熱門專欄排行榜

經由: 在 10月 25, 2016
文 / 何偉樑 #人民幣貶值常態化? 人民幣兌美元匯率近期呈現出如自由落體般的跌勢。與8月17日的近期高位相比,直至上個交易日已下跌了近2.5%。留意財經新聞消息,市場對人民幣貶值顯得越來越關注。 人民幣近期下跌的主因有二: 首先是受加息預期帶動,美元持續強勢; 其次是近期國內走資壓力相對嚴重,顯然充滿泡沫的樓市,加上欠缺多元化的投資品種,大量資金以不同途徑從國內流出。 然而參考過往數據,人民幣相對其他非美貨幣,早年匯價確實相對上堅挺,而人民幣貶值亦對於出口亦有一定程度的好處。雖然人民幣與2014年1月高點相比貶值了近10%,但參考出口數據,9月分出口比上年同比減少近10%,這反映現時的人民幣匯價仍未能充分帶來刺激出口的效果。因此,作為補償因人工和成本上漲而喪失的競爭力,有理由相信人民幣仍有繼續貶值的空間和好處。 #在適度有為的基礎下,中國不乏希望人民幣貶值的理由 這是一個好時機:正值美元持續升值,加上總統選舉在即,相信美國相對上不會作出過多口頭干預或小動作 - 如今或許是人民幣貶值的良機。 此外,考慮到央行對人民幣匯率的干預措施可...
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經由: 在 10月 3, 2016
文 / 何偉樑 踏入本年最後一季,環球市場聚焦在即將於十一月舉行的美國大選。選情已進入白熱化階段,現時兩名候選人希拉莉和特朗普在民意調查中支持度相若,一直只相差個位數百分點。由於兩位候選人在政治及經濟上的主張迥異,加上特朗普的當選被市場視為重大的風險事件,所以選情一直影響環球市場的走向,投資者應多加注視。 綜合不同的因素分析,筆者相信無論兩者當中誰最後能脫穎而出,黃金均會上漲: 如果特朗普當選: 短線獲利後等待回調,再作中長線部署 言論和行為一向「出位」的特朗普一直被環球市場認定為一個重大的風險因素,其在外交、貿易、國防,以及貨幣政策等範疇上的主張亦相對地比較激進。相信如特朗普當選,會引發中短線環球股市大跌,而資金將會追逐黃金和日元等的避險產品。 事實上,在9月26日的總統大選辯論中,按照主流媒體的描述特朗普的表現較差,當日黃金隨即大跌(由當日高位1342美元/盎司連續五日下跌至最低1313美元),而股市在之後的日子亦見回揚。 按照經驗來說,此類「可預見的風險事件」一旦實現,將會引致黃金價格先大幅抽高,但亦會在短期內回調,投資者不妨留意...
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經由: 在 10月 7, 2016
文 / 何偉樑 市場預先炒作美國加息下,油價仍一枝獨秀 近日再有聯儲局官員發表鷹派言論,指出目前美國加息理據充分,呼籲聯儲局盡快加息。而按利率期貨顯示,交易員預料聯儲局在12月的議息會議加息機會率則升至六成以上。按近期規律來說,一般巿場加息預期的提升均會打壓股市,然而今次情況正好相反,股市迎來了短線的升勢。 而筆者認為這次股市上升其中一個主要的原因是來自於原油價格上漲。EIA數據顯示,美國上週原油庫存意外下跌,加上早前油組(OPEC)承諾減產,在供求失衡問題有望緩解下,油價近日大幅攀升,紐約期油重上四個高位突破每桶50美元。事實上,自油組上週就減產達成共識以來,油價累計上升超過10%。美股方面,康菲及BP等油股本月表現十分不俗;港股方面,中石油(00857)及本欄九月尾推介的中海油(00883)自本月低位均錄得近10%的升幅,表現更勝筆者預期。 避險資產價格短線下跌 此外,由於相對上較為華爾街接受的希拉里在早前的競選辯論中表現不俗,民調支持度亦稍為提高,加上油組會議等潛在風險事件已暫時過去,作為避險資產的黃金和日元應聲下跌。事實上在技術面上...
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經由: 在 1月 5, 2017
今年,很大機會輪到舊經濟股發威,估值地板價和改革漸見成效是兩大功臣,在南下資金推動下,有望重拾昔日光輝。過去數年,新經濟股成為資金寵兒,傳統經濟股跌到一仆一碌,主因受累內地經濟增長放緩及金融壞帳上升及產能過剩,銀行股、煤炭、銅鐵鋼等資源股估值紛紛跌穿PB(市帳率)1倍,去年底開始,資源股由低位大幅反彈,筆者估計,在息口向上的憧憬下,今年應輪到內銀股發威,首選工商銀行(1398)。 同時,石化巨擎中石化(386)出售資產引發市場對其重新估值,亦看高一線。 內地上月曾出現債券「蘿蔔章」的違約驚魂,引致債息上升債價急跌,銀行間利率上揚,一度令市場擔心出現流動性危機,惟監管機構果斷出手制止了事件漫延,事件對中港股市影響短暫。 值得留意的是,大型銀行擁有較多存款,受惠拆息上升,淨息差有望上升,而債息上升,則能增加銀行的資產回報率,同樣對盈利有正面作用。 工行中石化 攻守兼備 內銀股過去幾年表現呆滯,行業2016年整體PE(市盈率)及PB僅為5.4倍及0.76倍,可算平通街。近月內地公布的經濟數據持續向好,顯示觸底的機會很高,盡管是呈L型走勢,惟在低位整固後,銀行資產質素向下的...
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經由: 在 11月 16, 2016
文 / 何偉樑 2016對於財經界來說是波濤洶湧的一年,除了英國脫歐和特朗普爆冷當選美國總統等的兩隻黑天鵝起飛外,東西方均發生了不少將會大大影響未來世界的政經大事。 然而,還本歸元,除了極短暫的震盪外,環球股票市場大方向依然沒有產生明顯變化和轉向的訊號 - * 美國道瓊斯指數近日更創下了歷史新高 * 人民幣持續下跌 * 美匯指數在英鎊下跌及美加息預期的支撐下,重複2015年在年底挑戰高位的行情 * 油價和上年一樣,於年中及第四季初沖高回落 假如你是一名基金經理,你會如何在本年這最後個多月管理手頭上的組合並爭取最佳的回報呢? 首先,讓我們理解一下當前市場的基調: * 各個主要經濟體系仍然大量印鈔,美國「收水」進程緩慢,造就市場充滿了大量可隨時用作炒作的資金 * 實體經濟疲弱,市場尋找投機意向強烈 * 市場對利好或利淡消息都極敏感,然而,消化速度也特別快 * 資訊流通加上金融高科技的運用,市場的適應性已達到前所未有的高度 * 客觀地估量(分別從個人經驗及數據,篇幅有限不在此詳列),大戶仍然持有大份額的風險資產(如股票),由於主力倉位仍...
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經由: 在 10月 11, 2016
文 / 何偉樑 第二場美國總統大選辯論於昨日結束,根據CNN調查顯示,57% 的市民認為希拉里贏得第二場辯論,認為特朗普贏的為34%,然而,63%的受調查民眾認為特朗普表現超於預期。特朗普的黑材料近日接連被公開,除了涉嫌偷稅數十億美元的「納稅門」問題, 10年前侮辱女性的淫穢錄音又被媒體挖了出來,令他在美國的民望進一步下跌。 英鎊受開展脫歐談判問題影響,於上週五在毫無先兆下閃電崩盤,3分鐘由1.26美元水準直插至最低1.1841美元,失守脫歐公投後的低位,急瀉逾6%,創31年新低。現已重返1.22水準之上。 上週黃金市場亦是血雨腥風。ISM數據顯示9月份ISM非製造業PMI錄得57.1,創下1年以來的最高水平,而就在上個月該數據還創下了6年半以來最低水準51.4,強勁的反彈也超出了市場預期值53,使美元大幅向上。ISM報告出爐後,美元指數和美債收益率跳漲,美股走高,黃金一度遭遇斷頭式下跌,跌破1300美元關口後仍未能止跌,現報1258美元。 黃金價格吸引 本次黃金下跌的罪魁禍首分別是美聯儲官員萊克的鷹派言論及有關歐洲央行的消息。兩個消息,目前來看還...
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經由: 在 11月 3, 2016
海軍鬥水兵 美國大選情開始進入白熱化階段,到此時此刻,誰也佔不了壓倒性的優勢之餘,亦越來越多黑材料被揭發出來。 雖然希拉蕊曾一度大幅領先她的對手特朗普,而西方主流媒體亦明顯較傾向她,但由於近日「電郵門」事件再度發酵,加上被揭露在一些公開的即時答問環節中疑似「出貓」,誠信進一步被懷疑之餘,民望亦被特朗普追趕過來。 民主黨保護性小眾、新移民、低下階層的政策令部分較保守的白人感到冒犯,特朗普的大嘴巴的確說出不少haters(懷恨者)的心底話。而且這部批較保守的白人很多是來自南部比較少接觸網絡文化的傳統農民,很多以網絡為基礎的民調很可能忽視了他們。 所以筆者於本欄早已強調特朗普的當選機會應該比媒體所描述的為高,與對手希拉蕊基本上是50/50的「平手盤」。此外,在媒體爆炸的今天,形象浮誇、善於「脫口秀」的特朗普在社交媒體曝光率上確有一定優勢,加上美國近年貧富懸殊問題嚴重,在渴望求變的心態底下以及民主黨的那套全球化普世價值開始受質疑的情況下,即使特朗普真的當選大家也不要感到驚訝。 然而,無論下週誰勝選,有一種產品買了基本都不會輸 - 這就是黃金 特朗普 ...
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經由: 在 2月 16, 2017
時尚環球引入華信成為大股東 每股0.745元提全購 時尚環球(01520-HK)公布,建議根據特別授權,向獨立第三方新絲綢之路投資發行8.6億股新股,每股作價0.238元,涉資2.04億元,較停牌前折讓70.25%。 交易完成後,新絲綢之路投資將持有公司經擴大股本50.89%,並以每股0.745元向小股東提出全面收購建議,每股0.745元較停牌前折讓6.88%,涉資約4.07億元。 公司指出,是次集資所得淨額1.95億元,約1.17億元用於發展集團的貸款融資業務,包括按揭貸款;進一步投入公司營銷活動;及約7828.8萬元用於發展集團的證券及資產管理業務。 公司指,基於其現有業務的表現及其他業務部門的增長潛力而不斷檢討其業務計劃。公司將繼續監察其業務經營的表現及經營以及不同業務分部的市場狀況,並可能在必要時更新其業務計劃。 新絲綢之路投資由由上海華信金融、郭林及臧建軍分別持股50%、40%及10%。 上海華信金融母公司為中國華信能源有限公司。華信能源於1980年成立,是目前上海最大的民營能源及金融企業,董事長為葉簡明。除了併購哈薩克斯坦國家石油國際...
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經由: 在 5月 9, 2018
原文轉自華富財經 [偉言樑方專欄] 一如市場所料,美國總統特朗普表示將退出遏制伊朗核計劃的2015年國際協議,並重啓對伊朗的金融制裁。隨着事件逐漸入價,紐約油價(WTI)大幅上升至70美元上方。 回顧14、15年油價大幅下跌(WTI由100上方跌至接近25美元!),除了是美國加息預期之外,另一個重要因素就是美國放寬制裁,市場預期伊朗原油產能將會釋放。 事實上,甫上任以來,特朗普就不斷在中東搞局 - 轟炸IS、敘利亞,加入卡塔爾和鄰不和事件等 - 都間接左右了油價的發展。 無獨有偶,除了原油價格之外,另一隻主要天然資源 - 鋁 - 近期備受炒作亦與特朗普有關。國際鋁金屬價格經常為人垢病,事關常常傳出受大金主和投資銀行操控。 早前特朗普宣布對俄羅斯的制裁令其中一個對象就是俄鋁(486),然後事情就這樣發展: 1. 制裁俄鋁* 2. 造就巨大生產缺口 3. 交易市場大亂 4. 實體生產商擔心供應會出現問題因而提前買入鋁期貨好倉合約 5. 鋁價被推高 *俄鋁(486)為世界頭三大鋁企之一 觀察資料,長期在LME炒作鋁期貨合約的是: 1. 高...
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經由: 在 4月 12, 2017
「一帶一路」是國家長遠外交及發展政策,不過,目前不少「一帶一路」概念股尚未被納入為「深港通」標的。隨著企業汰弱留強,不少港股通原標的將被篩走,投資市場一直在尋找下一個「深港通」標的股。當中,筆者認為在符合標的股的「入籃」前提下,企業若能貫徹「一帶一路」及「環保」國策概念,在篩選的過程中應能佔優。在下一輪「深港通」標的更換的進程中,股市亦將出現新的財富轉移過程,值得投資者的重點注視。   筆者觀察不少在香港上市的「一帶一路」概念股,業績呈現回暖,部分「一帶一路」概念亦再次成為市場的焦點。從國家戰略政策部署,「一帶一路」有助將中國經驗、中國優勢以及中國龍頭企業全面在區域發展中待領到另一更高的台階。  *將易名熊貓綠色能源*    當中,聯合光伏(00686)一直為筆者較為關注的焦點。作為參考案例,企業目前尚未被納入「深港通」,招商新能源為第一大股東,屬央企背景,亦為中國領先的專注太陽能發電站的投資運營商。企業在上月底公布2016年全年業績當中發電收入增加58%,成為業績亮點之一。    從投資角度去看,觀察聯合光伏的業務發展及國際化步伐,當中明顯可見「一帶一路」的概...
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經由: 在 10月 19, 2016
文 / 何偉樑 *環球市場速報 上週三,OPEC進行部長級會議,與成員國相討並同意把每日生產上限設在3250萬至3300萬桶。同時,OPEC將成立技術委員會,預期最快可能於11月公布實施機制。消息傳出當日,國際油價大幅上漲7%,兩大油價指標在隨後數日升勢繼續,雙雙突破50美元水平。受到油價升幅帶動,加元亦正走高。然而,本欄早前的分析文章亦提及過,即使實行生產上限,中短期內亦不會有效地改善原油市場供過於求的局面。技術面方面,紐約期油主要阻力位處於53-55美元。 上週四中國內地公布的進出口貿易數據令人失望,以美元計進口由正轉負,下跌1.9%;而以美元計出口更按年跌10%,較預期的3%跌幅為大,是7個月以來最差,貿易順差由8月的520.5億美元收窄至419.9億美元。差於預期的進出口數據表現令市場擔憂人民幣貶值壓力會進一步加劇,兌美元一度跌破6.73元關口。出口數據令人失望,加上人民幣貶值亦會在若干程度上影響中港股市,投資者不妨留意一下。而綜合各方面考量,筆者並不認為人民幣貶值速度會十分猛烈,充其量是有系統的調整。 美國方面,上週五美聯局主席耶倫疑似「鷹...
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經由: 在 11月 22, 2017
環球需求有所增長,商品期貨看似好轉但仍面對來自內地的潛在風險,自2008年環球金融海潚之後商品價格表現偏弱,主因在市場上許多商品供應過量、環球需求疲軟。相對於危機前,貴金屬是唯一上升的商品。 貴金屬受到支持其中一個因素,是隨?利率正常化,各國央行開始縮減資產負債表,過去8年沒出現的通脹可能會因而爆發,市場對這種可能性仍很緊張。農產品板塊下跌23%,主要是由於供過於求,這種供過於求的引發主要是受到南美產區激增產量彌補貨幣貶值,在市場傾銷推低價格。基本金屬是表現最差的板塊下跌38%,主要因供應需求因素。能源最差的下跌83%,石油和天然氣面對沉重供應及頁岩油的競爭。 金價不宜看淡 商品市場今年有所好轉,大量供應將續受調控遏制,環球經濟擴張,美國和中國經濟強勁,歐元區、日本的經濟也好起來了,大宗商品今年也得到了支持,預期明年環球經濟續復蘇,商品期貨將迎來另一牛市。 黃金價格近期大上大落,但基本上沒走出每盎司1260至1300美元波幅區間,德國組聯合政府失敗,麥克爾選擇重選,變數太多金價不宜看得太淡。 原油價格整固,大部分油組成員支持延長減產,對油價支持力度也不大,...
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