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「息」魔再至，美國聯邦儲備局加息機會再度增加，上周五（９日）美國股市明顯震盪，港股周一（１２日）的表現難免會受到衝擊。香港實施美元聯繫匯率，勢必被美國牽著鼻子走。港股能否站穩，內地因素甚為重要。
內地保監會上周發布新政，在不少投資者的眼中，巨額險資南下可期，究竟甚麼港股會被盯上？
＊三類股份率先抽升＊
筆者估計近期港股市場上洶湧的資金，主要來自內地。上周五，受內地險資將借道「滬港通」南下消息刺激，令港股保持上升勢頭，不僅大市持續突破向好，相關概念亦被帶動，三種類型的港股在上周五明顯抽升。
首先是Ａ股稀缺品種。當中，澳門博彩股為最大板塊。此外，中廣核系、神州租車（００６９９）、復星國際（００６５６）等Ａ股稀缺品種亦走強。
第二類為Ｈ股大幅折價的股份，涉及之股票的Ａ股均相應存在大幅溢價，超過五成。
第三類為直接受益的行業板塊，港交所及部分壽險及基金類股份明顯被拉動。此外，憧憬資金南下，中資和香港本地券商股亦借勢炒上。
＊輪流炒作質優股份＊
內地在過去連續減息，債券利息不斷下調，內險投資收益明顯受壓。在新政下，相信在香港上市的高息類企業最能吸引內險資金。而保險公司投資方針有快有慢，相信主要是內地投資者熟悉的領域，如價格較低的中資股、Ｈ股、紅籌股，其中業務成熟、有穩定現金流的公司受惠。不少藍籌及基建類股份均具有相關特徵，相信為險資的選擇。此外，估計險資還傾向於追入防守型股份，例如公用股及電訊股。
內地放寬金融機構投資海外是大趨勢，日後，內地散戶更可通過保險基金買入一籃子港股的投資產品，意義甚大。近期內地資金熱捧較大市值、波幅較小的股票，在較為進取的情況下，內地資金更有可能傾向買入跑贏大市的成長股，並輪流炒作不同的質優股。
＊慎防加息周期啟動＊
其實，近年內地市場的機構資金普遍存在一個困惑，缺乏性價較高的投資標的，Ａ股估值相對較高，房市亦是處於歷史高位。債市的牛市亦已過去，投資者正面臨內地宏觀經濟增速放緩、債務違約頻生、以及去槓桿等問題的困擾。
再深入分析，內地險資較喜歡分紅穩定、現金流穩定，周期比較長的港股，包括金融、地產及旅游等板塊。以險資為代表的機構資金將會先拉升Ｈ股大幅折價個股以及分紅較高的港股，在機構資金進入後，個人資金其後會跟進，在下一浪的走勢中，這類型資金有可能會追捧５０億至１００億港元市值的小型成長股。不過，若然美國加息周期啟動，整個周期亦有可能延後，風險不可不防。
資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納
「息」魔再至，美國聯邦儲備局加息機會再度增加，上周五（９日）美國股市明顯震盪，港股周一（１２日）的表現難免會受到衝擊。香港實施美元聯繫匯率，勢必被美國牽著鼻子走。港股能否站穩，內地因素甚為重要。
內地保監會上周發布新政，在不少投資者的眼中，巨額險資南下可期，究竟甚麼港股會被盯上？
＊三類股份率先抽升＊
筆者估計近期港股市場上洶湧的資金，主要來自內地。上周五，受內地險資將借道「滬港通」南下消息刺激，令港股保持上升勢頭，不僅大市持續突破向好，相關概念亦被帶動，三種類型的港股在上周五明顯抽升。
首先是Ａ股稀缺品種。當中，澳門博彩股為最大板塊。此外，中廣核系、神州租車（００６９９）、復星國際（００６５６）等Ａ股稀缺品種亦走強。
第二類為Ｈ股大幅折價的股份，涉及之股票的Ａ股均相應存在大幅溢價，超過五成。
第三類為直接受益的行業板塊，港交所及部分壽險及基金類股份明顯被拉動。此外，憧憬資金南下，中資和香港本地券商股亦借勢炒上。
＊輪流炒作質優股份＊
內地在過去連續減息，債券利息不斷下調，內險投資收益明顯受壓。在新政下，相信在香港上市的高息類企業最能吸引內險資金。而保險公司投資方針有快有慢，相信主要是內地投資者熟悉的領域，如價格較低的中資股、Ｈ股、紅籌股，其中業務成熟、有穩定現金流的公司受惠。不少藍籌及基建類股份均具有相關特徵，相信為險資的選擇。此外，估計險資還傾向於追入防守型股份，例如公用股及電訊股。
內地放寬金融機構投資海外是大趨勢，日後，內地散戶更可通過保險基金買入一籃子港股的投資產品，意義甚大。近期內地資金熱捧較大市值、波幅較小的股票，在較為進取的情況下，內地資金更有可能傾向買入跑贏大市的成長股，並輪流炒作不同的質優股。
＊慎防加息周期啟動＊
其實，近年內地市場的機構資金普遍存在一個困惑，缺乏性價較高的投資標的，Ａ股估值相對較高，房市亦是處於歷史高位。債市的牛市亦已過去，投資者正面臨內地宏觀經濟增速放緩、債務違約頻生、以及去槓桿等問題的困擾。
再深入分析，內地險資較喜歡分紅穩定、現金流穩定，周期比較長的港股，包括金融、地產及旅游等板塊。以險資為代表的機構資金將會先拉升Ｈ股大幅折價個股以及分紅較高的港股，在機構資金進入後，個人資金其後會跟進，在下一浪的走勢中，這類型資金有可能會追捧５０億至１００億港元市值的小型成長股。不過，若然美國加息周期啟動，整個周期亦有可能延後，風險不可不防。
資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納 