何啟俊
經由 在 5月 27, 2020
(|)
941 閱讀

近期中美角力升級,雙方在金融、疫情以及科技等議題上針鋒相對。5月中旬,美國商務部擴大對華為的封殺,明確表示任何使用美國技術及設備的芯片企業,需得到美國當局許可,才可以向華為供貨。換句話說,新禁令無疑直接切斷華為的芯片供應。故此,華為只有向國內尋求晶片供應,中芯(981)會成為當中的受益者。

 

中芯早前公布截至3月底止之首季業績,銷售額為9.0億美元,同比上升35.3%,環比則增加7.8%,季度銷售創歷史新高。公司擁有人應佔利潤同比飆升4.2倍至6416.4萬美元,主要是受惠於產能利用率提升以及產品組合優化,拉動毛利率上升7.6個百分點至25.8%。同時,公司公布第二季度的指引,預計季度收入會環比錄得3%5%增長,毛利率介乎26%28%之間。

 

展望未來,伴隨5G進一步普及,物聯網、車聯網需求增加,加上TWS藍牙耳機功能提升,會刺激編碼型快閃記億體(NOR Flash)的需求。至於智能手機鏡頭升級,對於圖像傳感器(CIS)需求帶來正面影響。NOR FlashCIS的需求保持強勁,預計對中芯訂單帶來正面影響。另一方面,下半年更多的手機廠商會陸續推出5G手機,憧憬會增加先進工藝(14nm需求),惟中芯剛量化生產14nm,管理層料今年收入佔比維持低個位數。

 

中芯於5月初公布,將發行不逾16.9億股人民幣股份,於科創板上市,預計集資額逾200億人民幣,約4成資金用於投資12英寸芯片SN1項目,兩成用於現有先進及成熟工藝研發項目儲備金,餘下用作流動資金。我們認為,公司尋求A股上市,有助擴大融資渠道,為未來工藝研發給予支持。

 

綜合而言,中芯受惠於5G普及化,對公司各項產品需求有增無減,加上芯片國產化勢在必行,利好公司的盈利能力。策略上,近期股價從高位20.7元調整,建議投資者待股價回落至16元以下收集。京基證券集團研究部經理 何啟俊》(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

分類: 7.個股評論