（2018-11-22 讀懂上市公司）
寧願模糊的正確，不要精准的錯誤。我們在做股票估值的時候，沒必要精確到是19.99還是19.98，只要判斷出股票的價格是否處於低位就可以了。
換言之，先定性後定量，定性比定量重要。就像你嫁人的時候，男方要是有前科，吃喝嫖賭抽一樣不落，那麼他的存款是1千萬還是1千零1萬，對你來說有區別麼？這樣的人是不能嫁的。
股票估值方法我梳理了5種，其中市現率是最可靠的那個；很多人都在用DCF折現法，我沒用過，這樣的指標適合考試用卻不實用。另外，牛市用市盈率、熊市用市淨率等說法也有合理性。
現將5種估值方法介紹如下。
一、市盈率估值法
市盈率＝股價÷每股收益，根據每股收益選擇的數據不同，市盈率可分為三種：靜態市盈率；動態市盈率；滾動市盈率。預測股價、對股價估值時一般採用動態市盈率，其計算公式為：
股價=動態市盈率×每股收益（預測值）
其中，市盈率一般採用企業所在細分行業的平均市盈率。如果是行業內的龍頭企業，市盈率可以提高10%或以上；每股收益選用的是預測的未來這家公司能夠保持穩定的每股收益（可選用券商研報中給出的EPS預測值）。
盈率適合對處於成長期的公司進行估值，下圖有發展前景和想像空間的行業，它們的估值就比較高。由於市盈率與公司的增長率相關，不同行業的增長率不同，所以不同行業的公司之間的市盈率比較意義不大。
所以，市盈率的對比，要多和自己比（趨勢對比），多跟同行企業比（橫向對比）。
二、PEG估值法
用市盈率估值有其局限性。我們都知道市盈率代表這只股票收回投資成本所需要的時間，市盈率=10表示這只股票的投資回收期是10年。但有的股票的市盈率可達百倍以上，再用市盈率估值就不合適了。
這就需要PEG估值法上場了。也就是將市盈率和公司業績成長性相對比，即市盈率相對於利潤增長的比例。其計算公式為：
PEG=P/E÷G
=市盈率÷未來三年淨利潤複合增長率（每股收益）
一般來講，選擇股票時PEG越小越好，越安全。但PEG＞1不代表股票一定被高估了，如果某公司股票的PEG為12，但同行業公司股票的PEG都在15以上，則該公司的PEG雖然已經高於1，但價值仍可能被低估。
三、市淨率估值法
市淨率指的是每股股價與每股淨資產的比率。
一般來說市淨率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低。
計算公式為：
市淨率=股價÷最近一期的每股淨資產；
股價=市淨率×最近一期的每股淨資產。
這種估值方法適用於淨資產規模大且比較穩定的企業，如鋼鐵、煤炭、建築等傳統企業可以使用。但IT、諮詢等資產規模較小、人力成本占主導的企業就不適用。分析的時候依舊延續“同行比、歷史比”的原則，通常市淨率越低，表明投資越安全。
根據證監會行業分類，
食品製造業的市淨率＞資訊技術行業＞製造業＞採礦業。
下麵是今年10月份申萬各行業的市淨率排行榜。銀行股的市淨率最低；食品飲料行業的市淨率最高；65%的企業的市淨率在1—2之間。這是否意味著銀行股被低估了呢？
未必。因為銀行有很多不良資產。這也是市淨率估值法的局限性。企業的機械設備、辦公用品都是會減值的，但通過歷史成本計價的市淨率並不能反映這一情況。所以不要以為買了市淨率低的股票就是撿到了便宜貨，可能它們的實際價值早已低於帳面價值。
四、市現率
市現率=每股股價/每股自由現金流。市現率越小，表明上市公司的每股現金增加額越多，經營壓力越小。換言之：
一只股票的市價除以每股現金流量得到的數字，就代表著你從這只股票上用現金收回投資成本需要多少年。市現率越低，說明你收回成本的時間越短，就越值得投資。
五、DCF估值法
DCF，現金流量折現法，Discounted Cash Flow，指的是將未來的現金流、通過折現率、折算到現在的價值。說白了就是把明年的100塊錢換算到今天，它會值多少錢？
假定未來3年內，企業每年年末都能收到100元，那麼這300元錢折合到現在是多少錢呢？
根據現值計算公式，我們已知得是t=3，CFt=100，假定折現率為10%。套入公式中，結果如下：
第一年的100元折現後＝100/(1+10%)；①
第二年的100元折現後＝100/(1+10%)2,②
第三年的100元折現後＝100/(1+10%)3,③
最後把三年的折現值加在一起，即①+②+③，就是資產預計未來現金流量的現值。
還是那句話，這方法理論上很完美，但不如市現率好用。
六、總結
如上就是對5種估值方法的總結。
市盈率是大家最常使用的指標；
PEG估值法是對市盈率估值法的補充，適合給成長性企業估值；
市淨率適用於那些淨資產比重大且比較穩定的企業；
市現率是最保守靠譜的估值指標，手裏有現金比啥都強；
DCF估值法大家計算繁瑣，大家可以參考使用。
這5盤菜，不知您喜歡哪一款？