熱門專欄排行榜

經由: 在 2月 9, 2018
(來源:周金濤) 從今年1月29日上證指數創下3587點的高點以來,9個交易日,上證指數跌至今天收盤的3262點,足足跌了9%個點。多少跌得有點兒著急。 一些專業人士關於風險的擔心在積累。在擔心的同時,很多專業投資人提到了經濟週期和市場週期。這幾天暴跌,看了看市場反應,本來市場漲漲跌跌很正常,但連續下跌中,機構都公開表示不值得擔心,這種現象本身,也值得反過來思考。 市場是否會出系統性問題,誰也不好判斷,如果真的能判斷到,就不會出問題了,往往問題就是在猝不及防的情況下發生的。 所以,我們決定再重溫一下“週期天王”、原中信建投首席經濟學家周金濤的一些週期判斷。周先生已經過世,很多長期預測無法做適時跟蹤和調整。 但我們重溫的目的,不是說結論本身,而是用他通俗易懂的表述,看看關於週期運行的描述和邏輯。不做市場判斷,發文本身不代表對市場悲觀或樂觀。 作者 | 周金濤 2016年3月16日,特邀到中信建投首席經濟學家周金濤先生來杭參加由上海清算所等舉辦的第30期清算所沙龍——“2016年債務融資工具專題”活動。在沙龍活動中,週期天王尼古拉斯.金濤先生...
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經由: 在 5月 23, 2018
(2018-5-23 孫瀚斌 稻穗) 港股上週主要於31000關口上落,高低位分別為31592點及30818點,波幅只有773點,比起前周波幅收窄近一半。美朝關係生變,中美貿易戰不明朗因素仍在,加上美國債息攀升,以至港元持續弱勢,正在交纏並影響上週港股投資氣氛。上週一港股乘勢再升419點收31541點,港股連升6日累計漲1614點或5.39%,但六連揚之後上週二獲利回吐,港股收跌389點報31152點。 美國10年期國債孳息率上升至近7年高位,加上朝鮮威脅取消美朝?會,拖累美國三大指數隔晚全線下跌,港股週三一度跌333點見30818點全周最低位,尾市靠穩。騰訊(700)業績勝預期,上週四大幅高開約7%,帶動港股順勢開升306點報31416點,收盤倒跌168點。市場繼續憂慮美國恢復制裁伊朗,上週五「三桶油」受刺激急升,帶挈港股收升105點。 總結上週,港股累計收跌74點或0.24%,報31047點;國指全週上升9點或0.08%,收報12355點。滬綜指上週五率先在中美貿易戰或現轉機下倒升,突破60天線,以接近全周高位收市,收報3193.3點,為4月11日以來最高;全周滬...
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經由: 在 10月 31, 2018
港股連跌6個月,市況低迷拖累資產格價深埋沙堆,造就了不少公司賣殼或者私有化,久未聞控權易手的香港銀行可能再度活躍。據彭博早前報導,臺灣富邦金控有意出售富邦香港,目標估值介乎20億至30億美元(折合約156億至234億港元)。在香港發展多年的富邦香港,內地業務單薄(僅持有廈門銀行19.95%股權),對擬藉收購進運內地的潛在買家而言,吸引力一般,反而屬最早進入內地的東亞,大中華業務發展成熟,比另一港銀大新銀行(2356)的賣盤呼聲更高,售價肯定更勝富邦香港和大新銀行。 市值逾700億元的東亞銀行,明年便踏入百歲華誕,惟近年運氣和業績均強差人意,除了數月前被剔出藍籌股,主席李國寶近日又捲入西班牙銀行CaixaBank的訴訟。而截至今年6月底止,東亞盈利倒退35.8%至39.92億元(見表1),股價更跌至兩年新低。其實,早於兩年前,持有東亞7%股權的對沖基金Elliott曾致函東亞股東,認為銀行長期管理不善且故步自封,導致財務及營運表現疲弱,敦促東亞董事會以適當的溢價賣盤,為股東創造合理價值。若以過去香港銀行賣盤的價格,即市帳價值的2倍,相信東亞能以每股60元出售股份。雖然李國寶多番強調...
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經由: 在 3月 26, 2020
  環球股市繼續急挫,不少國家進入「戰爭狀態」,而過程中,企業現金流大受影響,企業能否生存,視乎債務會否爆破。故此投資者絕對不能忽略環球趨勢,隨著歐美疫情擴散,環球政府疫情防控措施亦不斷升級。無可避免將出現消費收縮,包括餐飲、旅游、住宿等線下消費受到衝擊。此外,國際油價暴跌,環球PPI呈現額外的下調壓力。    參考國際評級機構的分析,在未來四年裡,北美油氣企業將總共有超過2000億美元的債務到期,而今年到期的債務就達400多億美元,而不少都僅屬BBB級公司債。若美國頁岩油企業因為油價暴跌而出現虧損,將有可能出現嚴重的債務償還問題。屆時,這或可能觸發大量其他BBB債券遭到拋售,債務危機若隱若現。    關注國際油價走勢 在通縮形成前期,因市場風險偏好大幅萎縮,導致股市下跌,現金受到追捧,環球避險資金流向美國,疊加市場對流動性的需求,美元指數大幅上升。與此同時,因黃金僅能抗衡通脹,無法對沖通縮,在通縮初期,黃金價格呈現下滑的型態,其後若環球經濟出現衰退,會導致GDP增長速度下滑,疊加通縮和寬鬆預期,最終將令到美債利率最終下跌。    早前美元大升,美債美股原...
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經由: 在 3月 5, 2020
TCL電子產能全球化佈局   TCL電子(1070.HK)一月公佈2019年全年電視機銷售量數據,全年銷售量目標達標,並且創銷量歷史新高。銷售量同比上升12%至3,200萬台,全球排名穩居第二。公司自有品牌智能電視銷量佔整體品牌電視的85%, 4K電視則佔51%,較去年同期分別上升2個百分點和6個百分點。最近幾年憑着電視機技術及內容革新,TCL電子同步走向智能電視及互聯網領域,並取得突出成績。與此同時,公司多年以來在內地建立深厚品牌紅利,在拓展海外市場時同樣取得優秀成績。   海外市場的品牌電視機全年銷售量同比上升26%至1,346萬台,佔整體品牌電視機銷量65%以上。按地區分佈的話,北美市場全年品牌電視機銷量同比雙位數增長達14%,2019年美國市場排名位居第二;歐洲市場全年品牌電視機銷售量同比增長35%,第四季度同比增幅更高達54%。公司去年在西班牙、英國和意大利的拓展工作亦取得非常明顯的回報,增幅分別高達264%、262%和203%;新興市場銷售量全年同比增長41%,第四季度同比增幅高達57%,包括印度、阿根廷、澳大利亞和俄羅斯在內的新興市場,全年同比增幅...
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經由: 在 6月 16, 2017
四日前,筆者以「品牌食肆奇貨可居 飲食集團潮掀收購」為題,道出有數百億元規模基金,擬向本港飲食集團埋手,希望進行收購,以進軍內地市場,不排除掀起另一波收購潮,言猶在耳,市場「探子」回報,昨日果然有「料」到!原來,有間主板上市的飲食股有一手179萬股,每股作價16.8元,傳由中信集團有關公司買入,雖然涉及股數不多,銀碼亦僅「區區」三千萬元鬆啲,但足以證明真的有中資吼緊香港飲食集團。 「探子」進一步透露,那間獲中資青睞的公司,原來亦是缸客「熟口熟面」的「一路生易」,要畫出腸亦無妨,這家上市編號「1632」的「膳源控股」正是以「越棧」品牌打亮名堂,中資水喉無寶不落,看來應該還有好戲碼陸續上映吧! 由於消息新鮮熱辣,今天(16日)市場仍未見反應過來,1632收報17.8元,回調近8%,若還有後著的話,倒是投機短炒的水位?令筆者倒有點心郁郁哩。可惜已收市,下周初再作部署便是。 ...
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經由: 在 9月 30, 2016
朋友問到幾隻公路股與高息股,簡單比較如下: 股份 昨日收報(元)/市值(億元)/    市盈率(倍)/巿賬率(倍)/資產淨值(元) / 派息比率/每股派息 浙江滬杭甬 (576)/ 8.17/ 117.15/   10.091/ 1.803 / 4.532   /49.390% / 0.400 安徽皖通高速(995)/ 6.43 / 31.7 / 9.76 / 1.107 / 5.808    /41.049% / 0.271 江蘇寧滬高速(177) / 10.74/ 131.24/ 18.352 / 2.247 / 4.780    / 80.386% / 0.470 四川成渝高速(107)/ 2.95/ 26.41/ 7.624 / 0.613 / 4.815     / 24.316% / ...
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經由: 在 11月 18, 2020
FWD富衛香港早前舉辦活動,當中發言人表示,上半年嘅人壽年化新造保費較同期表現優於同業平均水平,截至今年第三季,FWD人壽保單數量較去年同期增加一倍;而截至2020年8月,投保醫療保險(包括自願醫保及非自願醫保)的保費比上年同期增長90%。
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經由: 在 4月 2, 2020
高周轉策略奏效    大發地產現金流充足    內地房地產開發商大發地產(06111.HK)公佈2019年全年業績,確認收益為約73.98億元人民幣(下同),較去年同期增長約24.4%。年內利潤為約6億元,增長約22.8%。集團擬派末期息,每股6.8分,計入中期股息後,全年股息相當於每股 14.5分,歸母淨利派息率為23%。   期內合同銷售金額及合同建築面積分別為約210.17億元及約155.11萬平方米,分別較去年增長約67.8%及97.4%,三年年複合增長率為126%及120%,合同平均售價約13,550元/平方米,區域主要來自長三角地市群,佔約93.3%,而一綫及新一綫城市約佔64%。集團2019年下半年合同銷售金額佔全年約三分之二,錄得約139億元,較上半年增加約96%,下半年銷售節奏及速度明顯較上半年積極。   截至2019年底,集團已售未結轉面積約有110萬平方米,已售未結轉貨值約150億元,將於未來兩年陸續確認。至於今年新增供貨貨值約336億元,預期近70%貨值安排在第二及第三季推出市場,預計全年合約銷售增長穩健。2019年,集團繼續...
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經由: 在 12月 6, 2017
香港品牌仍然值錢。繼雲南米線連鎖店「譚仔」今年中被日本大型烏冬連鎖店「丸龜制面」母公司東利多斥資10億元收購後,早年與「譚仔」拆夥的「譚仔三哥」,半年後將100%股份賣給東利多,譚氏同「故劍重逢」。買賣雙方暫未披露交易價錢,惟若以「譚仔」約10倍市盈率售價推算,「譚仔三哥」的易手價大約10億左右。自此,日資在香港雲南米線市場的佔有率,大幅上升至70%,惟對經營食肆的香港人而言,專心做好檔生意,何懼高租金、食材貴、人工高昂和自由行客減少等常掛在口邊的不利因素,可以仿效譚氏家族般善價而沽,也可以如近年魚貫上市集資的飲食股,即使未能做大做強,也可賣殼獲利離場。更難得的是,選擇不賣盤不上市,繼續用心經營生意。 「譚仔」和「譚仔三哥」並非上市公司,惟賺錢能力並不遜於香港速食「一哥」大家樂(341),原來做大做強並非唯一的出路,用心做小店也有出頭天。「譚仔三哥」截至今年3月底止年度盈利為8,800萬元,分店和年度收入當然遠不及大家樂(見下表),惟盈利率達11.1%,僅比大家樂低0.6個百分點,高過兩間上市公司大快樂(052)和翠華(1314)。而「譚仔」的2016年度數據顯示,盈利率更高達1...
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經由: 在 5月 18, 2020
中美摩擦繼續升溫,美方就新冠肺炎疫情加大對華指責,並禁止使用美國技術的晶片商向華為供貨,傳中方亦或對美企採取相應限制措施。內地三大股指互見榮辱。滬綜指收2,875點,升6點或0.2%;深成指跌43點或0.4%,報10,921;創業板指跌9點或0.4%,報2,114。滬深兩市主板成交共7,318.億元人民幣(下同)。外資透過滬股通及深股通共錄淨買入34億元。   港股恒指早段曾升154點見23,952,收報23,935,升137點或0.6%。國指收9,726,升51點或0.5%。全日成交1,094億元。   恒指公司收市後公布有關恒指及國指納同股不同權及第二上市諮詢總結,對「染藍」公司具重要啟示。資金重投阿里巴巴{9988}收203元,升3.1%。美團點評(3690)曾創123.1元新高,收121.9元,升2.1%。小米集團(1810)收12.04元,升0.6%。騰訊(700)收報423元,升0.4%。   紐約期油重上30美元,利好「三桶油」。中海油(883)收9.08元升7.8%;中國石油(857)及中國石化(386)升5.4%及4%,分別收2.7...
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經由: 在 4月 23, 2020
    主要把原油加工以製成多種合成纖維,樹脂和塑料,中間石化產品及石油產品的上海石油化工(00338.HK),此前公布去年12月底止的全年業績,營業額1,002.7億元人民幣(下同),按年跌6.9%。純利22.16億元,按年跌58.1%。產強人意的業績令股價跌至7年低位1.65元。 去年集團共加工原油1,520萬噸,較上年增加 82 萬噸,增長5.70%。2019年,集團加工原油的平均單位成本為3,330.63元/噸,下降1.53%。而原油加工總成本為470.77億元,按年增加1.97%,佔總銷售成本的 54.54%。 年初至今,上海石化(00338.HK)原油加工量較去年同期有所下降,加上國際油價大幅下跌的因素,公司短期效益受到較大挑戰。今年公司計劃原油加工總量1,530萬噸,計劃生產成品油總量927萬噸、乙烯82萬噸、對二甲苯66萬噸、塑料樹脂92萬噸、合成纖維原料65萬噸、合纖聚合物44萬噸、合成纖維20萬噸。   今年集團將提升安全環保水平,推進 HSSE 管理體系有效運行。全面推進過程安全管理,做好承包商和直接作業環節管理,規範建立危險化...
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