(2020-12-31 稻穗)
一、黑天鵝
新冠病毒極高的傳染率和死亡率,對防疫措施不夠堅決的美國和歐洲都造成巨大衝擊,為了控制疫情,封鎖措施被迫不斷上演,經濟因而飽受摧殘,根據國際貨幣基金組織最近的預測,預計2020年美國經濟將收縮4.3%,歐元區將收縮8.3%,中國將以1.9%的增長成為全球唯一保持正增長的主要經濟體。
不過,好消息是美歐以及中國都有疫苗已開始逐步進入市場,全球越來越多的國家部分民眾開始接種疫苗,按照現在的速度,預計隨著越來越多的民眾完成接種並形成抗疫屏障,美國和歐洲肆虐的疫情將有望在明年上半年受控,估計2021年下半年開始,歐美經濟將逐步恢復正常。
換句話說,新冠疫情這只最肥壯的黑天鵝,目前正在度過或接近其全球發展的頂點,接種疫苗民眾增加所帶來的阻斷病毒傳染鏈的效果,逐漸將在控制疫情方面發揮越來越大的作用,隨著2021年第一季度接種疫苗民眾達到一個較高的比例,病毒傳染力的拐點將會出現,肆虐歐美的疫情也將初步受控。
二、灰犀牛
雖然脫歐談判反反復複拖拉了幾年,市場已經一定程度準備了無法達成脫歐協議造成英國硬脫歐的可能性,但如果無序脫歐真的發生,必定會對經濟、外匯、資金流動等方面造成巨大影響,對環球經濟發展不利。
三、中美關係
代表著將美國短期可見利益置於其他利益之上、主張強硬壓制中國的極端派力量,將隨著特朗普明年一月總統任期到期而退出白宮,代表美國傳統路線的拜登將入主白宮。對中美關係而言,拜登上臺有利於中美關係短期維持平穩。
由於拜登政府任用了大量奧巴馬政府舊人,可以大致預計拜登政府的對華政策將有較多奧巴馬政府的影子,相比較特朗普政府的對華政策,預計拜登政府的對華政策直接與中國硬撞的程度將下降,將更注重政策的協調、全面以及和盟友的關係。雖然拜登未必會取消特朗普政府對中國施加的很多制裁政策,但繼續升級的可能性不大,中美關係即使無法好轉,大概率也不會變得更差。
四、宏觀政策
美聯儲最近的議息聲明顯示,美聯儲仍預計將維持低利率至2023年,在通脹重返正軌前不會加息。在會後的新聞發佈會上,美聯儲主席鮑威爾表示在美國通脹重返正軌之前,不會提前加息。另外,他重申,如有必要,美聯儲可以擴大資產購買計畫以進一步支持經濟,並強調美聯儲有能力購買更多或更長期債券,若疫苗效果不顯著,美聯儲仍有可能加大寬鬆,若減少購債規模,鮑威爾表示美聯儲將提前很久發出警告。
五、經濟增長
綜上所述,2021年預計新冠疫情將在上半年大致受控,中美關係進入平穩期,中美的寬鬆政策都不會有大變,全球經濟恢復增長、中國增長尤為強勁,目前所見股市的幾大影響因素都對港股上升有利,有助於港股2021年走出牛市。