范騅
經由
11 小時前更新
最近政治、商業以及投資界的熱話,莫過於美國商務部禁止本國企業向中興通訊(763)出售零件,禁令長達7年。美國早在2016年3月7日就已經因為中興向伊朗和北韓出口商品,而開出史上開大的12億美元罰款單,並要求中興通訊作出整改。在2017年達成的和解協議中,中興承諾辭退4名高管,並會對另外35名高管處分。 美國這次實施禁令的原因是:兩年以來,中興並沒有按該承諾處分35名高管,還給他們發了高額獎金,而兩年來中興都失實陳述,透過開設大量空殼公司的方法,隱瞞事實,繼續向受制裁國家售賣含美國電子零件的高科技通訊器材。可笑是中興的股價,竟然從2016年6月最低9.44元升至去年11月最高32元。 兩年前奧巴馬政府懸掛起的達摩克斯之劍,在近日越益熾熱的中美貿易紛爭聲中,由特朗普政府執起,毫不留情地向中興行刑。中興在其產品中,最核心4G設備的芯片、100G以上的交換路由芯片、手機4G芯片,一律無法自主生產,均由美國的Broadcom、Texas Instruments、Skyworks、linx和Intel等提供。由於中興自己及其代理最多只有三個月的芯片庫存,如果期間無法解除禁售令,則三個月後供應鏈斷裂,不用等7年就面臨破產。中興等企業能自主研發製造的芯片,主要應用在消費類電子產品。但在通訊設備、工業和軍事等高強度應用下,國產芯片的穩定性和安全性都不如美國、韓國或台灣廠商。 美國此舉的原因不言而喻:爭奪5G的主導權。 2015年2月10日,中國向2G和3G時代的領導者美國高通公司罰款9.75億美元,判定高通違反了中國《反壟斷法》,迫使高通變變專利授權標準,直中高通要害。兩年後的今天,特朗普政府正正藉「301調查」指控中國強迫在華美企轉讓技術,偷取知識產權,而掀起貿易戰,似乎一切都為了5G爭奪而舖路。 代表中國爭奪5G標準定制權的大熱門華為,主席任正飛早在2012年就說過以下這番話:「晶片暫時沒有用,也還是要繼續做下去。一旦公司出現戰略性的漏洞,我們不是幾百億美金的損失,而是幾千億美金的損失。我們公司積累了這麼多的財富,這些財富可能就是因為那一個點,讓別人卡住,最後死掉。」中興落得滅頂之災,對比華為2017年達920億美元的收入、132億的研發支出、冠絕中國企業的專利擁有量,以及遍佈全球的客戶群和優良口碑,筆者只感婉惜。 市場有說:得5G者得天下。5G標準制定權幾乎只剩中國華為和美國高通之爭。過去20年的互聯網時代改變了人類的文化,創造了蘋果、谷歌、亞馬遜等科網傳奇,在未來20年靠5G高速數據傳輸才能實現全面商業應用的領域則有物聯網、VR與AR、無人駕駛和人工智能等。中美任何一方獲得5G話語權,除了該國企業迎來龐大的收益,在資訊安全和國土防衛,以至引領人類文化前進,均立於不敗之地。 最後一提,昨天在港上市的5G設備股如驚弓之鳥全面受壓,市場深怕它們將受中興牽連,業績優異的長飛光纖 (見筆者《長飛光纖業績發布會簡錄》: https://xueqiu.com/9058378402/103067679 ) 更跌11%之多,回到業績前的低位32元。筆者不禁好奇,長飛主營業務是生產和銷售光纖光纜,90%收入來自中國,生產技術均自主研發,跌什麼呢? 筆者為證監會持牌人士,發表的任何資料或意見,概不構成購買、出售或銷售任何投資,參與任何其他交易或提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議,擬備時並無考慮可能取得本專欄的任何特定人士的個別目標、財務狀況或需要。本人並無持有以上論述的投資產品。本專欄並不存有招攬任何證券或期貨買賣的企圖。

稻穗小編飯泥
昨天, 9:58 pm
(來源:阿爾法工廠,作者:人大相食) 4月16日美國商務部網站亮出大招,對中興通訊(HK:00763)禁購零部件7年。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/59aa14850df1811dbd7b118cc1acd434_view.jpg[/img] 7年之癢,偏偏是在這行業處於變革之時。中興將要錯過了的,可能是整個5G時代,還有“中國製造2025”。 中興“突遭”重擊,我想你一定還有很多疑惑,這篇文章重點談一下四個方面的個人理解:美國制裁法規;國人的爭議;中興受傷有多重;貿易戰邏輯下公司的選擇。 一、美國舞大棒的依據 還原中興通訊被禁購零部件7年的始末,大多數人都會給個“作zuo”的評價。 2017年3月,中興通訊違反美國對伊朗出口禁令,認罰8.9億美元,並附帶3億美元罰款視未來七年執行情況而定。雙方達成協議還規定,中興通訊承諾解雇4名高級員工,並以減少獎金或斥責的方式懲罰35名其它員工。 但事實是,2018年3月中興通訊承認並沒有懲罰35名員工。 美國商務部長Wilbur Ross稱,“中興在當初被美國列入‘實體名單(Entity List)’時向我們撒了謊,在後來的暫緩過程中又向我們撒了謊,最後的調查過程中,還向我們撒謊。” 捅了大簍子的中興通訊AH同時停牌,官方回應是: 已獲悉美國商務部對公司啟動拒絕令。公司正在全面評估此事件對公司可能產生的影響,與各方面積極溝通及應對。 回過頭來,追根溯源看Wilbur Ross的“謊言言論”依據何在呢?如下,美國的制裁與進口管制法律,主要有三項: IEEPA(國際緊急經濟權力法案),授權美國總統在國家安全、外交政策或美國經濟遭受異常的或特別的威脅時,可以阻止相關交易並凍結財產; ITAR(國際軍火交易條例),禁止從美國或美國境外出口或轉出口在USML(美國軍火清單)中所列的主要適用于軍事應用的原產於美國的防範性物品和服務; EAR(出口管理條例),規範大範圍的原產於美國的商品、軟體和技術的出口、轉出口和視同出口,包括那些雖然本意單是為了民用但卻同時具有民用和軍事或擴散應用特性的商品、軟體和技術。 大體上制裁逃不出這三項,中興通信是吃了EAR的苦頭,此前(4月6日)美國以“俄羅斯干涉自家2016年總統選舉”為由頭,制裁7名俄羅斯大亨及12家公司,適用IEEPA。 有俄羅斯鋁業大亨Oleg Djeripaska旗下俄羅斯鋁業(HK:00486)被制裁,跌的慘兮兮成渣渣的例子(從4.64最低到1.31港元,差點腰斬再腰斬)。中興通訊複牌後的命運引發廣泛關注,也對美國禁購決定產生巨大的爭議。 二、倆“屁股”一腦袋 有些個“屁股”,非常簡單明快:美國重規則沒錯,中興通訊不守規不誠信則當罰,而且罰的有理有據令人快活。 另一些“屁股”的觀點,則異常沉重:我中興貴為大國重器核心資產、第二大電信設備製造商、5G急先鋒。算算時間,2018年起禁購7年可不就到了2025麼。以中興的千億規模的體量,一旦倒下對中國通訊科技產業的影響,實在是不可估量。美國此時發難,不僅是要幹掉中興,更是要壓制中國製造2025這一偉大戰略。 看似爭鋒對立,這倆“屁股”其實是統一的。 亞當斯密有兩本經典著作,《道德情操論》講同情心,《國富論》講自私。看似是矛盾的倆“屁股”,但其實是統一的,含義是:人要有同情心但不自私會被自然淘汰。 回到中興通訊的例子,美國講規則沒錯,但規則更是國家意志和意識形態主導。最終還是自私控制著行為,帕累托條件尋求理想分配控制著行為。沒有中興通訊,也會有上興通訊、下興通訊觸這個黴頭,當然肯定是在正當規則下的打擊。 你一定以為我在胡扯,哪有既能認定你違法違規又能符合意識形態,隨意舉個例子: 華僑孫啟誠的Abacus Federal Savings Bank(國寶銀行),是08年金融危機過後唯一被起訴的銀行,美國政府認為其是“造成金融危機的部分原因”,這一口大黑鍋…… 誠然,Abacus也存在違規發放貸款,但區區10億美元規模的“小店”,扣上次貸危機的大帽子也確實太過聳人聽聞。檢察院的歧視,“小而有罪”與“大而不倒”形成鮮明的對比,你不能不服。 很多問題值得好好思量,不可一根筋,過左過右容易神經病。如查理芒格所言,如果你只有一種思維模型,研究人性的心理學表明,你會扭曲現實,直到現實符合你的思維模型。諺語雲,手拿錘子的人眼裡,每個問題都像釘子。 看了一堆討論,都是在想“問題是怎麼決定的”。過去的成本已經不是成本,“問題是怎麼決定的”永遠沒有“問題決定什麼重要”。那麼,中興通訊被禁購7年決定了什麼呢? 三、大廈將傾也? [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/247439d01e88d416565f4e8fd9fe6cc8_view.jpg[/img] 一家公司要經營下去,一個社會人(區別於荒島吃雞的魯濱遜)要生存下去,免不了要面對明面上或潛在的競爭,不同維度的替代,還有不可或缺的上下游。 遭受禁購7年這集悶棍,上游抽梯子,對中興通訊業績有多大影響?往嚴重裡說,很多關鍵器材都沒有了原材料,無法組織生產,更無法對下游客戶供貨,弄不好分分鐘就“眼看它樓塌了”的節奏。 中興通訊停牌了,我們沒法看到股價反應,可美股“中興通訊供應商概念股”的表現可是立竿見影: Acacia通訊(NASDAQ:ACIA),股價下跌36%,去年收入30%來自中興通訊; Oclaro, Inc.(NASDAQ:OCLR),股價下跌15%,去年收入18%來自中興通訊; Lumentum Holdings Inc.(NASDAQ:LITE),股價下跌9%; 菲尼薩網路通信(NASDAQ:FNSR),股價下跌4%。 當然,你不供貨我不能坐以待斃,當然要去找替代。但可替代的了麼,我們寄予厚望的國產替代? 中興通訊運營商網路收入638億元,占58.62%;政企業務收入98億元,占比9%;消費者業務收入352億元,占比32%。這其中最核心的落腳點在於:基站、光通訊和手機,缺供的重災區就是老大難“晶片”。 基站的晶片與小飛機晶片不可同日而語,試用到量產最少得2年,這一塊國產沒有供應;光通訊領域國內的廈門優迅能實現量產,但只限於低端貨;就算是供應給手機的消費級晶片,國內的海思還是供應低端貨,什麼時候國內能做出Snapdragon? 沒有高端晶片的供應,意味著什麼你應該很清楚,通訊半導體的世界,可不存在拼多多憑消費降級逆襲的故事。 事到如今,放下驕傲,究竟誰能救得了中興通訊? 四、誰能救得了中興? 有人說三一重工2012年曾起訴“奧觀海”成功——後者簽署總統令叫停三一集團關聯公司在俄勒岡州投資的風電項目,三一集團一怒告上美國哥倫比亞地方法院,訴奧巴馬此舉違憲,當年7月三一集團勝訴。 另外,上面提到過的Abacus Federal Savings Bank(國寶銀行),花掉1000萬美元律師費,最終洗去不公對待。 這次中興通訊是不是也可嘗試,幹了這杯“特朗普”? [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/07b3f18c41201520f558117156312dc9_view.jpg[/img] 三個案例之間,其實區別挺大,前倆者停留在訴訟階段,中興通訊與美國商務部是判後再犯。一邊有改,一邊實錘,差別是在有點大。三一重工和國寶銀行的先例可能“救”不了中興通訊。 其實到了這個級別,只能看政府能出什麼牌了。前一階段你來我去,刀光劍影的招呼著,接下來該怎麼應對呢? 如果政府不出牌,可能中興通訊也就回天乏力了,但這已經不再重要。不管中興是自己嘴裡的5G先鋒,還是外界部分人認為的創業元老借關聯殼賺錢、海外行賄為常規手段的一家治理混亂的公司。 誰能救中興通訊?只有一個準則,“自助者天助之”!不管是對中興通訊,還是對於華為、小米來說,莫不如此。 你可能會認為馬後炮事後諸葛,中興通訊都危急存亡了才說這個。那沒辦法,經營公司是一件如履薄冰的事,既要謹慎的遵守當時的運營法規,也要努力的超脫行業的局限。 這兩點上華為就值得吹一吹了,前一點不說,關於超越自己:2017年華為年報顯示,其研發費用高達897億元,占全年收入14.9%。華為研發費用折合美元138億元,僅次於僅次於亞馬遜(161億美元)和穀歌母公司Alphabet(139億美元),總額居全球第三。 值得一提的是BAT三家研發費用加起來乘以2,也沒華為多。尤其是馬道長,愛吹niubee,動不動就要千億投資建達摩院。為什麼說他吹niubee呢? 馬道長天資縱橫,不可能不知道經濟學裡有個很簡單的原理——邊際產量下降:是說一項生產要素不變,其他生產要素不斷增加,產量會經歷先增加再下降的過程。一個樓盤,我給你1個億讓你五個月建好沒問題,給你5個億讓你一個月建好成嗎?再多加點,30個億五天完工?? 不僅資金要投入,人才更要投入,兩者交合才能擦出科技進步的火花。還是那句話,“自助者天助之”。希望中國的晶片產業能持之以恆,早日崛起。

鳳毛麟角
昨天, 9:51 pm
(本文作者@柳胖胖,獨立互聯網分析師,資深產品經理,個人微信號:leslie0724) 美團全資收購摩拜的事情,已經塵埃落定,這也就意味著,美團直接成為了1-3公里出行領域的top2。 同時,儘管遇到了嚴厲的政府監管,3月下旬在上海登陸不久的美團打車,據悉已經強勢拿下了30%的市場份額。 美團在大出行領域的佈局,初具規模。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/a150af8fb7be063c59680deb4442377d_view.jpg[/img] 在網約車市場,普遍認為美團並不真的能夠幹掉滴滴拿下第一,老二就已經很好了。甚至,單一市場30%份額都顯得有點來得太快了,畢竟就在2017年底之前,幾乎所有人都還不太相信美團真的會大舉發力這個曾經燒死無數公司的領域。 一、美團的邊界到底在哪裡? 如果說,當下互聯網領域裡,美團自稱是最有跨界欲望的公司,應該沒有什麼人會反對。 從團購、電影、酒旅、外賣到打車,再加上大眾點評的若干業務,美團深度涉足的行業應該已達十幾個之多。 可能你覺得這還沒什麼,但要知道,它是在每個領域都還未完全站穩老大甚至是老二位置的時候,就已經開始向下一個領域進發。 所以最近難免有一小撮人開始覺得美團有點像極了樂視--從視頻網站到造車,一切都是為了上市而開始朗誦資本的故事。 這不,和滴滴的打車大戰其實就剛剛拉開簾幕一角,又吃下了摩拜單車,美團和阿裡的ofo在共用單車領域勢必還有一場龍爭虎鬥。 美團的邊界到底在哪裡,用傳統的行業理論來劃分,是否能夠看清真正的美團? 其實,結合之前美團高管們的對外分享就會清楚地發現,美團的邊界正在於“供給和履約線上下,提供以location為中心的服務”。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/c89cc87cb7a5c8993ee60c5be034462f_view.jpg[/img] 這是什麼意思? A類公司,供給和履約線上上,比如門戶網站,IM和社交,遊戲,視頻,搜索等,基本涵蓋了早期互聯網的所有形態,包括抖音和最近大熱的趣頭條,你都可以歸類為是A類領域裡提供純互聯網資訊服務的公司。 B1類公司,供給和履約線上下,以SKU為中心,以電商為主,淘寶、京東、唯品會,包括最近大熱的拼多多,都在這裡。 B2類公司,供給和履約也線上下,但提供服務的過程中需要精准地使用到用戶或供給方的location,典型的比如打車、外賣、訂酒店等。 在A類裡,互聯網的影響因素更高,普遍毛利也高,比如遊戲,但絕對GDP產值沒有B類大;在B類裡,互聯網的影響因素在逐漸減少,GDP產值很高,但毛利普遍很低。 B1和B2的區別是兩點:B2服務的提供必需有賴於精准而快速回應的location且配備了大量基於locaiton提供服務的線下團隊。 普遍來看,B1需要對標準化商品和供應鏈有很深的理解,往往把供給端掌握在自己手裡,要不自己做,要不有絕對的控制力(淘寶對賣家的控制力不是一般的強);但B1不需要像B2那樣對location有嚴格要求,比如必須同城,必須3公里內才能提供服務等。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/07fc4b2ec2953f364bc9fad9f2449b68_view.jpg[/img] 從這個角度看就會發現,如果要說美團的邊界,應該是整個B2領域的邊界,美團所有的跨界,其實並沒有脫離B2領域。 如果說今天的美團要跨界去做短視頻了,也就是從B2跨界到A類裡,那他的龍岩老鄉張一鳴一定會搶在所有人先前去摸摸王興的額頭燙不燙。 而王興的戰略思維能力(或者叫不務正業的能力)有目共睹,他不像餓了麼那樣以外賣平臺來定義自己,也不像滴滴那樣以出行平臺來束縛自己,他會認為,所有供給和履約線上下的以location為基礎的服務,或者叫虛擬服務(相對B1的實物電商),美團理論上都可以做。 電影可以做,酒旅可以做,外賣可以做,打車當然也可以做。 所以那句著名的“太多人關注邊界,而不關注核心”,其實不是隨便說說的。 二、滴滴的被動只是因為用戶場景被截胡? 基於location的服務,一直要到智慧手機的大規模普及才得以順暢實現,而滴滴就是在那個時候的2012年上線的。(其實司機端用智慧手機還不夠成熟,但被一堆打車軟體用“錢”教育很快學會了。) 滴滴當然也在B2裡,而且,滴滴對於location的訴求遠強過其它的B2類公司。因為,乘客在動,車也在動,滴滴需要基於供給雙方不斷變化的locaiton去提供服務。 而這次美團打車剛登陸上海,幾天內就能強勢吃下30%份額,一方面,當然是因為滴滴過早追求盈利,服務品質在司機和乘客兩端同時積怨已久。 網約車這個雙邊市場裡需要一個老二,來平衡市場的供需,這對司機和乘客來說都多了一個選擇,也對滴滴的很多行為標準起到了掣肘,對整個市場來說絕對是好事。 當然,這些問題滴滴其實都可以補足,但另一方面,從長期來看,哪怕滴滴把價格降到和美團保持一致,但美團不斷進擊的趨勢依然能夠保持,這卻是因為滴滴的出行場景被美團的線下服務場景截胡所致。 出行是消費者決策的下游,而美團是決策的上游。打車不是目的,而是完成目的的過程。你是出去吃飯,出去看電影,還是出去旅遊,才是目的。 所以說,滴滴站在消費場景的中間過程上,而美團才站在終端消費的場景上。 你去澳門玩的時候,就會發現基本上所有的酒店都會提供免費接送機的服務,因為它需要的是你去那裡住宿、吃飯和賭博,打車只是一個過程,路費已經被涵蓋在成本裡。 甚至說,許多火車站拉活的司機,一上車就會問你去不去XX洗浴中心,去就不收你打車費,是一個道理。 但我覺得場景被截胡依然只是部分原因,而非滴滴危局的根本。就算滴滴不追求高額利潤,服務品質也都OK,美團就從此不做出行業務去串聯起自己的線下服務場景了? 關鍵的致命問題是,滴滴一直把自己當成是B2領域裡基於location提供“出行服務”的一家公司,而已。然而就像A和B1領域的競爭一樣,騰訊會去做所有純線上的互聯網產品,阿裡也會提供京東的物流服務,京東會開展淘寶的協力廠商賣家入駐。 身處同一個領域內,是不可能安然相處的。 在吞併優步中國後至今的18個月裡,滴滴一直強調修煉內功和國際化,並開始強調盈利,卻沒有發現這家公司引以為豪的壁壘其實一穿就透。 另一方面有人認為,滴滴招攬的投行人才過多,導致對已有業務可以做到精打細算,但對橫向戰略的思考能力不足。 最後,滴滴進軍外賣想要圍魏救趙,但明顯已經晚了。從戰略上來說,這樣被壓著打而逼出來的反擊是很被動的。 很多人說滴滴進軍外賣本來就有難度,沒法苛求什麼,場景上本來就不像美團做打車那麼順,還要同時搞定原先沒有的商戶端和騎手端。 但問題是,百度外賣當年都能做起來,滴滴外賣如果在同樣的時間節點選擇all in,我不覺得會輸給基於線上和銷售基因更強大的百度。 但滴滴外賣現在不管怎麼做,別說搶美團外賣的份額,阿裡的餓了麼也不會輕易答應。 再退一步說,滴滴現在是一家以出行業務為主的公司,希望人們走出家門開始打車,才能刺激訂單量,而其發展的滴滴外賣,肯定更希望用戶儘量呆在家,才有機會喚起外賣需求,這麼一看,又有點自相矛盾的意思了。 這就是戰略上被壓制以後被逼出來的動作變形,滴滴要想掌握自己的發展節奏,就不該因為美團來做打車市場,就盯著美團某塊未成熟的業務去PK。 美團也是在吃喝玩樂的線下服務場景都初具規模之後,才選擇發力出行領域去串聯這些業務的。 當然,從頻次論的角度,外賣可能是B2領域內用戶使用頻次最高的服務了。 但是,做場景是有順序的,邊界也不是隨意拓展的。說白了在王興看來,這就是美團自己的發展節奏,只不過發展的進程中剛好和你有了衝突而已。 而滴滴迫切需要去看的,是在整個B2領域裡,還有什麼屬於它們自己節奏的發展機會? 也許,控車真的是一條出路,唯一的問題和百度類似,也是要熬太久。 但說到底,滴滴就是應該乘著美團的單車正在和ofo 競爭,外賣在和餓了麼競爭,酒旅在和攜程競爭,打車也在和自己的業務競爭的空檔裡(人錢物三方面在上市前都不足以支撐美團再開拓新的領域),去儘快發展屬於自己的B2機會。 其實我想提醒大家的是,圍繞出行的大概念,滴滴也做了很多我們通常從行業劃分角度會認為是跨界的事情。比如快車、專車、計程車,這本來就可能是需要三個公司來幹的事情,滴滴一家全幹了。 如果你要是再加上滴滴順風車、滴滴巴士、滴滴代駕,甚至別忘了滴滴還涉足了二手車,這裡每一個領域,放在過去的傳統角度來看,已經是足夠撐起多家公司的行業了。 但是,相對于我們定義的整個B2,出行服務涵蓋到得還是太少太少了。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/6b628a780134865ea35b54a1542a68a1_view.jpg[/img] 三、頭條到底動了多少人的蛋糕? 說完了B,回過頭來我們看下A領域,也會很有意思。 頭條和美團有些類似,一直被認為是攪局者,一會兒新聞資訊,一會兒做微博,一會兒頭條號,一會兒短視頻,一會兒又問答社區。 其實,頭條做的業務一直都在A領域。不過頭條所處的時代已經不同,A領域已經成熟發展了很多年了,邊界相對明確,發展空間不如B2那麼大。 在PC互聯網時代和早期的移動互聯網時代,競爭是區域性的,你做門戶的就和做門戶的競爭,做視頻的就和做視頻的競爭,做電商的就和做電商的競爭。 但是,到了移動互聯網的中後期,這個現象全變了。 一方面,巨頭們開始戰略投資佈局,你做視頻或者做電商,你不只是在和傳統的那個對手競爭,你還在和它背後的爸爸們競爭。 另一方面,我在之前的文章裡說過:“因為從中國國內互聯網用戶的整體數量來看,別談紅利了,簡直已經到了不增長的地步。因此,某一個或某一類應用的突然爆發,比如直播答題、比如吃雞、比如短視頻產品的崛起,必然伴隨另一個或另一類應用的衰退。我開始玩直播答題了,我看電視劇的時間就少了;我開始玩吃雞了,我看直播的時間就少了;我玩這款短視頻產品的時間多了,玩另一款的時間必然就少了。競爭,就是來得如此簡單而又粗暴。” A領域,基本趨於飽和。 所以,到了今天這個時間點,我們肯定再也回不到區域性競爭這種純粹的美好了,所有的競爭一出手都是全域性的。 也就是說,只要你動到了top10裡某一家的蛋糕,你可能就動到了top10裡所有人的蛋糕,不管是哪個領域或行業的。 上面那句話反過來也可以這麼說,如果你怎麼搞都動不了top10裡任何一家的蛋糕,你的下場註定是被吃掉,sooner or later。 比如分答,比如那些工具類產品,比如沖頂大會。 頭條系的三大短視頻產品,在搶包括秒拍、美拍和快手等一干直接競品的用戶是毫無疑問的;而頭條系的所有業務加起來,又足以和微博+新浪門戶有的一拼,無論是市值估值的大小,或是產品形態的種類,還是廣告收入的量級。 但如今,更多人談到了頭條對騰訊系業務的影響。 如果談頭條顛覆騰訊,肯定為時尚早,但從雙方近來的擦槍走火來看,挑戰已經形成,騰訊早已開始佈局應戰。 一方面,是公眾號創作者的流失。結合頭條號+抖音的矩陣,很多機構已經把主要的精力放在了頭條上,畢竟從流量到收入,微信能給的頭條也能給,而微信每發一次就要面臨掉粉一次的困擾。 另一方面,更恐怖的是,朋友圈的使用也在下滑。微信老齡化後,也面臨內容匱乏的問題,而自家的搜一搜和看一看並沒有做起來,在朋友圈能刷到的東西越來越少,只能尋找其它應用消遣了。 這兩方面,雖然還未直接對騰訊的根基--IM業務形成直接挑戰,但對騰訊最核心產品微信的基本盤已經形成了影響。 據36氪報導,從接近微信內部的人士流傳出的資訊是,單個使用者刷朋友圈的時長從2015年開始一直在緩慢下滑,到2017年年底時,又忽地下滑得更猛了一些。 微信公眾號打開率的下降,新增關注人數的增速降低,一發文就掉粉等問題,以及,朋友圈打開頻次、消費時長和內容發佈量的減少或者是增速減緩,我認為其中最直接也是最大的收益者一定是頭條旗下的產品矩陣。 所以說,王興和張一鳴這一對龍岩兄弟在行業內不斷扮演攪局者的角色,是有原因的,傳統的行業分類對頭條和美團來說都不適用,大家面對這兩個橫衝直撞的異形怪物,有的是奮起反擊,有的只能搖頭歎氣。 但是,頭條再怎麼亂來,也不會去做打車和外賣,美團再怎麼跨界,也不會去短視頻和問答社區的。 四、美團挑戰阿裡的可能性在哪裡? 但是,我們還會發現一個問題,B1的阿裡和B2的美團,似乎也在競爭,而且相當激烈。 首先,我們要看到,美團和阿裡之間的競爭,更多是美團VS阿裡的兒子們。 但大家訴求不同,美團要的是探索邊界,阿裡要的是支付場景。 阿裡核心的電商業務和和美團的線下服務分屬於B1和B2領域,本來可以說沒有交集。 事實上,在實體商品交易領域,阿裡和京東的衝突更明顯。但互聯網的競爭是沒有邊界的,一度線上下支付市場份額落後於騰訊的阿裡,肯定不會再坐視美團一步一步吃掉所有的線下服務場景,尤其是那些高頻的支付交易場景。 阿裡應該會買下所有被美團染指的領域,也就是B2領域裡處於不同邊界的公司。 從阿裡的各種投資或收購業務來看,一直有兩條比較明確的主線,一條就是有內容價值,內容即流量,這是在A領域的佈局,比如優土和UC;一條是有支付價值,支付即金融,這是在B2領域的佈局,比如餓了麼。 而自己擅長的B1領域,阿裡都是自己做。 戴威應該會感謝全款喜提摩拜的王興,這就意味著阿裡必然最終會接ofo的盤,創始人們套現肯定是無憂了。 馬雲不可能容忍在當年失去滴滴後,如今摩拜又被美團拿下的情況,再讓騰訊給染指ofo了。 但如果,我們開始聊新零售,局面又有些不同。會不會還有一個B3領域,線上下履約和交付,但sku和location是同等重要且必備的。 比如生鮮? 這是B1領域的電商公司未曾攻克的最後一個品類,而B2類公司普遍忙於正餐夜宵等的戰鬥,最多提供簡單的跑腿服務。 據悉,盒馬鮮生已經跑通了產品標準化+周邊半徑配送的全流程,可以開始規模化複製;而美團的掌魚生鮮開業大半年來,尚未有明顯起色。 顯然,因為商品本身的特殊性,這個領域對供應鏈有強要求,也對location有強要求,缺一不可。 在這個領域,阿裡除了錢多,基本沒有太多優勢,只能不斷嘗試通過深入上下游供應鏈去改造線下零售場景。而美團有強悍的地面團隊,當面對提供基於C端用戶的線下吃喝玩樂相關服務時,阿裡和美團基本處於同一起跑線上。 王興認為美團的未來是Amazon forservice:“亞馬遜和淘寶,是實物電商平臺(e-commerceplatforms for physical goods),而美團的未來是服務電商平臺(ane-commerce platform for services)。” 這可以說是另一種對B1和B2的劃分,但如果要要做好B3,必須在B1和B2都做得足夠好,美團也有極大短板。 AT都在佈局新零售,T有流量和錢,通過投資去做;A也差不多,但加上了自己對供應鏈和物流的理解,理論上比T更有優勢。 T通過小股權比例投資達成結盟,而A則更多追求深度的控制權。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/dd57511ec2a0c1b458580332372155ed_view.jpg[/img] 但T的兩個小弟,京東和美團,從sku和location的角度,完全足以對抗A線上下多年來形成的供給和履約方面的優勢。 所以,去年底在烏鎮的東興局,讓王興和劉強東兩個人出面做局,我覺得是有原因的。 王興的呆氣如此濃厚,強哥本來也就是來走個過場,應該都不是他們自己提議要組建這樣一場成員複雜曖昧不明的飯局,背後是資本的意志,也是小馬哥的意志。 重要的是,美團和京東去打阿裡的大本營,有騰訊支援,不缺錢也不缺流量,而阿裡方面,資金是不缺的,金融供應鏈也很深,但線下服務場景不如美團,最重要的是,遲遲做不出一款能夠威脅手Q和微信業務的社交產品。 在自家後院開火的戰鬥,永遠贏不了。 也許,如果阿裡能夠入股頭條,才是解決焦慮的唯一配方。 最近抖音的網紅電商業務嘗試,跳轉淘寶和跳回抖音的操作都相當順滑,基於這一塊確實有不小的想像空間。 but,曾經表態過做頭條不是為了成為騰訊員工的張一鳴,豈會輕易站隊? 龍岩雙雄力鬥雙馬的故事,應該還夠我們看個三五年的。

范騅
經由
4月 17, 2018
廢話不多說,以下是上月以來市場對騰訊的想法,以及筆者對這些想法的見解。筆者從來沒有持有過騰訊,如果讓股東們難受,先道個歉。幾乎所有人都在找原因為騰訊護航,所以筆者唯有唱反調,讓市場聲音能中庸一點。 1. 大股東Naspers減持原因 Naspers是一名極長線投資者。很坦白說筆者不認為市場上有多少人能明白極長線投資者的想法。這位雪球大V買了10倍股,那位基金經理又買了十倍股,隔壁老王老張跟消息炒作也賺了十倍。大部分人看的是什麼?賺錢。 每天打開電視,專家們告訴你止盈止蝕,頂多是10-20%的事。像筆者這種比較年輕的,一隻股票最多就是拿個兩年,翻兩三倍都忍不住賣了的概念。Naspers做了騰訊股東17年,持股價值升幅以千倍計,思想的維度不可能是什麼低買高賣,止盈止蝕,不可能看圖,亦不會存在什麼高位減持的情況。 什麼是高?騰訊十多年來都在升,大家都可以事後孔明說,在什麼時候賣出應該都是錯的。如果要以「高」來判斷賣出時機,我相信Naspers能用指標也不比投行估值用的工具少。那麼靠感覺嗎?更不可能,股價高低本來道就存在框架效應。10元很便宜,漲到100元就是很貴嗎?但有沒有可能漲到1000元? 從現有的新聞來看,筆者不會去猜測Naspers減持的真正原因。但套現的原因必然超越投資行為本身這個維度,也脫離了單純賺錢這個目的,例如資產配置、政治因素或其他策略考慮。 2. 減持價405元是否支持位或阻力位 這是一個絕頂無聊的心理錨定。「股價在405以上就是支持,在405以下就是阻力」是毫無分析可言的。那如何解釋股價在405上下波動?不用解釋的,投資者最浪費時間和精力所做的事,就是在股價波動後,才找原因去解釋為什麼波動。如果這個方法可以令大家賺到錢,那筆者倒不阻大家繼續。但眼見眾多散戶投資者被灌以這種機械式因果思考法,然後年復年被收割,筆者還是不忍心要出來提提大家:大媽都懂的道理,憑什麼幫你賺錢? 筆者從三月一直等到現在,就是為了不想立即判斷,再多點觀察。在減持消息翌日,也就是3月23日,騰訊暴跌5%到405元,然後反彈。在兩個交易日後,股價還成功的彈至438元位置,全部股民都在抄式的時候,偏偏股價跌到了今天的397元,比配股價低。如果405是支持位,那只生效了五個交易日,4月4日失效。 3. 買家禁售期 首先,我們只能從媒體中相信禁售期的存在。不同於新股上市公司的大股東或董事禁售期,從Nasper手上接盤的買家,並非以法律禁售。我們無法得知交易合約的禁售條件,更無法得知買家除了禁售,可否將股份抵押、借出、用作其他交易的代價或抵押品。 其次是我很懷疑什麼人願意在3月23日,在貿易戰前夕、或中美俄各國內外都有眾多不明確事件會發生的前夕,用不算特別大的折讓,但要鎖死持股期限的方法去買騰訊。如果買家拿著數十億以至百億計的資金,卻無法分析美國特朗普政府的「301調查」在3月22日宣佈對中國500億美元商品加徵關稅的結果,那真的是笑話。 如果市場跟本就有機會讓買家以405或更便宜的價格買入,那嚴格來說接盤的買家並不可能是以投資心態接盤,他們是當這是賺錢的DEAL,接盤後用不同方式易手,從中套利。有興趣研究的朋友可以自行查看港交所披露易的CCASS倉位變化。 要記住,做證券業務的投資銀行家,靠交易賺錢,並不靠投資本身賺錢。沒人關心405元是否支持,也沒有人關心禁售不禁售,把生意做了就可以,股票可以用大家平時看不到的方式在流通。筆者有朋友最近在407元將股票倉位轉到騰訊,也只能慨嘆心理學和傳媒的雙重影響,也許比貪念更能蒙閉投資者的眼睛

鳳毛麟角
4月 16, 2018
(2018-4-16 毛琳 稻穗) 4月9日,錘子科技在北京發佈了堅果3的全新手機系列,堅果3的三面無邊框全面屏、倒轉自拍模式、超大容量的電池設計讓人眼前一亮,這是入門級的堅果系列的全新的產品,從價格上看堅果3延續了堅果系列的入門級定位,同時延續了錘子科技一直以來的設計感。 此前羅永浩接受採訪時表示,2017 年是錘子科技起死回生的一年,在起死回生之後,從堅果3的發佈會來看,錘子科技有哪些新方向?這些方向能成嗎? 01 一、堅果3,入門級的創意設計產品 在昨天(4月9日)發佈的堅果3擁有碳黑色、酒紅色和淺金色三種不同配色版本,共有4+32GB / 4GB+64GB不同記憶體版本,售價分別為1299元 / 1599元。研發副總裁吳德周在採訪時也表示:“堅果3其實是定位中低端的產品。”。 入門級的產品價格,再加上優於18:9的高屏占比,三面無邊框全面屏、不錯的配置性能、4000mAh的大電池也讓堅果3性價比較高,更重要的是讓入門級的手機產品在設計上有了那麼一絲絲卓然不同的設計和創新。所以虎嗅編輯張博文的評價是“如果對比同價位的競品,你會發現,堅果3依然算得上是一款產品力相當不錯的產品”。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/5c5e1825a91b54478b026c8401441ed1_view.jpg[/img] 但媒體以及使用者對於錘子科技產品的期望無疑在堅果pro產品發佈後被拉高了,特別是在堅果pro和pro2產品發佈後媒體好評如潮,給出了“回歸”、“驕傲”的評價。所以在堅果3發佈後,媒體行業顯然對於入門級的錘子產品並不感冒,反而對於在發佈會上預告的5月15日錘子科技6周年在鳥巢的提升工作效率300%“革命性系統”和旗艦T系列報以期待。 而5月15日新產品究竟如何,恐怕從錘子科技敢於在鳥巢舉辦3萬人場次發佈會就可以窺見錘子科技和CEO羅永浩的信心。 02 二、產品漸入佳境,羅永浩通過產品回應“雙標”道德 從2012年4月8日,羅永浩公佈進入手機行業後,他以“約伯斯第二”的自詡“指點”了整個行業,導致整個行業成為對手,同時T1銷量和口碑的失敗,設計、品控、研發、代工等負面情緒不斷湧現也讓無數質疑聲湧現,“雙標”、“噴子”讓一大堆羅黑崛起,似乎很多人都在等待“必然失敗”的羅永浩親口宣佈失敗的那一刻。 評價友商流氓,產品差,但自己又成了同樣的代表,這讓羅永浩成為“會被釘在IT恥辱柱上,是恥辱柱的恥辱。”但是從2016年10月發佈的M1系列開始,錘子科技產品設計和銷量漸入佳境,M1銷量破100萬台,此後2017年5月發佈的堅果pro和2017年11月發佈的堅果pro2,讓錘子科技真正的得以在產品層面站穩腳跟,並獲得了10億元的新融資,這讓錘子科技起死回生。堅果3的發佈無疑是維穩的走量之作,在產品上沿用了錘子一貫的設計感,讓類iphone的手機外觀市場多了一抹亮色。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/28b4f5a0e04b5e217e7fdce0880d72e1_view.jpg[/img] 隨著產品漸入佳境,連續三款產品的銷量和口碑的提升,帶來的最大改變是輿論的改善,羅永浩作為CEO通過推出極具設計感的手機產品,讓一部分反感羅永浩的用戶發現“這傢伙不止是說說而已”,而是真正的有自己的產品和設計功力,這對於深度捆綁CEO人格的錘子科技來說無疑是巨大的改善,正面口碑提升的同時,負面口碑的減少讓行銷見長的錘子科技占得了一定的輿論優勢,也形成了錘粉和羅粉的分野,甚至形成了錘粉不認識羅永浩的良好結果。 對於錘子科技來說,供應鏈和整個生產體系的跑通帶來的是產品良品率和出貨量的提升,加上一貫的設計感,讓錘子的產品有別於大多數國內手機廠商仿ipone的設計美學,形成了差異化的產品設計,同時針對商務人群的大爆炸、閃念等辦公功能的設計,也讓錘子科技形成了差異化的功能設計。可以說從堅果系列開始,錘子科技才成為了一家真正“合格”的手機廠商。 創業5年,羅永浩才認識到海瑞好做,張居正難做。站外行業外指點江山很容易,但真正立足於行業內才會認識到改變現狀多麼的艱難。郭德綱曾講過這麼一個故事:“專業人士和外行掰扯專業問題,這是最大的外行行為。比如,我面對一個研究太空船的專家。我說飛船的發射需要用火柴點報紙,然後放劈柴再放煤球。這個時候,哪怕對方看我一眼都算他輸了……”。羅永浩儘管自詡懂UI和ID設計,在行銷和人際交互方面是天才,但在創業之初仍然低估了手機行業的壁壘,最終導致錘子科技前四年的發展舉步維艱,直到邁入第五年羅永浩才從“海瑞“做到了”張居正“。 03 三、佈局產業鏈,錘子科技的未來盈利可能性 手機行業早就是一片紅海,360、金立、一加都快要玩不下去,陷入裁員境地。對於年銷量200余萬台的錘子科技來說,更是如此,在手機行業小米、華為、ov並舉的格局下,中小品牌不可能幾乎不可能脫穎而出,手機行業格局定了。 手機行業目前發展勢頭最好的是誰?無疑是小米,一方面小米借助線下門店和國際化市場重回巔峰,另一方面小米生態鏈企業的組合讓小米成為新零售的代表。小米門店的坪效高達26萬元,業內僅次於蘋果。 小米成功的原因是什麼?不是性價比,而是提供了當前價格體系下最具性價比的選擇方式。蘋果成功的原因是什麼?不是設計感,而是提供了最易用的手機選擇。通過品牌的作用,小米和蘋果都為用戶提供了陷入選擇綜合症時不會犯錯的最安全的選擇方式。 錘子科技無疑也看到了科技行業未來的發展趨勢——那就是生態鏈佈局,所以在2017年羅永浩和吳德周造訪了小米深圳旗艦店。在堅果3的發佈會上,我們可以看到錘子科技給了空氣淨化器和優點智慧門鎖2/3的時長來展示,誠然是因為堅果3算入門系列,但更重要的是錘子科技背後對於空氣淨化器和優點智慧鎖等周邊產品給予的厚望,只有在新的科技品類上才有盈利的空間,與此同時也才有可能在新的藍海市場成為龍頭企業獲取更大的發展和融資條件。 對於錘子科技來說,借助周邊建立生態產品完整產業鏈在某種程度上是合理且有價值的:一方面錘子科技的設計感和產品軟體能力形成了品牌的設計感調性,另一方面錘子科技聚合了同樣對設計感的用戶,第三則是羅永浩的推薦能力,作為意見領袖的羅永浩推薦的眾多產品均獲得了銷量的二次增長,此前的《怪誕行為學》、《美國種族簡史》等書籍賣脫銷,米家LED寫字燈、UAS Club Mid Suede中幫鞋、m0851 bp03背包、BOSE QC20均獲得了不菲的銷量提升。 從某種意義上說,錘子科技以及老羅本人已經具備了一定的選品能力和品牌背書,借助現有品牌形成用戶在“選擇綜合征”時提供最安全的創意產品可選項,無疑是錘子科技建立產業鏈新壁壘的一個可能性。 在3月底獵豹機器人發佈會上,傅盛爆料將將與錘子科技合作推出智慧音箱產品,本質上也是錘子科技品牌理念的輸出和延伸。而錘子科技官網已經上架FILL耳機、極米電視、聲波電動牙刷等產品,也有媒體報導稱錘子科技正在暗自籌備“錘子工匠聯盟”,推出更多品牌的協力廠商品牌,說明錘子科技產業生態的延伸已經開始了。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/bddb460c94ba54b247f7e2572ae80efc_view.jpg[/img] 從堅果3的發佈會我們能看到錘子科技的幾點變化: 1、產品反覆運算加快,未來一年將發佈豎款產品; 2、錘子科技的設計感無論在入門級還是旗艦級產品均得到保留; 3、錘子科技已經在佈局產業鏈,未來盈利也多來源於產業生態; 4、2018年是錘子科技關鍵的一年,新產品發展覺得錘子的發展前景。 而這些變化的結果是否會對錘子科技的持續發展帶來積極的影響,恐怕還要更長的時間來驗證。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/e97686b703bc320a42aadd8bcd0cb8ce_view.jpg[/img] 5月15日,錘子科技即將在鳥巢召開一場號稱“顛覆+革命”的3萬人場次的發佈會,這場發佈會對錘子科技來說意義重大,一方面錘子科技本身對多款並行的新產品寄予厚望,另一方面360和錘子合併的傳聞不斷,是繼續摸索發展方向,還是借由新產品步入發展的快車道,一切都要5月15日見真章。

鳳毛麟角
4月 11, 2018
(2018-04-10 毛琳Michael 鳳毛麟角) 4月9日,錘子科技在北京發佈了堅果3的全新手機系列,堅果3的三面無邊框全面屏、倒轉自拍模式、超大容量的電池設計讓人眼前一亮,這是入門級的堅果系列的全新的產品,從價格上看堅果3延續了堅果系列的入門級定位,同時延續了錘子科技一直以來的設計感。 此前羅永浩接受採訪時表示,2017 年是錘子科技起死回生的一年,在起死回生之後,從堅果3的發佈會來看,錘子科技有哪些新方向?這些方向能成嗎? 01 一、堅果3,入門級的創意設計產品 在昨天(4月9日)發佈的堅果3擁有碳黑色、酒紅色和淺金色三種不同配色版本,共有4+32GB / 4GB+64GB不同記憶體版本,售價分別為1299元 / 1599元。研發副總裁吳德周在採訪時也表示:“堅果3其實是定位中低端的產品。”。 入門級的產品價格,再加上優於18:9的高屏占比,三面無邊框全面屏、不錯的配置性能、4000mAh的大電池也讓堅果3性價比較高,更重要的是讓入門級的手機產品在設計上有了那麼一絲絲卓然不同的設計和創新。所以虎嗅編輯張博文的評價是“如果對比同價位的競品,你會發現,堅果3依然算得上是一款產品力相當不錯的產品”。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/f00f0a3a4df56f8f7e2128fc0eebd177_view.jpg[/img] 但媒體以及用戶對於錘子科技產品的期望無疑在堅果pro產品發佈後被拉高了,特別是在堅果pro和pro2產品發佈後媒體好評如潮,給出了“回歸”、“驕傲”的評價。所以在堅果3發佈後,媒體行業顯然對於入門級的錘子產品並不感冒,反而對於在發佈會上預告的5月15日錘子科技6周年在鳥巢的提升工作效率300%“革命性系統”和旗艦T系列報以期待。 而5月15日新產品究竟如何,恐怕從錘子科技敢於在鳥巢舉辦3萬人場次發佈會就可以窺見錘子科技和CEO羅永浩的信心。 02 二、產品漸入佳境,羅永浩通過產品回應“雙標”道德 從2012年4月8日,羅永浩公佈進入手機行業後,他以“喬布斯第二”的自詡“指點”了整個行業,導致整個行業成為對手,同時T1銷量和口碑的失敗,設計、品控、研發、代工等負面情緒不斷湧現也讓無數質疑聲湧現,“雙標”、“噴子”讓一大堆羅黑崛起,似乎很多人都在等待“必然失敗”的羅永浩親口宣佈失敗的那一刻。 評價友商流氓,產品差,但自己又成了同樣的代表,這讓羅永浩成為“會被釘在IT恥辱柱上,是恥辱柱的恥辱。”但是從2016年10月發佈的M1系列開始,錘子科技產品設計和銷量漸入佳境,M1銷量破100萬臺,此後2017年5月發佈的堅果pro和2017年11月發佈的堅果pro2,讓錘子科技真正的得以在產品層面站穩腳跟,並獲得了10億元的新融資,這讓錘子科技起死回生。堅果3的發佈無疑是維穩的走量之作,在產品上沿用了錘子一貫的設計感,讓類iphone的手機外觀市場多了一抹亮色。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/174651112018e2d4766ca7543d457a29_view.jpg[/img] 隨著產品漸入佳境,連續三款產品的銷量和口碑的提升,帶來的最大改變是輿論的改善,羅永浩作為CEO通過推出極具設計感的手機產品,讓一部分反感羅永浩的用戶發現“這傢伙不止是說說而已”,而是真正的有自己的產品和設計功力,這對於深度捆綁CEO人格的錘子科技來說無疑是巨大的改善,正面口碑提升的同時,負面口碑的減少讓行銷見長的錘子科技占得了一定的輿論優勢,也形成了錘粉和羅粉的分野,甚至形成了錘粉不認識羅永浩的良好結果。 對於錘子科技來說,供應鏈和整個生產體系的跑通帶來的是產品良品率和出貨量的提升,加上一貫的設計感,讓錘子的產品有別於大多數國內手機廠商仿ipone的設計美學,形成了差異化的產品設計,同時針對商務人群的大爆炸、閃念等辦公功能的設計,也讓錘子科技形成了差異化的功能設計。可以說從堅果系列開始,錘子科技才成為了一家真正“合格”的手機廠商。 創業5年,羅永浩才認識到海瑞好做,張居正難做。站外行業外指點江山很容易,但真正立足於行業內才會認識到改變現狀多麼的艱難。郭德綱曾講過這麼一個故事:“專業人士和外行掰扯專業問題,這是最大的外行行為。比如,我面對一個研究太空船的專家。我說飛船的發射需要用火柴點報紙,然後放劈柴再放煤球。這個時候,哪怕對方看我一眼都算他輸了……”。羅永浩儘管自詡懂UI和ID設計,在行銷和人際交互方面是天才,但在創業之初仍然低估了手機行業的壁壘,最終導致錘子科技前四年的發展舉步維艱,直到邁入第五年羅永浩才從“海瑞“做到了”張居正“。 03 三、佈局產業鏈,錘子科技的未來盈利可能性 手機行業早就是一片紅海,360、金立、一加都快要玩不下去,陷入裁員境地。對於年銷量200餘萬臺的錘子科技來說,更是如此,在手機行業小米、華為、ov並舉的格局下,中小品牌不可能幾乎不可能脫穎而出,手機行業格局定了。 手機行業目前發展勢頭最好的是誰?無疑是小米,一方面小米借助線下門店和國際化市場重回巔峰,另一方面小米生態鏈企業的組合讓小米成為新零售的代表。小米門店的坪效高達26萬元,業內僅次於蘋果。 小米成功的原因是什麼?不是性價比,而是提供了當前價格體系下最具性價比的選擇方式。蘋果成功的原因是什麼?不是設計感,而是提供了最易用的手機選擇。通過品牌的作用,小米和蘋果都為用戶提供了陷入選擇綜合症時不會犯錯的最安全的選擇方式。 錘子科技無疑也看到了科技行業未來的發展趨勢——那就是生態鏈佈局,所以在2017年羅永浩和吳德周造訪了小米深圳旗艦店。在堅果3的發佈會上,我們可以看到錘子科技給了空氣淨化器和優點智能門鎖2/3的時長來展示,誠然是因為堅果3算入門系列,但更重要的是錘子科技背後對於空氣淨化器和優點智能鎖等周邊產品給予的厚望,只有在新的科技品類上才有盈利的空間,與此同時也才有可能在新的藍海市場成為龍頭企業獲取更大的發展和融資條件。 對於錘子科技來說,借助周邊建立生態產品完整產業鏈在某種程度上是合理且有價值的:一方面錘子科技的設計感和產品軟體能力形成了品牌的設計感調性,另一方面錘子科技聚合了同樣對設計感的用戶,第三則是羅永浩的推薦能力,作為意見領袖的羅永浩推薦的眾多產品均獲得了銷量的二次增長,此前的《怪誕行為學》、《美國種族簡史》等書籍賣脫銷,米家LED寫字燈、UAS Club Mid Suede中幫鞋、m0851 bp03背包、BOSE QC20均獲得了不菲的銷量提升。 從某種意義上說,錘子科技以及老羅本人已經具備了一定的選品能力和品牌背書,借助現有品牌形成用戶在“選擇綜合征”時提供最安全的創意產品可選項,無疑是錘子科技建立產業鏈新壁壘的一個可能性。 在3月底獵豹機器人發佈會上,傅盛爆料將將與錘子科技合作推出智能音箱產品,本質上也是錘子科技品牌理念的輸出和延伸。而錘子科技官網已經上架FILL耳機、極米電視、聲波電動牙刷等產品,也有媒體報導稱錘子科技正在暗自籌備“錘子工匠聯盟”,推出更多品牌的第三方品牌,說明錘子科技產業生態的延伸已經開始了。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/630b3764a437b4443db3e3862c68e2af_view.jpg[/img] 從堅果3的發佈會我們能看到錘子科技的幾點變化: 1、產品迭代加快,未來一年將發佈豎款產品; 2、錘子科技的設計感無論在入門級還是旗艦級產品均得到保留; 3、錘子科技已經在佈局產業鏈,未來盈利也多來源於產業生態; 4、2018年是錘子科技關鍵的一年,新產品發展覺得錘子的發展前景。 而這些變化的結果是否會對錘子科技的持續發展帶來積極的影響,恐怕還要更長的時間來驗證。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/ce58a2b5220e65e1bafd97da3e4de97e_view.jpg[/img] 5月15日,錘子科技即將在鳥巢召開一場號稱“顛覆+革命”的3萬人場次的發佈會,這場發佈會對錘子科技來說意義重大,一方面錘子科技本身對多款並行的新產品寄予厚望,另一方面360和錘子合併的傳聞不斷,是繼續摸索發展方向,還是借由新產品步入發展的快車道,一切都要5月15日見真章。

大施
經由
4月 6, 2018
就在市場對FANG(Facebook、亞馬遜、Netflix和谷歌母公司Alphabet)股票的態度從熱捧轉向焦慮之際,據彭博報導指,白宮開始禁止中國投資美國科技企業。對於市值高企的美國晶片製造商來說,這是一個比傳說中虎視眈眈的亞洲收購者更大的問題。 彭博社記者梅耶達、穆赫辛及大麥克勞林此前在亞洲報道稱,白宮援引一項專為國家緊急事件準備的法律,打算將多個科技領域列為中國企業的投資禁區,半導體和5G無線通訊赫然位列其中。這些限制是特朗普(Donald Trump)為懲罰他所稱的中國侵犯美國知識產權行為而採取的最新懲罰措施。 在中國,這項禁令幾乎不會引人側目。中國科技企業不再熱衷於尋求海外收購:立足本土實現增長,纔是它們當下最關心的新話題。 中國正在嘗試著向所謂的「獨角獸」,即估值超過10億美元的科技公司開放其規模8萬億美元的A股市場。具體舉措包括讓郭臺銘麾下的富士康工業網際網絡公司搭上IPO快速通道,並誘使在美上市的中國企業通過發行CDR(中國存託憑證)返回國內股市。 科技公司迫切需要上市,因為源自稀缺性的估值溢價令人垂涎。在中國的3400家上市公司中,只有59家是半導體公司。造成的結果是,按市值加權計算,其平均交易價格是歷史收益的80倍。就連位列中位數的半導體公司也擁有高達47倍的市盈率。 但必須提醒一下:在汲取了樂視網資訊科技(北京)股份有限公司的痛苦教訓之後,中國開始對那些擁有太多無形資產的企業進行管理。作為曾經備受追捧的市場明星,樂視網的墜落讓整個深圳股市哀鴻一片。 根據證券法規的要求,任何一家計劃在主機板上市的公司不得擁有超過淨資產20%的無形資產。費城證交所半導體指數(PHLX Semiconductor Index)成分股的平均市淨率(股價和賬面價值比)是4.7倍。根據粗略估算,這意味著任何收購出價的80%將被計入商譽。換言之,中國企業多了一個不要通過收購來攀登技術階梯的理由——無論美國採取什麼措施。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/4f18da8bf53a48e4e7c3a3f3c954a671_view.jpeg[/img] 有證據表明,中國證監會正在積極尋找違背無形資產規定的擬上市科技公司。據財新網報道,深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司2月主動撤回IPO申請。2015年,這家醫療器械製造商完成了一筆價值20億美元的私有化交易。經過一系列海外收購,邁瑞醫療的賬面上積累了鉅額商譽。 同樣在2015年完成價值33億美元私有化交易的藥明康德公司,本週獲得了迥然不同的待遇。在該公司提交申請僅僅50天之後,中國證監會就批准了其規模29億美元的IPO交易。不同於邁瑞醫療,藥明康德的增長並不是通過收購實現的。作為中國最大的醫藥研發合同外包服務機構,該公司僱傭了一大批生物技術專業畢業生來幫助美國製藥商開發新葯。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/380c2c02a73c2464dd2da5bfda94c767_view.jpeg[/img] 於美國半導體公司(用投資者的行話說,這是一個「擁擠」的領域)而言,這一切意味著什麼?根據彭博社彙編的資料,在過去三年中,十多隻追蹤科技公司的ETF(交易所交易基金)至少收到了10億美元新投資。其中許多都重倉持有半導體股票,比如在倫敦上市的iShares自動化與機械人UCITS ETF和第一信託納斯達克100技術行業指數。 儘管近期出現拋售潮,美國半導體行業的市盈率仍然高達20.6倍。為證明投資者熱情追捧具有合理性,這些企業必須交出一份足夠靚麗的收益報告(華爾街預計今年的增速僅有區區7.5%),以一種有意義的方式回購股票,或成為收購目標。特朗普援引的緊急狀態法律將關閉最後一個選項。 中國科技公司不會失眠。它們正在一門心思地尋求早日上市。

稻穗小編飯泥
4月 6, 2018
(來源:瞭望智庫) 原標題:讓印軍崩潰的短信背後 是中國與美日歐生死暗戰20年的逆勢崛起 “村村通”政策造就了中國全球第一大電信覆蓋率,到處都有手機信號。 4月2日,《印度時報》報導稱,印度邊境軍事基建的缺失只會進一步加劇與中國在軍事能力上的嚴重不對稱。 《印度時報》報導截圖 報導中,一名負責在邊界“監視”解放軍的印度軍官訴苦,稱他們那邊既沒有道路也沒有信號,哪怕搬運一名傷患都是巨大的挑戰,因為僅有的道路經常被山體滑坡堵塞。 更讓印軍崩潰的是,印度士兵們在通往中印邊界的崎嶇道路上行走著,突然,早已沒有信號的手機顯示出“歡迎來到中國”的字樣,時間變成快了兩個半小時的北京時間,信號也很穩定。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/78d679c925e7880246f05d10cdef5644_view.jpg[/img] 資料圖片 讀了這條新聞,庫叔除了看到中國軍人因為良好基建所帶來的快速部署能力,還看到了中國電信業覆蓋範圍之廣,即使在偏僻遙遠的中國藏南,都能有這麼強的手機信號。 一直以來,很少有人談論中國電信業,很多人也容易忽視的是:中國電信業從國際上不值一提的小角色,到成為全球“帶頭大哥”也不過用了不到20年的時間。 這段時間裏,中國電信業憑藉過硬的技術研發實力,依靠“聯美抗歐”戰略擠進了國際三大標準圈。 隨後,它“聯歐抗美”,打壓美國電信業的崛起勢頭,終於成為國際電信業的領頭羊。 中國電信業的成長史,伴隨著科技發展、大國博弈的故事,極其精彩!庫叔今天就來跟讀者聊一聊。 標準背後是國家利益 眾所周知,技術全球領先的美國制定了很多國際電信標準。 標準是行業的“燈塔”和“指南針”,國際電信標準的制定權是掌控電信產業主導權的關鍵,是國家核心競爭力之一。 美國人不是活雷鋒,他們壟斷國際電信標準是為了控制行業,從而牟取暴利。 1985年7月,7名專家在雅各布博士家中達成一致,決定創建高通公司。 一家靠賣標準獲利的公司就這樣誕生了。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/e0cd04233e1090dda2c841e8079f18e0_view.jpg[/img] 成立不久,這家公司就擁有了約4000多項相關專利,其中很多被國際電信聯盟採納。通過給全球100多家通信設備製造商進行專利授權,高通賺了個盆滿缽盈。 制定國際電信標準的門檻很高,高新技術和雄厚資金缺一不可。大多數國家只能對美國唯命是從。 但是,歐洲國家不甘心。80年代,它們組成了國際電信標準的另一極——美標和歐標開始分庭抗禮。 美標出臺時,摩托羅拉等美企便宣佈大力支持,並應用到自己全線產品中;歐標一問世,愛立信和諾基亞等歐企當然會力挺。 這些企業巨頭的支持是標準產生影響力的關鍵。 同時代的中國是什麼情況呢? 那時,嚴重缺乏通信技術專利的中國,只能搞勞動密集型產業,成了全球最大的手機代工基地。 外國人以專利費的名義拿走了大部分利潤,中國的巨型企業和海量工人只能掙點小錢。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/7ca07bef43f87183ea6479ac43f41aa6_view.jpg[/img] 掌握技術標準才能發大財,否則只能仰人鼻息、勉強糊口。 由此,中國人切身感受到了技術標準的重要性。 中國連滾帶爬趕上末班車 在2G時代,歐美國家一邊賺著大錢,一邊搞3G技術標準。 改革開放後,有迅猛發展的經濟作基礎,我們意識到:中國不能再跟在美國和歐洲後面跑了,必須在3G技術標準上有所作為! 然而,歐美國家的一道道技術壁壘和專利陷阱都已鋪好,外人很難從中分得一杯羹。 於是,中國另闢蹊徑,選擇“時分雙工”作為突破口。 當時,大家普遍看好的是“頻分雙工”,因為它繼承了2G技術設備;而“時分雙工”缺乏工程基礎,尚處於理論研究階段,有風險。 上不上?當夥計沒前途,當老闆才有未來。中國決定:必須上! 1997年4月,國際電信聯盟向各國發出徵集函,徵集第三代移動通信(3G)技術標準,中國政府指定大唐集團進行論證和籌備。 1998年1月,國內組織權威專家進行論證,召開了香山會議,最後決定4月30日前向國際電信聯盟提交TD-SCDMA標準(即中國版的3G技術標準)提案。 然而,當時中國在3G方面的專利數量與國際電信聯盟要求的數量差了一半,不足以發起國際電信標準的申請,時間還剩下3個月了,臨時進行研究和申請也根本來不及。 怎麼辦? 中國盯上了西門子的TD-CDMA(注意沒有S),因為它比較符合中國的TD-SCDMA技術路線。 當時,西門子的技術實力非常強,但是,由於其3G技術路線與其它歐洲企業不同,所以“落了單”。 歐洲向來抱團出擊,因此,西門子“不合群”的標準體系很可能會被犧牲掉。 西門子意識到,等國際標準定下來,自家的技術真的就成廢紙了。 與其砸在手裏,不如儘快賣掉。 由此,雙方一拍即合:中國買進西門子的技術專利,湊夠了數量,趕上了申請3G國際標準的末班車。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/0e4b1392aa6874be70f4fdf917fe73da_view.jpg[/img] “聯美抗歐”,擠進標準圈 在醞釀3G國際標準過程中,歐洲的WCDMA(歐洲版的3G技術標準)比美國的CDMA2000(美國版3G技術標準)優勢明顯。 歐洲也由此產生了一個宏偉的設想——打破美標和歐標並行的老局面,在3G時代將WCDMA樹立為唯一的國際標準,將美國擠出標準制定圈。 美國當然不樂意了,他們的CDMA2000提案承載著美國電信企業的未來,怎能將主導權拱手讓給歐洲? 不過他們也有些擔心,因為當時歐標確實最優。 於是,美國決定聯合中國抱團阻止歐洲一家獨大,讓中國的TD-SCDMA跟美國的CDMA2000一同進標準。 美國並不在乎中國標準也通過,他們認為,這無非就是在國際電信聯盟的檔案庫裏多份檔罷了,對美國並沒有任何實質性影響,利用中國的幫助讓美標擠進國際3G標準圈才是最終目的。 中美聯合強調,國際上不能只有一種標準,隨後獲得了多個國家支持。 最終,歐標WCDMA、美標CDMA2000、中標TD-SCDMA共同成為3G國際標準,三足鼎力的國際格局就這樣形成了。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/4af3f925e44713a96ef09b4be4c4a5cd_view.jpg[/img] 中國代表團回國後,一個非常現實的問題擺在了眼前:TD-SCDMA標準是鎖在國際電信聯盟的檔櫃裏當個擺設?還是真的把它做成產業?若真做產業,面臨的難度可想而知。 當時有個提法,讓中國鐵通搞個區域性的TD-SCDMA網,這也算是產業化了。 但很多專家表示反對,他們認為小網路刺激不起產業規模,會越搞越縮水。而且,中國鐵通的實力本來就不強,再交給它一個最艱巨的任務,結局可能很難看。 經過反復斟酌,政府終於下了決心,把這個最艱巨的任務交給技術實力最強的中國移動,做成全國性網路。 為此,政府重組中國電信業,將中國鐵通併入中國移動,共同建設TD-SCDMA。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/1583cd659575724e31703cccb30c6428_view.jpg[/img] 與此同時,政府把當時最成熟、最優秀的歐標WCDMA交給中國聯通經營,將美標CDMA2000交給中國電信經營。 中國移動的任務最艱巨。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/0b5b02a5fb74d8571bd248fe4cdf3631_view.jpg[/img] 中國的TD-SCDMA真的不行? 最初,中國的TD-SCDMA經營狀況並不好,還曾被某些國人奚落嘲諷,是這項標準不行嗎? 完全不是! 它足夠先進,否則也不會被國際電信聯盟批准成為3G的三大國際標準之一。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/bbc39b171cd62fed0c2e4a03aab87999_view.jpg[/img] 那麼,為什麼經營不好? 主要原因有以下四個: 一是它不像歐標WCDMA那樣有2G時代的技術和設備積累; 二是智能天線等核心技術的工程化應用不給力; 三是當時宣佈支持中國TD-SCDMA的企業規模都很小,跟歐美電信巨頭無法相提並論。而前面也提到過,如果沒有企業去研究和推廣,那標準就毫無用處; [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/eec0ca57d4b56938160e5bbae284e870_view.jpg[/img] 四是國內某些民眾、公知、大V等的唱衰,對TD-SCDMA的發展造成了一定阻礙。對於任何國家來說,把自己的電信標準推廣開來是極為艱辛的,如果有國民的大力支持,就會產生更好的效果。 聯歐抗美,力挫WiMAX計畫 3G的三大國際標準建立後,美國發展怎樣呢? 情況很不好。雖然美國的CDMA2000如願成為了國際標準,但它在美國本土的應用其實遠不如歐標WCDMA,國外應用更不景氣,最大的應用方居然是中國電信。 對於3G產業的頹勢,美國沒有坐視不管——既然電信業搞不過歐洲,那就借力電腦業這個長項來彌補電信業的短板。 於是,他們搞了個WiMAX(美國的另一種3G標準,特點是大帶寬,但移動性較差)。 與傳統3G不同,WiMAX構建在IP網路環境上,這就進入美國擅長的電腦領域了。 英特爾與摩托羅拉向WiMAX專案注資9億美元,美國某運營商又注資30億美元。如此大手筆的投入,WiMAX一經面世就光芒四射。 這是美國依託強大的電腦產業試圖對歐洲電信業發起的一次衝擊。 美國遇到了一個難題:沒有頻率。因為全球統一頻率劃分是由國際電信聯盟負責的,必須申請成為基礎性的國際電信標準後才能得到全球頻率。 也就是說,美國必須讓WiMAX擠進3G國際電信標準,否則一切免談。 國際電信聯盟曾公告全世界,3G標準提交的最後時間是1998年6月30日,而這時已經是2007年,大門已經關閉了9年。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/9aaae028a1a6245e6be31dc8d6f7d3cc_view.jpg[/img] 然而,美國就是任性,硬是通過政治手段打開了國際電信聯盟的大門。它召開專題會議,把WiMAX納入第四個3G國際電信標準,並如願得到了全球頻率。 WiMAX橫空出世,對外宣稱是3.5G技術,有英特爾、IBM等巨頭力挺,有國際電信聯盟的全套手續,顯現出了隨時準備逆襲的勢頭。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/17e0fd6db9addb2035f8d8fa18bf89ce_view.jpg[/img] 在學術領域,研究WiMAX的論文呈爆發之勢,而WCDMA論文數量則明顯下降。 很多國家也加快了對WiMAX的推廣。 北電(加拿大一家電信企業)將傳統3G業務出售給阿爾卡特,孤注一擲地全面轉向WiMAX。 除中國大陸之外的亞洲成了WiMAX的試驗田,日本、韓國、馬來西亞、菲律賓等都部署了WiMAX。 中國臺灣也重重地押寶WiMAX,爭先恐後地搶奪WiMAX牌照,全球一動、威邁思電信、遠傳電信、大眾電信、大同電信、威達超舜電訊等六家臺灣企業都搶到了WiMAX牌照,準備大幹一場。 WiMAX的攪局,令歐洲和中國很不安。 當初為了擠進3G標準,中國跟美國聯合抗歐。現在,當然變成了中國跟歐洲聯合抗美。 知道中國跟歐洲聯合之後,美國非但不驚慌,還放出狂話“中國的TD-SCDMA沒有前途,唯一的出路就是向WiMAX靠近”。 為什麼TD-SCDMA能向WiMAX靠近呢? 因為兩者都使用了TDD(時分雙工)機制。 歐洲和中國加緊了抵制,2009年諾基亞的銷售負責人公開批評WiMAX,把英特爾高管惹惱了,類似這樣的鬥爭不斷進行著。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/3a8412227edc7362b1ba5643c1bc9ec1_view.jpg[/img] 但美國顯然低估了歐洲和中國的實力。 歐洲電信商不生產WiMAX設備,WiMAX的通信基礎設備就無法保證供應,使用體驗越來越差。 而中國不開放全球最大的電信市場,WiMAX的應用量就被硬生生的切走了一大塊。 這樣,WiMAX慢慢就支撐不住了。 澳大利亞最早部署WiMAX的運營商老總在國際會議上痛罵WiMAX,說室內覆蓋在區區400米範圍內就不行了,時延高達1000毫秒。他之前還在相關國際會議上對WiMAX讚不絕口,國際風向顯然發生了變化。 2010年,WiMAX標準的最大支柱英特爾撐不住了,宣佈解散WiMAX部門。 這可是一記要命的“悶棍”!WiMAX兵敗如山倒,當初孤注一擲轉向WiMAX的加拿大北電破產了。 馬來西亞、菲律賓、韓國等亞洲國家紛紛從WiMAX轉向TD-LTE(中國主推的一種4G網路模式)。剛才提到WiMAX採用跟TD同樣的“TDD機制”,當時只能向中國的TD-LTE轉換。 中國臺灣在WiMAX上可是投入巨大,不肯輕易退出。自2010年英特爾退出WiMAX後,臺灣又獨自在WiMAX上苦撐了兩年。等到2012年一盤算,發現六家運營商的WiMAX用戶還不足15萬,不及大陸一個貧困縣! 它顯然押錯了寶,有報導稱總共損失達500億美元。錢沒了可以再掙,但電信產業路線錯誤,耽誤的可是一個時代。 2011年9月,全球最大的WiMAX服務提供商美國Clearwire公司宣佈與中國移動達成合作夥伴關係,共同推進基於TD-LTE標準的產品與設備開發,其業務重心最終由WiMAX轉向了TD-LTE。 中國電信業實現了逆襲! 1998年,中國申請3G標準;到了2013年,到國內TD-SCDMA網路基本成熟。 在這十多年的時間裏,國際電信業波詭雲譎,在國外拼殺多年的華為和中興發展起來了,在全球四大電信設備商中,分別排名第一和第四。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/65b3173b1d1ba22e3a498e23e32c2165_view.jpg[/img] 以前說起國際電信業巨頭,大家腦海裏浮現的是摩托羅拉、諾基亞,現在,它們都沒落了,摩托羅拉的移動事業部還被聯想收購了。 現在華為和中興才是妥妥的國際電信業巨頭! [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/de6eebfc89b8b6a5da90e82a6f671923_view.jpg[/img] 電信業有兩大支柱,一是設備,二是市場。 當年歐洲卡住設備製造,中國不開放最大的電信市場,兩個支柱一垮,WiMAX就被掐死。 而如今,中國掌握著全球最強大的設備製造能力,擁有全球最大的電信市場,這就厲害了! 當年,中國“聯美抗歐”擠進標準圈; 後來“聯歐抗美”打壓WiMAX; 現在,中國要甩開歐洲、引領世界。 歐洲的FDD制式(歐洲的第四代移動通信模式)已經很成熟,如果跟著歐洲跑肯定永遠不能出頭,因此中國再次決定利用TD體制彎道超車。 難不難? 中國政府掌控著電信設備製造和最大的電信市場,兩手都很硬,超車就不難,沒用兩年時間就將TD趕超到了能與FDD平分秋色。 2013年12月4日,中國政府發佈了TD-LTE的牌照,但沒發FDD-LTE牌照,政策意圖非常明顯,就是要主推TD體制。 中國移動在3G時代憋壞了,搶了4G的TD-LTE牌照,不再繼續投入3G時代的TD-SCDMA網路,集中全部力量上4G。 按理說,牌照三大運營商都可以用,但聯通和電信決定再等等,他們想經營FDD體制,這畢竟曾是電信業最強的歐洲主推制式。特別是聯通,在3G時代嘗到了歐洲制式的好處,想繼續跟下去。 在聯通和電信等FDD牌照的時間裏,移動瘋狂建4G基站,利用4G的先發優勢狂搶聯通和電信的老用戶,用戶數居然漲至8億。 一年多後,政府看TD制式的基本盤穩住了,就發了FDD牌照,但聯通和電信已經喪失了先機。聯通近年來的利潤持續下滑,董事長王曉初曾不止一次痛心疾首地表示錯失了發展良機。 電信業特別強調標準統一,因為沒有標準就不能互聯互聯,而標準具有很強的排他性,標準競爭的結果就是強者愈強,然後壟斷市場,弱者愈弱,最終被淘汰。 過去,一直都是歐美標準引領世界,其技術標準一問世,就會被各大電信企業爭搶。 然而,電信業江湖中冒出了中國這個設備、市場兩手抓的“新大哥”。 中國幫美國,歐洲就吃不消,中國幫歐洲,美國就得吐血。 2013年,TD牌照發佈時,聯通和電信還對歐洲標準有所期盼,結果卻是錯失良機,歸根結底還是對電信江湖中美歐三家的勢力消長判斷失誤。 移動及時跟上了步伐,現在日進鬥金。 從踉踉蹌蹌地闖進國際電信標準圈的“小弟”,到成為全球電信業最重要的“帶頭大哥”,中國只用了不到20年。 當前,電信業的主題是5G(第五代移動通信),而中國是推進5G最積極的國家,沒有之一。在5G相關的各種國際電信組織裏,都有中國專家的身影。 現任國際電信聯盟秘書長是趙厚麟,國際電信聯盟的官方介紹很有意思,從不提聯盟官員的國籍,只提出生地,例如趙秘書長生於江蘇。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/1ade78427ae35e0c6b1db72121352f9d_view.jpg[/img] 2013年,科技部、發改委、工信部聯合成立了IMT-2020(5G)推進組,指導5G工作。 這個組織很重要——中國電信企業各有特長,在5G技術研發方面可不能“打亂仗”,進行統籌規劃和合理分工才能減少內耗、形成合力。 在推進組的領導下,中國已經進行了兩輪5G測試。除了華為、中興、大唐這三大主力,還有一些國外企業參加,愛立信和英特爾均得到了中國政府的表揚。 歐美巨頭企業為何會主動參加中國政府組織的5G測試? 中國的三大運營商計劃投資1.2萬億人民幣,建造全球最大5G網,5G的未來在中國,國際電信企業當然樂於投奔。 中國電信業壟斷坑人嗎? 公眾聊起中國電信業,最普遍的說法:運營商壟斷電信市場,不讓優秀的國外電信企業進入,信號特別差,坑害消費者。 這些說法是真的嗎? 首先,我們了來說說“壟斷”。 大家都知道,電信業是從郵政業分離出來的,以前沒有電話時靠的就是郵政。 郵政不是誰都可以經營的,各國都是如此,美國也曾有一部關於郵政專營的法律,對郵政進行嚴格限定,不准民間機構隨便進入。 與郵政專營性質類似的,還有自來水專營、燃氣專營等,這叫作“行政壟斷”——這些公眾事業涉及公民基礎性安全,不能完全依賴市場經濟規則,政府必須管控,這是對人民的負責。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/94a8baafb6666ee43e9fc89fa3c0e254_view.jpg[/img] 電信運營商也是這個道理,既然不能隨便設立,那麼,應該有多少家呢?按理說如果只有一家,就會杜絕重複建設,從而降低成本,但是又容易形成價格壟斷。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/45962d51deba0f70213fe0bda8174fc6_view.jpg[/img] 現在全世界各個國家的通常設立2-4家全國性運營商,多數國家是三家,中國的全國性運營商有移動、聯通、電信三家,這是國際主流模式。 電信業市場競爭非常慘烈。這一點,看看你周圍就知道了。對於電信業銷售人員來說,今年如果拼命完成了銷售任務,明年的任務一定會漲。抱怨上級沒人性是沒用的,因為上級壓力更大。 有的電信業銷售人員早上5點貼的海報,被友商6點鐘用自家海報給蓋上了,然後就是爭執甚至打架,而且一打架就是打群架,員工們自嘲說“連打架都不會,你還擺什麼攤”。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/307e72e78563a1dea3e01761a0fbd229_view.jpg[/img] 全世界哪里有這種悲催的市場壟斷? 其次,中國電信業運營市場不是沒開放,而是開放了沒人來。 中國地域廣闊,運營全國性電信網絡投入極高,有時候,砸入100億都看不到一點效果。這些,讓無利不起早的外國電信運營商很無奈。 第三,還有人質問,為什麼國內電信市場很少有國外設備? 這是因為中國電信企業的競爭力實在太強。華為和中興在國外承攬電信工程時敢報對折價和對折工期,往往是以國家為單位承包的,就是說,你這個國家的電信基礎設施我全包了,八個月內搞定。 中國工程師及工作人員也是吃苦耐勞,做事效率極高,這是其他任何國家沒法比的。 我國電信設備市場其實早就開放了,但歐美國家的電信設備商在本國都被中國企業擠兌得厲害,怎麼會到主場來找虐呢? 這就好比是種糧大戶收了幾十萬斤小麥,正發愁著要去產能呢,你扛了一袋麵粉去他家裏賣,能賣得出去才怪。 第四,信號差就更不是事實了。 根據統計數據,中國移動的4G基站有150多萬,中國電信80多萬,中國聯通有70多萬。 全世界500萬4G基站,中國占了64%,其他36%由包括美國在內的其他190多個國家擁有。 中國的鐵路沿線和國道基本都有信號,這在全球大國中是絕無僅有的。 下圖是美國黃石公園,如此美麗的全球著名旅遊聖地居然沒有信號,換作在中國,你敢想像嗎? [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/132832ee534f5e070f4aba691f99492c_view.jpg[/img] 三年前曾有人在微博上發了一張對比圖,中國地鐵上人人都在玩手機,而外國地鐵上人人都在看報紙,帖子感慨到:我們是不是除了玩手機就沒法活了? 後面跟貼無數,全是在批評中國人浮躁,羡慕外國人愛學習,連中國人的劣根性都討論出來了。 實際上,外國地鐵絕大多數都沒有上網信號,他們想看手機而不可得,不看報紙看什麼? 中國地鐵率先解決了上網問題,而同期國外的地鐵是沒信號的,這兩年華為承攬了歐洲國家的地鐵網路工程,現在他們也有信號了。 於是,歐洲人民也不看報紙,跟著中國人玩手機了。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/1895eaa702a10552cf6026e30531f0c2_view.jpg[/img] 為什麼中國的基站這麼多,信號這麼好? 中國的“村村通”政策要求95%以上的偏遠山村都必須有信號,而且資費不得高於城鎮地區,三大運營商每年都會接受工信部下達的任務。 大家都知道,經濟越發達人口越密集的城市,其電信建設成本就越低,利潤就越高,隨便在樓頂上就可以建基站,覆蓋上萬月話費過百的城市人,員工騎個電車就可以維護10個基站。 但在山區建基站,那得花一百萬蓋鐵塔,極偏遠山區還得使用VSAT衛星通信接入,然後只能覆蓋一個村,村民月話費不到20,運營商一個月收入800塊,還不夠電費。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/85518055422f7434b342e5fe599c4ef5_view.jpg[/img] 現在“村村通”已經完成,實現了信號的普遍覆蓋,目前正在搞升級工程。 “村村通”政策造就了中國全球第一大電信覆蓋率,到處都有手機信號。 偏遠貧困人口的電信權被聯合國認定為人權,中國電信業的“村村通”是國際電信聯盟第CA/42STGkg號檔所宣導的“向農村和邊遠山區提供電信服務”理念的具體落實。 西方國家不是習慣於講人權嗎?在這方面,中國是世界第一。

韜略哥
經由
4月 4, 2018
(2018-4-4 財經韜略) 又一個沉重的閘刀,轟然落下! 這次被砍頭的,是互聯網的“資產管理業務”。 至此,經過一年多的整頓,互聯網巨頭們應該越來越明白一個基本事實:他們距離金融大鱷越來越遠了。 如果直到今天,一個互聯網企業還有著“構建金融帝國的夢想”,我們只能說他太傻太天真! 時代已經不是那個時代了!互聯網金融在不斷闖禍之後,已經讓監管層徹底失望,在去年7月的全國金融工作會議上,他們被“治理整頓”的命運就已經註定! 正是在那次會議上,國家最終拿定了主意:中國的金融行業,還是要靠銀行、保險、券商、基金公司、信託公司這些傳統機構。因為這些機構才有“風控意識”,而IT男們操控的互聯網金融公司,腦子裡只有“顛覆”、“估值”、“上市”、“億萬身家”! 換句話說:中國需要新經濟,但在金融這個高度敏感、極其重要的行業裡,IT男們只能成為助手,而不能掌舵。 據媒體今天下午報導,“互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室”剛剛下發了一份“關於加大通過互聯網開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知”的文件,其中有以下重要內容: 1、通過互聯網開展資產管理業務的本質是開展資產管理業務。資產管理業務作為金融業務,屬於特許經營行業,須納入金融監管。非金融機構不得發行、銷售資產管理產品,國家另有規定的除外。 依託互聯網公開發行、銷售資產管理產品,須取得中央金融管理部門頒發的資產管理業務牌照或資產管理產品代銷牌照。未經許可,不得依託互聯網公開發行、銷售資產管理產品。 2、未經許可,依託互聯網以發行銷售各類資產管理產品(包括但不限於“定向委託計畫”“定向融資計畫”“理財計畫”“資產管理計畫”“收益權轉讓”)等方式公開募集資金的行為,應當明確為非法金融活動,具體可能構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發行證券等。相關認定標準參照《中華人民共和國刑法》《最高人民法院關於審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》《中華人民共和國證券法》等相關法律法規規定執行。 3、未經許可,依託互聯網友行銷售資產管理產品的行為,須立即停止,存量業務應當最遲於2018年6月底前壓縮至零。個別從業機構情況特別複雜、確有必要適當延長整改時限的,應經省級人民政府批准,並由省級人民政府指定相關部門負責後續整改監督及驗收。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/0d6be067f0640900a66f34b2d8dea01a_view.jpg[/img] [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/18bdf96fe4cc3d0b6af11cd48be4703b_view.jpg[/img] 上圖:這份檔的第一頁和最後一頁。 資產管理,是金融行業一塊巨大的蛋糕,目前規模超過100萬億。其中有一部分,是通過互聯網企業銷售的。 近年來,資產管理領域亂象紛呈。一方面,傳統金融機構為了追逐利潤、逃避監管,不斷把各類資產轉移到“資產管理”這個筐子裡,以逃避銀行、銀監會的監管。另一方面,各種資金掮客活躍期中,再加上互聯網的攪局,最終建立了一個複雜的“以錢炒錢”的體系,醞釀了巨大的金融風險。 3月28日,中央全面深化改革委員會審議通過了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》,資產管理新政落地。而互聯網資管新政,就是在這個背景下出臺的。 說到底,國家就是要收緊對互聯網從事金融行業的管理,從餘額寶多次下調申購額度,到貨幣基金退出基金排名,到近日醞釀一系列限制貨幣基金的新措施,乃至此次“互聯網資管新政”,思路非常清晰,手段非常堅決。 而“互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室”,就設在人民銀行,其領導小組的組長是央行副行長潘功勝。 這一系列舉措,對互聯網企業從事金融行業影響巨大,其中一些主業為金融的互聯網獨角獸,或許被迫轉型,或者估值受到嚴重影響! 另外值得關注的是,今年是中國傳統金融業非常關鍵的一年。 第一,在美日歐的倒逼之下,中國金融業2017年宣佈了新一輪開放,其力度非常大,落實主要在2018年。也就是說,外國金融大鱷要全面殺進來了! 第二,2018年是實施“商業銀行資本管理辦法”過渡期的最後一年,各家銀行都要達到國際標準的要求,銀行面臨著新的挑戰。 在這樣的關鍵年份裡,國家希望通過政策,給銀行等傳統金融企業構築護城河,支撐其估值,否則容易引發金融風險。而互聯網金融,註定被犧牲掉。 看明白了這一點,你才能明白中國當前的金融走向。 對於互聯網巨頭來說,金融行業已經不再是風口,而是雞肋。強行進入這個行業,違規運行,等待他們的將是“非法集資、非法吸收公眾存款、非法發行證券”等罪名! [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/ab72f6fe442e2db66b8e27b441acc38c_view.jpg[/img]

楊玉川
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4月 4, 2018
(2018-4-4 楊玉川 稻穗) 中美貿易戰暫時如同我們預期,進入引導輿論、討價還價的嘴炮階段,可能是怕時間太緊、萬一沒把握好,假打弄成真打,有違初衷。美國又主動延長嘴炮時間,美國貿易代表日前表示,特朗普政府對中國加稅的實際動作在6月前都不會發生。期待在這段時間內,雙方可以進行有效的談判。 至此,市場對中美貿易戰開始有些迷失方向,陷入了既不敢信其打也不敢信其不打的兩難狀態,反映著股市走勢上,就是大吹無定向風,像個無頭蒼蠅一樣的上躥下跳,譬如上周,香港恒生指數一會撞向30000點,一會兒跳上31000,搞得短線投資者兩頭挨打、好淡通殺。而美國道鐘斯指數的情況也差不多,忽上忽下,難以預測。 經過一通沒有方向的胡沖亂殺,不論好友還是淡友都難免有不少人損手爛腳,在這種投資者心有餘悸、生怕跟錯方向再挨一巴掌,而市場又受制于中美貿易戰前景不明,無法突破、走出明確方向的情況下,未來一段時間市場的波幅可能會較前一段時間的大幅波動有所收窄,也就是說,大型股票、指數成分股有機會波幅下降,指數表現相對穩定,但部分市場資金可能轉投中小股,部分個股有可能出現炒作行情。 最近市場另一件不尋常的事,是美國有幾家著名的科技公司出現了一些負面消息: 臉書(FACEBOOK)洩密事件。據媒體報導,共有5000萬臉書使用者的個人資訊遭到洩露。事件的起因是英國一間名叫“劍橋分析”的資料分析公司的前資料分析負責人威利揭露說,該公司通過劍橋大學的一名研究學者科更得到了5000萬臉書使用者的個人資訊,包括他們平時在臉書上的發帖等等活動,借此分析掌握了5000萬用戶的年齡,性別,種族,住址,電話號碼,電郵信箱,個人喜好,家庭狀況,習慣,活動範圍,傾向,朋友圈等等無數個人隱私。這些資料可以被用來操縱民主選舉,比如美國和很多發展中國家的大選。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/3a2f9eeea7e1d04c2ca87d7aeb48ddf0_view.jpg[/img] 據《紐約時報》透露,在2016年的大選中,劍橋分析公司為特朗普競選團隊提供了各種服務,其中包括:針對目標受眾設計數位廣告、籌措競選資金、建模選民投票率、購買500萬美元的電視廣告及決定特朗普應去哪裡獲取支持等。 事件曝光後,投資者普遍擔心互聯網公司的資料安全,臉書公司的股票出現持續大跌,從3月18日收市185.03美元,最低跌至3月26日的149.02,最大跌幅約24%。 臉書事件的爆發,為互聯網的資料安全敲響了警鐘,未來會否影響資料的挖掘、分析和應用,甚至大資料行業的發展,值得觀察。 特斯拉(TESLA)事件。根據「信使新聞」(The Mercury News)報導,加州公路員警表示,23日一輛特斯拉2017 Model X撞上加州山景市(Mountain View)附近高速公路的護欄,一名38歲男性喪命。特斯拉撞上護欄後著火,接著被後方兩輛來車撞上。美國聯邦調查人員3月27日表示,他們正調查特斯拉該款電動車在加州發生的死亡車禍。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/7d009af67e51cb36840ddd5637908218_view.jpg[/img] 禍不單行的是,由於動力轉向零部件問題,特斯拉主動召回2016年4月前出廠的123000輛MODEL S車輛,評級機構穆迪也調降了特斯拉的債務評級,將其前景由「穩定」調降為「負面」,理由是特斯拉MODEL 3生產率嚴重不足。 在負面消息衝擊下,特斯拉的股價從3月13日最高的345.17美元下跌到3月29日最低的248.21美元,最大跌幅約39%。 特斯拉的負面消息,有可能打擊投資者對高科技公司高增長的憧憬,影響投資者信心。 亞馬遜(AMAZON)事件。美國總統特朗普3月29日在推特上發文表示,早在2016年總統大選前,已多次表明關注亞馬遜。他狠批亞馬遜向州政府及地方政府交稅太少,甚至完全不交稅,而且將美國的郵政系統當作公司的速遞員,為美國帶來龐大損失,更令數以千計的零售商結業倒閉。 [img]http://riceear.com.hk/PF.Base/file/attachment/2018/04/d953ec23ab41502e136d205ded48a8f6_view.jpg[/img] 據媒體報導,特朗普有意透過法律和稅務針對亞馬遜,甚至考慮通過反壟斷或競爭法例整治亞馬遜。 消息傳出後,亞馬遜股票隨即大跌,由3月27日最高1575.97美元,跌至3月29日最低1365.2美元,最大跌幅約15%。 亞馬遜事件明顯表露出了特朗普政府對待部分高新科技和新經濟的負面態度,如果這個態度持續下去並廣泛擴散的話,可能對未來美國的高新科技發展不利。 這些事件的發生,從不同側面對高新科技和新經濟在美國的發展造成了不利影響,這種影響會否長期持續,甚至影響到美國科技股的前景,值得注意。