熱門專欄排行榜

經由: 在 11月 4, 2016
文 / 何偉樑 由英國脫歐開始,歐美政經巨變序幕已經展開… 環球貨幣政策、美國重返亞洲、歐洲步向分裂、中國在軍事上的突破… 究竟投資人如何能把握變化所帶來的機會呢? 1)美國重返亞太的策略會成功嗎? 引用古希臘歷史學家修昔底德名言「使戰爭不可避免的真正原因是雅典勢力的增長和因而引起斯巴達的恐懼」 客觀來說,美國對中國的態度亦充滿修昔底德理論的影子 - 相信新崛起的大國必然要挑戰現存大國,而現存大國也必然來回應這種威脅,這樣戰爭變得不可避免 - 簡單來說,這就是美國人的「中國威脅論」。 配合美國重返亞洲政策,自2010年起南海主權爭議問題更是突然開始越炒越熱。 然而,近日菲律賓態度讓我們看到情況在中長期可能會有變化的跡象。 新近上任的菲律賓總統杜特蒂憑着出位的言論成為了新聞的焦點。他不但以粗言大罵奧巴馬,高調宣稱和美國分手,更實際的是他聲稱要所有駐紮在菲律賓的外國軍隊在「約兩年內」撤走,並表示願意廢除與美國簽署的有關軍事基地的協議。同時,菲律賓國家安全顧問於10月31日表示,馬尼拉已與北京就南海爭端達成“友好妥協”。 明顯地...
417 閱讀 12 讚好
經由: 在 10月 3, 2016
文 / 何偉樑 踏入本年最後一季,環球市場聚焦在即將於十一月舉行的美國大選。選情已進入白熱化階段,現時兩名候選人希拉莉和特朗普在民意調查中支持度相若,一直只相差個位數百分點。由於兩位候選人在政治及經濟上的主張迥異,加上特朗普的當選被市場視為重大的風險事件,所以選情一直影響環球市場的走向,投資者應多加注視。 綜合不同的因素分析,筆者相信無論兩者當中誰最後能脫穎而出,黃金均會上漲: 如果特朗普當選: 短線獲利後等待回調,再作中長線部署 言論和行為一向「出位」的特朗普一直被環球市場認定為一個重大的風險因素,其在外交、貿易、國防,以及貨幣政策等範疇上的主張亦相對地比較激進。相信如特朗普當選,會引發中短線環球股市大跌,而資金將會追逐黃金和日元等的避險產品。 事實上,在9月26日的總統大選辯論中,按照主流媒體的描述特朗普的表現較差,當日黃金隨即大跌(由當日高位1342美元/盎司連續五日下跌至最低1313美元),而股市在之後的日子亦見回揚。 按照經驗來說,此類「可預見的風險事件」一旦實現,將會引致黃金價格先大幅抽高,但亦會在短期內回調,投資者不妨留意...
276 閱讀 12 讚好
經由: 在 9月 29, 2016
文 / 何偉樑 3)冷戰 - 安倍黑田 日本法律規定央行需保持獨立性,不受政府干預。在安倍上任之初,黑田對其頻頻示好,在財政政策上亦大力配合,甚至比安倍更兇猛地以3%為通脹率目標設定。兩者早期合作無間,貨幣有效率地貶值,經濟和股市一度呈現恢復勢頭。 然而,從近年一些公開言論不難發現,兩人之間矛盾漸現 - 去年安倍決定延後調升消費稅,黑田在新聞發布會上作出了公開批評,而安倍也不止一次在公開地表達對現任行長的不滿。兩人的冷戰使得貨幣政策更加混亂 - 自2015年年中起(即開始能從新聞報導上找到較多政府和央行關係緊張的線索時)亦能發現日元從貶值到升值的轉折點正隨之而來。 4)離極端只差一步 傳統來說,日本重工業技術紮實,二戰前在世界已經位列前茅。戰後受「和平憲法」制約,日本沒有官方的武器生產商,而日本自衛隊則是單一的客戶。然而,在政府扶持下,擁有「藏軍於民」特點的私營企業卻不斷發展壯大。按照官方數字,目前日本大約有1500家生產軍事相關產品的企業,如三菱、富士、日立、東芝等的著名企業,背後均具有強大的軍事轉產能力。這些企業將民用產品開發中儲備...
364 閱讀 7 讚好
經由: 在 12月 30, 2016
2017年投資市場又何去何從,首先應集中分析美國加息速度是否正如聯儲局預期,基本上利息向上是不變的,兩次或三次美元強勢也應繼續維持,美國新任總統能否落實其選舉承諾,大興土木刺激實體經濟,減稅吸引資金回流,如能做到帶動美國本土經濟,減小貨幣政策,加大財政策,並非一句說話可以做到,還需時間驗證。 強美元貴金屬當然受壓,但接近年底小心獲利盤計數離場來一個大反彈,金價近期跌至1125美元後沽盤明顯減小,執筆時已見歐洲初盤有資金大手買入二月份期金,金價若能收高於1140美元,估計短期可反彈接近1165美元或以上。原油繼續穩守50美元以上,近期庫存數字又回升,油價仍沒受太大影響,市場仍在觀望1月份開始,油組與非油組落實減產情況,油價維持在42至55美元區間上落,不低於50美元,不可隨便沽空原油。 晉峰金融團國際業務總監文錦輝...
103 閱讀 12 讚好
經由: 在 10月 7, 2016
文 / 何偉樑 市場預先炒作美國加息下,油價仍一枝獨秀 近日再有聯儲局官員發表鷹派言論,指出目前美國加息理據充分,呼籲聯儲局盡快加息。而按利率期貨顯示,交易員預料聯儲局在12月的議息會議加息機會率則升至六成以上。按近期規律來說,一般巿場加息預期的提升均會打壓股市,然而今次情況正好相反,股市迎來了短線的升勢。 而筆者認為這次股市上升其中一個主要的原因是來自於原油價格上漲。EIA數據顯示,美國上週原油庫存意外下跌,加上早前油組(OPEC)承諾減產,在供求失衡問題有望緩解下,油價近日大幅攀升,紐約期油重上四個高位突破每桶50美元。事實上,自油組上週就減產達成共識以來,油價累計上升超過10%。美股方面,康菲及BP等油股本月表現十分不俗;港股方面,中石油(00857)及本欄九月尾推介的中海油(00883)自本月低位均錄得近10%的升幅,表現更勝筆者預期。 避險資產價格短線下跌 此外,由於相對上較為華爾街接受的希拉里在早前的競選辯論中表現不俗,民調支持度亦稍為提高,加上油組會議等潛在風險事件已暫時過去,作為避險資產的黃金和日元應聲下跌。事實上在技術面上...
272 閱讀 5 讚好
經由: 在 2月 16, 2017
以美股為首,環球股市一片暢旺,美國杜瓊斯以及標普500指數股指已經連續四個交易日創歷史新高,市場對狂人特朗普上任的憂慮彷彿已經一掃而空。 加上近期美國業績期,企業盈利勝預期,蘋果股價更在新型號手機IPhone 8高訂價及受歡迎預期下創新高。此外,市場亦憧憬特朗普的金融監管放寬及稅制改革帶來的潛在利好,在美股帶動下,環球風險胃納正逐步上漲。 在特朗普正式當選前,中外主流媒體均對特朗普當選描述成一重大風險事件,甚至普遍地推測若果這位狂人一旦執政將會推倒全球股匯。然而,事實勝於雄辯,在普遍散戶的一片疑慮中,市場卻有令人另眼相看的好表現。 究竟現在是升市的尾班車,還是牛市的開端?我們嘗試從不同的角度分析一下? #關於「特朗普效應」 「特朗普效應」提振了歐美股市,效應能否持續很大程度取決於其政策。特朗普雖然經常口出狂言,然而,在政策上我們仍看得到他的執行力和決心。 特朗普已「找數」清單: >移民政策 >退出奧巴馬醫保 >墨西哥圍牆 >減稅措施 >放寬金融監管 >退出TPP 相信為保其強勢政府形象,這位新總統將會陸續地「找數」,透過...
192 閱讀 7 讚好
經由: 在 10月 25, 2016
文 / 何偉樑 #人民幣貶值常態化? 人民幣兌美元匯率近期呈現出如自由落體般的跌勢。與8月17日的近期高位相比,直至上個交易日已下跌了近2.5%。留意財經新聞消息,市場對人民幣貶值顯得越來越關注。 人民幣近期下跌的主因有二: 首先是受加息預期帶動,美元持續強勢; 其次是近期國內走資壓力相對嚴重,顯然充滿泡沫的樓市,加上欠缺多元化的投資品種,大量資金以不同途徑從國內流出。 然而參考過往數據,人民幣相對其他非美貨幣,早年匯價確實相對上堅挺,而人民幣貶值亦對於出口亦有一定程度的好處。雖然人民幣與2014年1月高點相比貶值了近10%,但參考出口數據,9月分出口比上年同比減少近10%,這反映現時的人民幣匯價仍未能充分帶來刺激出口的效果。因此,作為補償因人工和成本上漲而喪失的競爭力,有理由相信人民幣仍有繼續貶值的空間和好處。 #在適度有為的基礎下,中國不乏希望人民幣貶值的理由 這是一個好時機:正值美元持續升值,加上總統選舉在即,相信美國相對上不會作出過多口頭干預或小動作 - 如今或許是人民幣貶值的良機。 此外,考慮到央行對人民幣匯率的干預措施可...
425 閱讀 10 讚好
經由: 在 11月 1, 2016
文 / 何偉樑 全球貨幣政策互相牽連,而聯儲局的貨幣政策走向更是對全球經濟有著重大的影響。適逢美國大選年,人民幣將何去何從?人民幣投資者又該如何抉擇? 人民幣兌美元匯率近期呈較急速跌勢,自今年以來,人民幣已下跌接近5%。 留意財經新聞消息,市場對人民幣貶值顯得越來越關注。 雖然人民幣與2014年初高點相比已貶值了近10%,但從數據上的反映,現時人民幣匯價的下行仍未能為出口帶來充分的刺激效果。作為補償人工和成本上漲而喪失的競爭力,人民幣客觀來說仍有繼續貶值的空間和好處。 # 人民幣貶值的驅力何來? 綜合了參考了幾個業內認可的數學模型,人民幣近年的走向(相對於美元),美元強弱佔比大約70%,而30%的相關度為其他因素(包括自身經濟因素等)。 事實上,美元指數由退出量化寬鬆計劃、醞釀加息至落實,由低位至高位已上升超過20%。相比其他主要貨幣,人民幣整體的跌幅其實並不算厲害了。 而早前人民幣急跌,原因有二: 1)受美國十二月加息預期帶動,美元指數持續強勢,美元兌人民幣自然有動力向上。 2)近期國內走資壓力相對嚴重,尤其是今年樓...
274 閱讀 7 讚好
經由: 在 11月 3, 2016
海軍鬥水兵 美國大選情開始進入白熱化階段,到此時此刻,誰也佔不了壓倒性的優勢之餘,亦越來越多黑材料被揭發出來。 雖然希拉蕊曾一度大幅領先她的對手特朗普,而西方主流媒體亦明顯較傾向她,但由於近日「電郵門」事件再度發酵,加上被揭露在一些公開的即時答問環節中疑似「出貓」,誠信進一步被懷疑之餘,民望亦被特朗普追趕過來。 民主黨保護性小眾、新移民、低下階層的政策令部分較保守的白人感到冒犯,特朗普的大嘴巴的確說出不少haters(懷恨者)的心底話。而且這部批較保守的白人很多是來自南部比較少接觸網絡文化的傳統農民,很多以網絡為基礎的民調很可能忽視了他們。 所以筆者於本欄早已強調特朗普的當選機會應該比媒體所描述的為高,與對手希拉蕊基本上是50/50的「平手盤」。此外,在媒體爆炸的今天,形象浮誇、善於「脫口秀」的特朗普在社交媒體曝光率上確有一定優勢,加上美國近年貧富懸殊問題嚴重,在渴望求變的心態底下以及民主黨的那套全球化普世價值開始受質疑的情況下,即使特朗普真的當選大家也不要感到驚訝。 然而,無論下週誰勝選,有一種產品買了基本都不會輸 - 這就是黃金 特朗普 ...
274 閱讀 7 讚好
經由: 在 10月 19, 2016
文 / 何偉樑 *環球市場速報 上週三,OPEC進行部長級會議,與成員國相討並同意把每日生產上限設在3250萬至3300萬桶。同時,OPEC將成立技術委員會,預期最快可能於11月公布實施機制。消息傳出當日,國際油價大幅上漲7%,兩大油價指標在隨後數日升勢繼續,雙雙突破50美元水平。受到油價升幅帶動,加元亦正走高。然而,本欄早前的分析文章亦提及過,即使實行生產上限,中短期內亦不會有效地改善原油市場供過於求的局面。技術面方面,紐約期油主要阻力位處於53-55美元。 上週四中國內地公布的進出口貿易數據令人失望,以美元計進口由正轉負,下跌1.9%;而以美元計出口更按年跌10%,較預期的3%跌幅為大,是7個月以來最差,貿易順差由8月的520.5億美元收窄至419.9億美元。差於預期的進出口數據表現令市場擔憂人民幣貶值壓力會進一步加劇,兌美元一度跌破6.73元關口。出口數據令人失望,加上人民幣貶值亦會在若干程度上影響中港股市,投資者不妨留意一下。而綜合各方面考量,筆者並不認為人民幣貶值速度會十分猛烈,充其量是有系統的調整。 美國方面,上週五美聯局主席耶倫疑似「鷹...
412 閱讀 6 讚好
經由: 在 10月 11, 2016
文 / 何偉樑 第二場美國總統大選辯論於昨日結束,根據CNN調查顯示,57% 的市民認為希拉里贏得第二場辯論,認為特朗普贏的為34%,然而,63%的受調查民眾認為特朗普表現超於預期。特朗普的黑材料近日接連被公開,除了涉嫌偷稅數十億美元的「納稅門」問題, 10年前侮辱女性的淫穢錄音又被媒體挖了出來,令他在美國的民望進一步下跌。 英鎊受開展脫歐談判問題影響,於上週五在毫無先兆下閃電崩盤,3分鐘由1.26美元水準直插至最低1.1841美元,失守脫歐公投後的低位,急瀉逾6%,創31年新低。現已重返1.22水準之上。 上週黃金市場亦是血雨腥風。ISM數據顯示9月份ISM非製造業PMI錄得57.1,創下1年以來的最高水平,而就在上個月該數據還創下了6年半以來最低水準51.4,強勁的反彈也超出了市場預期值53,使美元大幅向上。ISM報告出爐後,美元指數和美債收益率跳漲,美股走高,黃金一度遭遇斷頭式下跌,跌破1300美元關口後仍未能止跌,現報1258美元。 黃金價格吸引 本次黃金下跌的罪魁禍首分別是美聯儲官員萊克的鷹派言論及有關歐洲央行的消息。兩個消息,目前來看還...
282 閱讀 8 讚好
經由: 在 11月 30, 2016
文章見報當天正是石油輸出國組織OPEC在維也納召開部長級會議,年初油價大跌時,已經不時有報道油組可能有行動去支持油價,但今年幾次會議都未有達成共識,看似因為各國為保護自身利益而不願意凍產或減產,在此次開會前,部分油組國成員四出奔走,希望在最後能有些實質結果,伊朗態度一向是只要回到被制裁前產量便會配合,俄羅斯則表示凍產可以滅產則有所保留。沙地石油大臣已經指出,若這次會議未有成果影響也不大,預期2017年中,原油供求將達至平衡。 大豆期貨近期亮麗 油價仍然維持在42-52美元波幅區間上落,總覺得今次會議油組將有輕微行動,作用是給市場一個訊息,油組仍有能力調控油價,若真的一如所料,到時油價頂部可上移至55美元。 上周初,大豆價格開始反彈,月中在低位980美仙徘徊,供應維持正常,期末庫存也多,下行機會較大,開始反彈時估計是獲利盤帶動,但連續幾天開始感覺不尋常,感恩節假期前豆油單日升7%,主因美國公布2017年生物柴油使用量,生物柴油並非單一用豆油,還有其可以混合提煉,豆油、大豆價格應難維持高企小心回吐。 黃金迎來首次反彈 黃金跌穿1200美元借美元調整迎...
187 閱讀 7 讚好