何啟俊
經由 在 8月 28, 2019
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近期中美貿易戰有升溫跡象,兩大經濟體互相加徵關稅,似乎短期內難以通過談判收窄分歧。中央積極刺激內需,冀緩和貿易戰對宏觀經濟衝擊。國務院最新公布《關於加快發展流通促進商業消費的意見》,旨在優化消費環境,激發國內消費潛力,促進經濟持續健康發展。《意見》涉及20條穩定消費預期和提振消費者信心的措施。

 

《意見》提出支持綠色智能商品以舊換新,鼓勵企業回收消費者的廢舊電器,並提供折扣置換超高清電視、節能雪櫃、洗衣機、冷氣機以及智能手機等家居電子產品,以擴大綠色消費。

 

TCL電子(1070)主要從事電視機製造及銷售業務,其產品行銷中國及海外市場。公司剛公布截至今年6月底止之中期業績,期內收入按年上升8.0%227.2億港元;歸屬於公司擁有者溢利按年增加1.4倍至13.6港元,派中期息每股10.56港仙。經營性淨利潤則按年增長32.9%5.5億港元。

 

盈利顯著增長受惠多個利好因素,首先產品結構優化,令整體毛利率表現提升。由2018年同期的15.3%,上升1.1個百分點至16.4%。其次是海外市場電視機銷量及銷售額均大幅增長,拉動業績提升。第三,旗下互聯網電視平台雷烏科技於第二季度正式併表,對收入及盈利有正面作用。第四,公司與Google及美國媒體平台Roku合作,開拓海外互聯網收入來源。

 

今年上半年,電視機整體銷售量按年上升17.9%1552.7萬台,海外及中國市場分別增長49.8%6.9%。中國市場銷售量佔比為20.8%。至於中高端產品的銷售比例持續向上,4K電視機銷售佔比由2018年同期的34.9%,升至43.6%。而65吋以上超大屏電視機銷量同比急升1.1倍。

 

展望未來,內地大力刺激內需,當中超高清電視為置換目標之一,相信會提振TCL電子在中國市場的電視機銷售增速,配合互聯網業務快速增長,將成為未來增長動力。再者,公司於波蘭、墨西哥及越南等地都設有廠房,預期受到中美貿易戰的影響有限。策略上,現價為2019年預測市盈率7.7倍,股息率5.7厘,具有一定值搏率,短期股價目標4《鴻鵬資本證券高級分析員 何啟俊》(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

分類: 7.個股評論
關鍵詞: 何啟俊, 港股, tcl電子