何啟俊
經由 在 12月 31, 2019
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威高股份(1066)宣布,正考慮分拆旗下威高骨科於A股上市,其財務顧問就分拆建議已經向中證監山東監管局提交申請。威高骨科主要從事研究及開發、生產及銷售脊柱、創傷及關節骨科植入物。分拆有助釋放威高股份之業務價值,料消息為股價帶來短期催化作用。

 

威高股份中期業績保持不俗增長,收入按年上升19.1%49.4億人民幣;撇除特殊項,公司擁有人應佔盈利同比增長23.0%9.4億人民幣。由於產品結構改善,高毛利率產品之銷售佔比提升,拉動整體毛利率按年上升1.8個百分點至63.4%

 

公司所有產品類別均錄得正增長,其中核心臨床護理產品收入按年上升10.5%20.8億,藥品包裝產品、骨科產品收入分別增長32.3%以及30.3%。旗下愛琅擴大在中國市場銷售,拉動介入類產品分部收入增長近兩成,並錄得經營業績虧轉盈。

 

展望未來,公司會持續進行產品升級以及聚焦高毛利產品,預期毛利率仍會有上升空間。隨著全球人口老齡化趨向持續,對骨科產品需求會有增無減,加上介入類產品在中國市場增長潛入龐大,料骨科和介入產品會成為收入增長引擎。另一方面,愛琅的債務置換進展順利,有助2020年度節省財務開支和提升盈利貢獻能力。

 

威高股份為國內醫療耗材的龍頭企業,產品組合非常豐富,而且銷售網絡布局完善。相對於其他製藥企業而言,醫療耗材行業目前面對的政策風險較低。投資策略上,現價為2020年度預測市盈率17.2倍,略低於過去7年平均水平,建議投資者可現價收集,憧憬突破今年高位。《鴻鵬資本證券高級分析員 何啟俊》(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

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