何啟俊
經由 在 8月 19, 2020
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國飛鶴(6186)公布截至20206月底止之中期業收入按年上升47.8%87.1億人民幣;母公司擁有人應佔利潤則同比增長57.2%27.5億人民幣。上半年盈利佔市場預估全年盈利的52.8%。公司宣派中期股息每股0.1375港元,相當於派息比率40%

 

縱使上半年國內疫情肆虐,消費市場在生產和物流配送方面受到一定影響。不過,國飛鶴快速拓展線上銷售模式,又為客提供安全無接送貨上門服務,嬰幼兒配方奶粉銷售收入保持快速增長。

 

按產品劃分,高端嬰幼兒配方奶粉為主要收入增長動力,期內收入按年上升73.0%67.3億人民幣,得益於星飛帆及臻稚有機產品系列銷售表現理想;普通嬰幼兒配方奶粉的收入亦錄得9.4%增長。由於高端嬰幼兒配方奶粉的收入比重進一步上升至77.8%(1H19: 66.5%),拉動產品均價提升,整體毛利率同比上升3.4百分點至70.9%

 

展望未來,公司未來會聚焦於高端嬰幼兒配方奶粉,管理層於業績會上透露,明年再會有新的高端產品上市,有望持續改善收入結構比例。公司亦會通過線上直播,為顧客提供有關營養、健康及育兒等的內容服務,藉此加大品牌影響力及為旗下品牌建構IP。同時,公司為應付消費者對產品需求,公司正在擴充龍江工廠,並於哈爾濱建立一個新生產基地。

綜合而言,國飛鶴的中期業不俗,尤其在中央政扶持下,國產奶粉的市佔率會逐步提升。策略上,現價為2020年度預測市盈率約24與其乳製品同業如蒙牛(2319)、伊莉(:600887)比較,估值不高,料股價後市有望再創新高。

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