路瑞鎖：印鈔量超越美日總和，天價房與天量錢互為因果

(2016-09-27 路瑞鎖 路財主) 很多人奇怪，中國的廣義貨幣發行量（M2）為何如此之高？ 根據央行公佈的8月份數據，人民幣廣義貨幣供應量已經高達151萬億元，這是個什麼概念呢？ 按照當前匯率，將各國廣義貨幣供應量全部都換算成美元，中國的印鈔量是22.7萬億美元，相比之下，美國的M2為13萬億美元，日元M2折算為美元為9.22萬億美元，這樣一來，人民幣的廣義貨幣供應量已經全面超越美國+日本的總和（具體見下表）！ 做一副柱狀圖對比估計你能看得更清楚。 接下來，中國人民銀行很行，再接再厲，2017年印鈔量有可能趕超“美元+歐元”，讓整個世界都匍匐在人民幣的腳下顫抖吧！ 除了貨幣供應量數據，央行公佈的新增貸款數據也很值得說道說道。 2016年8月份，人民幣新增貸款9487億元，其中住戶部門的貸款增加6755億元（這基本可以理解成全部是房貸），占比70%以上。 你要是覺得，這個70%已經夠嚇人的了，那是因為你沒有看過7月份的數據——剛剛過去的7月份，人民幣新增貸款4636億元，其中住戶部門貸款增加4575億元，占比98%！ 顯然，2015年下半年以來中國大城市火熱的房價已經基本吞噬了所有的新增信貸量，那接下來我們就要討論了，天量印鈔與天價房產到底是個什麼關係？ 它們之間的關係，並非簡單的“印鈔導致房價上漲”這麼簡單，某種程度上說，中國的天價房產和天量印鈔互為因果。 換句話說——廣義貨幣供應量這麼大，主要得拜房地產所賜；反過來，高貨幣發行量又大力刺激房價上漲。 先看一幅2002年以來中國廣義貨幣供應量擴張圖。 在城市化和人口紅利的推動下，中國的城市房價特別是大城市房價從2002年左右開始了上漲，因為土地拍賣制度、房屋預售制度和“首付+貸款買房”的三大制度，促使中國和香港一樣，房地產金融化、房地產貨幣化…… 當房價最初在需求的驅動下開始上漲，居民在首付的基礎上，就需要更多的房屋貸款，與此同時，越來越高的土地拍賣價格，也促使房地產企業需要越來越多的貸款，中國人民銀行為了滿足購房人民的需求、為了滿足廣大房地產開發商和基礎設施建設的需求，就不得不發行更多的貨幣…… 更多的貨幣，促使房地產價格持續上漲，反過來刺激人們更加需要貸款來購房，刺激房地產開發商需要更多貸款來拿地，然後，自成迴圈，互為因果…… ........................................... 講一個饅頭與房子的道理吧。 假定社會只有饅頭和房子兩樣商品，1萬個饅頭，10座房子，社會上只有11萬元紙幣，互相交易的時候，饅頭1元錢1個，房子1萬元一座，本來都是現錢現貨，錢貨兩清。 現在，我喊出來“為人民服務”的口號，房子的交易開始實施預售和首付制度，新房子還沒有出來，2000元就能得到未來一所房子的擁有權，於是很多沒有房子的人開始首付2000元貸款8000元來購買新房屋。2000元人們倒是拿得出，但另外的8000元從哪里來呢？ 當然只能是央行印鈔！ 想想看，無論是老房子還是新房子，1萬元的房子2000元首付相當於讓民眾的購買力提高了4倍，他們當然要買買買了，漲價是顯然的事情，而且我剛才提到，隨著人口紅利的釋放，無數的年輕人湧入城市需要購買房屋，貸款額度就越來越大…… 貸款買房，按月還供，這樣優質的貸款，央行當然鼓勵，於是伴隨著貸款的發放，鈔票就這麼無中生有的一批又一批的被印刷出來，隨著央行印刷鈔票的快速增加，人們發現物價開始上漲，饅頭等吃住行的必需品不能夠長久保存，而且政府用CPI其價格進行嚴格監控（因為漲價太多會餓死人），那人們就只有把央行所印刷出來的錢再度投入房地產市場，然後，又一輪貸款開始…… 想想看，如果最初的11萬紙幣變成了200萬，饅頭還是1萬個，房子變成20座，會有什麼後果發生？ 結果是：饅頭價格上漲為2元1個，房子價格則變成了9.9萬元1座！ 現實社會雖然很複雜，但其他所有商品價值加起來與房價比都很低很低（你將你身邊的手機、電腦、書本、衣服乃至汽車什麼的，將他們與房價比比就知道了），如果把貨幣數量增多，導致的最終結果就是：房價的漲幅，差不多就是貨幣數量的增加幅度！ 想想看，過去15年中國大城市房地產的總體上漲價格是不是接近貨幣供應量的增幅？即便是在2008年的“4萬億”信貸洪水之後，也還是得到了充分驗證（見下圖）