何啟俊
經由 在 2月 5, 2020
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新型冠狀病毒疫情仍未受控,中、港兩地確診個案持續上升。市民憂慮疫情加劇,加上部分防疫用品如外科口罩供應相對緊張,減少外出次數,紛紛到超級市場購買額外糧食儲備,尤其以保質期較長的即食麵成為搶手貨。有傳媒報道指,日清食品(1475)在本星期的銷量較同期高出56倍。

 

公司主要從事生產及銷售麵條、蒸煮食品、冷凍食品、飲料及零食。截至20199月底止之首三季業績,收入按年上升3.2%23.5億港元;公司擁有人應佔溢利則按年增長27.1%2.1億港元。盈利增長主要是毛利率表現改善,由2018年同期的30.6%,上升2.2個百分點至32.8%,得益於原材料成本維持穩定以及成本控制措施見成效。

 

按地區劃分,香港業務見輕微倒退,收入按年減少2.2%10.8億港元,因旗下香港捷菱之分銷業務進行產品組合調整。中國業務方面,收入則按年增長7.3%13.9億港元,營業利潤則急彈近四成,歸因於銷售渠道和地域覆蓋擴大,疊加內地消費者健康意識提高,為即食麵行業帶來消費升級的機遇,高端即食麵產品受到市場歡迎。

 

展望未來,即食麵產業消費升級將持續利好高端產品的銷售,特別是「合味道」品牌在國內具有一定知名度,配合公司進一步滲透華東、華北及西部地區,為公司中國業務提供收入增長動力。另一方面,公司上月公布將會成立合營企業,於中國從事進口及銷售日本品牌食品和飲料,最快於第二季於上海開展營運,預期有助為公司擴闊新收入來源。

 

綜合而言,消費者減少外出有利刺激公司即食麵產品短期銷情,為股價帶來催化作用。現價為2020年度預測市盈率約22倍,與同業康師傅(322)、統一(220)相若,建議可現價收集,首個目標價為去年10月份高位7.49元。《鴻鵬資本證券高級分析員 何啟俊》(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

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