張化橋
經由 在 1月 7, 2019
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(2019-01-06 張化橋 新浪博客)

 

紀念《影子銀行內幕》出版六周年研討會,兼答@Hayekist, @斐波納奇。

 

《影子銀行內幕》這本書反映了我2013年的認識水準和實踐經驗。關於中小企業融資和消費者信貸,今天,我的看法是:

 

(1)中小企業融資,在全球都是一個永久的話題,就象貧富差距大,人口嚴重過剩,地球暖化,資源枯竭一樣。無解。

 

(2)政府根本沒有可能解決(甚至緩解)這個問題。中國如果大大壓縮國企的規模和它們的多吃多占的問題,才會有一些信貸資源流向中小企業。提高放款的基準利率,會鼓勵國企和特權民企減少多吃多占。提高國企的資金使用效率,雖然也可以解決部分的問題,但是,誰有能力(系統性地,制度性地)提高它們的資金使用效率?!

(3)中國的中小企業違約率(幾乎)會永遠高於別國。高利率是應該的,也許還高得不夠。為什麼?原因有二,一是60多年以來國企的壞榜樣,二是法制及文化,道德對賴賬的譴責和懲罰遠遠小於我所知道的其他國家。而大眾更羡慕他們賴帳,圈錢和騙錢買來的遊艇。笑貧不笑娼。

 

(4)未來二十年,咱們很可能會發現,中國的消費者信貸也許比中小企業信貸更糟糕,原因見(3)。小心啊!

 

但是,人生就是一個大折騰,經濟也一樣。且行且珍惜吧!

 回復@斐波納奇的一個問題:

 現在中小企業的信貸資金究竟是供不應求,還是過剩?我的回答是:這幾個月過剩,但是風向隨時可以變化,恕不事先通知。

分類: 6A.金融業
derrick ng
中國的信貸過高始終都是個問題。