李家謙
經由 在 10月 6, 2016
(|)
429 閱讀
近日有個現象,就係殼股的成交突然提速,以前傾極都唔埋欄的,瞬間傾妥並宣布新主提出現金的全面收購(General Offer,簡稱GO)邀約(見下表),更奇怪的現象是大部分獲GO的公司,股價竟然升越GO價,點解如此奇怪現象呢? 點解資金如此神勇呢?
筆者早前曾指出,內地資金來港買殼,實在係一家便宜幾家著的生意,一來北水可以擁有融資平台,繼而注入自己的資產及集資發展業務。二來對殼主來說,生意淡薄不如賣殼,以主板殼價6.5至7億元計,內地做廠隨時10年都賺唔到殼價。三來,對一班小股東來說,公司業績長年不濟拖累股價奄奄一息,有新主入場提出GO,讓小股價可選擇離場還是留低。殼股突然易「刁」,估計無論北水還是殼主,均擔心監管機構日後收緊借殼上市規例,在目前殼價高企(對殼主而言)係滿意的離場費;對北水來說,民企在內地的融資未有實質改善的情況下,加上買殼令資金成功外闖,對他們來說,則收一石二鳥之效。
表: 近日易主殼股一覽
公司(編號) / 全面收購價/ 宣布易主後高見/ 較全購價高
第一德勝(918)/ 0.9463元/ 1.00元/ ↑5.7%
譽宴集團(1483)/ 1.29032元/ 1.40元/ ↑8.5%
威發國際(765)/ 1.815元/ 1.81元/ 持平
註:數據截至2016年10月4日止。
據過往GO股經驗,在宣布新主入場至完成新舊主人交割的期間,股價往往比GO價折讓3至5%,因為資金擔心交易有機會出現延遲、買家出現資金問題,又或者監管機構需要雙方提交更多交易資料等。而股價升越GO價的,多數是大股東提出私有化的交易,市場憧憬大股東可能提價,中國鐵鈦(893)和國浩集團(053)便試過大股東提高私有化價錢,以吸引小股東「投降」。但今次易手的殼股還未完成交易,股價已率先升穿GO價,點解資金如此神勇呢?
殼股稀缺 繼續升值
此等現象說穿了,就是一來殼資源愈見稀缺,二來易主的公司市值多數10億以下,無論莊家、炒家還是散戶,都鍾情這類有幻想空間的炒作。有熟悉買賣殼股的朋友近日告訴筆者,即使上半年港股表現低沉,殼股仍繼續升值,主要是殼主皇帝女唔憂嫁,在北水源源南下尋殼資源時,主板創板殼價固然叫價硬淨,連21章公司的殼價亦已升價至近3億元,由此可見不少本地殼主目前的心態就是「一殼在手,天下我有」。
近日易主的殼股,多是市值幾億的工業股,股價長年低迷早已被有心人低位收集,加上股權集中,一旦資金湧入,升勢勒唔住。以第一德勝(918)為例,宣布控權易手前的市值只有5億餘元,連殼價都未到,加上大股東持股量達64%,街貨極疏之下自然易炒起。
再者,資金憧憬新主注入新業務,為公司帶來盈利希望,以譽宴集團(1483)為例,新大股東從事金融業務,公司在本港的飲食生意難做,市場相信遲早會驅劣換良,端估金融公司的市值不會是6億多吧,因此,投資者肯以高於GO價入場博一舖。
3老牌華資 殼味濃郁
新主人提出全面收購的買殼方式最正宗,也對小股東最公道,原因是新主人需預備充裕的資金收回小股東的貨源,享受與大股東同樣待遇。市場近日亦出現不提GO的控權易手個案,冠軍科技(092)大股東簡文樂向獨立第3者出售27.9%股權,相當於每股0.1528元,由於新主持貨未達30%的GO門檻,所以公司的小股東不能享受與大股東的待遇。不過,冠軍控權易主後股價急升,本周二曾高見0.201元,原以為小股東冇得逃出生天,竟然「著數」過大股東。
由此可見,殼股的另一股尋寶潮已開始了,筆者前文曾多次提及殼股的投資方法,簡單而言就係公司大股東年邁子女無意接棒、業績長年不濟及市值資產值吸引等幾個主要因素,去評估公司賣盤的機會。曾兩度賣盤臨門告吹的鱷魚恤(122)、工業股開達(180)及景福(0280)這三家老牌華資股,賣盤條件完全符合,關鍵係這些華資富豪並不缺錢,遇到好人家好價錢才肯割愛,投資者若小注博便要考驗耐性了。
李家謙
himson123@gmail.com
證監會持牌人,未持有上述股票。
分類: 7.個股評論