（2018-12-04 張超 全天候科技）
J Capital分析師表示，陌陌是中國公司制造“虛擬營收”的典型案例，該公司很大一部分營收增長均由用戶驅動，這部分用戶在付款後可獲得75%至100%的返現。該分析師認為，這種方式可能被用來洗錢，並估計這種行為可能影響陌陌約40%的營收。
三季報發佈前夕，陌陌遭機構沽空。
近日，知名沽空機構大會Kase Short-Selling Conference在紐約舉行。金融市場內容服務商Seeking Alpha的消息稱，投資諮詢公司J Capital在會上警告，中國視頻直播平臺陌陌可能存在“迴圈營收”的問題。
J Capital分析師安妮·史蒂文森-楊（Anne Stevenson-Yang）表示，陌陌是中國企業創造“虛擬營收”的一個典型案例。她指出，陌陌營收的強勁增長很大一部分由用戶驅動，而這部分用戶在付款後均可獲得75%至100%的返現。Stevenson-Yang認為，這可能是一種洗錢的方式，且這種行為預計可能影響陌陌約40%的營收。
雖然陌陌目前對外公佈的月活數據仍處於增長狀態，但該分析師指出，實際上其月活用戶數在一年前就已見頂。另外，陌陌所處的視頻直播行業不僅競爭激烈，還面臨較高的監管風險，股票內部拋售也很厲害。
隨著中國貨幣供應在2019年收緊，部分企業可能受到與2009-2010年期間類似的影響，彼時巨人網路、完美世界、第九城市和盛大等遊戲公司均受重創。
截至發稿，陌陌方面並未就此回復。其股價在週一（12月3日）收盤上漲5.5%至33.08美元，隨後即開始下跌，目前跌幅擴大至5.23%，報31.35美元，較2018年6月的高點跌去四成。
近年來，陌陌雖然營收一直保持穩步上升態勢，但同比增速卻在2016年第四季度見頂後大幅下滑，自2017年第四季度起，近三個季度均維持在57%上下。
而在用戶數據方面，其月活用戶也在2018年一季度突破一億大關，但同比增速卻在2017年第二季度達到頂峰後逐漸放緩。
除了遭機構沽空，近日，陌陌還被曝出將3000萬條用戶數據在暗網以50美金的價格出售。賣家貼出的交易截圖顯示，這些數據包括用戶的手機號、密碼，寫入時間是2015年7月17日。
不過，陌陌方面表示：這個所謂的三年多前通過撞庫得來的數據，跟陌陌用戶的匹配度極低，測試結果都是錯誤資訊。同時，陌陌採用的演算法對用戶密碼進行了加密，任何人無法直接從陌陌資料庫中直接獲取用戶明文密碼。
美國東部時間12月5日美國股市開盤前（北京時間12月5日晚），陌陌將發佈截至9月30日的2018財年第三季度財報。