瑞聲(2018)最新報48.8元，現價市盈率及市值分別為9.36倍及594.38億元；舜宇光學(2382)最新報70.8元，現價市盈率及市值分別22.14倍及776.57億元。 緣於環球手機行業銷量接近天花板、iPhone新型號銷情不佳、中國內地禁售多款舊型號iPhone、競爭環境急劇加劇等多重利淡因素夾擊之下，予瑞聲及舜宇「負面」評級。 未來六個月，予瑞聲36.51元的目標價，對應現價市盈率約7倍。還遠高於高偉電子(1415)3.84的市盈率。目標價對比現價舜宇約有25.18%的潛在跌幅。 同場加推：洛陽鉬業(3993)，現價3.12元，市盈率18.57倍；每股資產淨值約2.118元，即市帳率約1.473倍。看好理由有二：一，現價進可攻退可守；二，環球礦產價格趨升。建議策略可因應成交量操作。 ...

這是一個推論：三大電訊商會被BAT分而食之，阿里巴巴分到中移動(941)，騰訊(700)分到中聯通(762)，剩下百度分到中電信(728)。 理據有幾個：一，中聯通正在做混改，傳聞會引入BAT中的一間入股；二，根據BAT過往行為推斷，如果誰進入某個行業，餘下者怕執輸會隨之進入霸地盤；三，咁巧三間對三間。 反壟斷法有必要 昨日還有一則新聞，中移動與阿里巴巴集團在北京簽署戰略合作框架協議，中移動董事長尚冰和阿里巴巴集團董事局主席馬雲出席簽約儀式。 單單這則新聞並不能夠推論什麼。此前，11月中旬，中聯通與阿里巴巴集團已在杭州簽署戰略合作框架協議，雙方會在多個領域展開深入合作。 更早前，7月中旬，中電信與阿里巴巴在廣州聯合簽署「物聯網合作框架協議」，發布消費級物聯網產品，並攜手合作夥伴，共同推進物聯網產業發展。 如此說來，阿里巴巴漁翁撒網，一早已經腳踏三船，但為什麼推論最終阿里會與中移動在一起？因為當需要作出選擇時，以馬雲的性格，定會選擇最靚女那個。 隨之而來可能有讀者會問，為什麼不是三大電訊商收購BAT？按照中國經濟制度，這並非不可...

(2019-01-18 蔡清偉 香港商報)　　 佳源國際(2768)昨日遭遇洗倉潮，市值單日蒸發263億元。市場一度傳聞乃因該公司當日有3.5億美元債到期，收市後公司發聲明，指已償還全數款項，業務運作正常。 首先要指出的是，暴跌之前的佳源股價已偏高。佳源昨日收報2.52元，跌幅80.61%。跌後的市盈率約3.371倍，按資產淨值3.313元計算，市帳率約0.761倍。對比其他中小型內房，無論是市盈率還是市帳率均未見特別吸引(詳見表)，尤其市帳率，更是遠遠高出昨日同樣暴跌的陽光100(2608)。 誰斬倉?佳源大股東為主席沈天晴，持股55%，而據CCASS持倉紀錄顯示，佳源最大持倉為建銀國際，持有29.5%，其次為華金證券(國際)，持7.95%;凱匯資本亦持5.69%。媒體資料顯示，2017年6月，沈天晴與建銀國際訂立股權質押，約6億股，相當於沈天晴持股的60.81%。 昨天斬倉的嫌疑證券行之一是建銀國際，該行除持倉佳源國際外，另有1615.3萬股陽光100(2608)、28萬股弘達金融(1822)及4591.731萬股仁天科技(885)，初步合條件。 ...

美图(1357)前天港交所敲钟，来助阵的都是能叫的上名的大佬，李开复，薛蛮子，徐小平，还有AngelaBaby，Baby大着个肚子还是挺美。从小伙伴们发回来的照片看，港交所又被围了个水泄不通，众人捧星、众星捧月一般。 氮素，这一点都不耽误美图首日跌出招股价。美图招股价定于8.5元，前天顺流直下一度低见8.33元，几番跌宕，收市险守8.5元。 一般来说，这种被众人前呼后拥、大佬齐齐站台的“网红股”首日不涨它个1、2成，先不说实在对不起付出实际行动的投资者，它也对不起费老大劲抻脖子围观的吃瓜群众呀。美图首日表现，着实有点尴尬，就好像美图美过度了一样尴尬。 虽说美图生不逢时，首日撞上美帝加息，还说明年要加三次，恒指于是劈头盖脸地跌了400点。其实美图能守住自己那片瓜地已经不错了。 但你点背不能只赖社会，由来已久的尴尬我们不能就这么稀里糊涂的绕过去。公开财务数据显示，美图公司在2013年、2014年及2015年财年的总收益分别为8587.7万元、4.88亿元以及7.42亿元，分别亏损2581.3万元、17.72亿元以及22.17亿元。 连年亏损是硬...

律政司司長鄭若驊很惹火，除名下物業涉嫌僭建事件外，處理UGL案件亦是城中焦點，這裏要說的是，鄭若驊丈夫潘樂陶為主席兼大股東的安樂工程10月底再度申請上市，注定會是下一個輿論旋渦的中心。 據接近安樂工程的消息人士指出，安樂工程今年4月申請在主板上市失效後，10月31日再度遞交申請，原因包括同業紛紛上市，如果安樂工程不上市可能會被同業拋離，無論是在融資成本，還是在接洽工程的成功機會方面。 每家公司都有顆渴望上市的心，只是安樂工程如此進取有點難理解。安樂工程這次在招股文件的風險因素中提及：「我們參與政府項目可能引起公眾關注，此等宣傳可能不利且被誇大」。很明顯，並非外界誇大風險，而是安樂工程嚴重低估風險。 安樂政治風險高 據上市文件介紹，潘樂陶現年77歲，在1995年9月27日獲委任為安樂工程董事，自2010年7月起擔任集團主席，並為本公司所有附屬公司(ATAL Belgoprocess Joint Venture除外)的董事，潘目前經信託基金HSBC International Trustee Limited持安樂工程84.63%股權。 77歲的潘樂陶為香港工程...

(2018-1-3 孫瀚斌 稻穗) 港股於聖誕假期後迎來 2017年最後一周，僅 有三個交易日，但港股 縱然在結算周仍能維持連升三日，延續前周之牛勢。 上周一及周二為聖誕節假期，港股連續兩日休市。周三港股及港股通正式復市，受累市場消息指蘋果下調明年iPhone出貨量，拖累美國科技股全線下跌，本港科技股亦因此遇沽壓，瑞聲(2018)及舜宇(2382)成為上周表現最差藍籌，科技股龍頭騰訊(700)亦跌逾1%，幸好內房股反彈，港股窄幅升19點，收報29597點。周四瑞聲反彈，同時帶動其他同業造好，而汽車股及騰訊等重磅股亦見回勇，恒指抽升266點，收報29863點。 上周五為港股2017年最後一個交易日，港股於期指結算日後仍見升勢，一月份期指更一舉突破三萬關，高見30027點。港股現貨市場早段亦迫近三萬點，惟衝高見29997點後便止步不前，縱使濠賭股午後仍能維持升勢，但重磅股中僅友邦(1299)逆流向好，加上內房股回軟拖腿，未能推動港股突破三萬點阻力位，全日再窄幅漲55點，收報29919點。港股恒指全周計上升341點(1.15%)，12月計累升741點(2.54%)；全年計則累升...

特朗普就職美國總統不足一個月，幾乎天天高呼「美國優先」，日日大嗌「職位回流」，事實上，自去年底他當選後，帶來的「特朗普效應」刺激美股3大指數迭創歷史新高。美國失業率早已跌穿5%，就業市場在奧巴馬年代已持續復甦，工資呈上升趨勢，現在特朗普勢要將工業職位由國外帶回美國，令美國的就業前景更佳，促使12月的美國消費者信心指數創10年新高，而11月的消費者信心指數也從原來的107.1向上修正為109.4。多項經濟數據均顯示，美國經濟強勁，主要在北美經營時尚品牌零售業務的利標品牌(0787)，可謂食正條水。 Copyright : Getty Images 利標由利豐（0494）在2014年7月分拆上市，主要業務包括童裝、鞋履及配飾、男女時裝以及品牌管理，擁有Calvin Klein、 Michael Kors、Kate Spade等多個名牌的特許經營權，上市以來業績差強人意，直至公布截至去年9月30止半年成績表，盈利明差實佳，顯示公司盈利已走上康莊大道。 小題: 中期業績 明差實佳 利標中期純利僅錄得77.7萬(美元，下同)，雖然按年大跌94.9%，惟更能準確反映實際...

復星醫藥(02196.HK)拾級而上   據《經濟參考報》報道，國家醫療保障局發布國家組織藥品集中採購和使用試點醫保配套措施的意見指出，「4+7」試點地區醫保部門根據集中採購中選藥品的採購價格、各醫療機構與企業約定的採購品種及採購數量測算帶量採購藥費金額。中選藥品，醫保經辦機構在試點工作正式啟動前，按照不低於專項採購預算的30%提前預付醫療機構。 《意見》指出，2018年底價格為中選價格2倍以上的，2019年按原價格下調不低於30%為支付標準，並在2020年或2021年調整到以中選藥品價格為支付標準。非中選藥品2018年底價格在中選價格和中選價格2倍以內(含2倍)的，原則上以中選價格為支付標準。同時，同一通用名下未通過一致性評價的仿製藥，不設置過渡期，2019年支付標準不高於中選藥品價格。 報道引述北京大學健康發展研究中心主任李玲表示，《意見》是「4+7」帶量採購試點的配套文件，一改過去醫保後期支付的方式，預付制度將有效降低醫院和相關醫藥企業的交易成本，增加流動性。但對於非中選藥品，依然進行後付費。   雖然以上消息對醫藥版塊較負面，但卻無阻復星醫藥...

萬眾期待的深港通如箭在弦，對內地投資者而言，除了青睞業務獨特的藍籌股，例如早前推介過的濠賭股金沙(1928)或國際銀行股滙豐控股(005)，他們對令香港股民聞風喪膽的細價股，也食指大動。近日「21章上市公司」首都創投(2324)疑似遭狙擊，刺激連日狂升急插，就是北水睇中其「價值窪地」深邃而出手搶奪控股權，即使公司四年來三次合股三次供股也無畏無懼。 其實，財大氣粗的「北水」並非盲毛，而是看穿了「低水」上市公司出現死穴，才南下與香港的財技高手過招。近日新聞多多的「股壇狙擊手」劉鑾雄，上世紀80年代曾狙擊過大酒店(045)和華置(127)，最後把華置收歸旗下，建立起百億地產王國。當年，英資撤資造就了華資強者上位，近年，北水逐漸接管港股的話語權，內地強人在港股建功立業，狙擊的確是一個捷徑，何況「21仔」極合符愛炒作的「北水」口味。 擁「21仔」攞正牌炒股 「21章上市公司」股票是根據上市規則第21章，投資工具而上市的公司，這些所謂的「投資工具」或「投資公司」，就像基金一樣，透過買賣一些上市或未上市的股票、債券、認股權證、商品、期貨等去獲利。上市規則對「21仔」有不少限...

建生主席吳繼煒 建生國際(00224)公佈，以10億元將上環文咸東街22至26號柏廷坊全幢售予海外註冊公司FamousSpiritLimited，建生國際於2011年以5.4億元購入有關物業，以帳面計勁賺4.7億元。受消息刺激，該股今天漲逾百分之六。 其實建生管理層投資眼光一向不俗，如八月時公司已向獨立第三方Sompo Japan Nipponkoa Insurance Inc.悉數出售亞洲金融(00662)3121.87萬股持股，佔其股本3.18%；總代價1.56億元，相當於每股作價5.01元，是次交易公司淨賺達7973萬元。 又如2009年7月集團以4.1億元收購雪廠街16號西洋會所大廈，該大廈收購至共為集團貢獻租金收入超過1.5億元，而物業公平值則增加了3.4億元。 建生主席吳繼煒同時為基匯資本的創辦人，基匯是本港少有的華資房地產私募基金，在2015年月，基匯聯同建生以72.789億港元向洲際酒店集團購入香港洲際酒店，為全港單一酒店成交價最高的交易，令市場譁然，目前洲際酒店估值可已超過百億。 建生目前每股資產淨值高達3.7元，現價有達62%折讓，...

電力股再發威     華電國際起步上揚   國家能源局公布，截至2018年底，內地可再生能源發電裝機達到7.28億千瓦，按年增長12%；其中，水電裝機3.52億千瓦、風電裝機1.84億千瓦、光伏發電裝機1.74億千瓦、生物質發電裝機1,781萬千瓦，分別按年增長2.5%，12.4%，34%和20.7%。可再生能源發電裝機約佔全部電力裝機的38.3%，按年上升1.7%，可再生能源的清潔能源替代作用日益突顯。 期內，可再生能源發電量達1.87萬億千瓦時，按年增長約1,700億千瓦時；可再生能源發電量佔全部發電量比重為26.7%，按年上升0.2%。全年棄水電量約691億千瓦時，在來水好於2017年的情況下，全國平均水能利用率達到95%左右；棄風電量277億千瓦時，全國平均棄風率7%，按年下降5%；棄光電量54.9億千瓦時，全國平均棄光率3%，按年下降2.8%。 全年光伏發電新增裝機4,426萬千瓦，僅次於2017年新增裝機，為歷史第二高。到12月底，全國光伏發電裝機達到1.74億千瓦，其中，集中式電站1.24億千瓦，分佈式光伏5,061萬千瓦。全國光伏發電量1,775...

中港證券監管機構聯合公布，深港通於12月5日正式啟動，為第2階段的中港股市互聯互通揭開新的一頁。其中，深股通可供買賣股份有881隻，港股通可供買賣股份有417隻，兩地共有1,298隻股份可供買賣。 稻穗財經首先向讀者致歉，上周曾經以為深港通又食詐糊，短期內難開通，因而提醒大家做好風險管理。事實是檢驗真理的唯一標準，中港證券監管機構的聯合公布證明稻穗小編的判斷過於武斷，因而在此向大家躹個躬。 誠意很重要，向大家提個小消息，當趣聞聽下，江湖傳聞，周生生(116)將與嘉實基金合資設立嘉實證券，此後嘉實將會成為全牌照金融機構。相關文件即將上呈報批。 嘉實基金成立於1999年3月，是中國內地最早成立的10家基金管理公司之一。目前旗下管理2隻封閉式基金、15隻開放式基金及多個社保組合和企業年金賬戶。...

新股梁志天設計集團(2262)周四跌市中首掛，股價持續做好，周五最高曾造1.2元，卒以1.03元報收，較招股0.88元，仍升逾17%，波動市勢中走硬朗料有後著。 事實上，近期上市新股中，認購不足者有之、跌破招股價者有之，淡市中能力保不失的自有過人處，梁志天設計在本港公開發售部分錄逾124倍超額認購，認購1,282.5萬股的「頭槌飛」亦有55張，中籤率為3.39%。該股首掛報捷足以向抽中的股民有所交代。 這家具「獅子山下」勵志概念的本土純設計集團，由創始人梁志天於1997年創立，經過21年打拼，現為行內龍頭，更是亞太地區規模最大及行內知名度極高的室內設計公司之一。 梁氏屢獲殊榮，先後獲 INTERNI 選50大最具影響力人物、《福布斯》中國評選為最具影響力設計師30強，並14度獲 「室內設計業奧斯卡」Andrew Martin 國際室內設計大獎。一直以來，梁氏擔任舵手的角色，帶領集團獲多個獎項及認證，包括美國室內設計雜誌公佈的2018全球百大室內設計師事務所排名研究報告中的住宅範疇位列第一，亞洲及全球室內設計公司中位列第二位及第21位。集團數百客戶，不乏知名酒店營運商及發展商如S...

(2018-1-10 李家謙 稻穗首發) 筆者上周提及，內地經濟重心已由出口和基建走向內需主導，因此今年內需股可看高一線，多年未加價的啤酒業，終於在上周宣布集體加價，加上紙品也提價，一頁知秋，加價潮意味著內需帶動經濟增長的勢頭堅實，2018年第一擊蒙牛(2319)有個好開始，在22.50元低吸入場者已有盈利在手，今周有機會升穿52周新高23.80元，倘成交上升，可斟量加注，上半年目標價維持26元。內需股逞強勢，同屬藍籌股的旺旺(151)也步入復甦期，股價仍未大爆升，可趁低吸納。 旺旺主要在內地銷售米果，乳品，休閒食品及酒類等四大業務，近年受累成本上漲和同業競爭激烈，盈利出現倒退，惟這情況在去年下半年起出現轉變，首先是收入恢復增長，顯示管理層開源節流措施開始奏效。同時，存貨周轉日期由94天縮減至91天，可見營運效率的提升。更重要的是，盡管幾年來業績一般，惟公司的財務卻保持穩健，截至去年9月底止，旺旺持有現金達104億元(人民幣，下同)，總借款為74.6億元，淨現金達30億元，這也解釋了公司多年來維持2至3厘息率的財力。 旺旺本周一收報6.37元，雖然比2016年低位4....

文 / 何偉樑 2016對於財經界來說是波濤洶湧的一年，除了英國脫歐和特朗普爆冷當選美國總統等的兩隻黑天鵝起飛外，東西方均發生了不少將會大大影響未來世界的政經大事。 然而，還本歸元，除了極短暫的震盪外，環球股票市場大方向依然沒有產生明顯變化和轉向的訊號 - * 美國道瓊斯指數近日更創下了歷史新高 * 人民幣持續下跌 * 美匯指數在英鎊下跌及美加息預期的支撐下，重複2015年在年底挑戰高位的行情 * 油價和上年一樣，於年中及第四季初沖高回落 假如你是一名基金經理，你會如何在本年這最後個多月管理手頭上的組合並爭取最佳的回報呢？ 首先，讓我們理解一下當前市場的基調： * 各個主要經濟體系仍然大量印鈔，美國「收水」進程緩慢，造就市場充滿了大量可隨時用作炒作的資金 * 實體經濟疲弱，市場尋找投機意向強烈 * 市場對利好或利淡消息都極敏感，然而，消化速度也特別快 * 資訊流通加上金融高科技的運用，市場的適應性已達到前所未有的高度 * 客觀地估量（分別從個人經驗及數據，篇幅有限不在此詳列），大戶仍然持有大份額的風險資產（如股票），由於主力倉位仍...

回看立春後第一周，因美國總統特朗普前周下令重新檢討2008年金融危機後頒布的主要銀行業規管，金融監管有望鬆縛，刺激銀行股攀升，美股道指上周五在金融股帶動下先重上二萬關。 港股上周一早市跟漲，擺脫A股弱勢，恒指上周一已升219.03點，收市報23348.24點，是為雞年伊始三連跌後，首日錄得上升;國指周一表現更強於恒指，周一收升157.03點，已為上周市勢定調。 就算美股上周三晚個別發展，恒指周四收升40.01點(0.17%)，收市報23525.14點，莊家推市操作下，國指持續強勢，收升119.83點(1.2%)，破萬點關，收報10075.17點，萬點怨咒仍待破。幸特朗普上周四晚預告兩至三周內將公布減稅提振措施，市場喜躍助美股創高，呼喚了恒指續小步兵上行，國指續離群上衝。 資金追捧中資股 推高國指 上周恒指收於23574.98點，創2016年10月24日以後收市新高;資金流追捧中資股，國指上周則收於10125.71點，為近四個月來首次，上周五曾見10190點見五個月高位，恒指、國指分別升1.93%及4.57%，國期未平倉合約超過33萬張，指數表現自然仍是國...

朋友問到幾隻公路股與高息股，簡單比較如下： 股份 昨日收報(元)/市值(億元)／ 　　 市盈率(倍)/巿賬率(倍)/資產淨值(元) ／ 派息比率/每股派息 浙江滬杭甬 (576)／ 8.17／ 117.15／ 　 10.091/ 1.803 / 4.532 　 ／49.390% / 0.400 安徽皖通高速(995)／ 6.43 ／ 31.7 ／ 9.76 / 1.107 / 5.808 　　　／41.049% / 0.271 江蘇寧滬高速(177) ／ 10.74／ 131.24／ 18.352 / 2.247 / 4.780 　　 ／ 80.386% / 0.470 四川成渝高速(107)／ 2.95／ 26.41／ 7.624 / 0.613 / 4.815 　　　 ／ 24.316% / ...

歐盟對英國失去耐性    硬脫歐將成事實     今年初，市場人士原以為英國脫歐入直路，英國首相文翠珊努力向歐盟區爭取的脫歐方案，應該獲市民支持、獲國會通過，當時英磅就從1.2380逐步回升。可是劇情的發展不如人意。   現階段，脫歐之路仍然荊棘滿途，文翠珊將致函歐洲理事會主席圖斯克，申請再押後脱歐至6月30日，希望避免4月12日在無協議下「硬脫歐」。文翠珊本周將前往布魯塞爾，向歐盟領袖提出新方案，要求歐盟批准進一步延長脫歐期限。據悉，文翠珊有意向歐盟提出押後脫歐長達1年。   與此同時，文翠珊政府和在野工黨開會，尋求化解僵局。消息人士透露，文翠珊將致函工黨黨魁郝爾彬，就未來與歐盟關係統一立場，希望兩人可以定出一份新的脫歐協議，包括舉行第二次公投，在4月10日前提交國會表決。但文翠珊會堅持保留她主導的脫歐條款，包括21個月的過渡期和北愛邊境後備方案等，如果兩人無法達成共識，政府會向國會提出一些脫歐選項，由議員決定未來的路向。 而歐盟各成員國領袖將於4月10日開會，決定是否批准再延長英國脫歐期限，以及延長多久。其實歐盟委員會主席容克已曾表示，歐...

今年，很大機會輪到舊經濟股發威，估值地板價和改革漸見成效是兩大功臣，在南下資金推動下，有望重拾昔日光輝。過去數年，新經濟股成為資金寵兒，傳統經濟股跌到一仆一碌，主因受累內地經濟增長放緩及金融壞帳上升及產能過剩，銀行股、煤炭、銅鐵鋼等資源股估值紛紛跌穿PB(市帳率)1倍，去年底開始，資源股由低位大幅反彈，筆者估計，在息口向上的憧憬下，今年應輪到內銀股發威，首選工商銀行(1398)。 同時，石化巨擎中石化(386)出售資產引發市場對其重新估值，亦看高一線。 內地上月曾出現債券「蘿蔔章」的違約驚魂，引致債息上升債價急跌，銀行間利率上揚，一度令市場擔心出現流動性危機，惟監管機構果斷出手制止了事件漫延，事件對中港股市影響短暫。 值得留意的是，大型銀行擁有較多存款，受惠拆息上升，淨息差有望上升，而債息上升，則能增加銀行的資產回報率，同樣對盈利有正面作用。 工行中石化 攻守兼備 內銀股過去幾年表現呆滯，行業2016年整體PE(市盈率)及PB僅為5.4倍及0.76倍，可算平通街。近月內地公布的經濟數據持續向好，顯示觸底的機會很高，盡管是呈L型走勢，惟在低位整固後，銀行資產質素向下的...

文 / 何偉樑 #人民幣貶值常態化？ 人民幣兌美元匯率近期呈現出如自由落體般的跌勢。與8月17日的近期高位相比，直至上個交易日已下跌了近2.5%。留意財經新聞消息，市場對人民幣貶值顯得越來越關注。 人民幣近期下跌的主因有二： 首先是受加息預期帶動，美元持續強勢； 其次是近期國內走資壓力相對嚴重，顯然充滿泡沫的樓市，加上欠缺多元化的投資品種，大量資金以不同途徑從國內流出。 然而參考過往數據，人民幣相對其他非美貨幣，早年匯價確實相對上堅挺，而人民幣貶值亦對於出口亦有一定程度的好處。雖然人民幣與2014年1月高點相比貶值了近10%，但參考出口數據，9月分出口比上年同比減少近10％，這反映現時的人民幣匯價仍未能充分帶來刺激出口的效果。因此，作為補償因人工和成本上漲而喪失的競爭力，有理由相信人民幣仍有繼續貶值的空間和好處。 #在適度有為的基礎下，中國不乏希望人民幣貶值的理由 這是一個好時機：正值美元持續升值，加上總統選舉在即，相信美國相對上不會作出過多口頭干預或小動作 － 如今或許是人民幣貶值的良機。 此外，考慮到央行對人民幣匯率的干預措施可...