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最鋒利的劍，都有生銹的一天，用同樣邏輯，最魯鈍的劍，也有磨利的一天，套用在前股王滙豐控股(005)身上，最適合不過。「大笨象」自2008年後業績與股價雙雙沉淪，經過8年抗戰，包括供股集資、出售海外非核心資產及大力削減成本，加上美國新總統特朗普有望放寬銀行業監管的「緊箍罩」及加息步伐有望加快的刺激，這隻「頹象」隨時再變「飛象」。
美股道指連日創歷史新高，就是拜摩根大通銀行(JPM)、花旗(C)、美國銀行(BAC)、富國(WFC)等重磅成分股急升帶動，資金憧憬特朗普上台後提速加息及放寬金融海嘯以來的監管，有利銀行股的盈利前景。本港唯一覆蓋全球業務的銀行股，非滙豐莫屬，因此恒生指數由今年高位大跌約2000點，滙豐股價卻迭創一年新高。買股買未來，資金就是看到滙豐的前景已由過往的陰霾密佈，變到目前見到的5道曙光。
息率遠勝兩電一煤
首先，滙豐第三季經調整稅前盈利按年升7%，勝市場預期，特別是香港稅前盈利按年大升24%。期內，收入增長率與支出增長率之差（Jaws ratio）由第二季2%升至5.6%，差距愈大代表經營狀況愈佳。與此同時，資本改善狀況則有驚喜，集團改變於交通銀行(3328)資本處理方式、出售巴西業務，以及股份回購計畫，均加強普通股權一級資本比率，帶動9月底普通股權一級比率（CET1），較6月底大升1.8個百分點至13.9%。CET1大幅提高，令滙豐有能力繼續派發高息及考慮新回購計劃，亦有能力派發特別股息。目前，滙豐股息率達6.5厘，比中電(002)、電能(006)及煤氣(003)高一大截。
再者，滙豐今年8月推出25億美元的股份回購計劃，也是股價近數月來的定海神針。值得留意的是，CEO歐智華由炒房出身，很熟悉市場變化及股民心理，當然，他最清楚公司的營運及資金狀況，破天荒推出回購大計及維持派高率，既穩住股價，又留住長情小股東。
滙豐的第3度曙光當數「北水」。自9月起，內地資金透過港股通買入約8000千萬股滙豐，隨著深港通在今月的「槍聲」一響，環顧大中華市場，真正的國際銀行股，只有滙豐，屆時源源不絕的「北水」掃貨下，滙豐股價有機會呈大漲小回格局。
每加息0.25厘 多賺10億美元
過去數年，滙豐幾乎每隔一段時間便因過往的監管問題，遭不同的政府罰巨款，不過，這種「被打劫」情況隨著美國銀行業放寬監管而有望紓緩，此乃第4道曙光。此外，特朗普明言大興土木振興美國經濟，帶動通脹回升，令美息上調步伐加快，屬滙豐的第5道曙光，因為每加0.25厘，集團稅前盈利將提升10億美元，是「息魔」重臨的最大受惠者。
美匯指數今周升穿100點，日圓兌美元由上周的100水平急跌至本周二的109，美國10年期國債由選前的1.8厘飆升至2.2厘，30年期債息更升到3厘，強美元之勢已成，金融海嘯以來釋放的海量資金，只要小部分班資回美，已令道指連日創新高。萬劍歸宗，令業務復甦中的滙豐再變「飛象」。
李家謙
himson123@gmail.com
證監會持牌人，未持有上述股票。
最鋒利的劍，都有生銹的一天，用同樣邏輯，最魯鈍的劍，也有磨利的一天，套用在前股王滙豐控股(005)身上，最適合不過。「大笨象」自2008年後業績與股價雙雙沉淪，經過8年抗戰，包括供股集資、出售海外非核心資產及大力削減成本，加上美國新總統特朗普有望放寬銀行業監管的「緊箍罩」及加息步伐有望加快的刺激，這隻「頹象」隨時再變「飛象」。
美股道指連日創歷史新高，就是拜摩根大通銀行(JPM)、花旗(C)、美國銀行(BAC)、富國(WFC)等重磅成分股急升帶動，資金憧憬特朗普上台後提速加息及放寬金融海嘯以來的監管，有利銀行股的盈利前景。本港唯一覆蓋全球業務的銀行股，非滙豐莫屬，因此恒生指數由今年高位大跌約2000點，滙豐股價卻迭創一年新高。買股買未來，資金就是看到滙豐的前景已由過往的陰霾密佈，變到目前見到的5道曙光。
息率遠勝兩電一煤
首先，滙豐第三季經調整稅前盈利按年升7%，勝市場預期，特別是香港稅前盈利按年大升24%。期內，收入增長率與支出增長率之差（Jaws ratio）由第二季2%升至5.6%，差距愈大代表經營狀況愈佳。與此同時，資本改善狀況則有驚喜，集團改變於交通銀行(3328)資本處理方式、出售巴西業務，以及股份回購計畫，均加強普通股權一級資本比率，帶動9月底普通股權一級比率（CET1），較6月底大升1.8個百分點至13.9%。CET1大幅提高，令滙豐有能力繼續派發高息及考慮新回購計劃，亦有能力派發特別股息。目前，滙豐股息率達6.5厘，比中電(002)、電能(006)及煤氣(003)高一大截。
再者，滙豐今年8月推出25億美元的股份回購計劃，也是股價近數月來的定海神針。值得留意的是，CEO歐智華由炒房出身，很熟悉市場變化及股民心理，當然，他最清楚公司的營運及資金狀況，破天荒推出回購大計及維持派高率，既穩住股價，又留住長情小股東。
滙豐的第3度曙光當數「北水」。自9月起，內地資金透過港股通買入約8000千萬股滙豐，隨著深港通在今月的「槍聲」一響，環顧大中華市場，真正的國際銀行股，只有滙豐，屆時源源不絕的「北水」掃貨下，滙豐股價有機會呈大漲小回格局。
每加息0.25厘 多賺10億美元
過去數年，滙豐幾乎每隔一段時間便因過往的監管問題，遭不同的政府罰巨款，不過，這種「被打劫」情況隨著美國銀行業放寬監管而有望紓緩，此乃第4道曙光。此外，特朗普明言大興土木振興美國經濟，帶動通脹回升，令美息上調步伐加快，屬滙豐的第5道曙光，因為每加0.25厘，集團稅前盈利將提升10億美元，是「息魔」重臨的最大受惠者。
美匯指數今周升穿100點，日圓兌美元由上周的100水平急跌至本周二的109，美國10年期國債由選前的1.8厘飆升至2.2厘，30年期債息更升到3厘，強美元之勢已成，金融海嘯以來釋放的海量資金，只要小部分班資回美，已令道指連日創新高。萬劍歸宗，令業務復甦中的滙豐再變「飛象」。
李家謙
himson123@gmail.com
證監會持牌人，未持有上述股票。