永達汽車(3669)公布截至今年6月底止之中期業績。收入同比上升45.6%至411.3億人民幣；母公司擁有人應佔利潤按年增長121.1%至11.7億人民幣，高於早前盈喜指引，不派中期股息。盈利顯著增長，歸因於新車銷量大升，毛利率改善；售後服務錄得不俗增長以及二手車業務貢獻。
按業務分類，核心新車銷售收入按年上升44.1%至339.8億人民幣，其中來自豪華品牌的收入同比增加41.7%。期內，公司新車銷量按年上升41.3%至11.5萬輛，其中寶馬及保時捷品牌銷量分別增加47.5%及24.2%。分部毛利率則按年增加0.51個百分點至3.15%，儘管面對汽車產業晶片短缺，不過主流豪華品牌主流車型價格持續向好，拉動毛利率表現。
由於新車零售量急速增長，管理內客戶數目拉升，推動售後服務(包括維修保養及汽車延伸產品和服務)收入按年上升39.3%至55.2億人民幣，分部毛利率持平於45.5%。至於二手車業務方面，上半年二手車交易規模按年急增71.9%至3.3萬輛，錄得收入近9億人民幣。
展望下半年，汽車芯片短缺持續對汽車產業構成一定影響，惟永達汽車管理層強調，對豪華品牌供貨影響相對較少，同時有利汽車價格上升，當中各品牌上升幅度存有差異，預料下半年趨勢於持續，相信會利好新車銷售毛利率。
中長線發展方面，除擴大網點數目之外，公司亦會加大資源投放於新能源車代理，例如豪華汽車品牌陸續推出新能源車款，將積極為現有4S店進行新能源設施改造，尋求與更多國內新能源車品牌合作。而二手車業務為新增長引擎，公司目標於未來三年二手車銷量的複合年增長率不低於三成，零售經銷複合年增長率不低於五成。
綜合而言，永達汽車中期業績表現理想，而公司積極布局新能源品牌代理和二手車業務將成為未來新增長點。策略上，近期股價出現調整，現價為2021年預測市盈率9.3倍，具有一定吸引力，建議投資者於250天線附近收集。《千里碩證券研究部經理 何啟俊》(筆者為證監會持牌人，無持有上述股票)