大發地產(6111)為一間開發及銷售住宅房屋的房地產開發商，業務核心地區位於長三角地區，包括上海、溫州、南京、合肥、寧波、無錫等重點城市。截至2018年底止，公司於長三角地區有43個項目處於開發階段，另外在西南地區和大灣區分別有兩個及一個在建項目。
2018年度，大發地產業績相當亮麗。營業收入按年上升30.1%至59.5億人民幣；公司擁有人應佔溢利急升近2.5倍至4.8億人民幣。盈利顯著增長，主要得益於合同銷售金額按年大幅增加逾兩倍至125.2億人民幣，疊加位於一、二線城市的銷售物業比例夫高，平均售價由2017年每平方米12,816元人民幣，升至2018年每平方米15,937元人民幣，拉動整體毛利率按年上升12.2個百分點至26.6%。
由於公司手持的現金水平大幅提高，淨負債由2017年的53.8億人民幣，下跌至2018年的34.8億人民幣。淨負債比則從2017年的270.8%，大幅回落至107.2%。隨著財務狀況趨向穩健，有利減低流動性風險和沉重的融資成本。近期國際評級機構穆迪首予大發地產B2信貸評級。
展望未來，大發地產會以長三角地區為核心發展地區，並開拓長三角以外的地區，例如已涉足的西部城市成都、重慶，未來亦會拓展至西南、華中地區。截至2018年，公司擁有的土地儲備面積約為345萬平方米，其中在長三角地區佔九成以上。此外，公司積極推進開發流程標準化，將縮短項目開發時間和提升營運效率，加快現金回籠速度。
考慮到長三角區域一體化已升級為國家戰略，公司未來將受惠於長三角地區加快發展，配合往外延伸的策略，前景值得看高一線。投資策略上，股價近期在觸及5元後出現反彈，現價有一定值博空間，初步目標價為今年高位7元。《鴻鵬資本證券高級分析員 何啟俊》(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)