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(2017.2.8 彭博社）
瑞穗、中金等五家預計香港上市的中資地產股2017年將跑贏大盤
“2017年銷售預計將下滑，但會比市場預期得好，投資則可能遠遠超出市場預期”
調控高壓下，投資者應該遠離地產股？這樣想也許讓你錯失良機。2017年的中國房地產難以續寫銷售神話，但開發商們卻很可能在股市中成為贏家。
在彭博調查的七家銀行及券商機構中，瑞穗、中金等五家預計香港上市的中資地產股2017年將跑贏大盤，特別是那些在土地儲備、現金流、品牌等方面具有優勢的大型開發商。中金公司在報告中稱，一季度中大盤H股地產股有約20%的上漲空間，小盤股上漲空間可能更大。
2016年中國商品房銷售額和銷售面積雙雙突破紀錄，多家房企跨入三千億軍團，而地產股卻創下五年來最大跌幅。機構普遍認為，2016年遠超預期的銷售將體現在開發商2017年的業績中，成為2017年地產板塊的最大助力。此前的股價下跌已經基本消化了樓市調控措施的影響，而一項衡量房地產投資水平的指標顯示，中國開發商對市場前景重新變得樂觀。
華泰證券分析師謝皓宇在電話採訪中表示，由於新盤出售到交房當中有一到兩年的時間差，而開發商按交房來確認業績，因此“至少說2016、17甚至是18年業績可能都還不錯。”“2017年銷售預計將下滑，但會比市場預期得好，投資則可能遠遠超出市場預期，”他說。
彭博彙總20家香港上市中資地產商的資料顯示，2016年合同銷售額合計增長56%，遠超2015年21%的增速。華泰證券旗下的華泰金控在1月18日報告中預計，受強勁銷售收入推動，2016年香港中資地產股的核心淨利潤預計同比增長18.2%，2017年預計增長22%。
自2016年9月底以來，中國各地為抑制市場投機相繼出臺了嚴格的限購限貸政策。調控措施抑制了地產股的反彈勢頭，追蹤22支主要在香港上市中資地產股的彭博行業中國房地產價值同業指數2016年全年跌逾11%，創五年來最大跌幅，而同期基準恆生指數上漲0.4%。
但在政策施行幾個月後，開發商對調控的擔憂正在減弱，房地產投資開始加速。根據彭博基於中國國家統計局資料計算得出的結果，中國12月房地產開發投資同比增長11.1%，遠高於11月5.7%的增幅；房屋新開工面積增幅也從11月的3.3%躍升到了12.5%。
“調控對股價的影響已經消化得七七八八，”華泰證券的謝皓宇稱，“接下來不是看調控，大家都知道2017年的調控肯定不會有任何的放鬆，市場現在關注2017年的銷售和投資是否能超預期。”
地產股“太便宜”
過去兩個月有多家機構上調了地產股評級，其中摩根大通將中國海外發展上調至“增持”，麥格理將萬科上調至“跑贏大盤”，花旗將中國恆大評級上調至“買入”，並將碧桂園上調至“中性”。
“股票市場沒有那麼悲觀，我們上調了部分地產股評級，因為估值太便宜了，”瑞穗證券分析師Alan Jin指出，“即便整個政策大環境不太好，但什麼東西都有個價值。” 瑞穗上個月將中國海外發展評級從“中立”上調至“買進”。
高盛在中國的合作伙伴、北京高華證券也在10日報告中稱，房企估值已經計入了行業的“深度下行”。高華證券稱，考慮到中國經濟的增長潛力，目前估值過於悲觀。
2017年房地產股票隨大盤略有反彈，但估值仍低。年初至今，彭博行業中國房地產價值同業指數反彈已近7%，其12個月彭博預測市盈率目前只有約6倍，低於恆生指數的近12倍。
在彭博統計的20家中資地產公司中，2016年銷售目標平均超額完成率為18%，高於2015年的4%。其中，四成企業銷售額過千億，中國恆大以3,734億元人民幣的成績成為銷售冠軍。
總之 2017年房地產股票隨大盤略有反彈，但估值仍低。
華泰證券分析師謝皓宇在電話採訪中表示，由於新盤出售到交房當中有一到兩年的時間差，而開發商按交房來確認業績，因此“至少說2016、17甚至是18年業績可能都還不錯。”“2017年銷售預計將下滑，但會比市場預期得好，投資則可能遠遠超出市場預期，”他說。
彭博彙總20家香港上市中資地產商的資料顯示，2016年合同銷售額合計增長56%，遠超2015年21%的增速。華泰證券旗下的華泰金控在1月18日報告中預計，受強勁銷售收入推動，2016年香港中資地產股的核心淨利潤預計同比增長18.2%，2017年預計增長22%。
自2016年9月底以來，中國各地為抑制市場投機相繼出臺了嚴格的限購限貸政策。調控措施抑制了地產股的反彈勢頭，追蹤22支主要在香港上市中資地產股的彭博行業中國房地產價值同業指數2016年全年跌逾11%，創五年來最大跌幅，而同期基準恆生指數上漲0.4%。
但在政策施行幾個月後，開發商對調控的擔憂正在減弱，房地產投資開始加速。根據彭博基於中國國家統計局資料計算得出的結果，中國12月房地產開發投資同比增長11.1%，遠高於11月5.7%的增幅；房屋新開工面積增幅也從11月的3.3%躍升到了12.5%。
“調控對股價的影響已經消化得七七八八，”華泰證券的謝皓宇稱，“接下來不是看調控，大家都知道2017年的調控肯定不會有任何的放鬆，市場現在關注2017年的銷售和投資是否能超預期。”
地產股“太便宜”
過去兩個月有多家機構上調了地產股評級，其中摩根大通將中國海外發展上調至“增持”，麥格理將萬科上調至“跑贏大盤”，花旗將中國恆大評級上調至“買入”，並將碧桂園上調至“中性”。
“股票市場沒有那麼悲觀，我們上調了部分地產股評級，因為估值太便宜了，”瑞穗證券分析師Alan Jin指出，“即便整個政策大環境不太好，但什麼東西都有個價值。” 瑞穗上個月將中國海外發展評級從“中立”上調至“買進”。
高盛在中國的合作伙伴、北京高華證券也在10日報告中稱，房企估值已經計入了行業的“深度下行”。高華證券稱，考慮到中國經濟的增長潛力，目前估值過於悲觀。
2017年房地產股票隨大盤略有反彈，但估值仍低。年初至今，彭博行業中國房地產價值同業指數反彈已近7%，其12個月彭博預測市盈率目前只有約6倍，低於恆生指數的近12倍。
在彭博統計的20家中資地產公司中，2016年銷售目標平均超額完成率為18%，高於2015年的4%。其中，四成企業銷售額過千億，中國恆大以3,734億元人民幣的成績成為銷售冠軍。
總之 2017年房地產股票隨大盤略有反彈，但估值仍低。
分類: 6B.房地產