李慧芬
經由 在 4月 22, 2020
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石油危機3.0

 

2008戊子鼠年,紐約期油一度高見147美元一桶。

2020庚子鼠年,紐約期油一度低見 -40美元一桶。

 

兩次都是震撼人心。

 

2008年七月油價攀登歷史高位147美元一桶,之後半年經歷了史無前例的金融海嘯,商品價格從高位回落,金融市場大幅波動,全球在半年間由通脹轉為通縮,人人財富大縮水,全球各國出現經濟衰退,惡劣情況為30年代美國經濟大蕭條後所罕見。

 

由於油價飆升,造成商品價格泡沫,投機湧現,信貸風險倍增,一旦泡沫爆破,需求突減,全球經濟急劇煞車,整體經濟出現恐慌性拋售,造成油價因此急速回落。然而,當年有學者表示,全球石油剩餘儲量12,620億桶且不斷遞減,估計到2050年石油將會耗盡。

 

踏入2020年,在新冠肺炎疫情下,全球對石油需求幾乎陷於癱瘓,世界各地的石油罐和燃料罐都快要溢出,儲存費也越來越貴。紐約5月期油於420日收市後合約屆滿,由於無人接貨,原油期貨合約成為被抛售對象,導致油價急挫。

 

36日,石油輸出國組織聯同俄羅斯等非油組產油國,召開「OPEC+」會議討論減產來穩定油價。不過,會上俄羅斯卻拒絕接納減產建議,並揚言所有產油國由4月初開始,都可隨意制定產量。

面對俄羅斯的挑戰,作為OPEC龍頭的沙地阿拉伯,決定以減價戰還擊,主動向亞洲、歐洲以及美國的煉油商提供巨額折扣,減幅之大是過去20年未見。此外,沙地更向市場放風,有意將每日產量增至1200萬桶的歷史新高,遠高於現時的每日970萬桶,增幅或高達兩成。除此之外,沙地更預先租賃大部份五月份的超級油輪作倉存。

 

以上舉動,觸動了美國芝加哥期貨交易所(CME)的神經,CME遂於48日修例,將期油最低價(Low Limit) 0.01美元,改為無限低(No Limit),容許油價跌至負數。

 

這場好戲終於在420日上演,紐約5月期油竟然從18美元跌到變成負40美元。這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易後首次跌入負數交易。

 

石油需求大減,導致國際儲存庫等設施的容量急降,美國最重要的庫欣(Cushing)油庫,設計可儲8000萬桶,目前尚餘2100萬桶空間,估計5月將爆滿。美國本土輸送原油方式,是從油田經油管輸往庫欣油庫,若油庫爆滿,油田隨時無法生產。事實上,一些內陸油田的現貨價,上月已跌至負數,即生產商要向買家貼錢,以減少積壓。

 

紐約5月期油結算後,仍持有合約的買家需要以實物交收,一些炒家因為不願意接收實物,唯有斬倉。出現貼錢賣油的罕見現象令投資者恐慌,而且恐慌情緒蔓延至紐約6月期油,因此曾四度觸發芝加哥商品交易所的熔斷機制。芝商所3月已把期油合約的熔斷機制觸發幅度,由以往的7%,擴大至15%

 

外電指出,美國期油市場報價插至負數,是沙地的重大勝利,重擊了美國的頁岩油商,令其無法復原。美國總統特朗普為拯救國內的頁岩油商,正研究在短期內禁止進口沙地原油。他稱,將會向美國產油商提供財政支援。

 

全球原油供需失衡,產油國並未停產,儲存量與日俱增,目前沒有任何緩解方案,油價前景值得擔心。

 

 

   (撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)

 

分類: 1.宏觀經濟
關鍵詞: 石油危機3.0