李慧芬
經由 在 4月 2, 2020
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高周轉策略奏效    大發地產現金流充足 

 

內地房地產開發商大發地產(06111.HK)公佈2019年全年業績,確認收益為約73.98億元人民幣(下同),較去年同期增長約24.4%。年內利潤為約6億元,增長約22.8%集團擬派末期息,每股6.8分,計入中期股息後,全年股息相當於每股 14.5分,歸母淨利派息率為23%

 

期內合同銷售金額及合同建築面積分別為約210.17億元及約155.11萬平方米,分別較去年增長約67.8%97.4%三年年複合增長率為126%120%,合同平均售價約13,550/平方米,區域主要來自長三角地市群,佔約93.3%,而一綫及新一綫城市約佔64%。集團2019年下半年合同銷售金額佔全年約三分之二,錄得約139億元,較上半年增加約96%,下半年銷售節奏及速度明顯較上半年積極。

 

截至2019年底,集團已售未結轉面積約有110萬平方米,已售未結轉貨值約150億元,將於未來兩年陸續確認。至於今年新增供貨貨值約336億元,預期近70%貨值安排在第二及第三季推出市場,預計全年合約銷售增長穩健。2019年,集團繼續深化長三角中心城市及其周邊地區,首度進駐杭州、金華、太倉等城市,並拓展鄭州、江門、南昌、泰安、西寧等位於5個核心城市群的重點城市,貫切落實「1+5+X」戰略佈局。集團去年新增土儲達25塊,總建築面積約273萬平方米,平均成本約5,349/平方米,超過75%新增土儲位於一綫及二綫城市。

 

截至2019年底,集團共有69個在建及已完工項目,遍及全國29個城市,其中62個項目位於長三角地區。土地儲備總面積約502萬平方米,貨值超過700億元,其中三分之二位於一綫、新一綫及二綫城市。土儲平均成本約4,460/平方米,可提供未來兩年以上的發展需求。

 

集團管理層在業績會上表示,預期項目毛利率將維持20-25%,並以高周轉策略部署市場,維持拿地後5-6個月內開盤,拿地後8-9個月內資金回正,預期2020年銷售增速可保持15%以上。集團淨資產負債比率由2018年底的約107.2%大幅下降至2019年底的約77.8%,管理層亦在會上透露,未來資產負債比率將控制於100%以內水準。

 

集團積極部署銷售策略,冀以高周轉將資金儘快回籠投資其他項目上,有助減輕利息開支成本,令現金流更充足。另外,集團審慎發展策略,在拓展版圖的同時,鞏固發展多年的長三角地區,利用其競爭優勢及影響力,將品牌拓展至其他城市群。昨日公佈業績後利好股價表現,建議投資者現價部署,中綫以年初5.42元為目標價。

 

 

 (撰文: 高寶集團證券執行董事李慧芬)

分類: 6.行業分析