地緣局勢再度緊張    油價進入上升浪   在美國原油庫存減少以及烏克蘭襲擊另一家俄羅斯煉油廠導致可能出現供應中斷，國際油價大漲近3%，創下了超一個月以來的最大單日漲幅。WTI原油期貨上漲至接近80美元/桶。數據顯示，美國原油庫存出現7周來首次下降，俄克拉荷馬州庫欣的原油庫存也出現回落。   報道稱，3月13日烏克蘭無人機對位於俄羅斯境內梁贊州、下諾夫哥羅德州和列寧格勒州的三處煉油廠進行襲擊，導致俄羅斯國家石油公司(Rosneft，俄油)最大的煉油廠起火，俄羅斯總統普京稱，烏克蘭企圖破壞俄羅斯的總統選舉。 此舉加劇了地緣政治緊張局勢。這是烏克蘭國家安全局近期針對俄後方能源設施發起的一系列特種作戰行動的延續。   由於俄羅斯的煉油能力受損，這可能會導致俄羅斯出口柴油減少，並有可能開始進口汽油，這將會影響世界各地的價格。   俄羅斯總統普京稱，俄羅斯仍處於戰備狀態，並已為核戰爭做好充分準備，但現在並非「一切都在朝這個方向急速發展」。 另一方面，從2023年底持續到2024年第一季度，石油輸出國組織(OPEC)的減產使得庫存下降，因而支...

英國失業率上升   降息事在必行 美國公布2月消費物價指數(CPI)按月升0.4%，符合預期；按年升3.2%，市場預期為3.1%，1月則為3.1%，市場預期美國聯儲局減息步伐將趨緊慎。撇除食品及能源核心CPI按月升0.4%，市場預期漲0.3%，上月升0.4%；按年則升3.8%，市場預期漲3.7%，1月升3.9%。 利率期貨顯示，聯儲局下周議息減息機會率，再降至僅1%，維持利率5.25至5.5厘的機會率則增至99%。 另外，英國國家統計局數據顯示，2023年11月至2024年1月，英國失業率爲3.9%，與2022年11月至2023年1月的數據相比有所上升。英國就業市場在疫情爆發後立即引發了通貨膨脹性加薪，但隨着失業率自去年7月以來首次上升，就業市場正在急劇降溫。 官方數據顯示，勞動力市場的所有指標目前都在下降，這緩解了工資上漲的壓力，並減少了職位空缺的數量。公司還解僱了更多員工，裁員率自去年10月以來翻了一番。 這些數字表明，未來幾個月勞動力市場將走弱，這應該會降低工資增長的勢頭，並提高從夏季開始降息的可能性。市場人士預計未來一年將降息4次，每次25個基點。...

中東局勢持續緊張    原油價格站穩70美元一桶 以色列與哈馬斯衝突升級，周邊國家局勢緊張。美國國務卿布林肯出訪中東，試圖緩解緊張局勢。 據路透社報道，由於伊朗首都德黑蘭扣留貨物並要求其最大客戶提高價格，中國與伊朗的石油貿易陷入停滯。伊朗石油約佔中國原油進口的10%，並在10月份創下歷史新高。   上月初，伊朗賣家告訴中國買家，他們將把12月和1月交付的伊朗輕質原油的折扣縮小至比布倫特原油每桶低5至6美元。交易商表示，這些交易是在11月份以每桶10美元左右的折扣達成並簽訂合約。   一家直接從伊朗採購的中國中間商的高管表示，OPEC生產國「阻止了部分發貨」，導致中國買家和伊朗供應商之間陷入「僵局」。   中國從受制裁的生產國伊朗、委內瑞拉以及最近的俄羅斯購買石油，節省了數十億美元，這些國家的原油供應量佔中國原油進口量的近30%。   自2019年底首次購買伊朗石油以來，中國規模較小的獨立煉油廠已成爲伊朗德黑蘭的最大客戶。消息人士稱，煉油廠吸收了伊朗石油出口總量的約90%，這些石油通常被冒充爲源自馬來西亞或阿拉伯聯合酋長國的石油...

失去減息光環   美股高位回落   上週五晚，美國勞工部的數據顯示，12月份非農就業人數增加21.6萬人，超過市場預期。亮麗數據顯示，美國經濟去年避免了衰退，同時由於勞動力市場的彈性支撐了消費者支出，美國經濟可能會持續增長到2024年。因而降低了市場對美聯儲今年迅速降息的預期。 非農數據的強勁表現，使得金融市場對美聯儲3月開始降息的預期發生動搖。目前，美聯儲3月降息的概率已降至53.8%，而在非農數據公布前為60.4%。此外，據CME數據，美聯儲2月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為97.4%，降息25個基點的概率為2.6%。到3月維持利率不變的概率為44.8%，累計降息25個基點的概率為53.8%，累計降息50個基點的概率為1.4%。 從另一個角度看，美國經濟在2023年增加了270萬個就業崗位，與2022年創造的480萬個就業崗位相比大幅下降。這也可以反映出，美聯儲大幅加息後，勞動力和整體經濟需求都在降溫。 此外，截至11月，失業率已連續兩年保持在4%以下，上一次出現這種情況是在20世紀60年代。與此同時，工資增長多年來首次超過通脹，這對...

  高盛看好中港兩地股市，預測明年底滬深300指數見5600點、MSCI中國指數見125點、恆指目標為29700，潛在升幅達到一成多，主要由中資股帶動，預期資金會繼續流入A股市場，明年「滬深股通」正流入將達350億美元。摩根士丹利也發表最新報告，由九月份看淡港股轉為調高港股至「增持評級」，並預測明年底恆指目標價28700點。 中國、東盟十國、南韓、日本、澳洲及紐西蘭等經過八年磋商，上週日正式簽署R C E P，覆蓋全球30%人口的區域經濟圈，將可以對國際政經格局帶來較大的影響，預期將會強化環球經濟重心吸引資金東移的平台，RCEP可以為各成員國帶來不少長期經濟效益。美元兌換離岸人民幣匯價由今年五月7.1963跌至6.532，人民幣匯價相對美元在過去半年約上升了9.23%，顯示資金持續流入人民幣資產，有利中港股市受惠轉強，過去半年中港股市分別上升逾一成，市場對未來一年股市走勢的樂觀情緒正在漸漸增加當中。短期港股仍處探頂上升走勢，考驗今年七月高位阻力，假若成功上破恒指26782，將進入一浪高過一浪的利好走勢。 儘管美國宣布成功研製第二款新冠肺炎疫苗，有效率較早前輝瑞產品為佳...

  上周金融市場受到三宗超級大新聞刺激：一是美國總統選舉初步揭盅；二是螞蟻集團的世紀IPO告吹；三是美國輝瑞藥廠宣布新冠肺炎疫苗測試成效達九成。金融市場出現翻天覆地的走勢，尤其是11月9日，輝瑞藥廠的消息觸發金融市場的殺戮走勢（大戶趁美國股市未開市製造殺倉），美股三大指數在歐美的電子交易時段狂升狂跌，美匯反彈金價下瀉。 新經濟股短線見頂 總結過去一周的瘋狂市況： 一、美國總統選舉仍未塵埃落定，市場預期民主黨候選人拜登上台後，有助紓緩緊張的地緣政治關係，中美貿易戰和科技戰將有喘息機會。但是，現任總統特朗普仍然不認輸，就民主黨操弄選情向法院告狀，誰是真正下屆總統，有待最高法院的裁決才能確定。故此，一旦特朗普上訴成功，金融市場可能突然出現逆轉的走勢。 二、因為營運隱藏巨大的信貸風險，引起政府部門的關注，立例監管，因此，螞蟻集團未能成功上市，引發同類型科網股估值需要下調。還有，國家市場監管總局發布「反壟斷指南」，主要目的是為了預防和制止平台經濟領域的壟斷行為，引導平台經濟領域經營者依法合規經營，促進線上經濟持續健康發展，意味互聯網平台將面臨更加嚴格的監管，未來盈利...

(2020-11-4 稻穗) 全國性的綜合信用服務機構 - 中證信用增進股份有限公司（以下簡稱“中證信用”）攜旗下專注海外戰略和業務拓展的子公司 - 中證信用科技有限公司（以下簡稱“中證科技”）和鵬元資信評估（香港）有限公司（以下簡稱“鵬元國際”）亮相全球金融科技盛會 – 2020香港金融科技周，帶來聚焦海外資金進入中國債券市場話題的線上圓桌研討會。中證科技的DMI債券報價與信息服務和鵬元國際的信用評級服務等系列創新解決方案也在此次金融科技周重磅發佈。  致力於通過科技驅動，提供全信用價值鏈服務 2018年中證信用首次亮相香港金融科技周便引發熱烈反響，今年香港金融科技周邁入第五屆，首次提供全新線上會議的模式，中證信用再次受邀參與。 作為中國領先的信用科技服務機構，中證信用致力於通過科技驅動打造服務于信用資產全生命週期管理的基礎設施，以信用增進為基點，通過科技手段和專業化服務，為機構客戶提供包括信用風險管理、信用增進、信用資產交易管理在內的全信用價值鏈服務。針對人民幣資產在海外市場由於信息不透明而面臨的市場認可度低、流動性不足等問題，中證信用希望通過香港業務平臺向境外...

(2020/7/30 稻穗) 過去一周，環球金融市場表現最矚目、出光芒四射的資產就是「黃金」了。利好黄金消息湧現，中美兩超級大國緊張關係升級，可能愈來愈激烈，担心南海、台海緊張局勢會擦鎗走火。新冠肺炎疫情的憂慮仍揮之不去；美政府推出一輪又一輪助民紓困措施，使債務激增，財政赤字佔GDP比率亦從首季的7%急升至40%；美聯儲局實施無限量寬，息率將長時間維持超低水平，若扣除預期通脹的來臨，實質利率處於負數水平； 全球央行由美國運回黃金，对美國及美元投下不信任票 。美匯指數弱勢持續，反映美元被拋售，已跌至11個月的新低點，市場避險情緒大幅升溫，持有黃金的機會成本處歷史性低点，吸引大量資金湧入黃金市場。 今年下半年黄金走势一反常態，六月上破1750美元阻力后，走勢開始進入大漲小回；七月上破1820美元后，升勢猶如輕舟過萬重山，未經反覆消化直指歷史高位；本周二在亞洲早上輕易上破2011年9月的歷史高位阻力每盎司1922美元，再創歷史新高見1981美元，後觸發大量獲利回吐，五小時內大跌約74美元（3.7％），展開黃金的真我走势表現！ 筆者從事金融由信差做起，一開始工作便接觸 加拿大...

  上周美國聯儲局主席鮑威爾否定推出負利率，美元壓力暫告一個段落，市場又回到基本面和風險情緒上。中美關係或從口水戰發展至美方採取實際行動，美國參議員起草新冠肺炎疫情問責法案，特朗普政府禁止政府退休基金投資中國股票，中美關係惡化，避險情緒升溫，導致人民幣回落。疫情仍未有受控的跡象，但全球多國已計劃解封，德國、韓國等的新增確診人數反彈，美國專家在參議院警告，太快重啟經濟將導致疫情再爆發，市場又開始炒作第二波疫情，不確定性升溫，投資者轉趨謹慎。   股市區間波動不宜高追 周一傳來好消息，美國藥廠研發的新冠肺炎疫苗快將進行人體測試，美股急升，藥物由測試至上架最快需要一年，監管部門開綠燈相信也需要半年，所以興奮過後將回復平淡，股市仍然是區間波動，不宜高追。   油價又到結算日子，負值未再出現，反而升至每桶32美元，期金升至每盎司1780美元，短期目標已經完成，待回調再部署。白銀近期有異動，短短三天從每盎司15.5美元急升2美元至每盎司17.5美元，明顯有資金炒作，目前在整固階段，看來仍有動力向上挑戰每盎司17.75美元。   艾德証券期貨投資策略總監  文錦輝

  今天有幸閱讀國防大學教授金一南的分析，想跟讀者分享一些撮要內容如下： 金教授列舉美國戰爭前有以下信號：都是先從貿易制裁開始，然後進入到輿論戰，接着黑化目標國（例如美國侵略伊拉克的戰爭），緊跟着軍事踩點，開始周邊挑撥教唆小弟國對目標國家進行騷擾和干擾，同時在國內製造對目標國的仇恨，獲得民意支持，最後發動戰爭！目前我們可以看到美國對中國已經進行了貿易戰、科技戰、輿論戰、黑化塑造及軍事踩點了，同時也已經在美國國內掀起了對中國、對華人的黑化和仇恨，更想拉着全世界一起黑化及反華，下一階段，將是挑唆周邊國家對中國進行各種騷擾、干擾。 金教授建議中國策略要重新部署如下：必須高度警惕、高度戒備、不能再含蓄、不能再韜光養晦、必須表現強硬的態度、隨時撤僑、囤積原油、防止1.1 萬億美債被賴帳、慎防美國的生化武器及嚴格監控進口飼料。 4 月3 日美國國務院呼籲海外美國人盡快回國，為230 多年來首次破天荒大規模撤僑，有可能是為了一場大戰而作出事前的部署。疫情爆發後，美國多次派軍艦進入南海，次數多得數不來。中國應該高度重視美國的軍事部署，防人之心不可無，更何況現在面對的並非是一個仁...

  新冠肺炎疫情成為美國總統選舉的重點關注議題之一，美國媒體對總統特朗普展開了瘋狂的口誅筆伐。美國國務卿蓬佩奧和特朗普曾多次展開文宣攻勢，嘗試將新冠肺炎疫情的責任推卸給中國。 特朗普聲稱若中國故意隱瞞疫情，肯定將有後果。美國國會部分議員認為中國在疫情爆發初期瞞報，令疫情擴散至全世界，因此需要賠償美國的損失。最近美國國防部長艾斯培表示，中國的誤導讓美國疫情失控。這是美國軍方首次旗幟鮮明地表達了嫁禍中國的意圖，徹底地向中國露出了獠牙，可見美國上下已經達成一致把矛頭對準中國。真是欲加之罪何患無辭！ 同時，美國已在南海及台海附近集結了大量軍事力量，並展開向中國的瘋狂挑釁。另一邊廂，美國磨刀霍霍針對委內瑞拉，軍事進攻似是隨時一觸即發。新冠肺炎疫情未平，再爆油價崩盤，加上美國選舉年，特朗普可能兵行險着發動戰爭，轉移國內不滿的情緒，環球金融政局處於嚴峻的狀態，筆者仍然相信持有實金避險為上。 財富榮耀資產管理董事總經理史理生  

  環球股市繼續急挫，不少國家進入「戰爭狀態」，而過程中，企業現金流大受影響，企業能否生存，視乎債務會否爆破。故此投資者絕對不能忽略環球趨勢，隨著歐美疫情擴散，環球政府疫情防控措施亦不斷升級。無可避免將出現消費收縮，包括餐飲、旅游、住宿等線下消費受到衝擊。此外，國際油價暴跌，環球ＰＰＩ呈現額外的下調壓力。　　　 參考國際評級機構的分析，在未來四年裡，北美油氣企業將總共有超過２０００億美元的債務到期，而今年到期的債務就達４００多億美元，而不少都僅屬ＢＢＢ級公司債。若美國頁岩油企業因為油價暴跌而出現虧損，將有可能出現嚴重的債務償還問題。屆時，這或可能觸發大量其他ＢＢＢ債券遭到拋售，債務危機若隱若現。　　　 關注國際油價走勢 在通縮形成前期，因市場風險偏好大幅萎縮，導致股市下跌，現金受到追捧，環球避險資金流向美國，疊加市場對流動性的需求，美元指數大幅上升。與此同時，因黃金僅能抗衡通脹，無法對沖通縮，在通縮初期，黃金價格呈現下滑的型態，其後若環球經濟出現衰退，會導致ＧＤＰ增長速度下滑，疊加通縮和寬鬆預期，最終將令到美債利率最終下跌。　　　 早前美元大升，美債美股原...

(2020-03-11 原載於頭條日報) (https://hd.stheadline.com/news/columns/424/20200311/840237/)   　　肺炎疫情對中國大宗商品的產業鏈和供應鏈造成影響，大宗商品供需雙弱，庫存激增，商品供應壓力加大，庫存壓力短期內難有緩解。於此背景下，中國物流與採購聯合會大宗商品交易市場流通分會，舉行網絡座談會議，協助中國大宗商品產業精準復工復產。 　　會上，廣西代表提出準備通過電商平台切入，為農戶種植予以支持，並尋求供應商，以達成雙贏合作。實際上，大宗商品網上交易平台，為中國電子商務發展創造的一個便於交易的平台。在肺炎疫情影響下，網上交易平台可獲得更多人關注。 　　此外，北京工商大學期貨研究所所長胡俞越提出，針對產業復工復產的難點，應發揮大宗商品平台協同優勢，幫助上下游企業，促進訊息流、商流、物流、資金流、技術流和人才流貫通，加快經濟的正常恢復速度。 　　於促進廣西大宗商品物流運輸方面，廣西日前推出方案，計劃於2020至2022年，加快建設一批重點物流園區和物流場站，完善口岸物流設施，構建大宗商品物流網絡，建...

油價急挫  拖累加元尋底   這兩天國際油價急跌，主要受累於上週五(3月6日)石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯談判破裂，合作組成的OPEC+聯盟瓦解，引發全球最大石油生產國之間的減價戰。   OPEC與俄羅斯因未能達成每日減產150萬桶的協定，宣告談判破裂，將不延續3月底完結的減產協議。沙特阿拉伯其後發動全面減價戰。外媒報道，沙特阿拉伯計劃4月份增加石油產量，由970萬桶，增至每日約1,100萬桶(增產最高逾13%)。同時出口至亞洲、歐洲及美國煉油廠的原油亦大幅劈價，每桶原油減幅達到6至8美元，幅度為20年來最大。   消息引致國際油價急插至每桶27美元，其後獲買盤承接，站穩30美元之上。   隨著全球汽車業以電動車發展為趨勢及近期新冠肺炎疫情令人減少外出等，未來原油需求會進一步下跌，是次OPEC俄羅斯談判破裂只是一個引爆點。筆者認為俄羅斯是次拒絕減產主要是針對美國，而非OPEC，由於美國開發頁岩油成本為約40美元，如油價下跌將令其難以維持收支平衡。現時市場最擔心的是，用原油作抵押的CoCo bond會爆，引發系統性風險。   ...

美國聯儲局減息預期主導商品市場走勢，以往聯儲局數據為本決定貨幣政策，若 7 月底減息，是受了干預還是真的需要減息？讓我來拆局，從四大範疇探討一下。較早前公布美國 6 月非農新增職位大增 22.4 萬份，遠高於預期；失業率 3.7%，差不多可算是全民就業。商業活動未至停頓，消費仍維 持 着 。 美 國 6 月 消 費 物 價 指 數 (CPI) 按 月 上 升0.1%，按年升 1.6%；期內核心消費者物價指數按月升 0.3% ， 按 年 升 2.1% ， 高 於 預 期 。 若 按 以 上 指標，月底聯儲局加息機會是 0%，但目前市場已預期月底減息(筆者仍然固執地反對減息)。即使聯儲貨幣政策偏向寬鬆，亦不宜憧憬似 10 年前推行量化寬鬆般，出現資產價格上升，大衰退可能真的出現。 墨西哥灣風暴消息加上波斯灣局勢緊張，推升油價突破每桶 60 美元，突發消息對油價支持短暫，環球經濟增長放緩及需求減少對油價影響較深遠。油組及非油組減產支持油價，但被美國增加產量抵銷，美國已取代沙特阿拉伯成為日產量最多國家，目前庫存高企，油價已升至區間頂部，宜沽不宜買，目標每桶56.60美元下行。 銅價...

  最新美國6 月非農新增職位22.4 萬個，失業率3.7%，平均時薪上升0.2%。就業數據理想，美國10 年債息止跌回升。就業數據反映美國目前經濟尚未轉壞，美國聯儲局7 月底減息仍有變數，本周聯儲局主席鮑威爾出席眾議院聽證會，其言論可能提供更多提示，7 月減息未必是壞事。環球債息繼續下滑，德國10 年期債息跌至-0.4%，接近歐洲央行存款便利利率，就連近期被民粹和財政目標困擾的意大利2 年期債息又重回到零。歐元區債息下滑部分原因是受歐洲央行行長人選影響，國際貨幣基金組織總裁拉加德將接替10 月底任期屆滿的德拉吉成為下一任歐洲央行行長，市場解讀歐洲寬鬆政策將延續，帶動歐元區債息回落。 金價年底看1500 美元 一邊廂，中美重啟貿易談判；另一邊廂，美國提出對歐洲產品徵收關稅，市場風險稍降美國又開新戰線，環球商品價格當然有壓力。 近期金價波動較大，減息預期降溫，金價區間上落有待突破，上方阻力每盎司1440 美元，下方支持每盎司1386 美元，逢低買入策略不變，年底金價看每盎司1500 美元。 伊朗會將濃縮鈾的濃度調高，單方面退出核協議，美國提出警告。地緣政治局...

內地經濟數據造好，為環球經濟帶來希望，惟市場依然保持謹慎態度。最新經濟狀況好壞參半，據國際貨幣基金組織（IMF）預測，今年歐元區經濟表現較弱，將拖累全球增長，加上美國稅改帶來的刺激消退，雖然經濟增速有所放緩，但仍算穩健。 股市造好、金價整固。美國進一步制裁伊朗，地緣政治風險升溫，金價低位仍有支持，但投機性淡倉開始增加，若金價未重上1285美元以上，仍然維持偏淡看法。 農作物期貨不宜撈     美國總統特朗普口講要低油價，但他對油組減產非常不滿，昨日更宣布取消8 個國家及地區的豁免許可，對伊朗制裁力度全面升級，並完全切斷其石油出口，油價受影響急升，到底美國希望油價升還是跌呢？ 農產品個別發展，玉米期貨價格下跌。美國農業部的每周出口銷售報告顯示，截至4 月11 日，舊作物銷量增加，玉米種植進展尚可。另外，大豆期貨價格下跌，豆油價格上升，周出口銷售報告顯示，舊作物出口銷售一般。小麥則繼續走低，出口上升，銷售額較去年增加。三大農作物價格走勢偏淡，勢頭未轉不宜撈。 新城晉峰金融集團國際業務總監文錦輝

  過去兩周市場預期環球經濟增長放緩，美國3 個月期與10 年期國債孳息一度出現倒掛，市場擔憂環球經濟衰退股市大跌，結果中國3 月份官方製造業採購經理指數(PMI)造好，把市場憂慮一舉掃除，內地經濟數據回升，又給經濟新希望。剛公布的美國非農新增職位回升至接近20 萬份，失業率3.8%，面對強勁的就業數據，美國聯儲局暫停加息或說得通，但減息我不大相信。 油價宜先獲利 隨着中美貿易談判下中方加大開放市場，加上大規模減稅降費政策推出，重新激起市場樂觀情緒，在內地經濟逆勢趨穩的情況下，人民幣大幅貶值的可能性已減少，是否也表示人民幣升值呢？這也未必，在中美貿易談判沒有明確協定之前，人民幣走勢很大程度還取決於美元走勢。在美國經濟沒有顯著放緩情況下，美元大幅下跌可能性不大。 油價突破64 美元，藉美國就業數據造好推高油價，環球經濟真的觸底回升？中美貿易談判會有好消息？利比亞衝突升級，投資市場消息通常一面倒，油價已升至波幅區間頂部附近，投資者應先行獲利。金價仍是上落市，每盎司1303 美元阻力若能突破，可再試，每盎司1325 美元，建議逢低買入。 棉花價格再次走高，每周出...

聯邦公開市場委員會（FOMC）議息結果將於本周公布，聯邦公開市場委員會在去年12 月將利息提高1/4 厘，去年年底表示今年會耐心地實施利率正常化，美國、中國內地經濟增長及環球增長已逐漸顯現疲態，聯邦公開市場委員會將不會在本次會議上調利率，但會根據經濟狀況為未來數據決定利息走向，市場憧憬加息步伐放慢，對利息較敏感的黃金突破1303 美元阻力，隨着美元回落、委內瑞拉局勢緊張，金價後市仍可看高一線。 中美貿易談判正式展開，對於是否會有好消息仍有保留，開會前美國司法部正式起訴華為副董事長孟晚舟和華為兩間子公司共23 項罪名，同時向加拿大提出引渡孟晚舟要求。中美貿易戰將轉成科技戰，請不要對談判抱太大希望。 市場憧憬加息放緩     美國政府停擺暫時落幕，投資者要留意CFTC 將從新公布持倉數據，密切留意，大户在沒公布數據下是好倉還是淡倉，事關重要。 小麥市場漲跌互見，密切關注天氣變化，美國中西部地區極端寒冷創紀錄，作物可能面臨風險，氣溫應在本周五開始緩和，預計寒冷將停留在大平原以東的產區。政府停擺結束，出口銷售消息應該很快公布，2 月份報告應按計劃發放，由於美國小麥仍然便...

國際貨幣基金會（IMF）發表最新報告，下調今明兩年全球經濟增長預測，並警告經濟出現明顯下滑的風險上升。去年年底美國經濟數據開始欠佳，歐元區整體經濟沒有起色，中國在中美貿易戰影響下經濟大不如前，主要原因是大部分數據以舊經濟組成，新經濟並未有反映在數據上，對前景不樂觀可以理解，但由於目前經濟數據並未把新經濟加入，所以是否真正反映目前狀況有點保留。 油價波幅區間頂部建淡倉 內地上日公布2018 年GDP（國內生產總值）增速6.6%，媒體形容速度創28 年最慢。一個經濟體GDP增長速度放緩不是什麼大不了的問題，相對很多發達國家其實都不用多說了，目前見到內地在經濟問題上不斷有措施推出，以支持經濟，內地目前正從製造業轉向消費，給點時間，當貿易戰解決，會有新的景象出現。 商品期貨價格反映未來經濟狀況，油組及非油組減產，油價又出現反彈。目前三大產油國，沙特阿拉伯、俄羅斯、美國均各有各打算，美國不斷增加產量搶佔市場，沙特阿拉伯及俄羅斯大部分減產被美國填補，單靠減產支持油價效果一般，最關鍵是需求因經濟放慢下降。油價升至54 美元實在有點過高，油價短期波幅區間42 至55 美元，目前接近波...

南朝宋 (公元420-479) [南朝(公元420-589)與北朝(公元386-581)同時間並存，南朝分宋、齊、梁、陳四個朝代，梁又分裂西梁。] (九十五) 宋前廢帝 劉子業 生卒：公元449-466年 在位：公元464-465年 南朝宋第六任皇帝 宋孝武帝長子 [年號：永光、景和] -公元453年，劉子業被立皇太子。 -大明八年(公元464年)，宋孝武帝去世，劉子業同日即位，年十五歲，改元永光，次年改景和。 -劉子業凶殘，喜歡把人剖腹挖內臟，曾把叔父劉義恭的心臟雙眼泡於蜂蜜，叫‘鬼目粽’。 -叔父湘東王劉彧體胖，劉子業把他裸體浸於泥坑，要他從木糟中取食，戲稱他為豬王。 -劉子業又荒淫亂倫，連親母姐姐和姑母也不放過。 -景和元年(公元465年)，被叔父劉彧等人殺掉，時十七歲，在位僅一年，被草草埋了，葬於丹陽郡秣陵縣。 ++ (九十六) 宋明帝 劉彧[粵音沃] 生卒：公元439-472年 在位：公元465-472年 南朝宋第七任皇帝 宋文帝第十一子 [...

今年以來，主要央行都在寬鬆與緊縮之間掙扎，即使是美國聯儲局，也不是完全釋放鷹派信號，可能因為金髮女孩經濟狀態（金髮女孩經濟指的是某個經濟體內高增長和低通脹同時並存，而且利率可以保持在較低水平的經濟狀態），增加了決策的難度；加息太快，怕對經濟造成衝擊，加息太慢，又怕要承擔經濟過熱及通脹過高風險。 聯儲局一如預期加息，並刪除了貨幣寬鬆的措詞，上調今明兩年的經濟增長預期，點陣圖顯示明年加息三次。聯儲局主席鮑威爾指出，刪除寬鬆措詞不意味政策改變，暫時沒有看到通脹大幅上升的風險，儘管美國經濟表現強勁，勞工市場緊張，但聯儲局依然傾向漸進加息。自2015 年底以來，聯儲局加息8 次，遠超其他主要經濟體央行，美元與非美貨幣息差將繼續擴闊，美元強勢仍可維持。 金價勿撈底宜高沽 中美貿易戰互不相讓，兩國新一輪貿易談判預計在美國11 月中期選舉後舉行；另一邊廂，美國與墨西哥、加拿大簽定新貿易協議，美國總統特朗普重組貿易秩序先勝一仗，美股再破頂，他朝中美達成協議，港股會否有運行，目前無法預估。 美國制裁伊朗油組(石油輸出國組織)拒絕增產，油價升穿75.0 美元，早前已說過不要沽油，挾淡...

（文：張雨忻 來源：36氪） 7月6日，網商銀行公佈了2017年年報。截至2017年末，網商銀行總資產達781.7億元，資本充足率13.51%，營收為42.75億元，同比增幅62%；淨利潤4.04億元，同比增幅28%。 這家到去年末僅有377名員工的銀行，累計服務了571萬小微經營者，僅過去一年累計放貸就達到4468億元。 就在前不久，微眾銀行也發佈了自己的年報。截至2017年末，微眾銀行的資產總計817億元，累計發放貸款8700億元，全年實現營收67.48億元，淨利潤14.48億元。 從資料上來看，兩家銀行資產規模相近，微眾的營收是網商的1.6倍，可淨利潤卻是後者的3倍多。這很大程度上是由兩家銀行不同的淨息差水準決定的，也就是說微眾銀行的整體貸款利率更高。 而利差的背後，其實是兩家銀行定位和模式上的差異。雖然分屬阿裡和騰訊，同為民營銀行的頭部玩家，但它們的思路完全不同：網商銀行聚焦服務小微企業和個體經營者，提供經營性貸款；微眾銀行主要服務個人消費者，提供消費信貸業務。 從這份年報裡，我們其實可以清晰的看到網商銀行是一家怎樣的銀行。 小微企業金...

原文轉自華富財經 [偉言樑方專欄] 一如市場所料，美國總統特朗普表示將退出遏制伊朗核計劃的2015年國際協議，並重啓對伊朗的金融制裁。隨着事件逐漸入價，紐約油價（WTI）大幅上升至70美元上方。 回顧14、15年油價大幅下跌（WTI由100上方跌至接近25美元！），除了是美國加息預期之外，另一個重要因素就是美國放寬制裁，市場預期伊朗原油產能將會釋放。 事實上，甫上任以來，特朗普就不斷在中東搞局 － 轟炸IS、敘利亞，加入卡塔爾和鄰不和事件等 － 都間接左右了油價的發展。 無獨有偶，除了原油價格之外，另一隻主要天然資源 - 鋁 - 近期備受炒作亦與特朗普有關。國際鋁金屬價格經常為人垢病，事關常常傳出受大金主和投資銀行操控。 早前特朗普宣布對俄羅斯的制裁令其中一個對象就是俄鋁（486），然後事情就這樣發展： 1. 制裁俄鋁* 2. 造就巨大生產缺口 3. 交易市場大亂 4. 實體生產商擔心供應會出現問題因而提前買入鋁期貨好倉合約 5. 鋁價被推高 *俄鋁(486)為世界頭三大鋁企之一 觀察資料，長期在LME炒作鋁期貨合約的是： 1. 高...

(2018-5-2 文錦輝 稻穗) 本週市場焦點轉移至經濟基本面，商品價格上升、就業市場緊絀，以及美國可能退出伊朗核協議引發的擔憂，使通脹預期升溫，再加上美國4月製造業PMI進一步上升至多年新高，反映在財政政策刺激下經濟有前景，因此帶動10年期美國債息自2014年1月以來首次突破3%。相反，其他主要經濟體無論是經濟增長還是通脹均不及美國，因此各大央行仍是保持謹慎態度，繼英國央行行長言論打擊加息預期後，歐洲央行行長表示寬鬆貨幣政策依然有必要，歐洲央行議息會後聲明也是鴿聲四起，日本央行行長黑田東彥則重申寬鬆立場，過去兩周加拿大、新西蘭和澳洲公佈CPI數據也是疲弱，強化了這些國家央行的寬鬆態度。 美元全方位走強 本週經濟差和息差已成為主導匯市的關鍵，並帶動美元全方位走強，美元指數反彈至今年1月份以來最高水平91.9。至於美元能否進一步走強，還要看美國債息率上行空間有多大。若短暫利好因素如地緣政治不確定性消退後，商品價格掉頭回落，或者中美貿易衝突再度升溫，10年期債息或難以進一步上升。長期而言美元受雙赤影響，面對美國總統特朗普的政治風險及息差收窄，美元向上空間也將受限制。 ...

（2018-4-25 文錦輝 稻穗） 由於環球油供應穩步收緊，市場擔心美國總統特朗普可能會撤出伊朗核協議，並對伊朗重新實施制裁，同時給石油市場帶來供應衝擊，油價一度升至3年半高位。但上周五特朗普突然指油組托高油價，油價一度急跌，最近環球投資市場經常受到特朗普胡言亂語影響，投資者要提高警覺。 特朗普胡言亂語 小麥價格小幅波動，美國農業部作物生長進度報告顯示，美國平原乾旱情況繼續支持小麥價格，截至4月中，美國只有31%的冬小麥處於良好狀態，與去年的54%相比大幅下降。冬小麥生長進度自2002年以來最差，美國農業部將2017/18年度全球小麥期末庫存預估上調至2.7122億噸紀錄新高。 玉米價格從最近期貨高位回落，預計美國中部地區將會出現更溫暖及更乾燥的天氣，美國農業部公布報告，2017/18美國玉米期末庫存僅增至21.82億蒲式耳，低於預期，推動玉米價格攀升至近9個月高位，中國承諾開放市場後，貿易戰擔憂減少也令玉米價格上升。美國農業部播種報告中預測2018年美國玉米種植面積為8800萬英畝，遠低於預期。投資策略3.75至3.80美元買入，目標價4美元。 ...

作者：磁鐵法拉第 來源：港股那點事（hkstocks） 剛剛過去的二月，對於全球股市來說是個不平靜的月份，美股大跌，隨後帶動全球股市集體撲街，而其中最受傷的，卻是和中國相關的市場。 恒生中國企業指數（HSCEI）跌了8.7%領跌全球主要股指，緊隨其後的是上證綜指跌6.36%，恒生指數跌6.21%，滬深300指數跌5.9%。 當所有市場參與者把原因歸結于美聯儲加息節奏的時候，一個更大的陰影正在籠罩在人們的頭上，中美甚至全球會真的爆發“貿易戰”嗎？ 2017年1月20日，特朗普總統宣誓就職，上任後立刻將美國從全球化的掌舵者轉為貿易保護主義的領軍人，將全球國家劃分成順差國、逆差國兩個陣營，強烈譴責中國、墨西哥、德國、日本等國損害了美國利益，向世界各國要求“更加公平”的貿易關係。 從2017年起，美國對中國的鋼材、鋁板等產品發起232調查、發起智慧財產權方面的301調查和“雙反”調查、先後否決螞蟻金服收購美國速匯金公司和美國電話電報公司與華為合作銷售產品。 剛剛進入2018年，美國鋁業協會表示，美國商務部最終裁定中國鋁箔生產商獲得不公平補貼，並且產品售價低於...

（2018-2-28 文錦輝 稻穗首發） 美元是反彈還是轉勢，除亮麗的通脹數據外，美國工資增速、CPI和PPI均比預期好，聯儲局對通脹達標信心大增。通脹預期上升促使美債息上升。美國財政部發國債破歷史新高，美債息上升為美元帶來支撐。 不過，美國雙赤惡化，美元中長期走勢不易扭轉。市場靜候新任聯儲局主席鮑威爾在出席國會聽證會後的指引，債息回落股市發力向上，市場真的這麼簡單？那麼投資就容易多了，可是債市、股市和匯市關係並非這麼簡單。 美國農業部指，美國棉花外需需求強勁，棉花價格上升至近1個月高位，美國出口商上周銷售高地棉，價格上升16%。德薩斯州西部棉花種植區乾旱問題嚴重。2018/19年度全球棉花赤字為58萬噸，上年度盈餘16噸。預期美國棉花需求增加的，中國棉花需求強勁，2017年棉花進口同比增長28.9%。巴基斯坦紡織工廠協會在12月6日表示，巴基斯坦世界第四大棉花生產國，或會降低棉花產量，可能需要進口棉花。棉花有力挑戰1月高位83.79。 科特迪瓦的乾旱推動可可價格升至3個月高位，在過去的一個月裏，科特迪瓦降雨量不到75%。加上環球需求上升，最新數據顯示，過去3個...

人民幣升值步伐加快，再創 27 個月新高。人民幣兌美元即期周四 (25 日) 縮量勁升，盤中最高見 6.3148，飆升 727 點子，為 2015 年 8 月 11 日匯改日以來新高，刷新近 27 個月新高。專家指出，美元疲弱下，人民幣仍會繼續「被動升值」，但這些都不是趨勢性的升值。預料人行將在 6.2 至 6.3 水平進行干預，人民幣短期見 6.33。 事實上，6.3148 已經高於「811 匯改」當天的人民幣兌美元即期匯率收盤價，匯改當天的匯率收於 6.3231。在岸人民幣 (CNY) 昨官方收報 6.3350，勁升 525 點子，盤中一度升破 6.32 整數關口，在岸價升至逾 26 個月高位。在岸人民幣在過去 2 天累漲逾 900 點。 人民幣官方中間價周四設在 6.3724，較上日上調 192 點，並且已連升 5 天。今年以來，人民幣中間價已累升 2.48%。離岸人民幣 (CNH) 昨連穿幾道關口，最高一度升穿 6.32，觸及新高，收市報 6.3166。 美元兌人民幣走勢 交易員表示，美國財長「弱勢美元對貿易有利」的言論繼續拖低美匯，美匯指...