(2018-11-18 張化橋 新浪博客)
投資精英的書也會讓你失望
書評： Mastering the market cycle, （可譯為，掌握市場的週期），作者：Howard Marks 橡樹資本的愛華德-馬克斯。
馬克斯是一個很成功的投資者。此書由巴菲特等人連袂推薦。我立刻買來讀完了。書中有兩大精彩，但是總體上我相當失望。
精彩之一，他認為投資者必須深刻理解和把握市場的週期，提高賺錢的概率。原因是經濟，信貸和人心（味口）都有週期。投資應該順勢而為，而不是逆水行舟。在這一點上，他彌補了巴菲特的長期持有的理論。Buy-and-hold 理論聽起來美好，在任何地方都是有問題的。今天我跟倫敦來訪的一個基金經理吃早餐，他也認同我的一個謬論，中國的所有行業都是週期性的，雖然咱們的統計數據歪曲和掩蓋了週期性。因此，中國的投資者需要更加警惕長、短週期的變化。
精彩之二，作者雖然在書中運用了很多經濟學理論和常識，但是他對這門偽科學的諷刺非常到位，it is a dismal science。第96頁有個漫畫，某人在看電視，主持人講，“今天，減息的消息推高了股市，但是由此而來的通膨預期又把股市打下去了。然後，大家又覺得低利率終將刺激疲軟的經濟，股市又開始反彈，直到收盤時，大家又覺得如果經濟過熱的話，央行又會重新加息。於是股市又跌回去了。”
另一幅漫畫（第95頁）是一個人坐在電視機前，播音員說，“昨天股市的利好，在今天都變成了利空。”
我的失望之處是，此書拖泥帶水，沒有新意，似乎是寫給門外漢的。它反復講一些大實話。如果把此書壓縮成三、五頁紙，那就太好了！
他的第一本書，《最重要的事情》聽說挺受歡迎，但是很遺憾，我讀的是中譯本，翻譯得挺不流暢，我也沒有學到什麼。也許不少精髄在翻譯的過程中喪失了？