李家謙：撈貨三面睇

（2018-10-16 李家謙 Yahoo財經）

港股踏入10月，10個交易日跌了8日，累積下挫了2,200點，除了中美貿易戰未有平息迹象，人民幣和A股持續走弱，令港股縱是超賣，亦反彈乏力。由於中美元首有機會在下月的APEC會議上見面會談，可能是解決兩國難題的契機，惟預料中港股市在此之前仍然走弱，建議即使博反彈也勿太勇進，盡量勿持貨過夜，同時要嚴守止蝕。誠如本欄早前指出，港股今年已累跌逾20%，無論市盈率（PE，現價約10倍）、市帳率（PB，現價約1.1倍）及息率（現價3.8厘），均已跌入估值吸引的區域，進取的投資者可選定出擊目標，待股價出現極度超賣時入場短炒；穩健投資者可開始分段吸納。那麼，哪些股票是撈貨的目標呢？

盈利、派息和估值是淡市揀股之先決條件。首先，公司最好處身於有亮麗的盈利前景的行業，揀選當然是行業龍頭，因為一旦港股氣氛轉好或見底，有強勁盈利增長的公司必最先重獲資金青睞，無論反彈或重拾升軌也快人一步。與此同時，倘公司保持穩定的派息，尤其是息率逾5厘的，在大跌市中無疑更具防守力。而公司估值平貴，則建基於市場信心，當市旺時，市場肯付出高估值，惟當大市向淡資金便趨保守，即使盈利前景仍不俗，股價仍是易跌難升，例如去年熱炒的科技和醫藥股，即使預期市盈率大約20至30倍，仍是跌勢未止，而近一年來上市仍未有盈利的大市值股票，更是迭創新低。符合分段撈貨條件的，有華潤水泥（1313）、中銀航空租賃（2588）及蒙牛（2319）等行業龍頭股。

至於受累國策，人民幣貶值，貿易戰及A股不濟的板塊，則宜避之則吉，例如頻受調控的內房、內地券商股、航運及貿易股等板塊。