匯豐控股(5)剛公布截至2019年底止之全年業績，列帳收入按年上升4.3%至561.0億美元，列帳基準則按年減少32.9%至133.5億美元，遠低於市場預期，歸因於下調長期經濟增長率假設以及環球銀行和資本市場業務整頓計劃，期內錄得商譽減值73.5億美元。經調整除稅前利潤為222.1億美元，同比上升4.9%，略高於市場預期。
按業務劃分，零售銀行及財富管理業務受惠於主要市場放貸增加，尤其是香港和英國的按揭貸款增長強勁，加上保險業務的貢獻，拉動經調整收入和經調整稅前利潤分別按年上升9%及14.7%。工商金融、環球銀行和資本市場途業務的經調整稅前利潤各錄得2.3%及9.2%跌幅。地區表現方面，亞洲依舊為盈利貢獻最大的地區，稅前盈利按年上升3.8%至184.7億美元，惟部分被歐洲業務虧損擴大和商譽減值所抵銷。
同時，匯控於業績中公布一系列精簡架構計劃，包括將工商金融業務與環球銀行業務的中後台部門合併、將零售銀行及財官管理業務和環球私人銀行業務整合等。匯控預期於2022年前產生約60億美元重組開支及12億美元的資產出售成本，大部分於今、明兩年入帳。為配合上述計劃，公司將暫停進行股份回購，預計2022年起始恢復。
新型冠狀肺炎肆虐，為環球經濟增長蒙上陰霾。國際貨幣基金(IMF)總裁格爾奧基耶娃日前表示，疫情已令旅遊及運輸行業受到衝擊，除非疫情快速受控，否則全球經濟增長率可能要向下修正。按IMF於1月發表的全球經濟展望報告，將全球經濟增長下調0.1個百分點至3.3%。
為防範經濟因疫情受到衝擊，預料各國央行未來傾向寬鬆的貨幣政策，並有進一步減息可能，相信會對國際銀行淨息差構成一定壓力。此外，亞洲為匯控盈利貢獻最大的地區，在經濟環境轉差背景下，不利貸款業務增長，疊加客戶還款能力下降，呆壞帳風險加劇，匯控前景不甚樂觀。
投資策略上，匯控現價為2020年度預測市帳率0.85倍，股息率近7厘。惟考慮到外園環境不明朗，而且匯控未來兩年涉及龐大開支及暫停回購，料股價短期內難有起色。《鴻鵬資本證券高級分析員 何啟俊》(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)