吳家耀：解構中美貿易戰背後各自的籌碼

最近最熱門的話題是中美貿易戰，有人說中美的貿易你中有我，我中有你，貿易戰的結果會兩敗具傷，為什麼美國一定要和中國打貿易戰？美國現在的股票不斷上升和突破，而中國的股票和滙率又不斷下跌和波動，看來美國並不會因貿易戰而受傷，相反中國就大受響，似乎中國現階段是敗？ 中美貿易戰不可避免 記得日本全盛時GDP佔美國的70%，中國現在的GDP已佔美國的70%，可以說中國經濟已經到了令美國擔心的地步。因此，美國必定會下定決心迫中國簽新的廣場協議或直接打跨中國。雖然中美你中有我，我中有你，貿易最後好有可能兩敗具傷。可是大家不要忘記當年的日本和美國也是你中有我，我中有你，結果還是日本被貿易戰打到簽署廣場條約。特朗普之所以能勝出，相信是因為美國人有對中國強硬的共識。另外，隨著中國的經濟以6.5%的擴張，相信很快追到只有3%增長的美國。由於時間已不在美國那一邊，為了阻止中國的上升，美國已沒有選擇的餘地，必須狠狠地給中國一個打擊，大量增加關來阻止中國升級和增長。因此，中美貿易戰是不可避免的。 貿易戰會打到何時 如果要知道美國何時會停手？筆者覺得有兩個情況下美國會停手：1.中國自願求和，簽署新的廣場協議，乖乖地做老二，滿足美國的要求。2.美國的經濟開始衰退，政治不穩，不得不停止對中國的貿易戰。如果中國想和以往一樣向美國買多些貨物去解貿易逆差是不會有效果的，因為貿易逆差只是中美矛盾中的借口而已，美國要的是保持世界第一的地位。因此，中國如果想更上一層樓，必須打嬴這一場貿易戰，相反則和日本一樣，迷失於世界經濟之中。 中國現階段是敗？ 從美股不斷破頂，中國的股票和滙率又不斷下跌和波動，由此看來美國並不會因貿易戰而受傷，相反中國就大受響，似乎中國現階段是敗？特朗普亦以此邀功。可是大家不要忘記特朗普的減稅政策增加萬億美元基建開支等，令企業的營利大升。FactSet 估計，美企第二季盈利增長將超過20%。,由此可見減稅抵消了中美貿戰的影響。但是問題在於減稅的效應有多長，和能不能持續。筆者認為減稅政策和增加基建開支等政策只有短期影響，即減稅令美國暫時免受貿戰的影響，形成美國現階勝出的假像。世界銀行5月底發表的「中國經濟簡報」指出，美國對中國價值500億美元的商品加徵關稅，這些產品約占中國去年對美出口（4330億美元）的11.5%，占中國出口總額的2.2%。德意志銀行預估，價值 2500 億美元的關稅措施，未來 12 個月將影響中國 GDP 約 0.2-0.3%，而牛津經濟研究院預估 2019-20 將少掉 0.3%。彭博則預估出口和製造業投資減少的影響下，加起來恐讓中國 GDP 少掉 0.5％。另外有不少中國的企業受到美國加關稅影響，相信對中國的制造影響較大。另一方面，美國企業面對加關稅亦大多反對，如果實施相信會很多中小企出現問題和美國市民會因價格上升而增加負擔。全球最大航運公司馬士基表示，美國經濟受貿易戰的衝擊，將較其他國家大估計受關稅影響，環球貿易全年增長將放緩0.1至0.3個百分點，而對美國的影響將會是3至4個百分點。因此，我們可以肯定貿易戰是沒有贏家的，美國的短暫政策暫時抵消了貿易戰的影響，但長遠不可避經濟下跌，中美國亦是輸家之一。中國現階段可以說是敗，其實中國敗在沒美國政府的不顧長遠的擴張政策。 中國的對策 中美的經濟實是有一定的差距，美國確實依然是世界第一經濟強國。可是在現屆美國政府的不講信用及向盟友發起貿易戰的策略來看。美國的國本已動搖，全世界都會開始思考繼續讓美國一國獨大的危險，相信各國會開始認真考慮一個多元的世界。中國面對這個局勢，可以選擇的選項不多。因為美國是不會輕易放手的。中國近年的崛起政策亦令美國注意，不過即使中國沒崛起政策，一個GDP達70%的中國已是美國不能容忍的。現在中國的對策只有1.加大一帶一路建設，希望能建立在沒有美國的國際貿易網絡，增強各國間的共贏策略。2.堅持開放改革的道路，以增加和其他國家的聯係，以減少貿戰的影響，同時亦慢慢完善自身的制度。3.完善自己的制度，應加快改革醫療，敎育和房屋等政策的改革，使人民放心消費，以增大內需去抵消中美貿戰的影響。另外，增大對鄉村的投資，令其他中國人分享中國開放改革的成果，可以有助加快增加內需。4.積極參與各國建立多元的社會，使美國的影響力更加快衰弱，將有助中國避過美國金融強權等威脅。 總結 中美貿易戰是不可避免的，筆者相信中美始終有一戰，時間只是遲早而已。現在中國現在的GDP已佔美國的70%，可以說中國經濟已經到了令美國擔心的地步。因此，美國必會下定決心迫中國簽新的廣場協議或直接打跨中國，所以現在中國只好積極和美國打一場持久戰。同時中國亦應利用美國現屆美國政府的不講信用及向盟友發起貿易戰的策略，積極和各國一起創立多元互助互諒的國際社會。