楊玉川
經由 在 4月 22, 2020
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(2020-4-22 稻穗)

4月17日,中央政治局召開會議,分析國內外新冠肺炎疫情防控形勢,研究部署抓緊抓實抓細常態化疫情防控工作;分析研究當前經濟形勢,部署當前經濟工作。

這是中國在疫情基本受控,復工複產取得一定進展,但國內國外都對疫情打擊下經濟發展莫衷一是、看法分歧的情況下召開的會議,會議最重要的意義就是分析了形勢,基本確定了全年接下來經濟發展的目標,在眾說紛紜的時刻一錘定音,把各界的注意力集中到了如何可以儘快推動經濟發展、完成今年經濟發展目標的方向。

除開在防控疫情方面要繼續鞏固成績,內防反彈、外防輸入外,會議最重要的地方就是明確了:“堅定實施擴大內需戰略,維護經濟發展和社會穩定大局,確保完成決戰決勝脫貧攻堅目標任務,全面建成小康社會。”就是說,中央沒有因為疫情對一季度經濟造成了較大負面影響,而放棄了全面建成小康社會的目標。

全面建成小康社會,就經濟增長方面而言,通俗意義上就是2020年GDP要比2010年翻一番,按照專家測算,要實現不變價格計算GDP翻一番的目標,2020年中國的經濟增長不應低於5.5%,由於中國經濟首季GDP增長為-6.8%,因此,要想全年平均達到5.5%的經濟增速,接下來的三個季度經濟必須高速反彈。簡單計算可以知道,後三個季度的GDP增長必須平均接近10%,才可能保證全年經濟增長回到5.5%以上((10%+10%+10%-6.8%)/4=5.8%)。

要想達到如此強勁的經濟增長,在當前這個疫情肆虐全球、出口受到嚴重打擊的時候,困難很大,市場主流也傾向於認為今年能達到5%以上增長速度的可能性較低。從資料來看,雖然3月的出口資料按年僅下跌3.5%,但很多機構認為這個資料可能受1、2月中國經濟部分暫停導致的訂單推遲影響,未必反映真實的出口狀況,3月開始歐美經濟受疫情打擊很大,很可能會令二季度出口大幅下降,全年出口跌幅可能會在10%到20%之間。

大致而言,即使二季度乃至全年的出口情況較之悲觀預期為好,對拉動經濟增長也不會有正面影響,只是對經濟增長的拖累沒那麼大而已,因此,要想中國經濟能夠強勁反彈,主要只能依靠全面啟動國內市場的內需,以及國家和地方政府要大幅增加投資力度。

要刺激消費和投資,需要國家投入相應的資金,會議指出:“要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。積極的財政政策要更加積極有為,提高赤字率,發行抗疫特別國債,增加地方政府專項債券,提高資金使用效率,真正發揮穩定經濟的關鍵作用。穩健的貨幣政策要更加靈活適度,運用降准、降息、再貸款等手段,保持流動性合理充裕,引導貸款市場利率下行,把資金用到支援實體經濟特別是中小微企業上。”

我們理解“更大的宏觀政策力度”就是指政策力度要比政府原來設想或擬定的更大,簡單說就是刺激政策要加碼,國家未來還將推出更多、更有力的刺激經濟政策;部分用於投資的資金來源是提高國家的赤字率、發行抗疫特別國債,增加地方專項債,把以前閒置的資金拿出來用等;銀行系統則要保持資金充裕,簡單說就是金融環境要寬鬆一些,不要讓企業處於貸款難的狀態,另外就是要降低利息,減輕企業負擔,會議特別強調了要把資金用於支援實體經濟和中小微企業方面,對中小企業有利。

投資方面,會議指出:“要積極擴大有效投資,實施老舊社區改造,加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資,促進傳統產業改造升級,擴大戰略性新興產業投資。”

這裡面包含的投資方向是:老舊社區改造,用於提升人民的居住水準、改善居住環境;傳統基礎設施投資,主要是鐵路、公路、機場、水利等方面的投資;新型基礎設施投資,主要是5G相關、物聯網、人工智慧、大資料、新能源汽車、城際交通等;這些方向將會是未來國家資金重點投入的領域。

消費方面,會議指出:“要積極擴大國內需求。要釋放消費潛力,做好復工複產、複商複市,擴大居民消費,適當增加公共消費。”擴大居民消費,就是要全面刺激居民生活消費的各個方面;增加公共消費,將可以改善此次新冠疫情爆發情況下各地所暴露出來的一些短板,例如公共衛生設施和資源不足,基層管理存在的問題,環保方面的不足等。

除了全面刺激各種消費外,傳統上中國刺激消費有有幾個重點,其一是汽車消費,其二是房地產,其三是電器。汽車和電器消費國家有較大可能仍將繼續鼓勵、支援產品更新換代,例如推動新能源汽車發展等;對房地產,為貫徹“房子是用來住的、不是用來炒的定位”,政策應該不會全面放鬆,但是考慮到房地產對國民經濟有重要影響,會議也明確提出“促進房地產市場平穩健康發展”,因此,房地產可能會是一個各地根據自身情況邊際放鬆,國家不會進行全面刺激的行業。受益于資金寬鬆、利率下降、政策的限制有所放鬆的大環境,房地產行業的前景較前改善,企業的經營狀況有望好轉。

從本次會議精神看,中央並沒有因為疫情衝擊而降低目標,反而是以更加積極進取的態度來回應挑戰,雖然會議並沒有明確指出經濟增長目標是否還維持5.5%,但決心強力推動經濟發展的立場相當清楚。古人說:法乎其上,得乎其中;法乎其中,僅得其下。就目前的形勢而言,中國要想按原計劃完成全年經濟增長目標確實難度很大,大量的機構對中國經濟今年的增長預期也不樂觀。但確立了全面建成小康社會這個奮鬥目標,全國人民團結一致、共同努力,即使最後無法達到最理想結果,結果也一定會遠遠好於悲觀預期。