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近期市場資金重投物業管理板塊，尤其是部分中小型的物業管理股，走勢比行業龍頭更多亮麗。藍光嘉寶(2606)屬於地區性的物業管理服務供應商，業務重心位於中國西南地區及四川省。根據中國指數研究院發表的《2020年中國物業百強企業研究》，藍光嘉寶與新城悅服務(1755)、佳兆業美好(2168)等同業並列第11位。
2019年度，公司收入按年上升43.4%至21.0億人民幣；公司擁有人應佔溢利同比增加48.5%至4.3億人民幣。三項主營業務包括物業管理服務、諮詢服務及社區增值服務分別佔54.2%、24.4%及21.4%收入源。核心物業管理服務方面，當中有五成收入來自母公司，其餘貢獻自第三方物業開發商。藍光嘉寶的母公司藍光發展(滬:600466)屬於中大型房地產開發商，去年的銷售額逾1000億人民幣，足夠為藍光嘉寶提供穩定的新管理項目。
藍光嘉寶上市後，積極通過併購活動壯大其業務規模。今年上半年，公司合計共收購8間同業，合共代價為1.9億人民幣，額外為公司提供1,224.3萬平方米在管建築面積。上述的收購目標分布於四川、成都、無錫、浙江、廣東以及寧夏。事實上，公司全年冀通過併購新增約4,200萬平方米在管建築面積，上半年僅完成約三成目標，意味下半年的併購速度有望加快。公司財政資源豐富，扣除上半年的收購代價，預計手頭上的現金仍超過17億人民幣。
綜合而言，公司的內增外生增長動力充裕，憧憬下半年公司會加快併購速度，以擴大在管面積規模，有利加強規模效應之餘，對於核心業務以外的諮詢服務和社區增值服務帶來協同效應。部署上，公司目前2020年度預測市盈率為14.6倍，明顯落後於其他同業，建議現價收集。《千里碩證券研究部經理 何啟俊》(筆者為證監會持牌人，無持有上述股票)
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