大行對阿里巴巴持樂觀預期，投資者宜趁低吸納 今年3月，阿里巴巴(9988)啓動「1+6+N」組織變革，設立淘天集團、雲智能集團等六大業務集團和多家業務公司，阿里巴巴(9988)上周公佈的6月底止季績及多項財務數據均勝市場預期，反映佈局取得良好效果並獲投行給予「增持」或「跑贏行業」評級，加上多個業務降本增效舉措奏效，競爭力有望進一步優化，前景向好。 截至今年6月底，阿里巴巴收入按年升14%至2,341.56億元(人民幣，下同)；non-GAAP淨利潤按年大升48%至449.22億元，主要由於經調整EBITA增加及權益法核算的投資損益增加所致；經調整EBITA升32%至453.71億元。Non-GAAP攤薄每股美國存託股收益為17.37元或2.40美元。 隨著內地消費逐步緩慢復蘇，線上零售滲透率也在穩步提升。淘天集團早前實施的「價格力戰役」獲得較大收益，下沉用戶、年輕用戶、年長用戶的增長速度較快，支持本季收入按年增長12%至近1,150億元，客戶管理收入按年增長10%至7,97億元。同時，淘寶app日活躍用戶（DAU）按年升6.5%，反映淘天集團於5月宣佈以「用戶為先...

配合國家發展    低吸中匯集團   中匯集團(0382.HK)此前公佈截至2023年5月31日止九個月未經審核的業績報告顯示，收入及毛利均錄得平穩增長。   期內集團收入約14.6億元(人民幣，下同)，同比增加16.1%；毛利同比增長16.3%至約7.36億元。毛利率為50.4%。主要得益於集團旗下所有中國運營學校的學生入讀人數及平均學費的增加。截止2023年5月底，全日制在校學生人數為87,068人，上升11.6%，已超過23財年在校人數83,000人的目標。其中高等學歷教育、中等學歷教育、非學歷教育的收入佔比為 84.2%、12.2%、3.6%。   而平均學費在23財年中期達到2.27萬元，同比增長5%，24財年招生學額同比增長19.4%，主要得益於品牌的認可度提升以及高就業率支撐。   另外還值得注意的是，2023年6月中旬，國家發改委、教育部、人力資源社會保障部等8部門聯合印發《職業教育產教融合賦能提升行動實施方案(2023—2025年)》，方案中重點提到，推動產教融合頭雁效應，務實職業院校發展基礎，建設產教融合實訓基地，深...

業績勝預期    阿里巴巴逆市向上     阿里巴巴(09988.HK)近期醞釀上升，是投資者吸納的好時機。   繼今年年初阿里巴巴(09988.HK)清倉Paytm的股份後，近日，螞蟻集團也首次大幅減持這家印度最大支付平台公司的股份，並將股份轉換為一家荷蘭公司的可轉換債券。根據Paytm在印度國家證券交易所發佈的公告的顯示，螞蟻集團旗下子公司已把所持印度支付公司Paytm近一半的股權換成可轉換債券，這筆交易將按照Paytm的股價在8月4日的收盤價執行此次交易的10.3%的股份，價值約6.28億美元(45億元人民幣)。   另外，阿里(09988.HK)公布截至今年6月止的2024財年首財季業績，經調整EBITA按年升32%至453.71億元(人民幣，下同)。非公認會計準則淨利潤按年升49%至449.22億。純利按年升51%至343.32億，每股攤薄盈利1.66元。期內收入按年升14%至2,341.56億。   六大業務集團當中，淘寶天貓集團收入按年升12%至1,150億，當中核心業務中國商業零售收入按年升13%至1,098億，國際...

內地黃金需求增    招金礦業準備發力   中國黃金協會最新數據顯示，今年上半年內地黃金產量為178.6噸，按年增長2.24%；黃金消費量554.88噸，按年增長16.37%。其中，黃金首飾368.26噸，按年增長14.82%。   一般情況下，上半年黃金需求會低於下半年，數據反映金價年底有望進一步上升，或有機會開展升浪。   另一方面，左右金價的還有美聯儲加息走向，經濟增長的韌性支持市場人士對美聯儲將在年底前維持鷹派立場。儘管金價預計將在整個秋季保持無方向性，但筆者相信金價在今年年底和2024年將可走高，並長期看漲。   有大行在其最新的黃金報告中表示，美國經濟衰退的預期已被市場推遲到2024年第一季。自去年3月以來美國加息幅度已達525個基點，鑑於美聯儲加息的規模和速度，雖然今年美國經濟衰退的可能性已大幅下降，但經濟衰退幾乎不可避免，只是時間問題。因為鑑於最近美國公佈的數據出現強勁增長，市場開始預計今年稍後時間，美國並不會出現經濟衰退，反而會在明年上半年出現。   筆者預計，今年秋季美聯儲將不會進一步提高關鍵利率，這將爲...

預期新業務表現不俗    平保儲力向上   美國勞工統計局上週五公布的數據顯示，7月新增非農就業人數18.7萬，不及市場普遍預期增加20萬，同時也是2020年12月來的最小增幅；同月，失業率錄得3.5%，低於市場預期以及前值3.6%。這是美國連續第二個月新增非農就業人數不及市場預期。與此同時，美國勞動部將5月和6月的新增就業崗位分別下修至28.1萬(此前數據報30.6萬) 和18.5萬(此前報20.9萬)。   另一邊箱，深證協召開活躍深圳證券交易市場座談會，刺激A股券商及非銀金融板塊上漲。   近期超強颱風「杜蘇芮」於中國多地引發水災後，市場普遍擔憂中國保險行業需面對較大規模索賠，但預期相關影響應該有限，料涉不足15億元人民幣。 如果市場因擔憂而令內險股股價出現下跌，相信是吸納中國平安(02318.HK)的好時機。   自7月政治局會議釋放一系列積極信號以來，投資者對資本市場預期有所改善，過去兩周中資壽險在資產端驅動下迎來修復。 長期經營能力改善的中國平安(02318.HK)相信在新業務表現上取得領先，從而帶來超額收益。 ...

數字化大趨勢     普樂師橫行待變   半新股普樂師(02486.HK)是知名數字化銷售及營銷服務供應商，主要專注於頭部快速消費品品牌商。集團的服務旨在實現線下商業數字化及系統化。於業績記錄期，集團提供四類服務，包括實地解決方案、實地人力派駐、匹配服務及SaaS+訂閱。   上月25日至31日期間，受託人就股份獎勵計劃於公開市場購買合共2,810,200股股份，所購買的股份佔現有已發行股份總數約2.24%，每股平均價約6.74港元，總代價18,950,440港元。   定製營銷解決方案作爲普樂師(02486.HK)的核心業務，也是目前公司營收的主要來源，一直保持穩健向好的態勢。2020年至2022年期間，其收益貢獻分別約佔公司年度收益的74.0%、65.5%及74.4%。該項業務的毛利率於2020年和2021年也分別達到了約28.6%和30.1%。2022年全球消費信心持續低迷，導致普樂師(2486.HK)該業務的毛利率有一定的下滑，但受當前政策和市場的雙重推動，市場修復力量促使普樂師該業務盈利能力回升是大概率事件。   再者，提到公司...

受惠暑期旺季     金沙中國創半年高   近日濠賭股全面造好，尤其是藍籌金沙中國(01928.HK) 創半年高。   澳門統計暨普查局資料顯示，今年6月份酒店業場所住客按年上升1.7倍至114.2萬人次；中國內地(81.6萬人次)、香港(19.6萬人次)及台灣地區(2.4萬人次)的住客分別增加1.6倍、9.0倍及5.9倍。住客平均留宿時間按年減少0.1晚至1.7晚。今年6月客房平均入住率按年升44%至84%，其中五星級(86%)和二星級酒店(85%)的入住率高於整體平均水平，按年分別增加52%及27%。 今年上半年酒店業場所的客房平均入住率按年上升40%至78%，住客增加1.3倍至605萬人次，   澳門旅遊局局長文綺華表示，自港澳恢復全面通關，每月平均的訪澳香港旅客數目已回復至疫情前約九成水平，上月更接近全面恢復，對訪澳人次感樂觀。文綺華還透露，正與香港不同旅行社合作推出旅遊套票，加強推廣澳門旅遊。   澳門財政局數據顯示，今年首六個月共徵收267.92億澳門元博彩稅，按年升107%，佔全年經核准後預算509億澳門元的53%。...

(撰文 : vantage客席分析師李慧芬) 海吉亞醫療(6078.HK)宣佈收購西安長安醫院100%的股權，合計代價為16.6億元，目標醫院為一家規模可觀、積澱深厚的三甲綜合醫院。消息令股價大升。 海吉亞醫療(06078.HK)是內地領先腫瘤科護理服務商，專注需求未被滿足的低線城市。公司在6個省份經營或管理12家網絡腫瘤專科醫院，料其領導地位可持續，因它有能力令醫院在3至9個月內收支平衡，遠快過平均需時三年；它向新醫院提供成本管理系統、供應鏈及有經驗醫院管理團隊；它完全受國家醫保覆蓋，並受惠於保險成本控制。 海吉亞醫療(06078.HK) 以 11.62 億元收購大唐香港(持有長安醫院 70%股權)全部已發行股本，海吉亞醫院管理以 4.98 億元收購長安醫院 30%股權。收購完成後，公司將通過大唐香港持有長安醫院 70%股權，並根據新合約安排控制將由海吉亞醫院管理持有長安醫院30%股權，長安醫院將成爲公司間接全資附屬公司。 長安醫院地處西安市未央區，是西安主城六區之一，人口密集。長安醫院運營超過 20 年，擁有注冊床位 1000 張，優勢學科包括腫瘤科、心內科...

兩輪電動車知名度最高     雅迪集團開展升浪   根據乘聯會數據，中國內地乘用車市場價格段銷量結構走勢持續上行，高端車型銷售佔比提升明顯，中低價車型銷量佔比減少，這是消費升級的推動，同時也是因爲2021年以來的芯片缺損帶來的主力車型供給不足的結構性損失。2023年進一步強化車市結構高端化的特徵。   今年1-6月的5萬元以下車型的銷量佔比目前僅有3.3%，2021-2022年較2020年的佔比持續上升，主要是微型電動車的銷量貢獻。5-10萬的傳統車型的銷量下滑與新能源車的增長抵消後，5-10萬元車型銷量份額僅有16.8%，仍偏低。   新能源車滲透率最高的是小車，微型車滲透率100%，A0級小型車近50%，且A0級的新能源提升特別快。B級車的新能源滲透率大幅提升到突破39%，年均提升速度很快。   今年6月A級車的滲透率突破20%，但仍是各級別中最低的，年均提升幅度較慢。而高端車的新能源滲透率提升也較快，體現自主提升的趨勢。   純電動車隨着成本的下降和産品提升，5萬以下的電動車與20-30萬元以上的電動車表現較強。目前看5...

太古A (0019.HK) 及太古B (0087.HK)聯合公布，全資附屬SPHI Capital Management Limited擬以約304億元出售Swire Pacific Holdings Inc.(美國太古可口可樂)的100%股權予大股東英國太古集團的全資附屬JS&S (Beverages) Inc.。預計此次出售股份，將可錄得收益約為228億元。   目標集團於美國西部的十三個州生產、銷售及經銷可口可樂及其他飲料，業務區域包括亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、愛達荷州、堪薩斯州、內布拉斯加州、內華達州、新墨西哥州、俄勒岡州、南達科他州、猶他州、華盛頓州及懷俄明州的部分地區，專營區域覆蓋的人口達約3,000萬。   公司將派特別股息約117億元，相等於每股「A」股8.12元及每股「B」股1.624元，相當於約50%的預期出售收益，為股東帶來大額的現金回報。此總額將高於過去三個財政年度的一般股息總和。   公司計劃將餘下所得款項淨額，用於其大中華區和東南亞核心業務日後的投資項目， 以及這些市場的新增長領域。   美國太古可...

(撰文:  vantage客席分析師李慧芬)   寶尊電商(09991.HK) 此前公布3月止的第一季度業績，錄得總淨營收18.88億人民幣(下同)。淨損失由上年同期1.22億元，收窄至8,355萬元。第一季度寶尊電商業務板塊較去年同期實現了更好的盈利和現金流，非公認會計準則下的經營利潤實現三位數同比增長。   寶尊電商產品銷售收入6.661億元，去年同期6.808億。銷售收入分寶尊電商(BEC)及寶尊品牌管理(BBM)兩部份，其中寶尊電商(BEC)的產品銷售收入4.771億，而寶尊品牌管理(BBM)則佔產品銷售收入1.89億。至於服務收入則為12.217億。   寶尊電商業務(BEC)在內地的電商業務涵蓋品牌店鋪運營、客戶服務和倉儲物流、技術服務和數位行銷等增值服務。內地消費市道好轉下，奢侈品、快消品品類獲雙位數增長。公司深化全管道擴張的戰略，今年第一季度由非天貓平台及管道產生的GMV佔總GMV約49%，而2022年同期為40%。截至第一季度末，約44%品牌合作夥伴與公司在店鋪運營合作至少兩個管道，去年同期為38%。期內，京東和微信小程式管道GMV...

恆指跌勢未止   回吐過後低吸比亞迪   上星期美聯儲主席鮑威爾指，通貨膨脹回落至2%對支持美國經濟的長期健康至關重要，今年內或再加息兩次。美聯儲局官員較「鷹派」的言論令市場關注未來加息前景，投資者亦擔心中美關係轉趨緊張。   恒指受金融及科網股拖累向下，低見18,800，筆者預期恆指跌勢未止，有機會跌穿17,000，甚至15,000才止步。   另外，人民幣滙率持續轉弱，並跌穿7.22水平。疲弱製造業及樓市對消費的溢出效應開始顯現，內地「618」購物節毛交易金額按年增長14.8%，對比去年及前年的20.3%及26.5%按年增幅顯著放緩。 國家工信部等部門日前公布市場期待已久的2024至2027年新能源汽車購置稅優惠政策，預料有助帶動新能源汽車需求。但由於短期內市場競爭仍然激烈，下半年價格戰將持續，仍然會對整車製造商的盈利能力及股價表現構成壓力，首選股份為比亞迪(1211.HK)。   比亞迪(01211.HK)近日於阿聯酋推出元PLUS車型海外版本BYD ATTO 3，官方預售價格為14.99萬迪拉姆，折合近32萬港元。 比...

    (撰文 : vantage客席分析師李慧芬) 平安健康(01833.HK)發展至今，已成為專業、全面、高品質且形成規模的一站式企業健康管理服務提供商。其醫療+健康服務的一站式醫療服務能夠全方位、全場景滿足客戶群體的需求。截至於2022年12月31日，平安健康平台已擁有23個科室的超4.9萬名內外部醫生團隊，合作醫院超過5,000家，合作藥店達22.4萬家，在216座城市能夠實現1小時送藥，在88座城市開通7X24小時送藥服務。平安健康不斷優化資源配置，提高運營效率，在強大的醫療網絡佈局和更高品質的醫療健康服務體驗下，平安健康付費用戶數量穩健增長。   平安健康的醫療網絡中，其健康服務板塊，在經濟復蘇的環境下有強勁競爭力。平安健康的服務業務能夠覆蓋內地醫保支付的範圍之外，在如今不斷變化的環境下，具有較高的抗風險能力，且肩負企業的社會責任，完善全民健康保障、助力「健康中國2030」。   此外，平安健康企業健康管理業務落地紮實，獲客能力不斷提升。渠道建設方面，平安健康構建了能夠支持金融客戶和企業客戶展業的新體系，著力推進家庭醫生會員制，以企...

    近日港股受美國債務上限危機影響，反覆向下。但美國眾議院議長凱文·麥卡錫週日(28/5)表示，談判代表正在解決債務上限協議中的剩餘問題，以避免災難性的違約，他相信可以在6月5日的截止日期前完成工作。   麥卡錫暗示，不得不對民主黨至少部分要求做出讓步，但他對協議內容不擔心。他宣稱，協議削減了「失控的開支」，這是為提高舉債上限共和黨所提出的一條核心要求。麥卡錫已承諾，會按照規定給議員們72小時來評估文本，隨後表決。由於參議院程序上的障礙，有可能會令事態拖到6月5日的最後期限。   雖然市場還在等待美國的消息，但港企陸續公佈亮麗的業績。   美團(03690.HK)披露2023第一季度業績公告，截至今年3月底止，首季扭虧為盈賺33.58億元人民幣(下同)，上年同期蝕57億元；非國際財務報告準則下，經調整利潤淨額達到55億元，對比去年同期錄經調整虧損35.86億元。經調整EBITDA同樣虧轉盈，達62.62億元，去年首季經調整EBITDA虧損為18.4億元。首季美團(03690.HK)收入達586億元，按年升26.7%。當中核心本地商業收...

洗滌產品龍頭藍月亮       成功尋底準備發力向上   作為一年一度解析市場、研究發展、分享成果、宣介品牌的“2023(第三十一屆)中國市場商品銷售統計結果新聞發佈會”此前在北京召開。本屆會議以“提質增量，行穩致遠”為主題，解讀經濟政策、消費環境、消費趨勢與行業發展，研討商業與品牌企業創新發展趨勢與實踐，激發企業內生動力，提振消費信心，推動企業數字轉型，促進中國消費品市場和品牌向高質量發展。   在此次發佈會上公佈的2022年度市場銷售領先的品牌中，藍月亮(06993.HK)再獲“雙冠”，藍月亮(06993.HK)洗衣液連續14年(2009-2022)獲同類產品市場綜合佔有率第一，洗手液連續11年(2012-2022)獲同類產品市場綜合佔有率第一。值得關注的是，在日前中國品牌評級權威機構Chnbrand發佈的C-BPI行業品牌力指數榜單中，藍月亮(06993.HK)洗衣液、洗手液也連續13年榮膺C-BPI行業品牌力指數第一，並獲評“黃金品牌”，成為當之無愧的行業領跑者。   藍月亮(06993.HK)在市場綜合佔有率和品牌力榜單中連續多年穩居榜首，...

  中國汽車工業協會發布數據顯示，今年4月，內地汽車企業出口量達37.6萬輛，按年增長1.7倍，持續實現迅猛增長。今年首四個月，內地汽車企業共出口汽車137萬輛，按年增長89.2%；其中，新能源汽車出口34.8萬輛，按年增長1.7倍。 數據顯示，今年首季，內地汽車出口107萬輛，按年增長58.1%，超越日本。單季計，日本汽車出口為95.4萬輛，因此，內地汽車出口量有望成為全球第一。   據中國汽車工業協會整理的國家統計局數據顯示，2023年4月，汽車類零售額爲3620億元，同比增長38.0%，佔全社會消費品零售總額的10.4%。2023年1-4月，汽車類零售額爲14,114億元，同比增長5.4%，佔全社會消費品零售總額的9.4%。   數據顯示2023年1-4月汽車工業生産總體穩定。上個月汽車製造業工業增加值同比增長44.6%。而1月至4月，汽車製造業工業增加值同比增長11.8%，高於同期規模以上工業8.2%。   今年1月至4月汽車制造業固定資産投資同比增長18.5%，高於全國固定資産投資13.8%，高於製造業固定資産投資12.1%。 ...

  從第二季至今，特步(01368.HK)零售銷售額持續錄得強勁增長。 雖然市場對消費者情緒復甦和全球品牌回歸仍有憂慮，而且國內品牌在今年第二季亦有去庫存壓力，但特步(01368.HK)年初至今在零售銷售方面表現出的韌性感到鼓舞，公司在同行中處於有利的地位，並可適應消費者對產品的需求。   特步(01368.HK) 首季零售銷售回升，庫存壓力緩解。在積極的復甦趨勢下，管理層提高特步品牌2023財年的銷售按年增長和上半年收入按年增長指引。同時，特步旗下Saucony首季繼續保持快速增長，銷售按年翻倍，並按計劃開店。   管理層表示3月份消費情緒明顯回升，並延續至4月份。截至2023年3月31日的三個月內，特步主品牌銷售於今年首季按年增20%，零售折扣水平約在七折至七五折，渠道庫存週轉週期少於五個月。   管理層對特步主品牌作出指引，料今年零售額增長25%以上。隨著分銷商增加補貨訂單，管理層還將上半年的主品牌收入按年增長指引上調至介乎5%到10%，並可能在勞動節後重新審視此前10%至20%的全年收入增長。儘管上半年的盈利增長將受到其分銷業務模...

(vantage客席分析師李慧芬)(本人並沒持有以下股票)   中國抗體製藥（03681.HK）上月初公佈全年業績，業績顯示年內虧損由2021年全年的2.88億元（人民幣，下同），略微減少人民幣400萬元至2022年全年的2.84億。  中國抗體專注研究、開發、生產及商業化療法，是第一家以香港為基地的生物製藥上市公司，公司主要研製以單克隆抗體（「單抗」）為基礎的生物製劑用以治療免疫性疾病目前已建立一條以單抗為基礎，可治療多種免疫性疾病的生物製劑和化學實體的產品管線。現有產品研發管線覆蓋自免疾病全領域適應症，形成自免疾病的深度佈局，覆蓋包括治療類風溼性關節炎(RA)，系統性紅斑狼瘡(SLE)，多發性硬化症(MS)，哮喘，天皰瘡以及其他自身免疫性疾病。 根據公司的最新業績報告以及公告，推斷出集團的臨床試驗項目、管線開發及商業化準備均取得明顯進展。首先是集團的旗艦產品SM03(Suciraslimab)，(抗CD–22單抗)—治療類風濕關節炎(「RA」)的III期臨床試驗已於二零二一年內完成招募530名受試者入組，超出招募510名受試者的預期目標。 臨床III期...

應政策東風  雙向賦能專精特新  聯控價值可期     (撰文 : vantage客席分析師李慧芬)   上月24日，港交所宣佈推出新特專科技公司上市機制，進一步擴大香港上市架構，以支持更多公司集資和實踐創新理念，同時也為創新領域公司連通資本市場奠定基礎。早前工信部啓動的第五批專精特新「小巨人」企業培育工作也聚焦於創新技術企業，不難看出，作為中小企業中的「佼佼者」，「專精特新」企業受重視程度不斷攀升。   在支持「專精特新」企業發展方面，除政策因素外，龍頭企業的帶頭和扶持作用同樣不可或缺，在契合國家發展戰略方向的同時，亦能產生優良回報。據筆者瞭解，聯想控股（3396.HK）作為一家聚焦產業運營與投資的集團公司，與旗下各基金平台和成員企業，通過股權投資、投貸聯動、深度孵化、投後賦能等方式，為「專精特新」企業提供融資、融智，為他們的長遠發展添勢蓄能。其年度業績公告顯示，聯控2022年累計所投企業中，有近150家屬於科技類型公司，而其中更有95家入選國家級專精特新企業名單。不僅如此，聯控還推動這些「專精特新」企業納入合作生態來實現「雙向賦能」，在助力...

推廣健康生活方式    天大藥業低位獲支撐   (撰文: vantage客席分析師李慧芬)   天大藥業（455.HK）公布2022年止九個月年度收入4.1億元，期內雖錄虧損4,098萬元（2022月3月止年度收入5.1億元，虧損1,977萬元），每股虧損1.91仙，但仍擬派發末期息0.26仙。加上集團期內已作所有撇賬，有助全力拓展業務，預期將有更佳表現陸續登場，值得留意。   最近的深圳天大館開業，正為配合業務全面開展。天大藥業（455.HK）透過天大中醫藥擁有的全資子公司的天大館（集團），總部設於粵港澳大灣區，秉承「上醫治未病」中醫理念，積極融合現代醫學和其他創新技術，提供特色專科、中醫全科、養生及健康管理服務，建立個性化疾病診療、預防與養生體系，達「人與自然」、「傳統與現代」、「預防與治療」相互統一，追求天人合一的境界。   天大館（中國）表示，深圳天大館提供全方位優質中醫藥健康服務，包括中醫婦科、中醫兒科、中醫骨傷疼痛科、中醫內科、中醫皮膚科等特色專科，並提供針灸、推拿、艾灸等傳統治療服務，以及膏滋、湯包、茶包等「藥食同源」的中藥...

手頭合約36億創新高     碧瑤綠色業績穩增長   (撰文 : vantage客席分析師李慧芬)   疫情股退潮，復常股重回投資者視線。而碧瑤綠色(1397.HK)是少有在疫情與復常期間均能受惠的股份。疫情持續下，加強公共環衛保潔是理所當然之事，而作為香港清潔行業的龍頭企業，碧瑤綠色明顯受惠。隨著疫情防控措施全面放寬，經濟復常帶動下，公共衛生及廢物回收行業均大有可為。尤其後者，餐飲酒店業重回正軌，勢必帶動廚餘及固體廢物回收量大升。加上利好政策推動，碧瑤綠色於2023年有望延續強勁業績。   2022年，碧瑤綠色(1397.HK)收益達約17.9億港元，同比增加約40.8%；純利約為5,370萬港元，同比大增約3.2倍。末期股息為每股3.8港仙。強勁業績背後，更值得留意的是，碧瑤綠色(1397.HK)於2022年內獲得共30.8億港元新合約，截至去年底的手頭合約激增約67.3%至約35.9億港元，創集團歷史新高。   年內，清潔業務作為集團的核心業務繼續錄得可觀增長，收益同比大增約61.2%至約13.3億港元。碧瑤綠色(1397.HK)亦...

新華製藥創兩個月高     首季業績增超44%     (撰文 : vantage客席分析師李慧芬)(本人並沒持有以下股票)   上星期五山東新華製藥(00719.HK) 股價升超7%，創約兩個月高。 公司於上週四公佈2023年第一季度未經審核的業績，錄得歸屬於上市公司股東的淨利潤1.52億元(人民幣，下同)，同比增長39.72%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.47億元，同比增長40.08%；基本每股收益0.23元，同比增加35.29%，上年同期每股收益0.17元。同期，營業收入26.40億元，同比增44.15%。   亮麗業績令山東新華製藥(00719.HK)一度急升11%，其後升幅收窄。   此前公司公佈截至去年12月底止全年業績，營業額75.03億元，按年升14.4%。純利4.11億元，按年升18%；每股盈利0.62元。末期股息0.2元。   山東新華製藥(00719.HK)是新中國第一家化學合成製藥企業，是全球重要的解熱鎮痛藥生產和出口基地，國內重要的心腦血管類、抗感染類、神經系統類、甾體...

(撰文 : vantage客席分析師李慧芬)   AI人工智能毫無疑問將成為未來科技發展的焦點。雖然市場目前仍未見到AI科技商用方面的巨大盈利能力，但預期AI大模型將有望成為新的iOS或Android，影響著未來的通用人工智能(AGI)產品的商用發展。迄今，不少中國AI科技公司已先後發佈了類GPT模型的AI聊天模型，並成為推動近期恒生科技指數不斷上升的催化劑。備受市場關注的商湯(0020.HK)昨天(10日)亦舉行了技術交流日，分享以「大模型+大算力」推進AGI發展的戰略佈局，並公佈了其「日日新SenseNova」大模型體系，推出自然語言處理、圖片生成、自動化數據標注、自訂模型訓練等多種大模型及能力。活動上，商湯不僅展示了「日日新SenseNova」大模型體系下的語言大模型，還展示了AI文生圖創作、2D/3D數字人生成、大場景/小物體生成等一系列生成式AI模型及應用，並公佈了商湯依託AI大裝置SenseCore實現「大模型+大算力」融合創新的研發體系。   然而，在多家中國AI領域頭部企業爭搶AGI市場份額下，商湯(0020.HK)究竟有多大的競爭優勢可以快人一...

    (撰文 : vantage客席分析師李慧芬)   近兩周市態波動，銀行業受歐美影響動盪降溫，雖然恆指連升三日，動盪環境下短線投資策略宜審慎。基於防禦性投資角度出發，以水資源業務為核心、多年保持穩定派息增長的粵海投資（0270.HK）著實乃上佳之選，集團在近三年疫情持續的困難環境下派息再創新高，今年總派息港幣61.33仙，再次彰顯集團業務硬實力。   粵海投資核心業務為水資源，配合物業投資發展、百貨營運、酒店經營管理及基建 (能源項目和道路及橋樑)等業務，為集團建立起多元、可控的業務領域，並提供穩定現金流。今年以來，集團水資源業務規模持續擴大，並首次進軍再生水業務市場，觀察去年全年業務數據，東江水持續帶來穩定收入。而非東江水項目持續快速增長，於本年度稅前利潤達18.3億港元，按年上升近38%，利潤貢獻度進一步上升。2022年度，粵海投資每股盈利達港幣72.86仙，上升1.4%。水業務整體利潤保持穩定增長，傳統項目東深供水繼續穩定發力，作為業務壓艙石幫助集團平穩控制外圍不利因素的影響，並且其非東江水業務持續高質量快速發展，配合優秀的議價及成本控制...

  (撰文: vantage客席分析師李慧芬)   ChatGPT 仍然是近期熱炒對象，百度的”文心一言”首日推出已吸引60萬人申請。     據百度官方微博，截至3月18日上午10點58分，排隊申請百度智能雲文心一言企業版API調用服務測試的企業用户達9萬，與百度智能雲基於文心一言展開合作諮詢已達6588條。   百度(09888.HK) 發布生成式人工智能產品「文心一言」，主要有五種功能包括多模態生成、中文理解、文學創作、商業文案創作及數理邏輯推算，集團的雲計算和客戶群將獲得先發優勢，估計未來行業機會包括行業不斷變化的雲環境和偏好，及新應用程序開發。 ChatGPT引領的通用人工智能AGI是一個長期、革命性的趨勢；出於監管、安全等因素考慮，內地核心AI技術自研是大勢所趨；在內地同行中，百度(09888.HK)在大模型技術、數據積累和算力方面都相對領先，較高的競爭門檻和百度快速的反應有助於公司把握關鍵時間窗口。   多間大行盛讚文心一言，表示經過測試後，在幾項任務上的表現，如建議、分析、論文寫作和圖片生成，結果讓人滿意，...

    （撰文：vantage客席分析師李慧芬）   從近期投資風口來說，炒國企改革、國企/央企估值修復是2023年的一大投資主題。而在民營企業中，也有炒作空間。說的是近期分拆房地產業務的嘉利國際（01050）。集團的核心業務是工業業務，包括五金塑膠業務及電子組裝業務，集團專注於服務資訊及通訊科技（ICT）行業龍頭，是全港唯一可以於全球伺服器機殼市場佔據領導性地位的本地企業，主要服務全球伺服器供應商及雲端平台服務商等，多年來收益持續增長，為股東創造穩定派息。   集團另於2013年開始進軍房地產業務，亦即今次以介紹方式於聯交所主板獨立上市的嘉創地產 (新上市編號：02421) 。公司主打精品住宅物業，在有增長潛力的東莞、惠州及佛山等大灣區地段中迅速發展。截至目前，公司在手物業發展項目共有七個，土地儲備近26萬平方米，包括已竣工物業的可銷售整體樓面總面積約12.8萬平方米，及整體樓面總面積近13.2萬平方米。   嘉創地產資金實力雄厚   參考最近五個完整財年業績數據，物業銷售佔總收入每年均見增加，由2017/18財年（3月年結...

    (撰文 : Vantage客席分析師)   上周內地公布2月官方製造業PMI錄52.6、中國2月財新製造業PMI錄51.6，兩個數據同樣勝預期，自去年8月來首次升至擴張區間，消息提振市場對中資股前景信心。 另外，「兩會」召開在即，市場憧憬當局推大型基建項目刺激經濟，中資基建股連日受追捧。   全國兩會將於3月4日、5日召開，會上將審議通過政府工作報告及財政預算案，當中將提到當局各種經濟目標，並憧憬刺激經濟措施。隨著人員流動、消費及房地產開始出現明顯復甦跡象，市場憧憬今年經濟增速基本步入正軌，因此預期今年內推出的周期性政策整體上刺激作用應較去年少。相信內地政府在有需要時透過加快基建投資來刺激經濟。 基建股繼續炒上，市場憧憬當局推大型基建項目刺激經濟，中國中鐵(00390.HK)在短短一個星期已上升16%。   中國中鐵(00390.HK) 公布，近期中標16項目重大工程，中標價共計約429億人民幣，佔公司中國會計準則下2021年營業收入的4.01%。   惠譽評級表示，中國不再實施防疫清零政策，預期將對中...

  (撰文 : vantage客席分析師 李慧芬)   市場消息透露，中國最大在線投資者內容服務提供商九方財富(股份編號：)剛於上周四正式通過上市聆訊，預計將於月底招股、三月上旬正式掛牌上市。   九方財富是中國首批取得中國證監會發出的證券投資顧問資質的公司之一，其業務模式主要透過閉環投教模式和一站式投資決策解決方案服務，使投資者具備金融知識和市場經驗。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年公司在線高端投教服務及在線財商教育服務的總訂單金額人民幣1,390.7百萬元及市場份額11.2%計，九方財富是中國最大的在線投資者內容服務提供商。   從公司的收益來源分析，九方財富竹旳收益可以分為三種： 在線高端投教服務。公司主要透過自有的手機版及PC 版App九方智投提供在線高端投教服務，包括全面的教育課程和基於互聯網的專業投資決策解決方案服務。目標群體為中國的富裕大眾階層。我們的在線高端投教服務主要包括預錄在線課程、直播、市場快評，以及一對一顧問服務等各種優質服務。 專業金融信息軟件服務。於2021年推出，主要透過自有的手機版及PC 版...

汽車之家(02518.HK) 上周公佈了2022年第四季度財務業績，是一份不錯的財報，Q4業績全面超越市場平均預期，公司取得多方面成績，績後獲大行看好中長期前景，值得留意。   汽車之家(02518.HK)最新財報數據顯示，公司2022年Q4營收達18.93億元，同比增長11.8%，環比增長2.7%；經調整淨利潤爲6.69億元，同比增長43%，環比增長13.3%，經調整淨利潤率爲35.3%。同時，公司擬派末期息每股0.145美元。   在分部業務上，過去一年，汽車之家(02518.HK)持續推動跨平台的合作創新，與中汽協、華爲、北理新源等達成戰略合作，拓展更多流量場景，打破用戶與創作者限制，建立結合孵化、成長、收穫三個階段的多元內容生態。同時，公司堅持以用戶爲中心進行內容創新，佈局新趨勢。根據QuestMobile的數據，2022年12月，汽車之家(02518.HK)移動端日均用戶量達到5,439萬，同比增長16.1%，數字遠超行業第二名和第三名，反映公司在汽車垂媒領域的領先地位，護城河優勢持續。   另外，汽車之家(02518.HK)並積極投資於新...

領展世紀供股   長線或有利   上週五突然停牌的領展(00823.HK)宣布建議「5供1」供股計劃，認購價為每個供股基金單位44.2港元，集資約188億港元。   領展(00823.HK) 建議上市以來首次供股集資，供股價較最後交易日聯交所收市價每個基金單位62.8元折讓約29.6%；較計算所得理論除權價約每個基金單位59.7元折讓約26%。   領展(00823.HK) 行政總裁王國龍表示，是次供股主要有三個原因，包括在預視加息及利率正常化下，資產重新定價令市場未來一至兩年市場出現不少投資機會，雖然現時未有具體收購目標，但預先籌集資金可令集團在捕捉機會時有財務優勢，同時強調領展不是為融資而融資，為收購而收購。 供股可讓集團與資本合作夥伴共同促進其「3.0戰略」進入下一階段發展，提高資產管理規模。而供股將使集團淨負債比率降至20%以下，供股所得款項淨額的約40%至50%將用於償還今年到期的總額約70至80億港元的現有銀行貸款；及明年1月1日之後到期的約10至20億港元的循環銀行貸款；以及用作一般營運資本。其餘部分將用作探索未來投資機遇，尤其專...

    (撰文 : Vantage客席分析師 李慧芬)   踏入2023年，生物科技B類股持續上揚，市場持續關注生物科技及醫藥股後續的走勢。預期醫藥板塊受益於疫情政策優化後醫院流量及藥品銷售復甦，生物醫藥科技企業的股價和市值可重新審視，但相較此前爆發，資本市場更趨於謹慎和理性，投資者更傾向於商業化優勢明顯且業績確定性高的個股。基石藥業（02616.HK）作為一家深耕精準治療和腫瘤免疫治療領域的領先生物製藥企業，近期發佈盈喜，指2022全年總收入超預期增長，預計將達到4.75億元人民幣以上，相較於2021年收入翻倍，盈利能力遠超行業，距高位百億市值仍有上升空間。   根據公告，2022全年基石藥業（02616.HK）日趨成熟的産品管線及業務經營方面達成多個里程碑。目前，基石藥業已獲得四款創新藥的十項新藥上市申請的獲批，四款創新藥均在2021年獲批上市並陸續實現商業化，進入收穫期，爲業績增長注入動力。   基石藥業表示，年內公司收入增長翻倍的主要原因是精準治療藥物銷售額及舒格利單抗的特許權使用費收入增長，預計將不少於3.9億元人民幣，相較於2...

推動雙碳目標     華電國際電力謀突破   根據報導，2022年全國綠電交易佔直接交易比例僅為0.6%，綠色環境溢價未能得到充分的體現，顯示定價機制需進一步完善，助力推進“雙碳”目標達成。   因此中央政策要推進電力市場化改革，電價機制將迎來改變。電價上漲有望緩解成本壓力，加上完善定價便可突顯綠色價值。   本週華電國際電力(01071.HK)股價再度發力向上。   華電國際電力(01071.HK)連同其附屬公司是中國內地最大型的綜合能源公司之一，其主要業務為建設、經營電廠，包括大型高效的燃煤燃氣發電機組及多項可再生能源項目。   集團發電資產遍佈全國十四個省、自治區及直轄市，主要處於電力負荷中心或煤礦區域附近。已投入運行的發電廠共計61家，裝機容量為5,662萬千瓦，其中燃煤發電機組控股裝機容量為4,324萬千瓦，燃氣發電控股裝機容量為688萬千瓦，水電、風電、太陽能發電等可再生能源發電控股裝機容量共計651萬千瓦。   集團公佈，按照中國會計準則財務報告合併口徑計算，去年累計完成發電量為2.21億兆瓦時，完成...

(撰文 : Vantage客席分析師)   航科力拓百億非洲市場    估值偏低「兔年」佳選     本港首家以星鏈工程和衛星精密製造為核心的航天科技（1725.HK）核心產業包括星鏈工程和應用、衛星製造及精密電子製造、衛星通訊、衛星發射、星鏈工程和應用。   集團近期頻傳捷報，日前公布與吉布提共和國（The Republic of Djibouti）和Touchroad Int'l. Holdings Group在1月9日簽訂備忘錄，於吉布提合作開發及營運具國際規模的商業太空港；3月簽正式合約後將建7座衛星發射台及3座火箭試驗台，並認可對方為開發太空港獨家合作夥伴。整個項目投資料達10億美元，除太空港外，還將在奧博克興建高水平港口以及高速公路，用作運輸航天基地發展所需的建材料及火箭等。   據悉奧博克緯度為11度，較目前海南文昌發射中心的北緯19度還低，更靠近赤道。地球自轉產生的離心力可讓火箭在燃料不變情況下發射更大更重衛星，極具成本效益。   集團迎新發展機遇，藉此進一步探索與吉布提政府及Touchroad深度合作商...

液晶顯示器龍頭        京東方精電前景可期   主要致力發展汽車顯示器和工業顯示器的京東方精電(00710.HK)，是京東方集團全球車載顯示模組及系統業務的唯一開發、製造、分銷平臺。   公司是TFT液晶顯示器的全球領先開發商，在中國，韓國，日本，歐洲和美國等地經營業務。   本週初京東方精電(00710.HK)發盈喜，根據集團截至2022年12月31日止年度未經審核綜合管理賬目的初步審閱，預期集團於本期間公司股東應佔溢利將較2021年同期(經審核)之約3.278億港元錄得70%至90%之間之大幅增長。主要因為透過因銷售增加達成的規模經濟效益而增加淨溢利。   近年ADAS等智慧化技術快速滲透，帶動攝像頭、晶片等相關技術的成熟和性能的提升，同時，包括顯示幕交互終端也在逐步普及，這為電子外後視鏡加速落地打開了新的視窗期。   去年底全國標準資訊公共服務平臺發佈新版GB15084-2022法規將於2023年7月1日執行，並取代現行的GB15084-2013版本。這為車載電子外後視鏡前裝市場的啟動掃除了最後一道障礙。在高工智慧...

橫行整固過後    錦欣生殖起步上升   此前因以先舊後新方式配售1.75億股的錦欣生殖(01951.HK)，曾經從接近8元水平回落至6.50元，然而，上週獲買盤吸納，週五上升12.5%，以全星期最高位7.65元收市。   錦欣生殖(01951.HK)以先舊後新配股，相當於公司擴大後股本約6.5%，每股配售價為6.725元，至令股價回落至6.50元。公司料配售事項所得款項淨額約為11.62億元，擬用於贖回及償還公司於2021年11月26日發行的相關部分未償還可換股債券，本金額為18.15億港元；和營運資金及一般企業用途。 但由於市場開始將焦點回歸國家要提高出生率的政策上，公司股價受到追捧。   錦欣生殖(01951.HK)內部重組及訂立新合約安排在公年底完成，完成後，四川錦欣婦女兒童醫院能夠進一步擴大其服務範圍，並根據適用的中國法律提供涉及分子遺傳服務的醫療服務，而集團能夠獲取營運帶來的經濟利益。   杭州「試管嬰兒」費用可報銷。 國家衛健委等17部門去年8月中旬印發《關於進一步完善和落實積極生育支持措施的指導意見》首次明確指...

過去兩年多油價經歷了史無前例的大升大跌。從期貨負40美元到去年3月的129美元，至執筆時的77美元，完全是天壤之別。   三桶油走勢反而較為穩定，中海油(00883.HK)更在20及21年橫行後，去年借助油價大升而出現向上突破，現時更有發力向上的動力。   多間大行發表正面報告，指集團去年產量為6.2億桶油產量，今年生產目標為6.5億至6.6億桶，按年增長5%至6%，主要受到九個新項目起動的支持。集團同時更新今年至2025年的三年產量年均複合增長率目標為6%。 中海油(00883.HK)最新的產量指引，可使集團達至2025年每日產量為200萬至203萬桶油產量，意味2022至2025年產量複合增長率介乎5.6%至6.1%，這意味可能超出原來設定目標即每日200萬桶，由此可見集團的執行能力。產量增長均由9個新項目支持，該等項目料年內投產。   另外，管理層指，公司2022年的資本支出預計達約1,000億元人民幣。而今年公司的資本支出預算總額為1,000至1,100億元人民幣，其中，勘探、開發、生產資本化和其他資本支出預計分別佔資本支出預算總額的約...