(2020-4-15 稻穗)
截至到4月13日中午，全球新冠感染人數已超過185萬，美國感染人數超過55萬，死亡人數超過2.2萬；除了義大利、西班牙、法國這三個死亡人數已經過萬的國家外，英國的死亡人數也快速上升至超過1萬的水準。
稍微令人感到安慰一些的消息是，美國新增感染病例似乎從快速增長期進入平穩或者略微下降期，連續兩天的新增病例都低於3萬，如果能夠持續，說明美國採取的居家隔離措施開始見效，病毒的擴散速度受到一些抑制；另外歐洲幾個疫情大國的新增感染病例同樣有一定程度的下降，說明在採取了各種應對措施後，疫情發展的勢頭有所好轉。
不過現在的難題是，雖然疫情發展的勢頭略有好轉，但情況仍十分嚴重，死亡人數仍然在快速增加，要想疫情基本受控，看來仍是遙遙無期。另一方面，為抗擊疫情採取的居家隔離令，又嚴重打擊了經濟，投行摩根斯坦利3月下旬預測美國第二季經濟可能收縮30%，美聯儲前主席耶倫最近估計，美國的失業率將達到12-13%的水準，並將繼續上升，而最近三周美國的初請失業救濟金人數累計超過1500萬，驗證了美國經濟正在急劇惡化。
美國是一個在儲蓄習慣上和中國相差極大的國家，不像大多數中國人都會未雨綢繆、再窮也要準備些錢以備不時之需，據美國退休人員協會公共政策研究所2019年的報告，大約53%的美國家庭沒有應急儲蓄，也就是說，遇到疫情這樣的突發災害，大多數美國家庭沒有政府資助，靠自己是沒有餘錢應對的。吃飯、房租、供樓開支等，都不可能停，沒有錢，吃不上飯、供不起樓，甚至影響到銀行供樓貸款的安全，將對社會帶來極大的隱患，必須儘快解決。但是，俗話說‘長貧難顧，救急不救窮’，美國政府可以在疫情緊急的時候大量印鈔救助美國人，但長期能靠政府印鈔解決問題嗎？答案顯然是不行，如果不能迅速啟動經濟，美國大多數家庭的苦日子和社會動盪恐怕難以避免。
美國面臨的另一個大問題是金融市場大跌造成的負財富效應，將嚴重打擊消費，拖累經濟；美國的退休養老金，也有相當部分投資在股市，金融市場的大跌，將直接造成其退休保險金的減值，帶來大量退休人員的生活困難，影響深遠。
金融市場在美國地位極其重要，與經濟和消費密切相關。為了應對金融市場的大跌，支持股市和經濟，美國政府、美聯儲推出了天量的資金救市，美聯儲聲稱為了穩定市場可以提供無限量的資金。繼美國政府在3月底推出了總值2.2萬億美元的救市計畫後，美聯儲4月9日又宣佈，將提供2.3萬億美元的貸款支援企業、家庭、州和地方政府，這樣史無前例的救市規模，可見美國經濟和金融市場面臨的巨大壓力。
如果經濟一直無法重啟，沒有投資和消費，單靠印鈔支持，無法想像美聯儲要印多少錢才能穩定金融市場和經濟，而且無節制印鈔蘊含著巨大潛在風險，有可能危及美元的信用、令通脹壓力大增，甚至動搖美國的全球金融中心地位並帶來更多不確定性。另一方面，不迅速重啟經濟，企業的盈利狀況、財務狀況就將繼續惡化，上市公司的估值就會越來越昂貴，風險也會越來越大，投資者將更沒有信心，政府投入救市的資金就會事倍功半，難以起到理想的效果。
因此，放任經濟在疫情衝擊下停頓，會嚴重打擊美國的經濟實力，造成無法承受的後果，也會令政府投入海量資金的救市努力功敗垂成。為了避免這種極端惡劣的情況，強行在疫情未受控情況下重啟經濟，很可能會成為特朗普政府的唯一選擇。在我們看來，特朗普政府近日放風說計畫5月1日解除全國居家隔離令，並非一個可進可退的試探，而是一個可能性很高的真實意圖。
當然，以美國目前尚未控制傳染源頭的現狀，解除居家隔離令大概率將令疫情轉趨惡化。不過這也是兩害相權取其輕之下的無奈選擇，疫情未受控情況下強啟經濟，帶來的後果將是疫情不斷反復，難以真正受控，對經濟的負面影響也將隨疫情變化時重時輕、始終無法消除。
對香港股市而言，特朗普強行啟動經濟卻可能帶來短期利好。雖然我們認為在疫情未受控情況下強啟經濟將對防控疫情不利，將令病毒有機會進一步擴散，最終延長疫情受控的時間，最後經濟付出的代價不見得會比較小。但對投資者而言，重啟經濟卻帶有疫情減弱、經濟將恢復正常的暗示，會鼓勵投資者建立疫情即將過去，企業盈利也將快速恢復的憧憬，改善投資者信心和市場氣氛，有利股市短期反彈。
對中國經濟而言，美國儘快強行啟動經濟，一定程度上恢復需求，對中國的出口有利。而且中國3月份的社會融資資料顯示，3月新增人民幣貸款2.85萬億元，遠高於1.8萬億元的路透調查中值，創下同期歷史新高；一季度社會融資規模增量累計為11.08萬億元，比上年同期多2.47萬億元。而3月社會融資規模增量為5.16萬億元，創歷史新高，遠超路透調查中值的2.8萬億元。由於社會融資規模一向是中國經濟的先行指標，社融規模的大漲，可能預示著中國經濟在二季度將有強力反彈。
另一個對金融市場利好的消息是，石油輸出國組織(OPEC)與其他非OPEC產油國，包括俄羅斯，4月12日同意在5月和6月每日減產970萬桶原油，等於全球供應約10%，以穩定油價。雖然這個減產協議在目前這個經濟衰退、石油需求銳減的環境下，未必足以支援油價，但能達成協議本身說明各方願意合作，對於恢復投資者信心，仍有正面影響。
另外最近有新聞報導美國和日本鼓勵在中國的企業離開中國，政府並會給予一定的財政資助，這個消息我們認為對企業在中國的投資意願沒有根本性影響，無需過於擔心。因為中國在產業集群、熟練工人、海量工程師、完善的基礎設施，本身市場廣大等方面都有難以比擬的優勢，企業從經營角度出發，需要一個長期穩定、有利可圖的經營環境，很難僅僅因為一些搬遷成本方面的補貼就貿然採取行動。而且在新冠疫情肆虐，經濟前景不明朗，企業經營困難的情況下，企業的經營態度也會趨向保守，一般都不會願意在這個時候做出任何新的變動、或做出新的投資。
綜上所述，美國很可能會在5月、疫情尚未受控時強行啟動經濟，這個舉措可能會延長疫情受控時間，但對金融市場卻可能帶來短期利好，有利市場反彈。
