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金達控股(528)為亞麻紗全球最大生產商及中國最大出口商。2019年，公司產量佔全球亞麻紗生產量逾一成，同時佔中國亞麻紗出口量逾四成。公司的銷售網絡分布於全球約20個國家及地區，包括葡萄牙、意大利、立陶宛、土耳其、南韓等。
新冠肺炎疫情在全球肆虐，今年上半年令亞麻紗需求帶來重創，對金達收入及盈利表現產生負面影響。期內，公司銷量同比下跌40.7%，拖累收入按年下滑42.0%至4.2億人民幣；歸屬於公司擁有人應佔溢利亦錄得雙位數跌幅。毛利率按年下跌13.4個百分點至13.2%，歸因於原材料採購成本同比上升5.8%至每噸27,430.0人民幣以及產量降低，致生產成本上揚。
憧憬全球新冠肺炎疫情於2021年受控，全球亞麻紗需求會開始復甦。伴隨需求回復正常，預計亞麻紗平均售價會有所提升。因應新冠肺炎疫情衝擊，全球亞麻紗市場會進行整合，部分市場參與者被淘汰，有助鞏固金達在亞麻紗市場的領導地位和定價能力。再者，公司作為行業龍頭，有能力將原材料成本或關稅轉嫁予客戶。
另一方面，金達位於埃塞俄比亞新工廠將於2021至2022年開始投產，公司每年產能將會提升23.0%至27,000噸。由於埃塞俄比亞屬於發展中國家，歐盟和美國均給予埃塞俄比亞出口的產品貿易優惠條款，新工廠有利緩衝中美貿易戰的影響以及節省人工和能源成本。
綜合而言，縱使疫情令金達上半年的業績倒退，但公司將受惠於行業集中度上升。隨著亞麻紗市場回復正常，料未來兩個財年盈利表現會顯著反彈。目前金達估值不高，較中港兩地上市的紗線、布料生產商的平均市盈率落後，值得留意。《千里碩證券研究部經理 何啟俊》(筆者為證監會持牌人，無持有上述股票)
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