稻穗研究院
經由 在 12月 10, 2018
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最近大市上上落落,投資者買股仍宜保守謹慎策略,不過部份科網股值得留意。今期研究院打算介紹IGG(799)。

IGG主要從事開發及經營手機、網頁及客戶端網絡遊戲,在全球累計註冊用戶數迄今已高達4.8 億。相比起其他只有概念而沒有業績的科網企業, IGG 業績不錯。公司半年業績亮麗非常。集團主要收入來自手機遊戲,來自亞洲、北美洲和歐洲玩家的收入各佔47%,27%和22%。當中亞洲收入的增長最快(升47%),北美洲和歐洲的收入增長約27%和22%。半年營運收入超過30億元,較去年同期增長42%;淨利潤接近8億元,較去年同期增加30%;毛利率達70%,淨利潤率則達26%;經營活動淨現金流入約10億元,即期內淨利潤都已收到,並非只是賬面利潤。集團持有現金約22億元,沒有借貸或負債,財務非常穩健。

股息率達5%

公司業務整體呈現穩定增長,更為少見的是,公司樂於將收入回饋股東,過去3年均有派特別息,現價股息回報率超過5%,市盈率亦只有約10倍,是科網股中難得一見的低估值高息股。而且,相比起其他依賴中國市場的企業,更為國際化的 IGG  ,受內地政策的影響較細。

IGG(00799)下半年已推出多款新遊戲,或將迎來爆發期,王牌手遊《王國紀元》將進行大幅度更新,以逐月微調的方式推進;新遊戲Reborn及Galaxy Online III推出後的反應亦不錯。 

全球化佈局

在過去的這幾年,IGG的感覺仍在探索的階段,新遊戲推出的速度很快,但遊戲模式大同小異。但近一年情況明顯不同,自從推出了LM後,明顯將重點放在打造精品遊戲上,重質不重量,並且進一步加強全球佈局,在世界各地設立辦公室,讓遊戲宣傳本地化,這是在現今激烈競爭的手遊市場生存重點之一。

遊戲目前還是最受益於全球化及互聯網的其中一個市場,過去數年增長驚人,而當中又以手遊市場增長得最快,在中國以至全世界,由於研發手機遊戲門檻低,競爭異常激烈,但看IGG的營運表現,玩家始終保持較高的黏度,遊戲收入持續增長超過三年,在拓展海外市場方面,IGG的表現也是中國遊戲公司中數一數二的,早著先機,站穩陣腳及形成了知名度,受惠於整個市場的增長。  


IGG每股現價約9.5元,若以半年業績估算,2018年市盈率僅約8倍。對於財務穩健,現金流充足,無掛賬無壞賬,淨利潤率超過25%,業務又高增長,收入增長超過40%,利潤增加約三成,現價不算貴,當然可以當待更佳位置入場。另外,公司持續回購股份,顯示對業務前景有信心,確實值得投資者注意並考慮買入。

derrick ng
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施建祖
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