(2020-3-11 稻穗)
截至3月8日中午12點的前24小時，中國的新冠病毒感染人數出現了決定性好轉，這一天，全國新增感染人數僅46例，其中41例出現在武漢，湖北除武漢以外的新增病例為零，全國除湖北以外的感染人數為5例，不過這5例中含香港2例，其他地方3例（北京2例、甘肅1例）都是境外輸入。也就是說，不計武漢、香港和境外輸入病例，全國新增感染人數為零。
隨著新增感染人數的穩步下降，到目前為止，可以說全國的疫情防控工作已基本取得決定性勝利，離開全面勝利只有一步之遙了。當然，行百里者半九十，越到接近勝利的時候越要小心，不能大意導致功虧一簣，特別是在境外輸入病例威脅日益上升的今天，還要小心境外輸入病例造成的二次傳播，全力爭取抗擊疫情的全面勝利。
不過，在中國抗疫取得節節勝利的時候，歐美的疫情爆發似乎已經難以避免，截至3月8日前的24小時，義大利新增感染1247例，法國新增304例，德國新增77例，美國新增112例，義大利的米蘭、威尼斯等多個城市封城。
由於歐美抗擊疫情採取措施的力度有限，也很難限制各國之間的人員流動，看起來，病毒在歐美的蔓延勢頭已很難遏制，情況很可能在3、4月進一步惡化。
在中國抗疫取得階段性勝利和歐美抗疫效果不佳的情況下，有些市場人士對內地A股和港股的走勢缺乏信心，他們的主要觀點是：
疫情擴散後全球經濟可能衰退，中國將受負面拖累，影響股市前景；
內地部分企業（例如科創類）的估值偏高，市場難以支持，面臨較大壓力；
歐美市場下跌帶來的資金收縮，會帶動資金回流歐美市場，不利新興市場。
我們認為，上述觀點的邏輯存在兩個較明顯的不足，首先是忽略了歐美和中國因疫情步調不同而造成的經濟上的節奏差異，忽略了中國經濟在二季度後即將出現的快速反彈；其次是忽略了疫情對歐美經濟和中國經濟帶來的不同衝擊，因為中國經濟中實體經濟仍佔有相當主要的部分，不同于歐美經濟中服務業占絕對優勢，而疫情衝擊最嚴重的部分，其實恰恰是人員密切接觸的服務經濟。
我們將中國和歐美受疫情衝擊造成的不同結果進行了簡單對比如下：
疫情方面：
歐美方面，正逐步進入爆發期，義大利是第一個爆發的歐洲國家，由於歐美之間難以限制人員流動，歐洲其他國家的疫情大概率將陸續在本月或下月爆發。美國也開始進入爆發期，大規模傳染很可能在本月或4月出現。根據歐美國家目前將新型肺炎以‘大號流感’視之的態度，疫情有較大的可能將持續發展，難以很快受控，目前只能寄望夏天的高溫會自動限制病毒的傳播，改善疫情。
經濟方面：
歐美經濟，隨著疫情的擴大，未來將逐步進入困難時期，如果疫情大規模爆發引起經濟運行的部分中斷，歐美經濟很可能大幅放緩甚至進入衰退。
由於中國是實體經濟大國，實物生產的比重高，相對而言實物生產不像服務經濟需要經常與大量外來人員接觸，受疫情打擊會較小，生產恢復會較快；而歐美經濟都極度依賴服務經濟，在疫情打擊下，人員聚集受限，服務經濟承受的打擊更大，恢復也更慢。
進出口方面：
歐美進口，雖然總體需求會因經濟放緩甚至衰退下降，但基本的生活用品、醫療物資等需求卻具有相當剛性，不僅不會下降，反而大概率會增加；
綜合起來，中國出口總體會受負面影響，但部分受益行業會有結構性增長。
金融方面：
歐美方面，疫情加劇經濟放緩、股市大跌會帶來金融收縮，但央行迅速降息放鬆銀根又對沖了流動性風險，中長期而言，美聯儲降息帶來的資金寬鬆、美元下跌，將驅使新一輪資金流入新興市場。
實際上，在全球疫情擴散的背景下，中國的環境相對穩定、前景較為明朗已經呈現出一定的對外吸引力，部分旅居國外的華僑和留學生近期的熱門話題就是儘快逃離所在的歐美國家，趕快回國，以免疫情爆發時被封在當地，一旦醫療資源緊張，染病後就只能聽天由命了。如果未來歐美疫情持續擴大，經濟前景不明朗，華人的資金有機會回流中港，外資也可能進入中國金融市場避險，對中港金融市場有利。
根據以上討論，我們可以大致有下面的總結：
疫情擴散雖然會影響中國出口，但由於外部對防疫物資和生活日用品等方面的需求增長，總的影響有限；
雖然內地創科類企業的高估值，但創科屬於國家推動經濟轉型、資源流入的方向，不一定意味著較大風險；
歐美股市下跌造成的金融收縮，將被央行的金融寬鬆、降息政策所抵消，由於本土經濟放緩，投資管道有限，且央行寬鬆後資金充裕，歐美資金有較大的機會未來回流新興市場。
簡要而言，港股短期面臨的負面因素主要是：受歐美疫情擴散、股市大跌帶來的心理衝擊，以及避險情緒升溫、投資者拋售股票帶來的金融收縮；港股中長期面臨的正面因素主要是：中國抗疫基本勝利，政府刺激經濟，未來經濟展望明朗；美聯儲減息放鬆銀根、美元貶值，造成資金充裕、外資流入中港股市。
在短期利淡，中長期利好的因素作用下，港股的前景並不悲觀。