文 / 何偉樑 踏入本年最後一季，環球市場聚焦在即將於十一月舉行的美國大選。選情已進入白熱化階段，現時兩名候選人希拉莉和特朗普在民意調查中支持度相若，一直只相差個位數百分點。由於兩位候選人在政治及經濟上的主張迥異，加上特朗普的當選被市場視為重大的風險事件，所以選情一直影響環球市場的走向，投資者應多加注視。 綜合不同的因素分析，筆者相信無論兩者當中誰最後能脫穎而出，黃金均會上漲： 如果特朗普當選： 短線獲利後等待回調，再作中長線部署 言論和行為一向「出位」的特朗普一直被環球市場認定為一個重大的風險因素，其在外交、貿易、國防，以及貨幣政策等範疇上的主張亦相對地比較激進。相信如特朗普當選，會引發中短線環球股市大跌，而資金將會追逐黃金和日元等的避險產品。 事實上，在9月26日的總統大選辯論中，按照主流媒體的描述特朗普的表現較差，當日黃金隨即大跌（由當日高位1342美元/盎司連續五日下跌至最低1313美元），而股市在之後的日子亦見回揚。 按照經驗來說，此類「可預見的風險事件」一旦實現，將會引致黃金價格先大幅抽高，但亦會在短期內回調，投資者不妨留意...

【香港大會堂- 2019港股投資策略分享會】 2018逆市狂追+50%回報! 以逢高追沽加以專注追蹤觀察名單的機會股份，於下降軌中突擊成功，講座當日公開以何精簡操盤手段去累積投資組合內的實際回報。2019又該當如何部署，有啥賺錢大機遇？~ 筆者希望藉此時機，綜合回顧整年度化的表現和分享個人一直如何測度大市。而下年度，究竟以甚麼作為全盤資產配置的首要攻略，本文會作部份復述。     首先要感謝主辦單位「城市智庫」與「稻穗財經」於2018.12.23(日)在香港大會堂協辦2019年港股投資策略分享會，筆者今次以萬事興環球資本總經理及金融集團財富管理培訓導師身份來主講，是次主題以今年度如何成功逆市賺取回報的攻略，以及來年對整盤資產組合的分配和投資機遇。現場反應良好，還頗多觀眾提問多項關於資產配置和大市板塊的後市看法問題。同場另一位主講拍檔潘奕祺副總裁，以演譯買賣盤實戰的專業分享，和解讀半新股的陷阱與機遇，使講座內容更豐富。     今年度筆者多次由投資講座、書展論壇、媒體股評中，由三萬點就已經開始叫大家走貨、止蝕和造沽。相對起很多同行朋友甚至前輩...

文 / 何偉樑 2016對於財經界來說是波濤洶湧的一年，除了英國脫歐和特朗普爆冷當選美國總統等的兩隻黑天鵝起飛外，東西方均發生了不少將會大大影響未來世界的政經大事。 然而，還本歸元，除了極短暫的震盪外，環球股票市場大方向依然沒有產生明顯變化和轉向的訊號 - * 美國道瓊斯指數近日更創下了歷史新高 * 人民幣持續下跌 * 美匯指數在英鎊下跌及美加息預期的支撐下，重複2015年在年底挑戰高位的行情 * 油價和上年一樣，於年中及第四季初沖高回落 假如你是一名基金經理，你會如何在本年這最後個多月管理手頭上的組合並爭取最佳的回報呢？ 首先，讓我們理解一下當前市場的基調： * 各個主要經濟體系仍然大量印鈔，美國「收水」進程緩慢，造就市場充滿了大量可隨時用作炒作的資金 * 實體經濟疲弱，市場尋找投機意向強烈 * 市場對利好或利淡消息都極敏感，然而，消化速度也特別快 * 資訊流通加上金融高科技的運用，市場的適應性已達到前所未有的高度 * 客觀地估量（分別從個人經驗及數據，篇幅有限不在此詳列），大戶仍然持有大份額的風險資產（如股票），由於主力倉位仍...

文 / 何偉樑 #人民幣貶值常態化？ 人民幣兌美元匯率近期呈現出如自由落體般的跌勢。與8月17日的近期高位相比，直至上個交易日已下跌了近2.5%。留意財經新聞消息，市場對人民幣貶值顯得越來越關注。 人民幣近期下跌的主因有二： 首先是受加息預期帶動，美元持續強勢； 其次是近期國內走資壓力相對嚴重，顯然充滿泡沫的樓市，加上欠缺多元化的投資品種，大量資金以不同途徑從國內流出。 然而參考過往數據，人民幣相對其他非美貨幣，早年匯價確實相對上堅挺，而人民幣貶值亦對於出口亦有一定程度的好處。雖然人民幣與2014年1月高點相比貶值了近10%，但參考出口數據，9月分出口比上年同比減少近10％，這反映現時的人民幣匯價仍未能充分帶來刺激出口的效果。因此，作為補償因人工和成本上漲而喪失的競爭力，有理由相信人民幣仍有繼續貶值的空間和好處。 #在適度有為的基礎下，中國不乏希望人民幣貶值的理由 這是一個好時機：正值美元持續升值，加上總統選舉在即，相信美國相對上不會作出過多口頭干預或小動作 － 如今或許是人民幣貶值的良機。 此外，考慮到央行對人民幣匯率的干預措施可...

(2018-1-3 文錦輝 稻穗) 2018年商品價格將會延續去年的大上大落走勢，供求仍是主導市場價格主要因素。 環球經濟增長大幅改善，加上年內受宏觀因素影響美元指數下跌9.4%，商品價格在去年得到支撐。 2017年的商品指數波動大，指數隱藏着廣闊的波幅區間，當中不同的價格變化差距從跌22%至到升33%均有。2017年最好的商品是基本金屬，受益於中國經濟和比預期好的美國、歐洲和日本的經濟增長。事實上，鋁是最大升幅的商品，在這一年升幅達33%。銅也做得很好，去年升幅有31%，近期中國最大銅生產商江西銅業，因為當地的污染問題，政府下令當地所有的銅生產停止生產至少一周。 商品價格波動大 畜牧業去年表現佳，生牛同比升22%和生豬同比升11%。2017年美國出口的牛肉和豬肉需求強勁，一直支撐生牛和生豬價格。紐約原油價格上升了5%，2017年由於油組及非油組達成減產協議，至少可以成功遏制環球石油庫存過剩。美國原油庫存也大幅下滑至近3年來最低水平，儘管仍然處於過剩狀態，其他石油產品由於需求強勁，年內表現十分良好，取暖油上升14%，汽油上升11%，相比之下，天然氣是年內...

海軍鬥水兵 美國大選情開始進入白熱化階段，到此時此刻，誰也佔不了壓倒性的優勢之餘，亦越來越多黑材料被揭發出來。 雖然希拉蕊曾一度大幅領先她的對手特朗普，而西方主流媒體亦明顯較傾向她，但由於近日「電郵門」事件再度發酵，加上被揭露在一些公開的即時答問環節中疑似「出貓」，誠信進一步被懷疑之餘，民望亦被特朗普追趕過來。 民主黨保護性小眾、新移民、低下階層的政策令部分較保守的白人感到冒犯，特朗普的大嘴巴的確說出不少haters（懷恨者）的心底話。而且這部批較保守的白人很多是來自南部比較少接觸網絡文化的傳統農民，很多以網絡為基礎的民調很可能忽視了他們。 所以筆者於本欄早已強調特朗普的當選機會應該比媒體所描述的為高，與對手希拉蕊基本上是50/50的「平手盤」。此外，在媒體爆炸的今天，形象浮誇、善於「脫口秀」的特朗普在社交媒體曝光率上確有一定優勢，加上美國近年貧富懸殊問題嚴重，在渴望求變的心態底下以及民主黨的那套全球化普世價值開始受質疑的情況下，即使特朗普真的當選大家也不要感到驚訝。 然而，無論下週誰勝選，有一種產品買了基本都不會輸 － 這就是黃金 特朗普 ...

相比起股匯，大宗商品一旦被炒作起來，瘋狂程度絕對是最大。 有留意開宏觀經濟的朋友應該會發現近期中美歐日manufacturing PMI全部都有拐頭向上趨勢，一波更大的大宗商品炒作隨時來臨。 原油 >中東局勢在Trump上任後明顯比之前緊張（有說Trump背後金主為軍工大佬，從我們之前推介的軍工股升幅中可見一班）中東亂，市場擔心原油供應不穩 >美國今年冬天特別寒冷，中西部某些地區出現取暖油短缺，對油氣供求面利好 >無獨有偶，近期有兩支國際的主要輸油管道發生了嚴重意外 >紐約期油上方唯一阻力是2015年高位62.58，一旦升穿，很大機會進入「直升機」模式 黃金 >聯儲局加息對美元利好開始殆盡，除非突然將加息速度提高（可能性低，2月3日上任的Powell背不起一上任市場立刻大跌的黑鑊） >Trump兩次出口指希望美元弱 >美元越弱，對黃金越利好 >東北亞、中東局勢，為黃金帶來避險需求 （Trump繼續對伊朗火上加油，與金元帥比誰按鈕大… 甚至開始更多地干涉巴基斯坦） >前「侵粉」Banon聲稱正準備公開Trump的通俄叛國行為 有色金屬 ...

原文轉自華富財經[偉言梁方專欄] 上年歐洲各大選勉強安然渡過，不過東北亞及中東局勢依然系緊張。所以即使美國加息週期進入了增速階段（上年加息3次，對上兩年系1次），上年金價依然上升超過13％。 黃金是“0息”資產，一般在短時期內對美息呈敏感反向關係。不過，美匯指數跌穿了頭肩頂形態的頸線後，在元旦假期後更進一步下穿92關口至近三個半月新低。美元疲弱，帶動黃金站上1300上方。 由於朝鮮方面再次傳來該國或將測試其軍火庫中最大的一枚新型導彈的消息，預料市場的避險情緒將會持續高漲。事實上，由美國宣布承認耶路撒冷為以色列首都的時候起，金價已在震盪向上。 另一邊廂，雖然美元有加息及稅改法案通過等利好因素，但都未能讓美元指數上漲。筆者認為這是因為美元的利好消息醞釀多時，已經被消化。此外，減稅措施究竟能在多大程度上提振經濟也被投資者懷疑。 在此背景下，相信今季黃金仍有上升空間，中短線目標1350-1360水平。如果配金元帥突然收回對南韓的橄欖枝，這目標應該更輕易達到。 以微信提取上面QR Code， 關注 " 何偉梁專欄 " 何偉梁：香港富昌金融集團投資顧問總監、...

文 / 何偉樑 縱觀各項資產，近期原油的表現相對上最為突出 － 昨晚公布的美國原油庫存增加490萬桶，為六星期以來首次增加。然而，在此負面消息的影響下，油價仍能在短線下跌後迅速反彈，紐約期油依舊企穩50美元上方。究竟在未來的日子，原油價格漲勢能否持續？ 事實上，除了近日汽油與精煉油庫存下降帶來的提振外，產油國紛紛就凍產及減產「出口術」更在近期為油價帶來更深層次的支持。然而，筆者認為這種因「出口術」而來的提振並不會持久，主要產油國會作出實質行動的機會亦不大。 首先，讓我們看看近期主要產油國就產量的發言： 2015年10月 - 俄羅斯表示已經準備好與OPEC就油價問題進行會談 2016年1月 - 俄羅斯表示已經準備好和沙特進行減產會談 2016年2月 - 俄羅斯、沙特、卡塔爾及委內瑞拉進行談判時，提出凍結產能協議的構思 2016年3月 - 俄羅斯宣佈國有石油公司願意凍結產能 2016年3月 - 沙特願意凍結產能，條件是伊朗需同時凍結產能 2016年4月 - OPEC和其他產油國就凍結產能展開會議，最終沒有成果 2016年8月 - 沙特表示...

文 / 何偉樑 *環球市場速報 上週三，OPEC進行部長級會議，與成員國相討並同意把每日生產上限設在3250萬至3300萬桶。同時，OPEC將成立技術委員會，預期最快可能於11月公布實施機制。消息傳出當日，國際油價大幅上漲7%，兩大油價指標在隨後數日升勢繼續，雙雙突破50美元水平。受到油價升幅帶動，加元亦正走高。然而，本欄早前的分析文章亦提及過，即使實行生產上限，中短期內亦不會有效地改善原油市場供過於求的局面。技術面方面，紐約期油主要阻力位處於53-55美元。 上週四中國內地公布的進出口貿易數據令人失望，以美元計進口由正轉負，下跌1.9%；而以美元計出口更按年跌10%，較預期的3%跌幅為大，是7個月以來最差，貿易順差由8月的520.5億美元收窄至419.9億美元。差於預期的進出口數據表現令市場擔憂人民幣貶值壓力會進一步加劇，兌美元一度跌破6.73元關口。出口數據令人失望，加上人民幣貶值亦會在若干程度上影響中港股市，投資者不妨留意一下。而綜合各方面考量，筆者並不認為人民幣貶值速度會十分猛烈，充其量是有系統的調整。 美國方面，上週五美聯局主席耶倫疑似「鷹...