梁少明
經由 在 12月 31, 2018
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本文延續2018年12月23日於香港大會堂由城市智庫及稻穗財經協辦的港股投資分享會中,所提及過對後市關注的風險和展望策略,作為繼前回顧篇的主題。

 

筆者預期2019上半年的時間內,繼續大跌的風險仍然相當高!甚至可以批定美國總統繼續是特朗普在任掌管期間,中美貿易戰都不會真的結束,還會持續加劇蔓延,風險直捲全球股市。

 

自10月開始美國道瓊斯指數以技術分析來看, 資金不斷從高估值的美股中快速拋貨式流走,支支高位高成交大陰燭,又是一幅散水大跌市的指標。以週線圖分析看,大陰燭爆從高位跌下,勢將蒸發一段過去期間的升幅,短線下望目標先看18,000點作大支持位置,所以下跌空間倘有大約-18%。而較遠期的月線圖看,更顯示著道指從雷曼股災後,在十年間的大升幅近乎2倍多,現時這才屬於剛剛從高位開始大調整。相信美股需要繼續再跌,那你說港股跟不跟隨美股跌幅呢??

 

很坦誠,我並不是一個很懂得去看經濟數據和研究諸多數字上作分析的股評人,自己的經驗主要來自盤房的實戰操盤,天天落場注意的是各大指數與期指的跳動走勢,觀察整體股份異動的大市氣氛,每口實際成交紀錄的資金動力,來判斷這主要期間內的買賣方向和應用手段。

 

所以甚麼90日暫時休戰後,會出現讓步終結的洽談議定?股市經過2018年大跌調整後今年會造好?準備2019年開始就大舉入市掃平貨?

 

請有以上妄想的投資者在作出入市決定時,多考慮現正存在環球大市隱憂的實際風險和元素,再想像和搜尋多一下特朗普自上任後,於公開場合和回應媒體中的處事態度,Youtube, Facebook, Instagram, Twitter 真的有大量相關圖片和現場影片可供參考。若你曾在前線打拼過,都會看得出來這種人的主權性和心智,是會把認定的事情以任何手段必做到底,不會對自己和外界妥協的。

 

再者,單以第一季及全年有機會可以再引發急跌性的股災事件,如貿易戰的惡化、英國硬脫歐、歐盟國家動盪及大選、中國經濟放緩和受壓、美國債息逆差問題及企債級別風險、美股資金抽走避險、外圍貨幣持續跌勢,這些都已經具足港股有可能再跌-5000點(並實現恆指跌反近20,000點之平行空間及30年保力加通道下底線)。筆者今次先簡單論述數點:

 

☆90 Days 緩沖期(2019年3月前再戰)

G20峰會中,美國同意取消原定明年元旦向二千億美元中國貨品提高關稅稅率至百分之二十五,以換取中國大量購入美國能源、工業及農產品。而根據中國商務部和美國貿易代表辦公室顯示,中美兩國目前列出各自對進口產品加徵關稅的產品中,就已經是屬於自家經濟鏈、最賺錢、最具發展減力、最受到未來威脅的全部,而美國打中國特別厲害的就是「中國製造2025」政策的相關性產業,如電子產品、電子電路、半導體等等。

 

大家要明白中美貿易戰最基本影響中國經濟的是基麼?!

是通過影響中國出口規模,從而拉低對整體經濟增長的拉動,影響整個國家產業鏈生產及海內外投資,令其進一步降低增長率。並影響中國企業的經營能力,破壞國家就業及消費。這些都對中國再大力和有效地去改革發展,而造成限制和壓力,間接也確實成功拉低整個中港股市。特朗普也曾公開揚言,已經準備好對中國出口產品全面徵稅。

 

其實這場既經濟貿易又政治陰謀的背後,究竟還藏著甚麼秘密? 太過機密的內涵筆者不敢評論,但根據已出現消息新聞中,從美國嚴懲中興、調查華為違反伊朗制裁、孟晚舟事件等等,背後是有何關連?在芸芸的評論中,可以推斷是華為在全球5G市場的爭奪戰,可能因為現今的實力比美國科技更出眾,而蘋果也根本沒能成功研發5G技術在新手機上(蘋果股價已由高位約$230位置,三個月內隨著估值過高的納指股價已大跌-35%)。

此消彼長下,華為已簽約的國家訂單不斷有,5G電訊設備也一步步在中國和合作伙伴地區裝備起來,美帝如何能不急?!雖然有些親美國家不敢與之為敵,甚至以國家安全理由跟華為劃清劃線,但科技行業的發展,必然是牽涉全球領先地位。所以中美貿易戰必須繼續打,而這壓根底就是中美科技戰!

 

除此之外,中國會影響到港股的氣氛和動力還有國家即將一步步重整全國稅改的實施影響,據北水南下買港股的持續低迷的情況來看,市場對投資風險的審慎情緒非常之重,而且國內資金流動性緊張,再加上2019年全國稅改的壓力,如個人工資收入的所得稅最高達45%稅率,勢將令A股和港股的普遍成交金額造成偏低水平。

 

貨幣風險方面,人民幣持續貶值,以應付中美貿易戰和國家對中長線發展大方向如一帶一路等,相信其幣值有必要繼續造淡。明年美元兌人民幣跌穿七,是外界紛紛已預計之內,分別在於速度和時間。若人民幣下跌,內銀股和一眾以人民幣結算生意的企業公司,其股價也會繼續受連帶影響。

最後,筆者想論及英國脫歐,首相文翠珊在議會中節節失勢,更傳聞在3月脫歐前有可能被動議罷免。若以BBC新聞曾以主題說:「脫歐可能令英國經濟走向衰退。」今年英國股市確實很有機會在多重不利的條件壓力下,承受短期的急劇下跌,影響整個歐洲股市氣氛,而帶動全球股市再一次出現如2016年公投當日的大跌後果。

 

富時100時數已由高位約7,800點位置,逐步調整了-13%,負面的情況不比中美貿易戰低,後市對港股造成的壓力也相當高,因為恆指成份股目前佔最高比重%的就是現時屬於英國以及歐洲最大的銀行 - 匯豐!

當時匯豐因脫歐帶來的衝擊,記得單日曾跌-10% 至最低$44.5,雖然隨後資金迅速撈底令股價反彈大升,但今天和當時市況相比確實大有分別。英國大機會在無條件優勢下脫歐,國家會賠償巨額,銀行金融股必受拖連,也破壞整個國家經濟之根本,所以萬一匯豐暴跌,恆指一定同樣要大跌。其次今天是正式脫離歐盟,不再是有兩三年時間給予英國再研究討論,對整個歐盟體系來說是面臨破壞式的震蕩,因此而蔓延至多久和多嚴重,暫時沒能預測。

 

總括來說,剩以上述數點的因素,都已經有機會令大市被再度拉低,所以單是第一季會發生的事,就可以有方向地繼續看淡後市,是支持筆者逢高追沽的主因。至於在香港大會堂當天有提及過2019年部署整體的投資組合和實際的機遇板塊,其實還有甚麼好東西?將會在下一篇(資產配置展望篇)再和大家分享。

 

分類: 2.市況分析