證監打鱷未惠及恒大 工行貸款質素勝同業

(2016-10-20 Percy 稻穗財經首發) 強颱風「海馬」襲港前夕，投資者先行沽貨，大市先升後回。恒指昨早曾升近200點後反覆回落，尾市跌幅擴大，恒指失守23,415點10天線，收23,374點，僅微升69點。國指收報9,686點，升45點或0.47%，全日總成交縮至536億元。 證監終於發威打「大鱷」。先行惡意沽空、繼而唱淡上市公司的沽空機構Citron被罰禁賽及回水，成首宗唱淡被罰案例！ Citron年前沽空恒大（3333）在先再加以唱衰搵食，被證監指其誤導市場，創辦人Andrew Left被判禁止參與香港市場5年，及交出利潤160萬元，業界望此舉能起殺雞儆猴之效。 Citron網站於2012年中發佈之研究報告指恒大賄官而獲低價土儲、主席履歷造假，與無力償債、有設龐氏騙局前科、持續向投資者呈報有欺詐成份的資料等，導致恒大當日上午股價急插2成，全日跌逾11%，單日蒸發76億元市值。審裁處指其既不了解香港會計準則，亦無尋求專業意見或恒大回應，做法疏忽、罔顧後果，裁定干犯市場失當行為， Left更要負擔證監會近400萬元訟費。 然而，恒大股價未見「冲喜」效應，昨續跌逾1.3%，收報5.24元，皆因市場擔心內房盈利前景轉差所致。內地逾20大城市相繼公佈打擊熾熱的樓價措施，或會對第四季及明年首季房屋銷售有短線影響，但市場普遍認為對財政衝擊具體而微，投資選股多以企業財政狀況為重點，派息比率高的企業防守性亦相對較強。 此外，全國樓市出現反彈，在按揭市場排名第二的工商銀行（1398）市佔率17%，較能受惠。預期今明兩年按揭貸款增長分別有20%及18%。瑞銀表示，工行有40至50%貸款借給國企，是企業財務結構能力改善下的主要得益者，市場對該行潛在信貸成本包袱過份擔心，而且沒有考慮到工行吸收壞帳的能力。瑞銀認為，工行股價及資產負債表強健，貸款質素較同業好，分別上調工行2016及2017年盈利預測5%及7%，並相信其能維持派息比例約30%，相當於股息率約5.2厘，故上調評級至「買入」，目標價亦由4.1元上調至6元。