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(2017-2-6 李家謙 稻穗首發)
上月初拙文推介2017年心水股丘鈦科技(1478)，股價由4元水平一口氣衝上近6元，迭創上市新高，去年底入股的惠理(0806)及人保集團帳面勁賺近50%。股價大升應該有基金在1月建倉推動，惟由於短線已出現超買，能否再上層樓相信要等待3月公布的2016年業績及前景預測，才重新評估其投資價值，因此，建議現價可考慮先賣出部分獲利，留下部分待業績後再定去留。筆者近日發覺，在華北經營連鎖店「吉野家」和冰淇淋「冰雪皇后」品牌的港資公司合興集團(0047) ，出現價量齊突破的盛況。合興大股東注入「吉野家」數年來的節流開源，業績正式入拐點，盈利踏入高增長之路。
筆者曾在去年9月曾在香港報刊推介合興，當時股價約0.11元水平，以上周五收盤價0.179元計，升幅約60%，當時推介主要有兩個原因，一是公司去年上半年盈利3,962萬元，同比勁升54%，預計下半年盈利應保持強勁增幅。其次，公司大股東洪明基早在去年5至6月連番出手，在0.1元水平增持(部分為行使可換股票據)，顯示出對公司前景的信心。你或者會問，「股價已漲了60%，還有追入的價值嗎?」當一隻股票的基本因素出現重大的正面改變，升浪當以倍數計，以丘鈦為例，去年中股價仍是2元以下，半年間已大升了2倍。而合興的股價催化劑，則是上月底發出盈喜。
市值18億 淨現金4.2億
合興預期，去年盈利最少急升80%，以2015年獲利6,578萬元推算，去年最少賺1.18億元，意味著去年下半年盈利最少達7,800萬，比上半年增1倍，可見公司賺錢能力出現大躍進。公司通告指出，盈利大升主要受惠於優化經營模式及有效控制成本及開支。開源有道加上節流見功，兩大盈利引擎「撻著」，預計合興2016年市盈率大約15倍(以現市值18億及盈利1.18億元計)，以其增長勢頭推算，2017年盈利料持續增長。
合興大股東5年前注入專賣牛肉飯的「吉野家」華北業務，數年來「水土不服」導致業績差勁，期間更出售了公司另一主要業務「獅球嘜」花生油業務，套回4億元，專注發展「吉野家」，公司一方面減低負債和利息開支，同時嚴控經營成本，例如汰弱留強店舖及審慎開設新舖，在盈利大踏步之前先強化財務實力。截至去年6月底止，合興持淨現金達4.28億元，銀行借貸僅一千萬元，公司淨現金含量極高，未來有力擴展業務及派發更高股息。
APPS外賣成新亮點
「吉野家」主打的是傳統的零售店，去年推出APPS外賣，實體加網上消售，是公司盈利爆炸式上升的主因。公司否極泰來，盈利前景秀麗，加上實體+科技的賣點，相信不難吸引基金的青睞。事實上，大型基金公司Arisaig 已持股9.7%，近日合興價量齊異動，可能有其他基金進場。
技術走勢上，合興上周突破一年半高位0.168元，業績前有機會先上試0.2元水平，建議可在0.16至0.17元水平入場，今年博股價重返5年前注資水平0.5元有點遙不可及，目標價放在0.25元水平則較為「貼地」，相信這碗牛肉麵會好好味道。
李家謙
中國光大證券(香港)銷售董事
未持有上述股份
Himson123@gmail.com
(2017-2-6 李家謙 稻穗首發)
上月初拙文推介2017年心水股丘鈦科技(1478)，股價由4元水平一口氣衝上近6元，迭創上市新高，去年底入股的惠理(0806)及人保集團帳面勁賺近50%。股價大升應該有基金在1月建倉推動，惟由於短線已出現超買，能否再上層樓相信要等待3月公布的2016年業績及前景預測，才重新評估其投資價值，因此，建議現價可考慮先賣出部分獲利，留下部分待業績後再定去留。筆者近日發覺，在華北經營連鎖店「吉野家」和冰淇淋「冰雪皇后」品牌的港資公司合興集團(0047) ，出現價量齊突破的盛況。合興大股東注入「吉野家」數年來的節流開源，業績正式入拐點，盈利踏入高增長之路。
筆者曾在去年9月曾在香港報刊推介合興，當時股價約0.11元水平，以上周五收盤價0.179元計，升幅約60%，當時推介主要有兩個原因，一是公司去年上半年盈利3,962萬元，同比勁升54%，預計下半年盈利應保持強勁增幅。其次，公司大股東洪明基早在去年5至6月連番出手，在0.1元水平增持(部分為行使可換股票據)，顯示出對公司前景的信心。你或者會問，「股價已漲了60%，還有追入的價值嗎?」當一隻股票的基本因素出現重大的正面改變，升浪當以倍數計，以丘鈦為例，去年中股價仍是2元以下，半年間已大升了2倍。而合興的股價催化劑，則是上月底發出盈喜。
市值18億 淨現金4.2億
合興預期，去年盈利最少急升80%，以2015年獲利6,578萬元推算，去年最少賺1.18億元，意味著去年下半年盈利最少達7,800萬，比上半年增1倍，可見公司賺錢能力出現大躍進。公司通告指出，盈利大升主要受惠於優化經營模式及有效控制成本及開支。開源有道加上節流見功，兩大盈利引擎「撻著」，預計合興2016年市盈率大約15倍(以現市值18億及盈利1.18億元計)，以其增長勢頭推算，2017年盈利料持續增長。
合興大股東5年前注入專賣牛肉飯的「吉野家」華北業務，數年來「水土不服」導致業績差勁，期間更出售了公司另一主要業務「獅球嘜」花生油業務，套回4億元，專注發展「吉野家」，公司一方面減低負債和利息開支，同時嚴控經營成本，例如汰弱留強店舖及審慎開設新舖，在盈利大踏步之前先強化財務實力。截至去年6月底止，合興持淨現金達4.28億元，銀行借貸僅一千萬元，公司淨現金含量極高，未來有力擴展業務及派發更高股息。
APPS外賣成新亮點
「吉野家」主打的是傳統的零售店，去年推出APPS外賣，實體加網上消售，是公司盈利爆炸式上升的主因。公司否極泰來，盈利前景秀麗，加上實體+科技的賣點，相信不難吸引基金的青睞。事實上，大型基金公司Arisaig 已持股9.7%，近日合興價量齊異動，可能有其他基金進場。
技術走勢上，合興上周突破一年半高位0.168元，業績前有機會先上試0.2元水平，建議可在0.16至0.17元水平入場，今年博股價重返5年前注資水平0.5元有點遙不可及，目標價放在0.25元水平則較為「貼地」，相信這碗牛肉麵會好好味道。
李家謙
中國光大證券(香港)銷售董事
未持有上述股份
Himson123@gmail.com 