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經由: 在 1月 3, 2018
(2018-1-3 文錦輝 稻穗) 2018年商品價格將會延續去年的大上大落走勢,供求仍是主導市場價格主要因素。 環球經濟增長大幅改善,加上年內受宏觀因素影響美元指數下跌9.4%,商品價格在去年得到支撐。 2017年的商品指數波動大,指數隱藏着廣闊的波幅區間,當中不同的價格變化差距從跌22%至到升33%均有。2017年最好的商品是基本金屬,受益於中國經濟和比預期好的美國、歐洲和日本的經濟增長。事實上,鋁是最大升幅的商品,在這一年升幅達33%。銅也做得很好,去年升幅有31%,近期中國最大銅生產商江西銅業,因為當地的污染問題,政府下令當地所有的銅生產停止生產至少一周。 商品價格波動大 畜牧業去年表現佳,生牛同比升22%和生豬同比升11%。2017年美國出口的牛肉和豬肉需求強勁,一直支撐生牛和生豬價格。紐約原油價格上升了5%,2017年由於油組及非油組達成減產協議,至少可以成功遏制環球石油庫存過剩。美國原油庫存也大幅下滑至近3年來最低水平,儘管仍然處於過剩狀態,其他石油產品由於需求強勁,年內表現十分良好,取暖油上升14%,汽油上升11%,相比之下,天然氣是年內...
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經由: 在 11月 29, 2017
美國總統特朗普就稅改議案召集參議院共和黨議員到白宮,敦促他們投票支持通過稅改議案,稅改將為聯邦預算在未來10年出現巨額赤字,但仍有些資深議員對於議案及赤字與債務、醫保問題和小企業的影響仍有保留。 美國10月新屋銷售增長觸及10年高位,全國各地需求強勁,帶動樓市,10月新屋銷售較前月升6.2%,季節性調整後年率為68.5萬戶,9月修正後為64.5萬戶。樓市好加上智利和秘魯銅礦開工人員的罷工以及銅供應緊張的推動,銅價有支持。 原油價格下跌,油組非油組減產會議本周四開會,大部分成員均支持減產,消息指或會延長9個月,筆者則有保留,延長9個月對油價當然有支持,但對產油國則欠彈性,萬一油價回落他們將處於較被動位置,預期先延長6個月再按油價走勢調整。油價升至接近59美元,再升空間不多,油價將在55至60美元區間上落,建議持有原油好倉的投資者先行獲利。美元指數下滑至2個月低點,推動咖啡期貨空頭回補,早前12月份咖啡因全球供應強勁大跌至近5個月低位。需求持平下,咖啡價格或再下試低位。 新城晉峰金融集團國際業務總監文錦輝 ...
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經由: 在 11月 22, 2017
環球需求有所增長,商品期貨看似好轉但仍面對來自內地的潛在風險,自2008年環球金融海潚之後商品價格表現偏弱,主因在市場上許多商品供應過量、環球需求疲軟。相對於危機前,貴金屬是唯一上升的商品。 貴金屬受到支持其中一個因素,是隨?利率正常化,各國央行開始縮減資產負債表,過去8年沒出現的通脹可能會因而爆發,市場對這種可能性仍很緊張。農產品板塊下跌23%,主要是由於供過於求,這種供過於求的引發主要是受到南美產區激增產量彌補貨幣貶值,在市場傾銷推低價格。基本金屬是表現最差的板塊下跌38%,主要因供應需求因素。能源最差的下跌83%,石油和天然氣面對沉重供應及頁岩油的競爭。 金價不宜看淡 商品市場今年有所好轉,大量供應將續受調控遏制,環球經濟擴張,美國和中國經濟強勁,歐元區、日本的經濟也好起來了,大宗商品今年也得到了支持,預期明年環球經濟續復蘇,商品期貨將迎來另一牛市。 黃金價格近期大上大落,但基本上沒走出每盎司1260至1300美元波幅區間,德國組聯合政府失敗,麥克爾選擇重選,變數太多金價不宜看得太淡。 原油價格整固,大部分油組成員支持延長減產,對油價支持力度也不大,...
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經由: 在 10月 25, 2017
上周港股曾再創近十年高位,雖然港股周四被87年股災三十周年陰影所影響而曾急插,幸其後外圍彈勢配合令港股亦見反彈,也助港股連升第三周。 上周港股日均主板成交975.95億元,較前周微增約2%。中共十九大未有提振A股,滬深指上周仍跌0.38%,收報3377.69點;滬深300指數亦只升012%,報3925.84點。本周外圍市場仍在衝頂,A股仍待破3400關口,港股則選擇自行先作整固調整尋底。 港股見高位整固 舜宇光學(2382)先前公布截至6月底止中期業績,純利為11.59億元(人民幣,下同),差不多達到2016年全年的淨利潤規模,按年大升149.15%,主要因為毛利上升及有效控制營運費用。期內,每股盈利107.37分,仍維持不派中期息;營業額100.32億元,按年升69.75%,主要受惠於集團在智能手機相關業務及車載成像領域的發展;毛利20.7億元,按年升109.49%,毛利率約20.6%,較去年同期上升約3.9個百分點,上升的原因是各事業部的毛利率較去年同期均有所提升。 其中,光學零件事業的毛利率升5.5個百分點,至約43.7%;光電產品事業的毛利率升4個百分...
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經由: 在 9月 1, 2017
大智若愚是指才智出众但并不处处表现在外,尤其是某些才智出众的人不露锋芒,看来好像愚笨的样子。该成语出自南宋郎晔所注的《经进东坡文集事略》二七《贺欧阳少帅致仕启》:“大勇若怯,大智如愚。”老子曰:大音希声,大象无形。然而,真正让人们震撼的还不是大智若愚的人,而是呆若木鸡的机器,有些地方机器甚至超过了人类,特别是那些高端的智能制造(Intelligent Manufacturing,IM)。正是区块链技术让代表工业4.0的智能制造如虎添翼。 智能制造包含智能制造技术和智能制造系统,智能制造系统不仅能够在实践中不断地充实知识库,具有自学习功能,还有搜集与理解环境信息和自身的信息,并进行分析判断和规划自身行为的能力。智能制造是一种由智能机器和人类专家共同组成的人机一体化智能系统,它在制造过程中能进行智能活动,诸如分析、推理、判断、构思和决策等。通过人与智能机器的合作共事,去扩大、延伸和部分地取代人类专家在制造过程中的脑力劳动。它把制造自动化的概念更新,扩展到 柔性化、智能化和高度集成化。 智能制造是工业4.0的典型代表。谈到工业4.0,有人做了一个形象比喻,在物理世界,我有一个苹果...
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經由: 在 8月 10, 2017
原文轉自華富財經 [偉言樑方專欄] 雖然上星期公布的美國非農數據十分亮麗,加上稅改引發資金回流預期,但整體來說美元仍然偏弱。 市場對美元的低定價主要來自對特朗普政府的不信任-事實上自上任以來,特朗普執政可謂處處碰壁,不僅刺激經濟新政未能推行,本人也遭受到黨內外攻擊,「通俄門」一事更令市場擔心他最終會否被彈劾下台。 關於稅改,筆者預期以特朗普現在的政治動能,大規模的減稅計劃將難以推進,反之,他更有可能推出「濃縮版方案」以求盡快爭取政績。這樣一來,對美匯指數的提振作用將會更加有限。 美元弱勢下,商品受到了重大的支持,而近期有色金屬價格更是特別亮眼。 黑色系商品受國內盛傳的限產的文件提振,繼續表現強勢,同時大力帶動了有色金屬市場。而商品市場的領頭羊-原油價格近期亦由低位回揚,主要是因為美國的活躍鑽油台開始有減少跡象。與此同時,國內準備停止廢銅入口亦引發了對原銅需求的預期。 然而,在有色金屬當中,筆者近期比較關注鋁 - 鋁一直都是供給則改革的重點對象,加上2016年開始在環球市場出現「求多於供」的現象,升幅走勢凌厲。配合前述的利好因素,預期於...
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經由: 在 4月 12, 2017
進入了復活節假前的一周,A股未見趁勢破關,港股更是悶困續試調整底。 港股前周回吐246點,上周歇力造調整底,結果一周成功回升155點,成交亦見增加,國指更以長腳測試保力加底部。上周一市場開始炒作河北雄安新區有關概念股,A股休假,港股全日獨自漲149點。周二清明節假期休市一天,周三港股假期歸來及A股齊齊復市,港股成功再升139點,北水支持下主板成交更破千億。「習特會」舉行之前,周四港股先踢高後收跌127點。周五早市見黑癲鵝第一擊,恒指則受累美國空襲敘利亞軍事機場而向下,一時風聲鶴唳,更曾跌穿兩萬四關口,幸戰事沒再升級的迹象,結果恒指跌幅大大收窄至僅只6點。 總結上周,港股恒指波動中仍累升155點(0.65%),收報24267.3點,二十天均線(24213點)亦失而復得。上周港股主板日均成交為836.83億元,亦較前周增加9.4%。習特會之前,A股逆流偏強,上周雖只有3個交易日,滬綜指一周亦累升62點(1.94%),收報3286.62點,更為15個月收市新高,看似今周應可勢破3300點。國指全周升不足1點,收報10273.8點。 進入了復活節假前的一周,A股未見趁勢破關,...
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經由: 在 4月 12, 2017
「一帶一路」是國家長遠外交及發展政策,不過,目前不少「一帶一路」概念股尚未被納入為「深港通」標的。隨著企業汰弱留強,不少港股通原標的將被篩走,投資市場一直在尋找下一個「深港通」標的股。當中,筆者認為在符合標的股的「入籃」前提下,企業若能貫徹「一帶一路」及「環保」國策概念,在篩選的過程中應能佔優。在下一輪「深港通」標的更換的進程中,股市亦將出現新的財富轉移過程,值得投資者的重點注視。   筆者觀察不少在香港上市的「一帶一路」概念股,業績呈現回暖,部分「一帶一路」概念亦再次成為市場的焦點。從國家戰略政策部署,「一帶一路」有助將中國經驗、中國優勢以及中國龍頭企業全面在區域發展中待領到另一更高的台階。  *將易名熊貓綠色能源*    當中,聯合光伏(00686)一直為筆者較為關注的焦點。作為參考案例,企業目前尚未被納入「深港通」,招商新能源為第一大股東,屬央企背景,亦為中國領先的專注太陽能發電站的投資運營商。企業在上月底公布2016年全年業績當中發電收入增加58%,成為業績亮點之一。    從投資角度去看,觀察聯合光伏的業務發展及國際化步伐,當中明顯可見「一帶一路」的概...
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經由: 在 4月 6, 2017
中央在A股休市期間公布設立雄安新區的「千年大計」,由於今次國家大事保密功夫周到,事前並未見「春江鴨」在A股或港股偷步掃貨,刺激本周一的京津冀(即北京、天津和河北省)概念股瘋炒,尤其在區內從事水泥和保障房的國企股金隅(2009)一度爆升45%,顯示資金狂掃貨的威力。雄安新區的未來的面積達2,000平方公里,超越深圳(1,996平方公里)及浦東(1,210平方公里),可見國家領導人對其經濟和戰略價值的重視。由此,京津冀的現有優勢再獲提升,折射到港股尋寶,雄安成為新炒作主題和投資機會,觀乎由1980年創建的深圳特區到90年代的浦東發展經驗和模式,筆者認為,雄安主題炒作可分三部曲,現階段主力建倉大型國企股。 凡內地出現新投資主題,甫開始多數是市場瘋炒一輪,即是短炒,此乃首部曲。雄安的設立,最直接受惠的是水泥、鋼鐵和區內擁有地皮的地產商,例如周一瘋炒的受惠股除了金隅,爆升的還有中國建材(3323)、中國東方集團(581)和隆基泰和(1281)。第二部曲則是以年計的中期投資機會,屆時國家政策的細節接連出台,股市投資機會要視乎上市公司本身的資金實力和管理層的眼光,分羹這個超級大餅。第三部曲則是...
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經由: 在 3月 16, 2017
美國一如市場預期,加息四分之一厘,聯儲局主席耶倫在記者會上的言論,可視為美息年內加幅的最新指標。港股最近兩周調整,似乎已消化本周加息的憂慮,惟今周荷蘭大選為今年歐洲政經各國的不確定性拉開序幕,雖然右翼政黨很大機會拿到國會最多選票的單一政黨,惟在多達二十多個政黨參選中極其量只取得10至20%國會議席,加上其他政黨拒絕與其合組聯合政府,右翼上台執政機會微乎其微。 不可不防的是,若荷蘭右翼得票強勁,對年內稍後大舉的歐盟大哥德國和二哥法國的右翼政黨增添氣勢,加劇歐洲政局的不穩定性。不過,誠如月初文章《3月穩守突擊》中指出,倘見強勢股急速回吐或大盤走弱,宜增持現金,保住今年首兩個月的大部分盈利為先,再伺機出擊強勢股或龍頭股。 至於市場一直擔心美國會否向中國挑起貿易戰,相信仍有一個月的安全期,因為據外電報導,美國總統特朗普擬邀請國家主席習近平下月訪美。特朗普是個精明生意人,應知道全球兩大經濟體一旦爆發貿易戰,結果是兩敗俱傷,中美經濟早已是「你中有我,我中有你」的格局,估計小磨擦難免,出現貿易戰的機會不大。 玖紙提產能 降負債比率 筆者向來喜歡消費股,尤其當內地經濟走...
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經由: 在 2月 16, 2017
時尚環球引入華信成為大股東 每股0.745元提全購 時尚環球(01520-HK)公布,建議根據特別授權,向獨立第三方新絲綢之路投資發行8.6億股新股,每股作價0.238元,涉資2.04億元,較停牌前折讓70.25%。 交易完成後,新絲綢之路投資將持有公司經擴大股本50.89%,並以每股0.745元向小股東提出全面收購建議,每股0.745元較停牌前折讓6.88%,涉資約4.07億元。 公司指出,是次集資所得淨額1.95億元,約1.17億元用於發展集團的貸款融資業務,包括按揭貸款;進一步投入公司營銷活動;及約7828.8萬元用於發展集團的證券及資產管理業務。 公司指,基於其現有業務的表現及其他業務部門的增長潛力而不斷檢討其業務計劃。公司將繼續監察其業務經營的表現及經營以及不同業務分部的市場狀況,並可能在必要時更新其業務計劃。 新絲綢之路投資由由上海華信金融、郭林及臧建軍分別持股50%、40%及10%。 上海華信金融母公司為中國華信能源有限公司。華信能源於1980年成立,是目前上海最大的民營能源及金融企業,董事長為葉簡明。除了併購哈薩克斯坦國家石油國際...
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經由: 在 1月 6, 2017
[何偉樑專欄] 新的一年,讓我們回顧上年宏觀市場走勢,也展望新一年的投資機遇。 * 美國股指 2016回顧: 年初中國股市大跌熔斷效應,環球股票市場心慌慌,加上年初美國加息預期使投資者擔心資金緊縮將不能承受本已經有泡沫的股市,因此在一、二月期間道指一度見低位 (15500水平附近) 直至美國總統大選,因特朗普效應,市場憧憬美國未來經濟因為減輕稅收、增加基建,因而使道指大幅上升 (由18580升至近20000水平,升約7.5% ) 2017預測: 客觀來說美國經濟並非特別強勁。然而,環球其他主要經濟體系均表現疲弱,相對上突顯了美股的優越。預料道指能在2017上半年觸及22,000至23,500點的水平。 特朗普效應仍有一定的炒作空間,不過,仍要注意在他正式上任前後或存在一定不確定性,並且帶來波動。 * 美匯指數 2016回顧: 5,6月時,環球政經充滿不穩定性,市場普遍認為美聯儲局不會在加息議題上操之過急,在此預期下,美匯指數一度跌至92水平附近的全年低位。 然而,特朗普當選後,市場憧憬資金回流美元,且通脹數...
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經由: 在 1月 5, 2017
今年,很大機會輪到舊經濟股發威,估值地板價和改革漸見成效是兩大功臣,在南下資金推動下,有望重拾昔日光輝。過去數年,新經濟股成為資金寵兒,傳統經濟股跌到一仆一碌,主因受累內地經濟增長放緩及金融壞帳上升及產能過剩,銀行股、煤炭、銅鐵鋼等資源股估值紛紛跌穿PB(市帳率)1倍,去年底開始,資源股由低位大幅反彈,筆者估計,在息口向上的憧憬下,今年應輪到內銀股發威,首選工商銀行(1398)。 同時,石化巨擎中石化(386)出售資產引發市場對其重新估值,亦看高一線。 內地上月曾出現債券「蘿蔔章」的違約驚魂,引致債息上升債價急跌,銀行間利率上揚,一度令市場擔心出現流動性危機,惟監管機構果斷出手制止了事件漫延,事件對中港股市影響短暫。 值得留意的是,大型銀行擁有較多存款,受惠拆息上升,淨息差有望上升,而債息上升,則能增加銀行的資產回報率,同樣對盈利有正面作用。 工行中石化 攻守兼備 內銀股過去幾年表現呆滯,行業2016年整體PE(市盈率)及PB僅為5.4倍及0.76倍,可算平通街。近月內地公布的經濟數據持續向好,顯示觸底的機會很高,盡管是呈L型走勢,惟在低位整固後,銀行資產質素向下的...
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經由: 在 11月 16, 2016
文 / 何偉樑 2016對於財經界來說是波濤洶湧的一年,除了英國脫歐和特朗普爆冷當選美國總統等的兩隻黑天鵝起飛外,東西方均發生了不少將會大大影響未來世界的政經大事。 然而,還本歸元,除了極短暫的震盪外,環球股票市場大方向依然沒有產生明顯變化和轉向的訊號 - * 美國道瓊斯指數近日更創下了歷史新高 * 人民幣持續下跌 * 美匯指數在英鎊下跌及美加息預期的支撐下,重複2015年在年底挑戰高位的行情 * 油價和上年一樣,於年中及第四季初沖高回落 假如你是一名基金經理,你會如何在本年這最後個多月管理手頭上的組合並爭取最佳的回報呢? 首先,讓我們理解一下當前市場的基調: * 各個主要經濟體系仍然大量印鈔,美國「收水」進程緩慢,造就市場充滿了大量可隨時用作炒作的資金 * 實體經濟疲弱,市場尋找投機意向強烈 * 市場對利好或利淡消息都極敏感,然而,消化速度也特別快 * 資訊流通加上金融高科技的運用,市場的適應性已達到前所未有的高度 * 客觀地估量(分別從個人經驗及數據,篇幅有限不在此詳列),大戶仍然持有大份額的風險資產(如股票),由於主力倉位仍...
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經由: 在 11月 3, 2016
海軍鬥水兵 美國大選情開始進入白熱化階段,到此時此刻,誰也佔不了壓倒性的優勢之餘,亦越來越多黑材料被揭發出來。 雖然希拉蕊曾一度大幅領先她的對手特朗普,而西方主流媒體亦明顯較傾向她,但由於近日「電郵門」事件再度發酵,加上被揭露在一些公開的即時答問環節中疑似「出貓」,誠信進一步被懷疑之餘,民望亦被特朗普追趕過來。 民主黨保護性小眾、新移民、低下階層的政策令部分較保守的白人感到冒犯,特朗普的大嘴巴的確說出不少haters(懷恨者)的心底話。而且這部批較保守的白人很多是來自南部比較少接觸網絡文化的傳統農民,很多以網絡為基礎的民調很可能忽視了他們。 所以筆者於本欄早已強調特朗普的當選機會應該比媒體所描述的為高,與對手希拉蕊基本上是50/50的「平手盤」。此外,在媒體爆炸的今天,形象浮誇、善於「脫口秀」的特朗普在社交媒體曝光率上確有一定優勢,加上美國近年貧富懸殊問題嚴重,在渴望求變的心態底下以及民主黨的那套全球化普世價值開始受質疑的情況下,即使特朗普真的當選大家也不要感到驚訝。 然而,無論下週誰勝選,有一種產品買了基本都不會輸 - 這就是黃金 特朗普 ...
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經由: 在 10月 25, 2016
文 / 何偉樑 #人民幣貶值常態化? 人民幣兌美元匯率近期呈現出如自由落體般的跌勢。與8月17日的近期高位相比,直至上個交易日已下跌了近2.5%。留意財經新聞消息,市場對人民幣貶值顯得越來越關注。 人民幣近期下跌的主因有二: 首先是受加息預期帶動,美元持續強勢; 其次是近期國內走資壓力相對嚴重,顯然充滿泡沫的樓市,加上欠缺多元化的投資品種,大量資金以不同途徑從國內流出。 然而參考過往數據,人民幣相對其他非美貨幣,早年匯價確實相對上堅挺,而人民幣貶值亦對於出口亦有一定程度的好處。雖然人民幣與2014年1月高點相比貶值了近10%,但參考出口數據,9月分出口比上年同比減少近10%,這反映現時的人民幣匯價仍未能充分帶來刺激出口的效果。因此,作為補償因人工和成本上漲而喪失的競爭力,有理由相信人民幣仍有繼續貶值的空間和好處。 #在適度有為的基礎下,中國不乏希望人民幣貶值的理由 這是一個好時機:正值美元持續升值,加上總統選舉在即,相信美國相對上不會作出過多口頭干預或小動作 - 如今或許是人民幣貶值的良機。 此外,考慮到央行對人民幣匯率的干預措施可...
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經由: 在 10月 19, 2016
文 / 何偉樑 *環球市場速報 上週三,OPEC進行部長級會議,與成員國相討並同意把每日生產上限設在3250萬至3300萬桶。同時,OPEC將成立技術委員會,預期最快可能於11月公布實施機制。消息傳出當日,國際油價大幅上漲7%,兩大油價指標在隨後數日升勢繼續,雙雙突破50美元水平。受到油價升幅帶動,加元亦正走高。然而,本欄早前的分析文章亦提及過,即使實行生產上限,中短期內亦不會有效地改善原油市場供過於求的局面。技術面方面,紐約期油主要阻力位處於53-55美元。 上週四中國內地公布的進出口貿易數據令人失望,以美元計進口由正轉負,下跌1.9%;而以美元計出口更按年跌10%,較預期的3%跌幅為大,是7個月以來最差,貿易順差由8月的520.5億美元收窄至419.9億美元。差於預期的進出口數據表現令市場擔憂人民幣貶值壓力會進一步加劇,兌美元一度跌破6.73元關口。出口數據令人失望,加上人民幣貶值亦會在若干程度上影響中港股市,投資者不妨留意一下。而綜合各方面考量,筆者並不認為人民幣貶值速度會十分猛烈,充其量是有系統的調整。 美國方面,上週五美聯局主席耶倫疑似「鷹...
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經由: 在 10月 14, 2016
文 / 何偉樑 縱觀各項資產,近期原油的表現相對上最為突出 - 昨晚公布的美國原油庫存增加490萬桶,為六星期以來首次增加。然而,在此負面消息的影響下,油價仍能在短線下跌後迅速反彈,紐約期油依舊企穩50美元上方。究竟在未來的日子,原油價格漲勢能否持續? 事實上,除了近日汽油與精煉油庫存下降帶來的提振外,產油國紛紛就凍產及減產「出口術」更在近期為油價帶來更深層次的支持。然而,筆者認為這種因「出口術」而來的提振並不會持久,主要產油國會作出實質行動的機會亦不大。 首先,讓我們看看近期主要產油國就產量的發言: 2015年10月 - 俄羅斯表示已經準備好與OPEC就油價問題進行會談 2016年1月 - 俄羅斯表示已經準備好和沙特進行減產會談 2016年2月 - 俄羅斯、沙特、卡塔爾及委內瑞拉進行談判時,提出凍結產能協議的構思 2016年3月 - 俄羅斯宣佈國有石油公司願意凍結產能 2016年3月 - 沙特願意凍結產能,條件是伊朗需同時凍結產能 2016年4月 - OPEC和其他產油國就凍結產能展開會議,最終沒有成果 2016年8月 - 沙特表示...
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經由: 在 10月 11, 2016
文 / 何偉樑 第二場美國總統大選辯論於昨日結束,根據CNN調查顯示,57% 的市民認為希拉里贏得第二場辯論,認為特朗普贏的為34%,然而,63%的受調查民眾認為特朗普表現超於預期。特朗普的黑材料近日接連被公開,除了涉嫌偷稅數十億美元的「納稅門」問題, 10年前侮辱女性的淫穢錄音又被媒體挖了出來,令他在美國的民望進一步下跌。 英鎊受開展脫歐談判問題影響,於上週五在毫無先兆下閃電崩盤,3分鐘由1.26美元水準直插至最低1.1841美元,失守脫歐公投後的低位,急瀉逾6%,創31年新低。現已重返1.22水準之上。 上週黃金市場亦是血雨腥風。ISM數據顯示9月份ISM非製造業PMI錄得57.1,創下1年以來的最高水平,而就在上個月該數據還創下了6年半以來最低水準51.4,強勁的反彈也超出了市場預期值53,使美元大幅向上。ISM報告出爐後,美元指數和美債收益率跳漲,美股走高,黃金一度遭遇斷頭式下跌,跌破1300美元關口後仍未能止跌,現報1258美元。 黃金價格吸引 本次黃金下跌的罪魁禍首分別是美聯儲官員萊克的鷹派言論及有關歐洲央行的消息。兩個消息,目前來看還...
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經由: 在 10月 7, 2016
文 / 何偉樑 市場預先炒作美國加息下,油價仍一枝獨秀 近日再有聯儲局官員發表鷹派言論,指出目前美國加息理據充分,呼籲聯儲局盡快加息。而按利率期貨顯示,交易員預料聯儲局在12月的議息會議加息機會率則升至六成以上。按近期規律來說,一般巿場加息預期的提升均會打壓股市,然而今次情況正好相反,股市迎來了短線的升勢。 而筆者認為這次股市上升其中一個主要的原因是來自於原油價格上漲。EIA數據顯示,美國上週原油庫存意外下跌,加上早前油組(OPEC)承諾減產,在供求失衡問題有望緩解下,油價近日大幅攀升,紐約期油重上四個高位突破每桶50美元。事實上,自油組上週就減產達成共識以來,油價累計上升超過10%。美股方面,康菲及BP等油股本月表現十分不俗;港股方面,中石油(00857)及本欄九月尾推介的中海油(00883)自本月低位均錄得近10%的升幅,表現更勝筆者預期。 避險資產價格短線下跌 此外,由於相對上較為華爾街接受的希拉里在早前的競選辯論中表現不俗,民調支持度亦稍為提高,加上油組會議等潛在風險事件已暫時過去,作為避險資產的黃金和日元應聲下跌。事實上在技術面上...
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經由: 在 10月 3, 2016
文 / 何偉樑 踏入本年最後一季,環球市場聚焦在即將於十一月舉行的美國大選。選情已進入白熱化階段,現時兩名候選人希拉莉和特朗普在民意調查中支持度相若,一直只相差個位數百分點。由於兩位候選人在政治及經濟上的主張迥異,加上特朗普的當選被市場視為重大的風險事件,所以選情一直影響環球市場的走向,投資者應多加注視。 綜合不同的因素分析,筆者相信無論兩者當中誰最後能脫穎而出,黃金均會上漲: 如果特朗普當選: 短線獲利後等待回調,再作中長線部署 言論和行為一向「出位」的特朗普一直被環球市場認定為一個重大的風險因素,其在外交、貿易、國防,以及貨幣政策等範疇上的主張亦相對地比較激進。相信如特朗普當選,會引發中短線環球股市大跌,而資金將會追逐黃金和日元等的避險產品。 事實上,在9月26日的總統大選辯論中,按照主流媒體的描述特朗普的表現較差,當日黃金隨即大跌(由當日高位1342美元/盎司連續五日下跌至最低1313美元),而股市在之後的日子亦見回揚。 按照經驗來說,此類「可預見的風險事件」一旦實現,將會引致黃金價格先大幅抽高,但亦會在短期內回調,投資者不妨留意...
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經由: 在 9月 21, 2016
"Buy the rumor, sell the news!"是華爾街著名的格言,在謠言、消息、猜測滿天飛的日子尤其靈驗。投資者近期對息口的變化特別敏感,適逢本週美日兩大央行進行利率決議,相關消息亦已醞釀了一段日子,相信市場預期早已「入價」。 》中短期看淡美元,看好日元 就美聯儲局是否於九月加息,市場上充滿各種各樣的猜測-早前有鴿派官員意外表示支持加息以避免經濟過熱,股市應聲急跌。然而,筆者相信此仍調控市場的手段居多(美股近期一直接近歷史高位的),加上近日多位理事談話回歸鴿派,相信聯儲局在加息進程上仍然保守。 美國近期公布的消費者價格指數逼近2%的目標水平,經濟數據整體表現亦算良好,加息預期理應呈強。然而,筆者從對芝交所利率期貨走勢的觀察所得,交易員普遍對加息持觀望態度,此外,10年期美債孳息率也只能在近兩個多月的偏高位窄幅波動。按過往經驗,在這種市況下利率期貨的走勢比美元本身的參考價值更大,因此,不排除早前美元指數的強勢僅為投機者在概念上的短期炒作-除非是有明確的後續加息路線,否則無論美聯儲局九月份加息與否,美元匯率都將會在一輪波動回歸較低水平,甚至在好倉平倉...
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