(2021-2-4 稻穗)
美國股市散戶起義、暴打機構，成為了近期金融市場的一個熱點。吃瓜群眾自然熱情圍觀這難得一見的奇景，過去只見過機構鐮刀割散戶的韭菜，這次開個洋葷，見一次散戶反割機構的韭菜；再就是被挾倉的對沖基金和其他一些機構驚慌失措，紛紛降低杠杆、平倉或減倉自保，影響所及，一定程度造成了股市下跌。
簡單來說，挾倉事件的起因是美國一些對沖基金積極沽空美股一家名叫‘遊戲驛站’的公司，這家公司的業務是以傳統的賣遊戲光碟為主，在雲服務盛行的今天，遊戲光碟業務自然沒多少前景，公司業績不好，沽空有其合理性。不過，問題是對沖基金沽空頭寸有點偏大，據1月22日報導該公司被沽空的沽盤相當於流通盤的141%，也就是說，如果要交收的話，所有股東手頭的流通股都借出去給賣家交收還不夠，賣家還需要借上借，才能籌夠交收所需的股份。理論上只要買家堅持要收貨，而現有股東不借出手頭流通股的話，賣家就會無貨可交，毫無疑問將被挾空，只能被逼在市場掃貨，自己挾死自己。
於是，這個在‘遊戲驛站’上多空對壘的投資遊戲，在沽空機構被散戶抓住過度沽空的弱點後，散戶一面積極買入一面在股票論壇上呼籲買入，就像滾雪球一般越演越烈，最後，投資遊戲就變成了一個與公司基本面無關、而是多空數籌碼的賭博。沽空一方的對沖基金及其盟友，也從開始尚算合理的投資，變成了後來的為了不輸錢或贏錢而不擇手段。
為了限制散戶買入，我們看到有大型的散戶投資平臺用種種藉口阻撓和限制散戶開倉買入‘遊戲驛站’等熱門暴漲股，而散戶積聚的論壇也曾被切斷連線導致無法登陸，繼美國前總統特朗普被限制發言、取消其言論自由，撕碎了美國言論自由的面紗後，美國號稱自由市場、自由交易的市場自由面紗也被公然撕去。
2020和2021年，是美國走下道德神壇的最重要日子。2020年，特朗普宣稱美國大選舞弊，不承認選舉結果，有接近一半的選民支持他，暴露了美國現行選舉民主制度的重大缺陷；2021年，美國一貫標榜的言論自由和市場自由也被自己的行為所否定。至此，美國高舉的民主和自由兩面旗幟，都被自己的行為弄成了笑話，充滿了言行不一的荒誕色彩，對美國的制度公信力和在世界人民心中的地位造成了嚴重傷害。
在散戶挾空事件中，值得關注的一點是，事件的內涵一定程度上已經超越了單純的經濟利益之爭，至少有一部分散戶明顯不是為了贏錢才參與逼空對沖基金的。他們知道‘遊戲驛站’可能值不了那麼多錢，他們也知道他們最後可能會輸、甚至會全輸，但他們不在乎。因為生活讓他們看不到希望，社會的貧富差距越來越大、上流的管道越來越窄，他們還不起教育貸款、找不到好工作、買不起房子，生活在社會的陰影裡、無聲無息、沒人重視。對他們而言，能夠幹一件讓社會記住、能夠表達自己對社會的憤怒、讓自己快意的事情，比贏錢更重要，他們的口號yolo（you only live once 你只活一次）其內涵有些類似中國人常說的‘過把癮就死’，對他們而言，輸贏結果不重要，讓那些華爾街大佬們疼、讓他們狼狽才是目的。
過去，這些年輕人空有憤怒沒有錢，沒有能力在金融市場表達他們的憤怒。現在，2020年以來的疫情爆發，美國為了救市給每個人累計都發了幾千美元，他們有了在金融市場表達憤怒的武器，於是鈔票惹禍、股票市場也因此而動盪。
拋開事件的表像，散戶起義暴打機構與特朗普支持者攻佔國會山一樣，深層的根源都肇因於美國社會內部的根本分裂。現行的制度已經無法很好地解決對立雙方的矛盾，於是矛盾以一種非常激烈的對抗形式爆發。拜登上臺雖然大力呼籲團結，但冰凍三尺非一日之寒，在利益嚴重分裂的情況下指望靠呼籲就就能令社會重新團結無異於癡人說夢。實事求是地看，如果美國的社會對立無法改善的話，未來恐怕會有越來越多的激烈對抗事件。
短期而言，散戶逼空事件可能帶來幾個啟示：
首先，散戶從美國政府救市計畫獲得資金帶來的附帶效應將會持續一段時間，以逼空事件為標誌，美國散戶在股市中的影響將會擴大，股市的波動性可能增大；
其次，逼空事件可能提升對沖基金和其他類似機構的風險意識，讓他們減小杠杆，回避過高的風險，短期對大市有負面影響；
第三，散戶的資金力量不足以撼動美股整體的沽空格局，僅能對少數過度沽空的中小型個股有較大影響。當對沖基金降低杠杆，過度沽空的情況改善，市場面對的壓力將下降，不至於引起大規模金融風險。
長期而言，由於全世界都差不多走上了靠印鈔解決問題的不歸路，未來大概率資金氾濫的情況將越來越嚴重。2008年次貸危機引發的全球金融海嘯，全球靠印鈔度過了危機；2020年的新冠疫情造成的經濟危機，全球同樣依靠印鈔、放鬆貨幣政策來解決；可以預見，如果未來再發生新的經濟危機，央行大概還是只能依靠印鈔解決。
資金氾濫會引發資產泡沫、造成金融市場不穩定，散戶逼空機構某種程度就反映了這種熱錢亂竄帶來的不穩定。但是，一旦貨幣政策收縮，引發金融市場動盪甚至危機，央行又只能印更多的鈔票來平伏危機，於是，危機→印鈔→經濟好轉→開始收緊銀根→金融市場動盪→印更多鈔，成了一個無法擺脫的迴圈，令全球對印鈔的依賴越來越深。
與過去印鈔帶來通脹的經驗不同，依靠全球豐富的生產能力，大量印鈔到目前為止尚未引發嚴重通脹，未來印鈔會帶來何種結果也尚不確定，但有一個現象已經越來越明顯，就是印鈔正在造成社會和經濟的動盪和分化，社會、經濟和股市都在大致走向K型，好的越來越好，差的越來越差。優質資產的牛市中，同時存在大量一般資產的熊市。因此，投資者只有擁抱向上走的優質資產，才有可能取得較好的投資成績。
