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（2018-5-30 溫天納 稻穗）
Ａ股早前被國際投資機構陸續加入國際指數，本周亦會正式「入摩」，部分港股龍頭的股指佔比出現下調，Ａ股明顯將會分流港股市場的資金。投資者決不應麻木一面倒，更不宜單向押注。
目前，港股受到不同因素所影響，導致資本市場無法擺脫上落的震盪局面，究竟缺乏方向及主題的情況會維持多久？實際上，目前影響香港股市的不單只是地緣爭端或貿易博弈因素，美國利率走勢同樣影響不輕，目前美國１０年期債券息率仍在３％的水準，早前一度超越３﹒１％，究竟紅線是在那裡？筆者三個月前接受訪問時，分析紅線是在３﹒５％，在上周再接受訪問時略為提升為３﹒６％。
超過了紅線會有甚麼的影響？筆者預期屆時大量資金會從股市中撤離，投入債券市場，當中港股所受到的影響不容忽略，始終港元與美元存在息差，套利交易及行為將會大大影響港股的表現，也是造成港股暫時無法重上高位的主要原因。此外，高息亦對傳統高息工具不利。
的確，港股投資市場近幾年也相當特別，均無法擺脫「五窮、六絕、七翻身」的處境，也就是說股市在5月前後也會出現明顯的調整，需要等待到6、7月後始能改善，當中成因仁者見仁，智者見智。因今年突發因素特別多，判斷上極容易產生偏差，導致股市大上大落，投資者心情忐忑。不少投資者是短線的，對長遠的利好可能視而不見。不過，在悲觀或樂觀並存的同時，筆者認為投資者不宜單向押注。
在目前市場飄忽不定的時刻，投資者對高息兼較低風險的投資工具深感興趣，在市場缺乏方向的情況下，適逢內地有Reits上市，傳統高息投資工具特別受到關注。投資者喜歡高息及低風險，REITs的吸引是高派息及相對股價穩定。不過，REITs的派息取決於核下資產最終賺不賺錢，更要有持續性，是否全部都是高息低風險？答案是否定的，香港上市的REITs超過十家，每一家擁有不同類型的收租物業，質素極為參差。投資者在部署上，特別需要小心。
目前環球流動性開始收緊，息率走勢對投資高息工具有直接的影響。若利率上升，負債較多的REITs將會受到衝擊，涉及之利息負擔亦會上揚，派息定比會削減，導致吸引力下降。此外，若利率上揚，不少機構投資者或基金將會轉移投資方向，有可能轉移至其他息率更高的投資工具上，REITs的股價會受到一定的負面影響。此外，匯率風險是投資者需要考慮的因素，若REITs所涉之物業不在內地，而在其他地區，若美元轉強，其他的貨幣便有可能出現貶值，影響所涉資產的收入，是正面或負面，需要仔細評估，但投資者一般不希望匯率市場的波動，從而影響股價及利息收益。在息率逐漸到達紅線警戒區的時候，高息工具的吸引力亦會大降。