北京燃氣藍天(6828)剛公布截至2019年12月底止之全年業績。收益按年上升24.6%至26.8億港元；淨利潤則按年大跌71.8%至7,387萬港元，主要是2018年度錄得大額一次性收益約2.7億港元，惟2019年並無相關收益。撇除一次性收益影響，公司核心淨利潤同比錄得80.5%增長。公司不宣派任何末期股息。
公司收入保持不俗增長，主要是完成浙江博信及鑫特的收購，拉動LNG貿易及點供業務分別按年上升66.5%及21.7%。期內，公司總銷氣及處理量按年上升42.6%至73.1億立方米。此外，公司透過降本增效措施控制行政開支，撇開一次性行政開支及折舊等項目後，實質營運費用有超過一成跌幅，加上公司積極優化債務結構，推動財務成本佔收入比重由2018年度的11.3%，下跌至2019年的9.1%，上述因素拉動核心淨利潤錄得顯著升幅。
展望未來，目前公司LNG業務在華東、華南地域布局相對完善，疊加國際原油價格暴跌，亦令天然氣價格處於歷史低位，為LNG業務締造良好的發展機遇。隨著成本優勢向下游傳導和國家持續推動清潔能源普及化，有望刺激大型工業用家對天然氣需求。管理層預計，LNG業務的分銷量於2020年將翻一倍至120萬噸。
另一方面，公司會致力於優化融資結構，包括從商業銀行取得貸款，以置換融資成本率較高的可轉換債。管理層預計今年財務成本率在年內有望進一步下跌，並為公司釋放額外1億港元的淨利潤。根據公司的三年戰略規劃，未來3年每年的資本開支水平介乎3至5億元，除一般的管網維護外，其餘用於新收購項目，有望為業務發展提供更多外生動力。
投資策略上，考慮到北京燃氣藍天在LNG及城市燃氣業務的發展趨向成熟，配合中央推動「煤改氣」等方針，預料收入及盈利會保持穩定增長。目前公司股價在低位徘徊，可收集作中長線部署。《京基證券集團高級分析員 何啟俊》(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)