周一紐約股市下跌，3大指數全面見紅，道瓊斯指數開市後曾跌逾300點，尾市收跌200點。主因是受到生產機械設備的卡特彼勒和Nvidia等企業出現負面盈利展望，指稱也受到中國市不景場影響，市場出現失望情緒，從這點看來，預期其他企業的業績也不會明亮。聯儲局本周政策會議結果及主席鮑威爾會後記者會的講話內容，將成為投資人的重要參考資料；市場預期息口不會改變，但息口去向將備受關注。。隨著美元加息步伐明確轉慢，也許會引發市場另一個隱憂；美國經濟將轉壞。
美國發債停不了，為了應付不斷擴大的預算赤字提供資金，美國財政部需要維持大量長期債券發行規模，市場估計新發行規模預計將連續第二年超過1萬億美元。美國財政部2018年新債淨發行規模總計為1.34萬億美元，比2017年的大約5,500億美元增加了逾一倍。據德意志銀行的報告預測，2019年的新債淨發行規模將為1.4萬億美元，當中包括附息債券和短期票據。美國每年增加新債，可見入不敷支已成常態。另一方面，2018年美國的預算赤字升至約7,800億美元，美國國會預算辦公室預計2019年將赤字將達到9,730億美元，隨後將超過1萬億美元。美國國會預算辦公室表示，未來的十年中，美國政府債務支出將達到7萬億美元。當前美國債的平均到期時間約為69個月，期限與之最為接近的5年期債券殖利率，自2017年以來上升了大約0.38個百分點，上周五約為2.59%。去年的最高水平為3.10%，一度引發市場恐慌，是一個重要的息率指標。
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杜普櫟
美建證券研究部
