百得利控股(6909)為國內一間汽車經銷服務供應商，集中於豪華及超豪華品牌，主力代理保時捷(Porsche)、奧迪(Audi)、Benz(平治)，副以賓利(Bentley)、沃爾沃(Volvo)以及捷豹—路夫(Jacuar Land Rover)。目前公司在全國有12家4S網點，分布在6個省分/直轄市，其中有6間門店位於北京，其餘在天津、青島、成都、杭州及佛山。
與其他上市同業相若，公司業務包括銷售新車及售後服務(維修保養、配件銷售、保險代理和車牌登記)，2021年上半年，來自汽車銷售佔收入比重87.4%。期內收入按年上升47.3%至49.4億人民幣；公司擁有人應佔溢利同比飆升接近1.8倍至2.1億人民幣。
由於全球芯片短缺，致汽車供應不足，豪華車品牌價格上升，給予的折扣又相對較少，無疑令一眾汽車經銷商成為缺芯的受惠者，拉動新車銷售毛利率表現。2021下半年全國豪華車市場銷售持續暢旺，加上芯片短缺問題未有顯著改善，預期百得利控股盈利表現會優於上半年。
展望2022年，汽車工業協會預期豪華車細分領域增速會領跑汽車市場平均水平，歸因於國內消費者購買力增加，中高端消費升級。根據弗若斯特沙利文的預測，中國豪華車品牌於2021至2025期間銷量複合年增長為10.2%，高於乘用車市場需求。至於百得利控股自物發展方面，公司手頭上資金非常充裕，預計會通過自建門店或併購，從而增加旗下網點數目，料規模效應會逐漸體現。
綜合而言，整個豪華車經銷行業於2021年保持高景氣，預期2022年全球疫情反覆，缺芯問題難以短期內紓緩，利好因素會延續，將支撐百得利控股的財務表現。近期港股市況弱，一眾汽車經銷商股價調整，為投資者提供吸納良機，建議現價可收集百得利作中長線部署。《千里碩證券研究部經理 何啟俊》(筆者為證監會持牌人，無持有上述股票)