李慧芬
經由 在 1月 16, 2022
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橫行過後    實質買盤推動金價展升浪

 

過去一年,黃金價格在1680美元至1960美元橫行,無論疫情有多嚴峻、油價如何大升、美股破頂等等,都未能使金價有突破性發展。然而,明年黃金走勢可能變得不一樣了。

 

美聯儲最青睞的通脹指標爆表,刷新近40年高點,這利好具有通脹對沖功能的黃金。除了通脹擔憂升溫之外,市場對Omicron變異毒株的擔憂,令金價獲得支撐。與此同時,投資者也在密切關注俄羅斯與西方大國在烏克蘭問題上對峙的事態發展。一旦局勢進一步惡化,由此引發的避險買盤將利好金價走勢。

 

美國商務部1223日公布的數據顯示,美國11月個人消費支出(PCE)物價指數同比上漲5.7%,為19826月以來的最高水平,遠遠超過美聯儲2%的目標。若剔除食品和能源價格的核心PCE物價指數在11月同比上升4.7%,較前值4.1%進一步上升,高於4.5%的預期,為近40年來的最高水平。

 

此前美國勞工部公布的消費物價指數(CPI)同比漲幅也達到1982年以來最高。數據顯示,美國11CPI同比上升6.8%,這是自1982年以來的最快增速,也是連續第六個月通脹率超過5%。不包括通常大幅波動的食品和能源類別的核心CPI11月同比攀升4.9%,增幅大於10月份的4.6%,且是1991年以來的最高增幅。

 

筆者預測明年第一季度美國CPI同比漲幅將超過7%。通脹壓力不單純是能源價格上漲或經濟重啟的結果,經濟增長反而是重要因素。儘管美聯儲明年可能對通脹採取更鷹派的立場,但黃金是重要的通脹對沖工具。如果通脹預期持續高企,而名義收益率繼續受到抑制,黃金可能在2022年引發新的買盤。

 

隨著珠寶採購和實物金屬投資激增,印度的黃金和白銀需求在2021年下半年大幅復甦,此前該國的黃金和白銀需求因新冠限制措施和不確定性而出現下滑。

 

金價出現強勁的復甦是由節日和婚禮買盤帶動的,重要的是,除了明顯被壓抑的需求外,許多婚禮在2020年和2021年上半年被推遲。此外,疫情增強了印度公眾對黃金的信心,因為早些時候的金價反彈幫助許多人度過了危機;黃金提供了一定程度的安全性,因為它可以很容易地用作抵押來獲得貸款。

 

展望明年,受強勁的經濟增長、相對穩定的貴金屬價格和被壓抑的需求推動,印度的黃金需求將繼續改善,預計明年金價可重上2000美元水平。

 

   (撰文 : 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)

 

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