何啟俊
經由 在 2月 12, 2020
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平安好醫生(1833)最新公布截至2019年底止之全年業績,收入按年上升51.8 %50.7億人民幣;淨虧損為7.3億人民幣,較2018年度有所收窄,仍優於市場預期虧損8.6億人民幣,不派末期息。由於消費型醫療業務之企業用戶團體體檢收入佔比上升以及履約率增加的影響,拖累整體毛利率按年下跌4.2個百分點至23.1%。不過,主要費用率(銷售及管理費用)2018年同期的66.9%下降至45.1%,致年度虧損減少。

 

期內,所有業務分布均錄得收入正增長。受惠於公司持續加強流量營運和擴大產品組合,收入佔比最大的健康商城業務收入按年增長55.7%29.0億人民幣。在線醫療、消費型醫療、健康管理和互動業務收入分別同比上升108.9%22.9%22.7%。主要營運數據方面,註冊用戶總數按年上升18.9%3.15億人。201912月,月活躍用戶(MAU)和月付費用戶數(MPU)分別為6,690萬人以及296.9萬人,付費用戶轉化率為4%,反映公司業務的變現能力有所提高。

 

互聯網醫療在國家政策驅動下,未來發展潛力龐大。2019年下旬,國家醫保局公布《關於完善「互聯網+」醫療服務價格和醫保支付政策的指導意見》,符合條件的的「互聯網+」醫療服務,將具備醫保報銷資格,將有助平安好醫生拓展客戶基礎。另一方面,中央持續推進醫療改革,醫藥分家屬行業趨向,憧憬中央會放寬處方藥品在網上平台銷售的限制,將進一步提升用戶體驗及轉化率。

 

近期冠狀病毒肺炎在國內肆虐,不少內地消費者轉向尋求在線醫療諮詢或者從線上平台購買非處方藥物、保健品及醫療器械等,預料為業務提供一定刺激作用。投資策略上,平安好醫生股價在績後回吐,相信是投資者在大市波動下,鎖定部分利潤。惟考慮到公司變現能力增強,建議可待股價調整至6065港元附近收集。《鴻鵬資本證券高級分析員 何啟俊》(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

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