何啟俊
經由 在 6月 11, 2019
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大發地產(6111)為一間開發及銷售住宅房屋的房地產開發商,業務核心地區位於長三角地區,包括上海、溫州、南京、合肥、寧波、無錫等重點城市。截至2018年底止,公司於長三角地區有43個項目處於開發階段,另外在西南地區和大灣區分別有兩個及一個在建項目。

 

2018年度,大發地產業績相當亮麗。營業收入按年上升30.1%至59.5億人民幣;公司擁有人應佔溢利急升近2.5倍至4.8億人民幣。盈利顯著增長,主要得益於合同銷售金額按年大幅增加逾兩倍至125.2億人民幣,疊加位於一、二線城市的銷售物業比例夫高,平均售價由2017年每平方米12,816元人民幣,升至2018年每平方米15,937元人民幣,拉動整體毛利率按年上升12.2個百分點至26.6%。

 

由於公司手持的現金水平大幅提高,淨負債由2017年的53.8億人民幣,下跌至2018年的34.8億人民幣。淨負債比則從2017年的270.8%,大幅回落至107.2%。隨著財務狀況趨向穩健,有利減低流動性風險和沉重的融資成本。近期國際評級機構穆迪首予大發地產B2信貸評級。

 

展望未來,大發地產會以長三角地區為核心發展地區,並開拓長三角以外的地區,例如已涉足的西部城市成都、重慶,未來亦會拓展至西南、華中地區。截至2018年,公司擁有的土地儲備面積約為345萬平方米,其中在長三角地區佔九成以上。此外,公司積極推進開發流程標準化,將縮短項目開發時間和提升營運效率,加快現金回籠速度。

 

考慮到長三角區域一體化已升級為國家戰略,公司未來將受惠於長三角地區加快發展,配合往外延伸的策略,前景值得看高一線。投資策略上,股價近期在觸及5元後出現反彈,現價有一定值博空間,初步目標價為今年高位7元。(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

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