國藝娛樂（8228）早前短暫停牌進入自願性清盤程序，原為改善財務狀況而作的技術性安排。聯交所上月17日應集團要求，暫停買賣股份，而於同月24日復牌。通告解釋為促進集團財務重組，委任羅申美企業顧問的馬德民及黎頴麟，及EY Bermuda Ltd的Roy Bailey為聯合臨時清盤人作重組用途申請，期間業務如常運作。
集團曾表示，財務重組乃繼續擴大業務發展的關鍵措施，有助短期內減低財務成本、提升盈利。更重要的是，集團已與大股東冼國林訂立貸款資本化協議，將近7億元股東貸款透過大幅溢價以債換股方式，增持集團股份及認購可換股債券，令每年減少近6,000萬元利息支出，令財務狀況大大改善，反映冼氏對集團充滿信心。
早前，集團先後引入導演王晶、荷里活Proxima Media作股東，並與廣東廣電合作開發國藝影視城二期，而今次重組的財務顧問東英證券主要股東為台資財閥，令市場憧憬集團或可集合中、美、港、台四方實力，發展前景一片光明。
從各方面看來，集團擬輕裝上路大展拳腳，矢志減少沉重的利息開支，打算向債權人提出將其40%未償還債務以每股0.38元轉換成股票，餘60%則以每股0.55元轉為可換股債券，年息1厘，可自由轉讓，顯然是個雙贏方案。
首先國藝娛樂在市場上不乏吸引力，早前成功引入荷里活製片人、Marvel Studios「幕後玩家」Ryan Kavanaugh為策略性股東，由其公司Proxima Media, LLC以承配人身份籌集或向公司出資最多1億美元（相當於約7.8億港元）。公司日前又公佈引入亞洲區內一家頂尖的金融機構成為策略性股東，如非公司業務前景理想，豈會接二連三吸引到巨頭入股？債權人如有機會以債換股成為股東，比起殺雞取卵會是個更具化算的選擇。
再看其引入策略性股東亦有跡可尋，主席冼國林活躍社交平台，早前曾透露Ryan Kavanaugh訪國藝影視城，隨即引入成為股東。回顧過去曾訪國藝影視城的粒粒皆星，包括TVB主席及一眾高層、朱太、台灣富邦高層、華僑城等，剛好最新引入的又是亞洲區內頂尖的金融機構，新股東身份已呼之欲出。
假若這次成功完成重組，將可變身零債務公司，資產淨值可望由目前約14億元激增至34億元，以發股予債權人後股數約70億計，每股資產淨值約0.5元，較配售價0.38元有逾3成升幅空間。
再者，提供方案包括5年期可換股債券，債權人可因應集團未來盈利及股價表現自由選擇於發行後3年換股、轉售或期滿由公司贖回等，較純以債換股更具彈性，又可收息，可見集團建議誠意十足。
國藝娛樂現時每年支出利息逾2億元，拖累業績表現，一旦成功清債，每年可錄近億元盈利。入股極具升值潛力的公司與否不難決擇；當然，國藝娛樂能否浴火重生，且看債權人最終決定。