中海油(883)去年業績顯示，營業額2331.99 億元(人民幣，下同)，按年升2.4% ； 純利610.45 億元， 按年升15.9%；每股盈利1.37 元。公司派末期息0.45 元(港元，下同)，上年同期派0.4 元，連同中期息0.33 元，全年派0.78 元，按年增長11.4%。 期內，公司實現淨產量近5.07 億桶油當量，按年增長約6.6%，超過年度產量目標。去年，公司桶油主要成本低至29.78 美元/桶油當量，連續六年下降。 中海油預測市盈率約22倍 去年開發投資主要用於伊拉克技術服務合同項目、中國陵水17-2、圭亞那和美國頁岩油氣等項目的開發，以及為提高在產油氣田採收率而發生的支出。國際油價大幅下滑已見喘定，亦增加中海油值博度。中海油2020 年預測市盈率約22 倍，預期息率約9 厘。 日發證券副總裁孫瀚斌

(2020-03-11 原載於頭條日報) (https://hd.stheadline.com/news/columns/424/20200311/840237/)   　　肺炎疫情對中國大宗商品的產業鏈和供應鏈造成影響，大宗商品供需雙弱，庫存激增，商品供應壓力加大，庫存壓力短期內難有緩解。於此背景下，中國物流與採購聯合會大宗商品交易市場流通分會，舉行網絡座談會議，協助中國大宗商品產業精準復工復產。 　　會上，廣西代表提出準備通過電商平台切入，為農戶種植予以支持，並尋求供應商，以達成雙贏合作。實際上，大宗商品網上交易平台，為中國電子商務發展創造的一個便於交易的平台。在肺炎疫情影響下，網上交易平台可獲得更多人關注。 　　此外，北京工商大學期貨研究所所長胡俞越提出，針對產業復工復產的難點，應發揮大宗商品平台協同優勢，幫助上下游企業，促進訊息流、商流、物流、資金流、技術流和人才流貫通，加快經濟的正常恢復速度。 　　於促進廣西大宗商品物流運輸方面，廣西日前推出方案，計劃於2020至2022年，加快建設一批重點物流園區和物流場站，完善口岸物流設施，構建大宗商品物流網絡，建...

施耐德策略及業務發展董事李沛銓展示可隨身攜帶的公司測量儀器產品。 帶領全球能源管理及自動化數碼轉型的施耐德電氣，於今年年初被加拿大媒體與研究公司Corporate Knights評選為2021年度「全球最佳可持續發展企業100強」的榜首，今天更宣布網上創新峰會2021 - 香港站 將於11月11日舉行，藉此呼籲各界促進數碼化，共建可持續未來。此外，施耐德電氣同時公布於峰會前進行有關企業就實現減碳目標的調查結果，揭示六成受訪者為其公司採用數碼方案來優化能源效益，實踐減碳。 作為世界創新峰會2021 的其中一站，網上創新峰會2021 - 香港站將匯聚多位行業領袖，討論不同行業如何透過數碼技術以應對氣候挑戰，實現零碳排放目標。此外，峰會亦會為客戶、合作夥伴和持分者揭示如何按步進行創新變革，以實現其業務和環境目標。 與此同時，為展示施耐德電氣對促進可持續發展、能源效益、數碼化及創新技術的長遠發展承諾，全新落成的香港創新中心將透過結合頂級方案設備，為訪客帶來有如親臨其境的互動體驗，展示為客戶度身訂造的創新科技及企業理念。 施耐德電氣香港區總裁趙啟文表示：「氣候變化有如疫情...

施耐德電氣香港關鍵電源業務總監李永堂 (左) 聯同產品市場經理伍少蓮 (右) 介紹多款最新支援數據中心和分佈式邊緣 IT的創新解決方案，包括APC™  Smart-UPS™ Ultra不間斷電源供應系統、EcoStruxure™ IT 數據中心基礎設施管理（DCIM）軟件的擴展方案，以及EcoStruxure 數據中心解決方案。 帶領全球能源管理及自動化數碼轉型的施耐德電氣近日發表三份獨立研究的初步分析結果，以加強了解有關 IT 和數據中心機構內可持續發展計劃的成熟度；更具體地說，揭示IT 和數據中心在實現IT零碳營運願景的現況。此外，為了幫助 IT 專業人員和方案供應商解決數據中心和分佈式邊緣 IT 中持續存在的 IT 部署痛點，施耐德電氣推出了 APC Smart-UPS Ultra，包括業界首部 3kW 1U 單相不間斷電源供應系統(Uninterruptable Power Supply, UPS) 及最輕巧的 5kW 2U單相UPS。同時，施耐德電氣更宣布對其 EcoStruxure IT 數據中心基礎設施管理 (Data Center Infrastructure M...

加藍科技有限公司致力於環保及抗菌工程，(左起)公司技術總監馬振順及董事李超凡介紹新開發的「納米抗菌塗層」。 受到新冠肺炎的影響，大眾的衛生意識提高，市場對消毒用品需求殷切，加藍科技有限公司與納米及先進材料研發院，共同研發出不含殺菌劑及重金屬、水溶性的「納米抗菌塗層」，能使細菌及病毒不黏附於物件表面，減低社區散播細菌問題，初步擬免費給予公共交通工具試用。 納米抗菌塗層於兩年前開始由本地研發，塗上塗層後能令細菌不能黏附於物件表面從而防止交叉感染，主要可以使用於各類型物料，如塑料不銹鋼，家具及玻璃制品等等，塗後均能夠達到出眾抗菌作用。 納米抗菌塗層有別於其他市面產品，相對光觸媒及銀離子水方法較安全。納米抗菌塗層屬水溶性質，不含殺菌劑，重金屬，毒性，化學成分和不需要依賴紫外線，能安全安心使用。而塗層經過數千次洗刷後仍然有效，持久耐用，一經塗上，可以維持數月至數年之久，視乎物件的使用情度。硏究細菌反應測試報告證明，有效防止包括大腸桿菌，金黃色葡萄球菌和流行性感冒病毒等，抗菌程度高達99.9%。 納米抗菌塗層現階段應用於公共空間及公共交通工具，亦將會應用於升降機控制面板的防...

  (2019-04-18 張化橋 新浪博客)  今天燃氣公司的股票大跌。老原因：聽說要取消接駁費。對燃氣公司來說，取消接駁費其實是大大的好事，大家怎麼不明白呢？ 我在2016年的一個演講中這樣說： 過去十五年，燃氣公司的接駁費沒有太大變化，還是2千元上下。可是中國的通脹嚇死人，這也就是說，接駁費一直在貶值（等於下調），這刺激了需求，改善了老百姓的支付能力。這跟當年取消手機的初裝費是一樣的道理。大好事！ 現在中國的燃氣價格還是太高，部分原因是中石油和中石化簽訂的長協價格太高。但是，隨著中國的收入增加，和通脹的繼續肆虐，燃氣價格相對於咱們的收入，特別是相對於城市的房產，也就算不了什麼啦。這跟高速公路的收費一樣。十幾年前，高速公路的收費顯得太貴，大家繞行。但是，隨著中國的城裡人陸陸續續住上了幾百萬，幾千萬的豪宅，支付一點過路費就成了小菜一碟。 我2016年的演講全文在此。【燃氣行業有前途嗎？_張化橋_新浪博客】http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_50c88c400102ym0o.html?tt_from=copy_li...

首三季業績理想    中國建材(03323.HK)全力反彈   中國建材(03323.HK)公布截至今年9月底止首三季營業總收入按年升22%至1,568億元人民幣(下同)，純利按年升120%至77億元。   根據行業數據資料顯示，長三角地區水泥熟料價格每噸上升50元，加價後，出廠價格升至每噸520元，創中國熟料價格新高，是次加價為區域第四次上調，中國建材(03323.HK) 會是主要的受惠者。此外，發改委數據顯示，內地水泥製造行業首八個月利潤按年急升1.5倍。 中國建材(03323.HK) 由逾一年低位反彈。   另外，中國建材(03323.HK)亦公布了深A附屬北新建材(000786.HK)9月止首九個月業績，實現營業收入95.12億元，按年增加18%。錄得純利21億元，增長31%。而滬A附屬中材國際(600970.SH)今年首九個月業績，實現營業收入142億元，按年增加7%。錄得純利10億元，增長41%。   股價方面，中國建材(03323.HK)本週在5.20元獲買盤承接，投資者可於5.60元左右買入，目標6.60元。 ...

文 / 何偉樑 #人民幣貶值常態化？ 人民幣兌美元匯率近期呈現出如自由落體般的跌勢。與8月17日的近期高位相比，直至上個交易日已下跌了近2.5%。留意財經新聞消息，市場對人民幣貶值顯得越來越關注。 人民幣近期下跌的主因有二： 首先是受加息預期帶動，美元持續強勢； 其次是近期國內走資壓力相對嚴重，顯然充滿泡沫的樓市，加上欠缺多元化的投資品種，大量資金以不同途徑從國內流出。 然而參考過往數據，人民幣相對其他非美貨幣，早年匯價確實相對上堅挺，而人民幣貶值亦對於出口亦有一定程度的好處。雖然人民幣與2014年1月高點相比貶值了近10%，但參考出口數據，9月分出口比上年同比減少近10％，這反映現時的人民幣匯價仍未能充分帶來刺激出口的效果。因此，作為補償因人工和成本上漲而喪失的競爭力，有理由相信人民幣仍有繼續貶值的空間和好處。 #在適度有為的基礎下，中國不乏希望人民幣貶值的理由 這是一個好時機：正值美元持續升值，加上總統選舉在即，相信美國相對上不會作出過多口頭干預或小動作 － 如今或許是人民幣貶值的良機。 此外，考慮到央行對人民幣匯率的干預措施可...

文 / 何偉樑 *環球市場速報 上週三，OPEC進行部長級會議，與成員國相討並同意把每日生產上限設在3250萬至3300萬桶。同時，OPEC將成立技術委員會，預期最快可能於11月公布實施機制。消息傳出當日，國際油價大幅上漲7%，兩大油價指標在隨後數日升勢繼續，雙雙突破50美元水平。受到油價升幅帶動，加元亦正走高。然而，本欄早前的分析文章亦提及過，即使實行生產上限，中短期內亦不會有效地改善原油市場供過於求的局面。技術面方面，紐約期油主要阻力位處於53-55美元。 上週四中國內地公布的進出口貿易數據令人失望，以美元計進口由正轉負，下跌1.9%；而以美元計出口更按年跌10%，較預期的3%跌幅為大，是7個月以來最差，貿易順差由8月的520.5億美元收窄至419.9億美元。差於預期的進出口數據表現令市場擔憂人民幣貶值壓力會進一步加劇，兌美元一度跌破6.73元關口。出口數據令人失望，加上人民幣貶值亦會在若干程度上影響中港股市，投資者不妨留意一下。而綜合各方面考量，筆者並不認為人民幣貶值速度會十分猛烈，充其量是有系統的調整。 美國方面，上週五美聯局主席耶倫疑似「鷹...

(2018-6-6 孫瀚斌 稻穗) 港股上周極受外圍政局藉口拖累，意大利政局不穩及美國再掀貿易戰 戰幔等消息盡為大戶所用，炮製A 股入摩 (納入MSCI新興市場指數) 前 低位，低位結算後的港股已算是解除束縛。 港股上周一在美朝緊張局勢降溫下回升，最高見30839點，不過，之後由於投資者擔心意大利會提前大選，可能觸發「脫歐」公投，歐洲股市因此下插，令港股轉而向下。上周二恒指收跌307點。上周三特朗普再掀中美貿易衝突，恒指曾一度急跌520點低見29964點，幸好歐洲股市開始見回穩，港股尾市跌幅收窄，最終收報30056點，仍下跌427點，依劇本完成低位30000點邊沿結算，築底為上周四A股入摩作準備。上周四港股在外圍氣氛改善下反彈，由於意大利政治僵局有望打破，市場避險情緒降溫，美股全線反彈，加上收市後MSCI執位，A股正式入摩，港股最多漲476點高見30533點，全日收升411點，報30468點，月線圖已見下延線。入摩日主板成交激增至2037.54億元，當中收市競價時段買盤將成交推至961.75億元，佔全日主板成交47.2%。上周五港股則變化不大。 總的來說，恒指上周在約...

文 / 何偉樑 2016對於財經界來說是波濤洶湧的一年，除了英國脫歐和特朗普爆冷當選美國總統等的兩隻黑天鵝起飛外，東西方均發生了不少將會大大影響未來世界的政經大事。 然而，還本歸元，除了極短暫的震盪外，環球股票市場大方向依然沒有產生明顯變化和轉向的訊號 - * 美國道瓊斯指數近日更創下了歷史新高 * 人民幣持續下跌 * 美匯指數在英鎊下跌及美加息預期的支撐下，重複2015年在年底挑戰高位的行情 * 油價和上年一樣，於年中及第四季初沖高回落 假如你是一名基金經理，你會如何在本年這最後個多月管理手頭上的組合並爭取最佳的回報呢？ 首先，讓我們理解一下當前市場的基調： * 各個主要經濟體系仍然大量印鈔，美國「收水」進程緩慢，造就市場充滿了大量可隨時用作炒作的資金 * 實體經濟疲弱，市場尋找投機意向強烈 * 市場對利好或利淡消息都極敏感，然而，消化速度也特別快 * 資訊流通加上金融高科技的運用，市場的適應性已達到前所未有的高度 * 客觀地估量（分別從個人經驗及數據，篇幅有限不在此詳列），大戶仍然持有大份額的風險資產（如股票），由於主力倉位仍...

(2019-03-11 楊敬培 稻穗財經)    中石化煉化工程（2386）今日公佈截至2018年12月31日止十二個月（“報告期”）的年度業績。   2018年，面對國內外複雜多變的政治經濟形勢，公司搶抓機遇、應對挑戰、積極作爲，取得良好的經營業績，主要經濟指標均實現大幅增長。報告期內，公司實現收入人民幣470.19億元，同比增長29.9%；實現綜合毛利率爲11.0%，與去年基本持平；實現淨利潤人民幣16.80億元，同比增長48.6%；現金流表現依舊强勁，實現經營活動現金流淨流入人民幣61.04億元。綜合考慮本公司的盈利水平、股東回報及未來可持續發展的需要，董事會建議派發2018年末期股息每股人民幣0.124元，加上中期已派發股息每股人民幣0.100元，全年股息每股人民幣0.224元，同比增長12.0%，全年派息率為59%。   積極把握市場機遇，新簽合同大幅增長：報告期內，公司以“國家七大石化産業基地”和中國石化集團“世界級煉化基地”部分項目陸續啟動建設為契機，把握市場機遇，發揮競爭優勢，維護並力爭擴大市場份額；在沙特、科威特和馬來西亞新簽一系列合同，...

文 / 何偉樑 縱觀各項資產，近期原油的表現相對上最為突出 － 昨晚公布的美國原油庫存增加490萬桶，為六星期以來首次增加。然而，在此負面消息的影響下，油價仍能在短線下跌後迅速反彈，紐約期油依舊企穩50美元上方。究竟在未來的日子，原油價格漲勢能否持續？ 事實上，除了近日汽油與精煉油庫存下降帶來的提振外，產油國紛紛就凍產及減產「出口術」更在近期為油價帶來更深層次的支持。然而，筆者認為這種因「出口術」而來的提振並不會持久，主要產油國會作出實質行動的機會亦不大。 首先，讓我們看看近期主要產油國就產量的發言： 2015年10月 - 俄羅斯表示已經準備好與OPEC就油價問題進行會談 2016年1月 - 俄羅斯表示已經準備好和沙特進行減產會談 2016年2月 - 俄羅斯、沙特、卡塔爾及委內瑞拉進行談判時，提出凍結產能協議的構思 2016年3月 - 俄羅斯宣佈國有石油公司願意凍結產能 2016年3月 - 沙特願意凍結產能，條件是伊朗需同時凍結產能 2016年4月 - OPEC和其他產油國就凍結產能展開會議，最終沒有成果 2016年8月 - 沙特表示...

文 / 何偉樑 第二場美國總統大選辯論於昨日結束，根據CNN調查顯示，57% 的市民認為希拉里贏得第二場辯論，認為特朗普贏的為34%，然而，63%的受調查民眾認為特朗普表現超於預期。特朗普的黑材料近日接連被公開，除了涉嫌偷稅數十億美元的「納稅門」問題， 10年前侮辱女性的淫穢錄音又被媒體挖了出來，令他在美國的民望進一步下跌。 英鎊受開展脫歐談判問題影響，於上週五在毫無先兆下閃電崩盤，3分鐘由1.26美元水準直插至最低1.1841美元，失守脫歐公投後的低位，急瀉逾6%，創31年新低。現已重返1.22水準之上。 上週黃金市場亦是血雨腥風。ISM數據顯示9月份ISM非製造業PMI錄得57.1，創下1年以來的最高水平，而就在上個月該數據還創下了6年半以來最低水準51.4，強勁的反彈也超出了市場預期值53，使美元大幅向上。ISM報告出爐後，美元指數和美債收益率跳漲，美股走高，黃金一度遭遇斷頭式下跌，跌破1300美元關口後仍未能止跌，現報1258美元。 黃金價格吸引 本次黃金下跌的罪魁禍首分別是美聯儲官員萊克的鷹派言論及有關歐洲央行的消息。兩個消息，目前來看還...

[何偉樑專欄] 新的一年，讓我們回顧上年宏觀市場走勢，也展望新一年的投資機遇。 * 美國股指 2016回顧： 年初中國股市大跌熔斷效應，環球股票市場心慌慌，加上年初美國加息預期使投資者擔心資金緊縮將不能承受本已經有泡沫的股市，因此在一、二月期間道指一度見低位 (15500水平附近) 直至美國總統大選，因特朗普效應，市場憧憬美國未來經濟因為減輕稅收、增加基建，因而使道指大幅上升 (由18580升至近20000水平，升約7.5% ) 2017預測： 客觀來說美國經濟並非特別強勁。然而，環球其他主要經濟體系均表現疲弱，相對上突顯了美股的優越。預料道指能在2017上半年觸及22,000至23,500點的水平。 特朗普效應仍有一定的炒作空間，不過，仍要注意在他正式上任前後或存在一定不確定性，並且帶來波動。 * 美匯指數 2016回顧： 5，6月時，環球政經充滿不穩定性，市場普遍認為美聯儲局不會在加息議題上操之過急，在此預期下，美匯指數一度跌至92水平附近的全年低位。 然而，特朗普當選後，市場憧憬資金回流美元，且通脹數...

文 / 何偉樑 踏入本年最後一季，環球市場聚焦在即將於十一月舉行的美國大選。選情已進入白熱化階段，現時兩名候選人希拉莉和特朗普在民意調查中支持度相若，一直只相差個位數百分點。由於兩位候選人在政治及經濟上的主張迥異，加上特朗普的當選被市場視為重大的風險事件，所以選情一直影響環球市場的走向，投資者應多加注視。 綜合不同的因素分析，筆者相信無論兩者當中誰最後能脫穎而出，黃金均會上漲： 如果特朗普當選： 短線獲利後等待回調，再作中長線部署 言論和行為一向「出位」的特朗普一直被環球市場認定為一個重大的風險因素，其在外交、貿易、國防，以及貨幣政策等範疇上的主張亦相對地比較激進。相信如特朗普當選，會引發中短線環球股市大跌，而資金將會追逐黃金和日元等的避險產品。 事實上，在9月26日的總統大選辯論中，按照主流媒體的描述特朗普的表現較差，當日黃金隨即大跌（由當日高位1342美元/盎司連續五日下跌至最低1313美元），而股市在之後的日子亦見回揚。 按照經驗來說，此類「可預見的風險事件」一旦實現，將會引致黃金價格先大幅抽高，但亦會在短期內回調，投資者不妨留意...

海軍鬥水兵 美國大選情開始進入白熱化階段，到此時此刻，誰也佔不了壓倒性的優勢之餘，亦越來越多黑材料被揭發出來。 雖然希拉蕊曾一度大幅領先她的對手特朗普，而西方主流媒體亦明顯較傾向她，但由於近日「電郵門」事件再度發酵，加上被揭露在一些公開的即時答問環節中疑似「出貓」，誠信進一步被懷疑之餘，民望亦被特朗普追趕過來。 民主黨保護性小眾、新移民、低下階層的政策令部分較保守的白人感到冒犯，特朗普的大嘴巴的確說出不少haters（懷恨者）的心底話。而且這部批較保守的白人很多是來自南部比較少接觸網絡文化的傳統農民，很多以網絡為基礎的民調很可能忽視了他們。 所以筆者於本欄早已強調特朗普的當選機會應該比媒體所描述的為高，與對手希拉蕊基本上是50/50的「平手盤」。此外，在媒體爆炸的今天，形象浮誇、善於「脫口秀」的特朗普在社交媒體曝光率上確有一定優勢，加上美國近年貧富懸殊問題嚴重，在渴望求變的心態底下以及民主黨的那套全球化普世價值開始受質疑的情況下，即使特朗普真的當選大家也不要感到驚訝。 然而，無論下週誰勝選，有一種產品買了基本都不會輸 － 這就是黃金 特朗普 ...

文 / 何偉樑 市場預先炒作美國加息下，油價仍一枝獨秀 近日再有聯儲局官員發表鷹派言論，指出目前美國加息理據充分，呼籲聯儲局盡快加息。而按利率期貨顯示，交易員預料聯儲局在12月的議息會議加息機會率則升至六成以上。按近期規律來說，一般巿場加息預期的提升均會打壓股市，然而今次情況正好相反，股市迎來了短線的升勢。 而筆者認為這次股市上升其中一個主要的原因是來自於原油價格上漲。EIA數據顯示，美國上週原油庫存意外下跌，加上早前油組（OPEC）承諾減產，在供求失衡問題有望緩解下，油價近日大幅攀升，紐約期油重上四個高位突破每桶50美元。事實上，自油組上週就減產達成共識以來，油價累計上升超過10%。美股方面，康菲及BP等油股本月表現十分不俗；港股方面，中石油（00857）及本欄九月尾推介的中海油（00883）自本月低位均錄得近10%的升幅，表現更勝筆者預期。 避險資產價格短線下跌 此外，由於相對上較為華爾街接受的希拉里在早前的競選辯論中表現不俗，民調支持度亦稍為提高，加上油組會議等潛在風險事件已暫時過去，作為避險資產的黃金和日元應聲下跌。事實上在技術面上...

南朝宋 (公元420-479) [南朝(公元420-589)與北朝(公元386-581)同時間並存，南朝分宋、齊、梁、陳四個朝代，梁又分裂西梁。] (九十五) 宋前廢帝 劉子業 生卒：公元449-466年 在位：公元464-465年 南朝宋第六任皇帝 宋孝武帝長子 [年號：永光、景和] -公元453年，劉子業被立皇太子。 -大明八年(公元464年)，宋孝武帝去世，劉子業同日即位，年十五歲，改元永光，次年改景和。 -劉子業凶殘，喜歡把人剖腹挖內臟，曾把叔父劉義恭的心臟雙眼泡於蜂蜜，叫‘鬼目粽’。 -叔父湘東王劉彧體胖，劉子業把他裸體浸於泥坑，要他從木糟中取食，戲稱他為豬王。 -劉子業又荒淫亂倫，連親母姐姐和姑母也不放過。 -景和元年(公元465年)，被叔父劉彧等人殺掉，時十七歲，在位僅一年，被草草埋了，葬於丹陽郡秣陵縣。 ++ (九十六) 宋明帝 劉彧[粵音沃] 生卒：公元439-472年 在位：公元465-472年 南朝宋第七任皇帝 宋文帝第十一子 [...

美股周三大升逾千點後繼續波動，周四道指從下跌611點，奇跡倒升260.4點，收報23,138.83點，漲幅1.14%，在一度大跌逾2.8%後、錄得2010年以來最大單日轉向。 港股卻始終未能打破悶局，結算日波幅不足200點，收報25,504點，僅25點升幅，成交縮至不足470億元。 重磅巨企中，友邦（1299）升0.7%，中海油（883）續升1.9%，建行（939）升0.5%，報6.36元。中石化（386）高管炒燶油，股價續跌5.1%，報5.41元。 同日兩隻新股掛牌，表現靠穩。四川能投發展（1713）高開3.4%，已見全日高位1.83元，收報1.77元，平招股價，成交2,310萬元。中油潔能（1759）高開0.3%後向上，尾市見2.88元高位；收報2.84元，較招股價2.8元高1.4%，成交5,496萬元。 另外，首間紅外線光電監測解決方案商來港，已向港交所（388）提交主機板上市申請的彼岸控股，獨家保薦人是國泰君安。彼岸控股總部設於香港，附屬公司及銷售辦事處遍及中國六省市，集團是中國及香港具領導地位的整合光電及通用航空（活塞式發動機相關）解決方案供應商，專注...

（2018-11-21 孫瀚斌 香港商報） 上周市場焦點放在周三公布業績的騰訊(700) 第三季業績以及中美貿易戰之上，市場憧憬中美兩國元首於月底「20 國集團峰會」的會面，投資者態度趨審慎， 全周波幅達1105點，升581 點，收復上周逾半跌幅，重上二萬六關口。周一港股走勢牛皮靠穩，於20 天線及10 天線間上落，市場關注周三騰訊業績，惟各大行料騰訊業績或開始減速。騰訊當日急跌3.08%，拖累港股走勢， 最終港股微升31點。 美股當晚受蘋果及高盛下跌影響走低逾2%，道指大跌602 點，港股周二早段跟隨低開540 點，惟及後外電引述消息人士報道，美國財長鉧欽已恢復與中國國務院副總理劉鶴的磋商，兩人於前周五曾通電話，消息刺激內地及香港股市造好，午後港股由跌轉升，最終收升159 點，穩守20 天線(25607 點)。周三「三桶油」受國際油價急挫7%拖累，加上尾市醫藥股跌幅加深，一度失20 天線，惟及後跌勢收窄，最終跌138 點。周四港股受騰訊季度業績佳的影響，最終急升448 點，收復26000 關口。當晚美國貿易代表辦公室否認暫停新一輪關稅行動的報道，加上英國硬「脫歐」風險...

今年，很大機會輪到舊經濟股發威，估值地板價和改革漸見成效是兩大功臣，在南下資金推動下，有望重拾昔日光輝。過去數年，新經濟股成為資金寵兒，傳統經濟股跌到一仆一碌，主因受累內地經濟增長放緩及金融壞帳上升及產能過剩，銀行股、煤炭、銅鐵鋼等資源股估值紛紛跌穿PB(市帳率)1倍，去年底開始，資源股由低位大幅反彈，筆者估計，在息口向上的憧憬下，今年應輪到內銀股發威，首選工商銀行(1398)。 同時，石化巨擎中石化(386)出售資產引發市場對其重新估值，亦看高一線。 內地上月曾出現債券「蘿蔔章」的違約驚魂，引致債息上升債價急跌，銀行間利率上揚，一度令市場擔心出現流動性危機，惟監管機構果斷出手制止了事件漫延，事件對中港股市影響短暫。 值得留意的是，大型銀行擁有較多存款，受惠拆息上升，淨息差有望上升，而債息上升，則能增加銀行的資產回報率，同樣對盈利有正面作用。 工行中石化 攻守兼備 內銀股過去幾年表現呆滯，行業2016年整體PE(市盈率)及PB僅為5.4倍及0.76倍，可算平通街。近月內地公布的經濟數據持續向好，顯示觸底的機會很高，盡管是呈L型走勢，惟在低位整固後，銀行資產質素向下的...

（2018-6-27 李家謙 稻穗） 本月初，當恒生指數仍高於3萬點之時，老牌英資太古A(019)突然宣佈，建議私有化旗下飛機維修及保養的港機工程(044)，每股註鎖價格為72元，較宣佈前的44元收市價，溢價達63.6%，並將撤銷港機的上市地位。太古A在通告指出「旨在為股東提供機會，以較現行股價大幅溢價變現對港機的投資，對太古而言，建議計劃可節省成本並促使創造長期戰略價值。」私有化港機，並非太古重組系內資產的唯一舉措，今年初，太古A的子公司太古地產(1972)，完成出售九龍灣商廈(2016年底以65.28億元出售)的交易，又於本月初以150億放甩太古城兩幢商廈，向來投資眼光準繩的太古A，此番「一買兩賣」可透視其看好航空業，看淡本港地產業的下注手影。 太古擬私有化港機 涉資29.95億 中國已由靠出口支撐經濟轉型至內需拉動，隨著國民的消費能力增強，航空業屬朝陽行業，正如筆者早前推介的中銀航空租賃(2588)受惠內地航空業的急速增長，當飛機增加，維修保養的商機自然大增，港機早幾年已在廈門建立大型維修基地，未來幾數營收肯定水漲船高。若以公司2016年盈利9.75億元計算...

由中國平安（2318）分拆的平安健康醫療科技（1833） （「平安好醫生」）一手中籤率僅約60%，大約25,000人獲派一手，每50手穩獲一手。其實，抽新股令人較有渺茫感，反而趁低收集超賣優質股，更為可取。 若非中美貿易城門失火殃及池魚，沙塵滾滾殺錯良股，心水清缸客，怎能在兵荒馬亂中，尋找質素超值而股價偏低的投資對象？「股神」巴菲特不也曾說過，當大家恐慌正是其勇往直前時？有危便有機，危中取機，做足「揀蟀」功課，來日當有更大回報。 聯想集團（992）轉型奏效，2017/2018第三財季度營業額和稅前利潤強勁。營業額約130億美元（下同），創三年來單季新高，幾近歷史最佳水平；稅前利潤達1.5億，同比大增48%，季比季暴漲329%。傳統PC業務表現亦超越市場與預期，第四季業績料更佳。 集團推出Daydream獨立無綫虛擬實境（VR）裝置，與Chain Technology合作，將VR技術應用到商業層面，現於Lenovo網上商店發售，售價為3,199元及2,399元，並將於5月底公開發售。至今年底VR料有額外25%增長。集團AR智能頭盔Mirage實現全球銷量近50萬套，位居同類產品第一...

(2018-4-18 文錦輝 稻穗) 商品市場繼續受到貿易緊張局勢和地緣政治危機衝擊。有關貿易緊張局勢，美國總統特朗普威脅要增加另外1000億美元的中國貨物進口關稅，以回應中國的報復，中國的報復名單包括美國的大豆、玉米、小麥、牛肉等。國家主席習近平作了一個進一步面向世界開放的演說，貿易緊張局勢有所緩解。 油價受種種因素推升 地緣政治局勢亦緊張，上周美國制裁俄羅斯的公司，導致俄鋁(486)股價急跌50%。俄鋁問題導致鋁價上升17%，買家爭相尋找其他貨源。另一邊廂，美國以導彈襲擊敘利亞，導致油價大幅上升8%。美國和俄羅斯軍事緊張局勢加劇，美國對俄羅斯實施制裁，俄羅斯市場動蕩，盧布暴跌，俄羅斯10年期政府債券息率飆升，黃金升至近2個月高位。貿易緊張局勢和地緣政治危機在未來幾周仍將影響商品市場，投資者密切注意。 原油期貨價格飆升至3年多高位，市場對中東地區的地緣政治擔憂加劇導致油價上升，上周初沙特表示樂見油價升至80美元，上周三特朗普說準備向敘利亞發射導彈，美俄對抗的風險及中東衝突升級，油價一度升至67.75美元，油價受種種因素推升，原油中期走勢維持在58至70美元波幅...

(2018-1-3 文錦輝 稻穗) 2018年商品價格將會延續去年的大上大落走勢，供求仍是主導市場價格主要因素。 環球經濟增長大幅改善，加上年內受宏觀因素影響美元指數下跌9.4%，商品價格在去年得到支撐。 2017年的商品指數波動大，指數隱藏着廣闊的波幅區間，當中不同的價格變化差距從跌22%至到升33%均有。2017年最好的商品是基本金屬，受益於中國經濟和比預期好的美國、歐洲和日本的經濟增長。事實上，鋁是最大升幅的商品，在這一年升幅達33%。銅也做得很好，去年升幅有31%，近期中國最大銅生產商江西銅業，因為當地的污染問題，政府下令當地所有的銅生產停止生產至少一周。 商品價格波動大 畜牧業去年表現佳，生牛同比升22%和生豬同比升11%。2017年美國出口的牛肉和豬肉需求強勁，一直支撐生牛和生豬價格。紐約原油價格上升了5%，2017年由於油組及非油組達成減產協議，至少可以成功遏制環球石油庫存過剩。美國原油庫存也大幅下滑至近3年來最低水平，儘管仍然處於過剩狀態，其他石油產品由於需求強勁，年內表現十分良好，取暖油上升14%，汽油上升11%，相比之下，天然氣是年內...

上周港股曾再創近十年高位，雖然港股周四被87年股災三十周年陰影所影響而曾急插，幸其後外圍彈勢配合令港股亦見反彈，也助港股連升第三周。 上周港股日均主板成交975.95億元，較前周微增約2%。中共十九大未有提振A股，滬深指上周仍跌0.38%，收報3377.69點;滬深300指數亦只升012%，報3925.84點。本周外圍市場仍在衝頂，A股仍待破3400關口，港股則選擇自行先作整固調整尋底。 港股見高位整固 舜宇光學(2382)先前公布截至6月底止中期業績，純利為11.59億元(人民幣，下同)，差不多達到2016年全年的淨利潤規模，按年大升149.15%，主要因為毛利上升及有效控制營運費用。期內，每股盈利107.37分，仍維持不派中期息;營業額100.32億元，按年升69.75%，主要受惠於集團在智能手機相關業務及車載成像領域的發展;毛利20.7億元，按年升109.49%，毛利率約20.6%，較去年同期上升約3.9個百分點，上升的原因是各事業部的毛利率較去年同期均有所提升。 其中，光學零件事業的毛利率升5.5個百分點，至約43.7%;光電產品事業的毛利率升4個百分...

（2018-5-9 李家謙 稻穗） 君子不立危牆之下，面對易跌難升的格局，穩健投資者宜增持現金，等待低位撈心水股，進取投資者除了在醫療和內需板塊尋找機會，估值低廉惟派息慷慨的飛機租賃龍頭股中銀航空租賃(2588)，不失為跌市避風港。 港股在騰訊(700)走弱的拖累下，近日連番考驗3萬點心理關口，除了醫療和內需，大部分股票均走勢向下，君子不立危牆之下，面對易跌難升的格局，穩健投資者宜增持現金，等待低位撈心水股，進取投資者除了在醫療和內需板塊尋找機會，估值低廉惟派息慷慨的飛機租賃龍頭股中銀航空租賃(2588)，不失為跌市避風港。 筆者去年初曾推介過中銀航空租賃，不過股價一直在上市價42元以下窄幅徘徊，直至今年初升穿42元後，走勢持續逞強，在插市中絕對值得尊重。其實，中銀航空租賃上市以來一直交出亮麗業績，截至去年12月底止，全年盈勁升40%至5.86億美元，現價市盈率僅7倍，息率則達5厘。「增長高派息豪估值平」這9隻字可概括了公司的現況。難怪恒生指數今年由高位回吐了大約10%，中銀航空租賃卻逆市上升了一成，即使近日港股每況愈下，惟資金卻密密吸納該股，可見績優息高股不受市況...

（作者：陳夢霏 張譯文 來源：野馬財經） 海航集團失去一位資本運作高手。 7月4日下午，海航集團發佈訃告稱，海航集團有限公司聯合創始人、董事長王健在法國公務考察時意外跌落導致重傷，經搶救無效，於當地時間2018年7月3日不幸離世，享年57歲。 （截圖來源：海航官網） 野馬財經發現，同時海航集團官網已經調為黑白顏色，以示哀悼。據悉，目前海航集團董事局主席陳峰已飛往法國，其他在外的海航高管正趕回海口總部。 （截圖來源：海航集團官網） 1. 在海航集團“起著主導作用” 財新引用知情人士的資訊稱，王健在法國參加一個公務活動，期間休息時到普羅旺斯的阿維尼翁遊覽，不慎從一個十幾米高的地方摔下，當場昏倒，隨即被送往醫院搶救，搶救過程中只對醫生說了一句“腳疼”，之後未能搶救過來。 此外，財新還稱一個多月前，王健曾告訴友人，最近心臟不太舒服，血壓也不穩定。“王健有家族性的心臟病史，之前就做過一次心臟手術。” 據海航集團官網資料顯示，王健職業生涯紮根於航空業。在海航集團25年的發展歷程中，王健起著主導作用。 作為海航集團的“二...